Mysteel：焦煤供需難調(diào)利潤(rùn)擠壓---宏觀邏輯下的產(chǎn)業(yè)邏輯回顧

前言： 6月以來(lái)，焦煤期現(xiàn)價(jià)格下跌幅度放緩但跌勢(shì)依舊，產(chǎn)業(yè)內(nèi)基本面矛盾并沒(méi)有明顯改觀。

煤焦熱點(diǎn)

山西焦煤集團(tuán)國(guó)際貿(mào)易有限責(zé)任公司外貿(mào)分公司確認(rèn)參加2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產(chǎn)業(yè)大會(huì)

山西焦煤集團(tuán)國(guó)際貿(mào)易有限責(zé)任公司外貿(mào)分公司確認(rèn)參加2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產(chǎn)業(yè)大會(huì)，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦的2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)將于2025年5月21-23日在印尼雅加達(dá)·香格里拉酒店盛大召開(kāi) 實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和是全球高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，也是人類(lèi)對(duì)自我命運(yùn)的莊嚴(yán)承諾。

會(huì)議報(bào)道

焦煤領(lǐng)銜創(chuàng)8年新低，產(chǎn)業(yè)鏈困局何解

3月最后一個(gè)交易日，黑色板塊大幅下跌其中，焦煤期貨2505合約跌破1000元／噸大關(guān)，創(chuàng)2017年以來(lái)新低 記者注意到，3月份黑色板塊整體呈震蕩下行走勢(shì)，以主力合約收盤(pán)價(jià)計(jì)算，螺紋鋼跌5.08%，熱軋卷板跌2.42%，鐵礦石跌3.31%，焦炭跌6.03%，焦煤跌9.56% 中輝期貨黑色負(fù)責(zé)人陳為昌告訴記者，黑色板塊整體走弱，主要由產(chǎn)業(yè)鏈整體供應(yīng)過(guò)剩的現(xiàn)狀疊加需求預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)等因素導(dǎo)致。

原料

國(guó)泰君安：展望2025年，焦煤或?yàn)槊航逛?em class='keyword'>產(chǎn)業(yè)鏈中最具彈性的品種

國(guó)泰君安認(rèn)為，2024年在整個(gè)需求下行壓力加大的背景下，煤炭顯示出了超預(yù)期的價(jià)格韌性，體現(xiàn)出供求的穩(wěn)態(tài)性展望2025年，動(dòng)力煤整體的波動(dòng)區(qū)間可能會(huì)進(jìn)一步收窄，維持紅利的投資思路；而焦煤端，2024年驗(yàn)證了行業(yè)的最底部，下游鋼鐵需求2025年在政策刺激拉動(dòng)下有望復(fù)蘇，迎來(lái)彈性，焦煤或?yàn)槊航逛?em class='keyword'>產(chǎn)業(yè)鏈中最具彈性的品種

原料

山西焦煤大力推動(dòng)煤炭產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展

6月初了解到，今年以來(lái)山西焦煤又有14座礦山被評(píng)為省級(jí)綠色礦山，至此，山西焦煤已累計(jì)創(chuàng)建部、省級(jí)綠色礦山41座，綠色礦山建成率達(dá)44.5%，預(yù)計(jì)到今年年底該創(chuàng)建比例將進(jìn)一步達(dá)到70%以上這份成色十足的“綠色答卷”，是山西焦煤積極推動(dòng)煤炭產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展的有力佐證 近年來(lái)，山西焦煤作為我國(guó)最大煉焦煤生產(chǎn)和供應(yīng)企業(yè)，深入貫徹習(xí)近平生態(tài)文明思想，厚植高質(zhì)量發(fā)展的生態(tài)底色，持續(xù)加快美麗焦煤建設(shè)步伐，奮力走出了一條生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展的高質(zhì)量發(fā)展道路。

爐料

山西焦煤集團(tuán)國(guó)際貿(mào)易有限責(zé)任公司確認(rèn)參加2024（第三屆）不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈供需交流大會(huì)

山西焦煤集團(tuán)國(guó)際貿(mào)易有限責(zé)任公司確認(rèn)參加由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，廣西北港新材料有限公司協(xié)辦的“2024（第三屆）不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈供需交流大會(huì)”將于2024年3月19-20日在無(wú)錫·麗笙精選酒店舉行，本次大會(huì)旨在搭建高質(zhì)量供需交流平臺(tái)，促進(jìn)不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，推動(dòng)下游應(yīng)用更加廣泛深入，共創(chuàng)不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈美好未來(lái)。

會(huì)議

【財(cái)聯(lián)社】焦煤礦排長(zhǎng)龍、鋼貿(mào)商“休長(zhǎng)假”，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上下游冰火兩重天！

