Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：深跌不易，反彈亦難

國(guó)慶節(jié)后，成材需求整體改善情況有限，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)收縮，帶動(dòng)黑色系商品價(jià)格震蕩磨底但上周以來煤焦市場(chǎng)在季節(jié)性因素、供需基本面偏強(qiáng)、未來產(chǎn)業(yè)端與宏觀預(yù)期的共同影響下，期現(xiàn)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將繼續(xù)呈現(xiàn)壓縮鋼廠利潤(rùn)的格局 首先，季節(jié)性與預(yù)期因素對(duì)價(jià)格提供支撐進(jìn)入十月中旬以后，全國(guó)北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入采暖季，動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)上漲，推動(dòng)煤炭板塊情緒持續(xù)回暖再疊加對(duì)未來國(guó)內(nèi)產(chǎn)量擾動(dòng)的預(yù)期，包括前期超產(chǎn)檢查對(duì)主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)量帶來的影響、以及十一月應(yīng)急管理部開展的全國(guó)安全生產(chǎn)檢查，市場(chǎng)對(duì)焦煤備貨意愿不減，節(jié)前大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)后，節(jié)中庫(kù)存經(jīng)過一定消化，近期市場(chǎng)對(duì)焦煤采購(gòu)積極性又有所上升。

觀點(diǎn)

【華夏時(shí)報(bào)】煤炭中報(bào)“寒意濃”！25家上市煤企利潤(rùn)集體滑坡，中國(guó)神華等頭部四企同比少賺100多億

另一方面，下游需求表現(xiàn)不景氣，電廠在高庫(kù)存壓制下，以消耗庫(kù)存為主，新增采購(gòu)需求有限，且有采購(gòu)需求的電廠采購(gòu)時(shí)會(huì)優(yōu)先兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)煤合同，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)量非常有限，非電用戶也僅維持剛需跟進(jìn)，控量采購(gòu)” 需求疲軟直接拉低了煤價(jià)受新能源擠壓火電空間，以及下游鋼鐵、建材等行業(yè)整體需求不足等影響，煤炭?jī)r(jià)格震蕩下行，其中，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格降幅較大，長(zhǎng)協(xié)、現(xiàn)貨出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象 截至2025年6月，國(guó)煤下水動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)NCEI（5500大卡）中長(zhǎng)期合同執(zhí)行價(jià)格為669元/噸，較上年末下降24元/噸；上半年中長(zhǎng)期合同執(zhí)行均價(jià)約682元/噸，較上年同期均值下降22元/噸。

媒體報(bào)道

國(guó)泰君安期貨：煤焦維持反彈輕倉(cāng)試空的思路

煤焦：階段性期現(xiàn)價(jià)格的同步上漲更多的還是來自于前期“供應(yīng)缺口”情緒的發(fā)酵，考慮到鐵水維持在高位，下游對(duì)于一些性價(jià)比較高的稀缺貨源同樣是具備一定的補(bǔ)庫(kù)行為，并且隨著動(dòng)力煤價(jià)格的修復(fù)，類似瘦煤、貧瘦等煤種成交同樣有所改善，但市場(chǎng)在這一輪周期當(dāng)中，對(duì)于遠(yuǎn)端生產(chǎn)能力的預(yù)期并沒有發(fā)生改變，也就是說一旦價(jià)格抬升，復(fù)產(chǎn)的擾動(dòng)同樣將上升為主要矛盾，并且由于蒙煤三季度長(zhǎng)協(xié)的下調(diào)已基本成為事實(shí)，進(jìn)口煤的沖擊也將進(jìn)一步緩解國(guó)產(chǎn)煤短缺的處境。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：市場(chǎng)情緒升溫 化工煤止跌企穩(wěn)現(xiàn)漲勢(shì)