今年金九銀十，同一產(chǎn)業(yè)鏈上的鋼鐵和焦煤從業(yè)人員，悲歡卻各不相同上游焦煤市場(chǎng)供不應(yīng)求，各煤種價(jià)格不斷攀升，雙節(jié)期間拉貨大車(chē)在礦區(qū)排成長(zhǎng)龍；下游鋼鐵市場(chǎng)需求同比下降，鋼價(jià)一跌再跌，多地鋼貿(mào)市場(chǎng)從業(yè)人員則“難得休了個(gè)長(zhǎng)假” 焦煤市場(chǎng)價(jià)從8月開(kāi)始連續(xù)上漲，受此影響，焦煤四季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格再次上漲，主焦煤價(jià)格重回2000元/噸上方，相關(guān)煤企盈利或?qū)⒊饺ツ?；而鋼企鋼坯價(jià)格回落至3450元/噸附近，噸鋼虧損或接近300元，仍在苦苦堅(jiān)持不愿減產(chǎn)。

媒體報(bào)道

焦煤礦排長(zhǎng)龍、鋼貿(mào)商“休長(zhǎng)假”，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上下游冰火兩重天

今年金九銀十，同一產(chǎn)業(yè)鏈上的鋼鐵和焦煤從業(yè)人員，悲歡卻各不相同上游焦煤市場(chǎng)供不應(yīng)求，各煤種價(jià)格不斷攀升，雙節(jié)期間拉貨大車(chē)在礦區(qū)排成長(zhǎng)龍；下游鋼鐵市場(chǎng)需求同比下降，鋼價(jià)一跌再跌，多地鋼貿(mào)市場(chǎng)從業(yè)人員則“難得休了個(gè)長(zhǎng)假” 焦煤市場(chǎng)價(jià)從8月開(kāi)始連續(xù)上漲，受此影響，焦煤四季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格再次上漲，主焦煤價(jià)格重回2000元/噸上方，相關(guān)煤企盈利或?qū)⒊饺ツ?；而鋼企鋼坯價(jià)格回落至3450元/噸附近，噸鋼虧損或接近300元，仍在苦苦堅(jiān)持不愿減產(chǎn)。

爐料

【財(cái)聯(lián)社】澳煤恢復(fù)進(jìn)口焦煤市價(jià)小幅回落，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或再分配

近日有消息稱(chēng)國(guó)內(nèi)鋼企開(kāi)始進(jìn)口澳洲焦煤，國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)下調(diào)，目前已接近長(zhǎng)協(xié)價(jià)格財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)獲悉，隨著進(jìn)口焦煤供給量增加，預(yù)期今年國(guó)內(nèi)焦煤供需偏緊狀態(tài)將會(huì)好轉(zhuǎn)，上游焦煤價(jià)格回落后，或?qū)⒂兄趶某杀径送苿?dòng)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配 進(jìn)口增加跨界煤種回歸 焦煤供需結(jié)構(gòu)趨向?qū)捤?財(cái)聯(lián)社記者在與貿(mào)易商及分析師的交流時(shí)獲悉，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為今年焦煤市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)將會(huì)逐漸趨于寬松。

媒體報(bào)道

東海期貨：焦煤國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量空間不大，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)中樞有望下移

同時(shí)，安全檢查趨于常態(tài)化，國(guó)內(nèi)煉焦煤增量空間有限不過(guò)，雖然優(yōu)質(zhì)主焦煤會(huì)持續(xù)緊缺，但配煤技術(shù)提高能一定程度上緩解緊缺局面、并降低企業(yè)入爐成本此外，焦企利潤(rùn)普遍不高，現(xiàn)貨提降空間不大，若繼續(xù)擠壓焦企利潤(rùn)將引發(fā)限產(chǎn)形成負(fù)反饋，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將從原料端轉(zhuǎn)移至成材及焦化目前盤(pán)面焦化利潤(rùn)低估，推薦做多焦化利潤(rùn) “煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏由于地區(qū)政策存在一定差異性，但同比往年節(jié)奏放緩，基本都未回升至正常產(chǎn)量。

爐料

焦炭成本支撐較強(qiáng)

整體來(lái)看，鋼鐵產(chǎn)業(yè)矛盾未見(jiàn)明顯緩解，鋼廠盈利狀況難以好轉(zhuǎn)，疊加限產(chǎn)擾動(dòng)不斷，鋼廠生產(chǎn)積極性下降，焦炭需求將繼續(xù)下行 煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致焦炭生產(chǎn)成本不斷攀升，為其價(jià)格帶來(lái)有力的支撐近期，焦企雖持續(xù)提漲焦炭?jī)r(jià)格，但并未顯著改善盈利狀況現(xiàn)階段，焦煤供需格局相對(duì)良好，主要原因是供應(yīng)偏低，11月超產(chǎn)核查、環(huán)保督察等政策趨嚴(yán)，供應(yīng)恢復(fù)受限截至10月31日當(dāng)周，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.78%，原煤日均產(chǎn)量為190.33萬(wàn)噸，與9月末相比分別下降1.72個(gè)百分點(diǎn)、3.80萬(wàn)噸。

原料

螺紋鋼期貨上漲，鋼價(jià)止跌企穩(wěn)

宏觀面：為落實(shí)中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成的成果共識(shí)，中方調(diào)整對(duì)美加征關(guān)稅措施；機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)10月我國(guó)新增貸款及社融或雙雙同比少增；10月份全球制造業(yè)PMI為49.7%，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì) 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，本周114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2780.92萬(wàn)噸，環(huán)比上期增97.46萬(wàn)噸；本周523家煉焦煤礦山原煤日均產(chǎn)量186.3萬(wàn)噸，環(huán)比減4.0萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存419.2萬(wàn)噸，環(huán)比減12.4萬(wàn)噸 。

期評(píng)

Mysteel解讀：四季度焦煤市場(chǎng)——過(guò)剩程度收窄，價(jià)格易漲難跌

在此預(yù)期基礎(chǔ)上計(jì)算后幾個(gè)月煉焦煤供需均呈下滑態(tài)勢(shì)，供需差均值穩(wěn)定200萬(wàn)噸上下，相對(duì)往年同期來(lái)說(shuō)已處于較低水平，以上數(shù)據(jù)整體顯示焦煤四季度供需差運(yùn)行態(tài)勢(shì)趨穩(wěn) 因此，相對(duì)平衡的供需基本面是焦煤價(jià)格在年底維穩(wěn)的核心支撐，但價(jià)格彈性取決于當(dāng)前相對(duì)積極的采購(gòu)情緒能否繼續(xù)延續(xù)，或產(chǎn)業(yè)與宏觀預(yù)期上是否有所改變。

觀點(diǎn)

中鋼協(xié)：引導(dǎo)行業(yè)和企業(yè)打破產(chǎn)能和規(guī)模擴(kuò)張思維慣性

一方面加大產(chǎn)能減量置換力度，另一方面實(shí)施更加精準(zhǔn)的差別化減量置換比例支持同時(shí)，繼續(xù)實(shí)施產(chǎn)量壓減政策，按照支持先進(jìn)企業(yè)發(fā)展、倒逼落后低效產(chǎn)能退出的原則落實(shí)年度產(chǎn)量調(diào)控任務(wù) 二是強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新，提升有效供給能力聚焦關(guān)鍵鋼材品種組織上下游協(xié)同攻關(guān)，增強(qiáng)高端鋼材供給能力加快國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鐵礦項(xiàng)目開(kāi)工投產(chǎn)、擴(kuò)能擴(kuò)產(chǎn)，加大鐵礦石、煉焦煤等原燃料保供穩(wěn)價(jià)力度 三是擴(kuò)大有效投資，促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

資訊

北京建龍重工集團(tuán)有限公司確定參加2026年第二屆鐵合金商品周暨第十六屆中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)

根據(jù)集團(tuán)集采業(yè)務(wù)發(fā)展需要，發(fā)揮集團(tuán)化采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)依托集團(tuán)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，未來(lái)形成“貿(mào)易、物流、釩鈦、股權(quán)投資”四大產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，逐步推動(dòng)原燃料采購(gòu)由專(zhuān)業(yè)化管理向構(gòu)建產(chǎn)業(yè)化生態(tài)轉(zhuǎn)變，于2022年起搭建建龍控股貿(mào)易板塊 業(yè)務(wù)范圍：焦炭、煉焦煤、噴吹煤、錳硅合金、硅鐵、鋁制品、增碳劑等 公司職責(zé)：拓展集團(tuán)內(nèi)外部上下游客戶，不斷延伸貿(mào)易鏈條，搭建供應(yīng)鏈生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈全鏈條數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化，深挖鏈條價(jià)值。

會(huì)議

Mysteel早讀：商務(wù)部介紹中美經(jīng)貿(mào)磋商成果共識(shí)，6家鋼廠漲價(jià)

◎ 本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.8%，環(huán)比減0.3%原煤日均產(chǎn)量190.3萬(wàn)噸，環(huán)比減0.6萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存431.6萬(wàn)噸，環(huán)比減11.5萬(wàn)噸 ◎ 本周，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2683.46萬(wàn)噸，環(huán)比上期減128.81萬(wàn)噸進(jìn)口燒結(jié)粉總?cè)蘸?10.74萬(wàn)噸，環(huán)比上期減3.77萬(wàn)噸 ◎ 《河南省鋼鐵產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)行動(dòng)計(jì)劃》印發(fā)。