但近期進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)收窄，其對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)的壓制作用減弱，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格上漲的阻力減小，從而出現(xiàn)價(jià)格上漲態(tài)勢(shì) 市場(chǎng)情緒有所改善 煤價(jià)止跌企穩(wěn)現(xiàn)漲勢(shì) 價(jià)格方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至3月11日陜西Q5500報(bào)435-463元/噸，Q5800報(bào)495-520元/噸，Q6000報(bào)540-555元/噸，Q6100報(bào)550-571元/噸、內(nèi)蒙古Q5500報(bào)440-470元/噸，Q5000報(bào)370-400元/噸，Q4500報(bào)300-330元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：進(jìn)口蒙古國(guó)煉焦煤市場(chǎng)震蕩波動(dòng)運(yùn)行

據(jù)Mysteel與口岸貿(mào)易企業(yè)交流獲悉，策克口岸動(dòng)力煤資源相對(duì)緊缺，5500卡動(dòng)力煤口岸洗煤廠主要用來配洗，現(xiàn)價(jià)格590-600元/噸，5000卡以及6000卡動(dòng)力煤庫(kù)存基本沒有另外口岸總庫(kù)存約55萬噸左右，可售資源相對(duì)較少 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本月甘其毛都口岸日均通車1092車，環(huán)比上月同期下降5.13%滿都拉口岸日均通車334車，環(huán)比上月同期增加26.65%策克口岸日均通車538車，環(huán)比上月同期下降32.16%。

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：6月噴吹煤價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)

目前噴吹煤市場(chǎng)整體的供需關(guān)系依舊不均衡，且短時(shí)間難以改善，在于高供給低需求的的環(huán)境下，動(dòng)力煤價(jià)格支撐不足，噴吹煤價(jià)格承壓下行，且美元匯率水平高位，港口庫(kù)存高位，期現(xiàn)價(jià)差較小，期貨性價(jià)比優(yōu)勢(shì)較差，進(jìn)口煤流動(dòng)性較差，6月進(jìn)口噴吹煤跌勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)延續(xù) 3.陜西市場(chǎng)煙煤噴吹煤價(jià)格 5月煤炭市場(chǎng)供應(yīng)整體偏寬松，受市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟影響，煤價(jià)以下跌為主，煤礦出貨普遍不暢，多調(diào)降以適當(dāng)減少庫(kù)存壓力，淡季之下，下游需求整體平淡，各環(huán)節(jié)庫(kù)存高企，用戶端采購(gòu)乏力，對(duì)市場(chǎng)支撐不強(qiáng)；進(jìn)入6月，價(jià)格運(yùn)行或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

月評(píng)

Mysteel：錫林郭勒盟市場(chǎng)動(dòng)力煤維穩(wěn)運(yùn)行

近期蒙東錫林郭勒盟褐煤市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，各礦區(qū)煤炭?jī)r(jià)格跌平互現(xiàn)生產(chǎn)方面，隨著錫盟地區(qū)大型煤炭企業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)供應(yīng)穩(wěn)步增加，煤炭產(chǎn)量高位運(yùn)行，部分區(qū)域供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)寬，大型煤企仍按照中長(zhǎng)期合同計(jì)劃積極兌現(xiàn)發(fā)運(yùn)，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格保持穩(wěn)定下游方面，隨著氣溫的進(jìn)一步回升，下游供熱用煤企業(yè)耗煤量下降，采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，煤炭庫(kù)存較為合理，同時(shí)受主流動(dòng)力煤影響，需求端近期主要以觀望為主，市場(chǎng)煤炭預(yù)計(jì)會(huì)有回落，現(xiàn)價(jià)格基本平穩(wěn)。

日評(píng)

太平洋航運(yùn)創(chuàng)上半凈利4.65億美元

此策略有助提高船隊(duì)效率及資產(chǎn)壽命，并以歷史高位的二手價(jià)格變現(xiàn)價(jià)值 由于資產(chǎn)價(jià)格已貼近歷史高位，預(yù)期集團(tuán)的購(gòu)船活動(dòng)將較去年放緩，如有具吸引力的二手船，集團(tuán)仍會(huì)把握購(gòu)入機(jī)會(huì)截至目前，太平洋航運(yùn)日均運(yùn)營(yíng)約240艘船，其中自有117靈便型和超靈便型核心船隊(duì) 市場(chǎng)前景 鑒于全球經(jīng)濟(jì)回軟，太平洋航運(yùn)預(yù)期下半年的干散貨運(yùn)需求會(huì)由近日高位有所回落，繼續(xù)維持相對(duì)穩(wěn)定，主要由于糧食市場(chǎng)出現(xiàn)季節(jié)性因素、動(dòng)力煤炭需求上升以及全球基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)所致。

船舶

Mysteel：政策調(diào)控下 動(dòng)力煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

當(dāng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格超出合理區(qū)間時(shí)，將立即進(jìn)行提醒約談，必要時(shí)通過調(diào)查、通報(bào)等手段，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格回歸合理區(qū)間，對(duì)于存在涉嫌哄抬價(jià)格行為的，將移送有關(guān)部門依法查處 綜上，短期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格將在政策引導(dǎo)下，運(yùn)行在合理區(qū)間內(nèi)

日評(píng)

Mysteel：內(nèi)蒙甲醇廠存煤量維持正常態(tài)勢(shì)

供應(yīng)面，新奧能源二期60萬噸/年裝置于4月14日停車檢修，預(yù)計(jì)15天左右金誠(chéng)泰與易高30萬噸/年煤制甲醇裝置均檢修停車，重啟時(shí)間未定其它裝置運(yùn)行正常 甲醇方面，近期市場(chǎng)受宏觀以及局部地區(qū)市場(chǎng)疫情管控影響，甲醇期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱供應(yīng)面，雖部分廠家如期進(jìn)行春檢，但停車時(shí)間比較分散，同時(shí)也有裝置重啟，市場(chǎng)整體供應(yīng)未見明顯下滑 煤炭方面，工廠采購(gòu)多以陜蒙為主，今日動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，主產(chǎn)地煤礦保供長(zhǎng)協(xié)為主，長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)平穩(wěn)，市場(chǎng)煤受政策端影響，觀望情緒濃厚，終端采購(gòu)以剛需發(fā)運(yùn)為主，多數(shù)企業(yè)對(duì)后市煤價(jià)看跌，認(rèn)為后期煤價(jià)或有回落壓力，所以目前補(bǔ)庫(kù)積極性不高，僅維持剛性需求。

日評(píng)

[隆眾聚焦]：外圍與基本面 誰主甲醇沉?。?/a>

[隆眾聚焦]：烏勢(shì)撐油價(jià) 政策壓煤價(jià) 誰來引甲醇？

【導(dǎo)語】：進(jìn)入2月下旬以來，烏克蘭緊張局勢(shì)逐步加劇，國(guó)際油價(jià)不斷攀升，一度漲超105美元/桶而中國(guó)對(duì)煤價(jià)繼續(xù)實(shí)施政策干預(yù)，2月25日，動(dòng)力煤期貨主力合約跌超9%，此前一度觸及跌停板，焦炭跌超6%，焦煤、玻璃跌超4%，當(dāng)日下午開盤后30分鐘內(nèi)，甲醇暴跌至2709元/噸，跌幅高達(dá)128元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

甲醇基本面不樂觀

甲醇基本面偏弱，甲醇期價(jià)將弱勢(shì)振蕩，運(yùn)行區(qū)間在2600—2950元/噸，操作上可逢高布空 春節(jié)期間，原油價(jià)格大漲，受此影響，節(jié)后開盤甲醇期貨主力合約高開高走國(guó)家發(fā)改委和能源局召開煤炭保供穩(wěn)價(jià)會(huì)議，動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格應(yīng)聲下跌，成本端支撐力度減弱疊加停限產(chǎn)措施對(duì)傳統(tǒng)需求端影響較大，甲醇期貨主力合約價(jià)格回調(diào) 供應(yīng)端仍有一定壓力 截至2月10日，全國(guó)和西北地區(qū)的甲醇裝置開工率分別在72.07%和85.33%，較春節(jié)前分別下跌0.95和0.47個(gè)百分點(diǎn)，同比仍處于季節(jié)性偏高位置。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel動(dòng)力煤：需求支撐下動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)延續(xù)高位走勢(shì)