資訊

Mysteel：頂裝焦需求上漲背后有何驅(qū)動(dòng)因素？

但是頂裝焦的產(chǎn)量釋放高度有限一旦成本端煉焦煤價(jià)格先行上漲，焦炭漲幅不及預(yù)期，作為成本較高的頂裝焦，往往先行進(jìn)行壓產(chǎn)生產(chǎn)，抑制產(chǎn)量的釋放而作為需求端，在虧損情況下，若需要降負(fù)荷或壓產(chǎn)平衡利潤(rùn)，則優(yōu)先選擇容積較小的小高爐去進(jìn)行停產(chǎn)減產(chǎn)等一旦開(kāi)始供需的短期錯(cuò)配，往往頂裝焦在供需上的不對(duì)等更加明顯 單位：萬(wàn)噸 高爐新增產(chǎn)能釋放 今年以來(lái)，隨著一系列產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整與產(chǎn)能優(yōu)化升級(jí)舉措的穩(wěn)步推進(jìn)，部分區(qū)域陸續(xù)有大型高爐完成建設(shè)并正式投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

煤焦熱點(diǎn)

中國(guó)平煤神馬集團(tuán)重點(diǎn)項(xiàng)目集中開(kāi)工儀式舉行

項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，我們一定緊抓建設(shè)黃金期，高效統(tǒng)籌“硬投資”和“軟建設(shè)”，在堅(jiān)持安全生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，科學(xué)調(diào)度、精心組織，確保項(xiàng)目高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、高效率推進(jìn)、高質(zhì)量完成，早竣工、早投產(chǎn)、早見(jiàn)效 儀式上，陳向平、李毛、楊恒等領(lǐng)導(dǎo)推桿，正式啟動(dòng)項(xiàng)目建設(shè) 據(jù)了解，此次開(kāi)工建設(shè)的9個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目分別為煉焦煤資源綠色開(kāi)發(fā)全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室新址項(xiàng)目、河南平煤神馬人力資源公司智數(shù)科技項(xiàng)目、尼龍科技己內(nèi)酰胺擴(kuò)能及安全環(huán)保技術(shù)提升項(xiàng)目、中原金太陽(yáng)公司200MW風(fēng)電項(xiàng)目、開(kāi)封東大化學(xué)年產(chǎn)10萬(wàn)噸ADC發(fā)泡劑多聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目（一期）、永城園區(qū)龍宇化工乙腈裝置擴(kuò)能改造項(xiàng)目、寧夏捷美能源賀家瑤礦及選煤廠項(xiàng)目、焦煤公司5.14MW分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目、永煤公司新橋煤礦選煤廠重介改造項(xiàng)目，總投資近60億元，是經(jīng)過(guò)科學(xué)論證，緊扣集團(tuán)發(fā)展所向、產(chǎn)業(yè)所需，加快建設(shè)世界一流企業(yè)的精準(zhǔn)落子，是集團(tuán)優(yōu)化布局、轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵支撐，深化重組、融合增效的重要載體，面向未來(lái)、共創(chuàng)共享的嶄新起點(diǎn)，建成后必將為集團(tuán)開(kāi)辟更加廣闊的發(fā)展空間，為地方和全省經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。

原料

“雙焦”期價(jià)走強(qiáng)，本周需重點(diǎn)關(guān)注哪些因素？

需求方面，全國(guó)247家鐵水日均產(chǎn)量為240.95萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.59萬(wàn)噸庫(kù)存方面，上周產(chǎn)業(yè)鏈上下游焦炭庫(kù)存均有所去化，其中全樣本獨(dú)立焦化廠庫(kù)存57.29萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.55萬(wàn)噸；247家鋼廠焦炭庫(kù)存639.44萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.38萬(wàn)噸整體來(lái)看，焦炭供需雙降，其中供應(yīng)端減量較為明顯，且產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存整體下降，基本面相對(duì)中性，向上驅(qū)動(dòng)主要來(lái)自成本端焦煤的供應(yīng)支撐以及政策利好預(yù)期 焦煤供應(yīng)方面，涂偉華介紹，截至10月17日當(dāng)周，全國(guó)523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量77.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.7萬(wàn)噸，同比增加0.6萬(wàn)噸。

原料

螺紋鋼期貨上漲，鋼價(jià)跟隨走強(qiáng)

宏觀面：9月份全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.5%；前三季度國(guó)家鐵路發(fā)送貨物同比增長(zhǎng)3.4%；美俄領(lǐng)導(dǎo)人匈牙利會(huì)晤被擱置；美歐宣布對(duì)俄實(shí)施新制裁 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，10月22日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.76萬(wàn)噸，環(huán)比增6.4%；本周114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存2812.27萬(wàn)噸，環(huán)比上期增15.05萬(wàn)噸；本周523家煉焦煤礦山精煤日均產(chǎn)量76.1萬(wàn)噸，環(huán)比減1.8萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存189.5萬(wàn)噸，環(huán)比減15.9萬(wàn)噸。

期評(píng)