電廠方面：電廠存庫(kù)存下降，日耗繼續(xù)偏高截止21日Mysteel全國(guó)72家電廠樣本庫(kù)存1230.55萬噸，日耗61.24萬噸，可用20.09天，庫(kù)存周環(huán)比下降36.3萬噸，日耗周環(huán)比上升0.17萬噸/天 總結(jié)：前期由于國(guó)內(nèi)增產(chǎn)保供限價(jià)政策影響，使得中下游庫(kù)存大幅累庫(kù)至歷史高位水平，后續(xù)受終端煤耗強(qiáng)勁支撐，港口及電廠庫(kù)存持續(xù)降庫(kù)，使得當(dāng)前市場(chǎng)供需稍顯結(jié)構(gòu)性偏緊，動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格稍有上行。

日評(píng)

【萊鋼永鋒】年后焦炭?jī)r(jià)格存在下跌風(fēng)險(xiǎn)

依據(jù)：成本方面煉焦煤國(guó)營(yíng)礦春節(jié)不放假，并且春節(jié)前已經(jīng)出現(xiàn)焦煤和焦炭的壘庫(kù)，年后在焦煤壘庫(kù)的情況下，焦煤價(jià)格面臨下跌，同時(shí)由于春節(jié)之前煉焦煤和動(dòng)力煤價(jià)差過大，年后價(jià)差也面臨修復(fù)，認(rèn)為年后焦炭成本面臨明顯的下行壓力；供應(yīng)方面年后焦化廠不會(huì)再缺焦煤，焦炭產(chǎn)量會(huì)顯著回升，期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)后中間環(huán)節(jié)出貨也將增加短期供應(yīng)；需求方面2月4號(hào)開始冬奧會(huì)鋼廠限產(chǎn)，3月4號(hào)開始面臨兩會(huì)和殘奧會(huì)，兩個(gè)會(huì)議時(shí)間重合鋼廠繼續(xù)嚴(yán)格限產(chǎn)；庫(kù)存方面由于春節(jié)前已經(jīng)壘庫(kù)，節(jié)后鋼廠需求下降更會(huì)主動(dòng)去庫(kù)，焦炭現(xiàn)貨面臨下行壓力。

焦炭

供強(qiáng)需弱，動(dòng)力煤承壓運(yùn)行

近期，動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格受供需基本面影響連續(xù)承壓下行目前，供強(qiáng)需弱格局凸顯，市場(chǎng)情緒較為低迷，下游采購(gòu)持續(xù)觀望 2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中明確，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，政策發(fā)力適當(dāng)靠前要穩(wěn)健有效，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策整體來看，宏觀氛圍偏暖，給予大宗商品以價(jià)格支撐 產(chǎn)地方面，核增產(chǎn)能落地后，鄂爾多斯日產(chǎn)量維持高位運(yùn)行，截至12月9日，動(dòng)力煤產(chǎn)量為273萬噸左右。

爐料

Mysteel月報(bào)：12月硅錳觸短底 政策導(dǎo)向?yàn)樽邉?shì)關(guān)鍵

回顧：11月國(guó)內(nèi)硅錳出現(xiàn)較大幅度的回落，整月呈現(xiàn)階梯下滑走勢(shì)，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，月初期貨價(jià)格由萬元左右，中期回落最低至7700一線，前后有2300點(diǎn)調(diào)整，主因隨著動(dòng)力煤及煤焦價(jià)格的回落，各地限電情況大幅好轉(zhuǎn)，且部分北方區(qū)域電費(fèi)有所調(diào)整，且由于前期訂單較好，欠單較多，大部分廠家維持高開工率，導(dǎo)致供應(yīng)略有失衡，期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)手回落，由于廣西區(qū)域電費(fèi)成本處于全國(guó)最高位，11月中下旬現(xiàn)貨價(jià)格基本跌下成本線，中下旬開始廣西區(qū)域主動(dòng)出現(xiàn)中小企業(yè)減停情況，北方區(qū)域11月暫未執(zhí)行減產(chǎn)，整體11月產(chǎn)量環(huán)比上升，錳礦方面由于合金價(jià)格的大幅下滑，同樣出現(xiàn)回落，但由于原本漲幅不高，跌幅暫偏小，綜合來看，11月國(guó)內(nèi)硅錳處于階梯回落止跌階段，廠家利潤(rùn)大幅降低，南北價(jià)差亂，廠家間成本不一，導(dǎo)致盈虧出現(xiàn)不同的情況。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：除個(gè)別品種外黑色系原燃料市場(chǎng)偏弱運(yùn)行

3日國(guó)產(chǎn)礦部分地區(qū)價(jià)格下跌生鐵價(jià)格趨弱調(diào)整，成交不暢廢鋼市場(chǎng)偏弱運(yùn)行唐山鋼坯價(jià)格穩(wěn)煤焦方面，噴吹煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，安徽地區(qū)個(gè)別大礦噴吹煤價(jià)格有所下調(diào)，市場(chǎng)整體情緒偏弱；動(dòng)力煤市場(chǎng)需求較好；煉焦煤市場(chǎng)持續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行；進(jìn)口煤炭市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，受煤炭供應(yīng)增加保價(jià)穩(wěn)價(jià)下市場(chǎng)價(jià)格下行明顯，煤炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，相關(guān)焦煤噴吹煤價(jià)格均有下行；焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行鐵合金方面，港口錳礦觀望為主；硅鐵市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂；金屬硅市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行；硅錳期現(xiàn)價(jià)亂；錳鐵市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂上調(diào)；電解錳市場(chǎng)盤整運(yùn)行；鉬鐵現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。

盤點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：黑色系原燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)

28日國(guó)產(chǎn)礦部分地區(qū)價(jià)格漲跌互現(xiàn)生鐵價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，成交清淡廢鋼市場(chǎng)主穩(wěn)個(gè)調(diào)運(yùn)行鋼廠采購(gòu)價(jià)下調(diào)，貿(mào)易商情緒轉(zhuǎn)弱，各地廢不銹市場(chǎng)價(jià)格大跌唐山鋼坯價(jià)格穩(wěn)煤焦方面，噴吹煤價(jià)格偏弱運(yùn)行，晉城地區(qū)個(gè)別大礦噴吹煤價(jià)格下調(diào)600元/噸，市場(chǎng)觀望情緒增加；動(dòng)力煤市場(chǎng)需求較好；煉焦煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行；進(jìn)口煤炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行部分煤種小幅下行；焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，日前多地焦企提漲200元/噸，仍未落地鐵合金方面，港口錳礦小幅回調(diào)；硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行；金屬硅市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行；硅錳期現(xiàn)價(jià)亂；錳鐵市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂上調(diào)；電解錳市場(chǎng)有所上漲；鉬鐵現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。

盤點(diǎn)

證監(jiān)會(huì)：將配合做好動(dòng)力煤保供穩(wěn)價(jià)工作

就動(dòng)力煤問題，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人20日答記者問 問：作為期貨監(jiān)管部門，在應(yīng)對(duì)動(dòng)力煤過快增長(zhǎng)，證監(jiān)會(huì)有什么措施？ 答：今年以來，受供應(yīng)緊張、需求旺盛等因素疊加影響，動(dòng)力煤等主要大宗商品期現(xiàn)價(jià)格同步上漲，我會(huì)堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署要求，主動(dòng)服務(wù)服從國(guó)家宏觀調(diào)控，配合做好保供穩(wěn)價(jià)，支持企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，交易所出臺(tái)了一系列風(fēng)險(xiǎn)防控措施，取得了較好成效 為進(jìn)一步服務(wù)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)，強(qiáng)化期貨市場(chǎng)監(jiān)管，我會(huì)將積極主動(dòng)、多措并舉，指導(dǎo)交易所采取提高手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、收緊交易限額、研究實(shí)施擴(kuò)大交割品的范圍等多項(xiàng)措施，堅(jiān)決抑制過度投機(jī)，杜絕資本惡意炒作。

聚焦