2025年鐵礦市場推演——礦價(jià)破百壓礦山 供應(yīng)過剩拐點(diǎn)至

【核心觀點(diǎn)】 2024年，鐵礦石62%澳粉指數(shù)均價(jià)約為109.3美元/噸，較2023年均價(jià)下降10.1美元/噸受國內(nèi)地方債務(wù)化解和基建用鋼需求下滑影響，全年鐵礦石供給過剩達(dá)2981萬噸，導(dǎo)致礦價(jià)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大 過剩壓力主要集中在前三季度然而，第四季度國內(nèi)需求回暖，鐵礦石去庫趨勢顯現(xiàn)，推動礦價(jià)企穩(wěn)回升。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)： 需求壓力大，鐵礦石持續(xù)過剩，價(jià)格弱勢調(diào)整（3.1-3.8）

周中，“連續(xù)發(fā)行超長期特別國債”、“央行將約束對產(chǎn)能過剩行業(yè)的融資供給”等一系列利好消息頻出，市場信心得以提振，鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行現(xiàn)實(shí)方面，終端需求難以改善、鋼廠利潤收窄導(dǎo)致近期鋼廠檢修增多，復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，鐵礦石繼續(xù)承壓運(yùn)行本周鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于成材，春節(jié)后原料端焦炭和鐵礦石對鋼廠的讓利使得鋼廠利潤修復(fù)明顯，但周四的表需庫數(shù)據(jù)出來后，市場重新交易壓縮鋼廠利潤，鐵礦石價(jià)格重新表現(xiàn)出一定的抗跌性。

進(jìn)口礦周評

【印度鋼廠A】鐵礦石供給過剩或?qū)⒁l(fā)節(jié)后價(jià)格下行趨勢

節(jié)后主要關(guān)注市場累庫速率，在庫存壓力不大以及預(yù)期向好的背景下，需要特別注意弱基本面疊加鐵礦和煤焦價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，進(jìn)而拖累鋼價(jià)對于2024年的鐵礦石市場，我持謹(jǐn)慎態(tài)度與去年相比，我預(yù)計(jì)由于供應(yīng)鏈和生產(chǎn)效率的提高，以及中國需求的減緩，鐵礦石的價(jià)格可能會呈現(xiàn)下降趨勢值得關(guān)注的是，印度今年可能減少對鐵礦石的進(jìn)口，這也是導(dǎo)致市場供給過剩的一個(gè)潛在因素在2024年，供給可能會超過需求，從而給鐵礦石價(jià)格帶來下行壓力。

鐵礦石大家說市場

中州期貨：鐵礦石后期供應(yīng)或過剩

其他非主流礦下半年環(huán)比變化也將不明顯根據(jù)往年的季節(jié)性規(guī)律，國內(nèi)鐵精粉下半年環(huán)比將減少1000萬噸，鐵礦石環(huán)比將供給過剩4850萬噸，根據(jù)鋼廠庫存和港庫的占比，預(yù)估47港口庫存增加3395萬噸，12月31日港口庫存將達(dá)到1.68億噸 綜上所述，根據(jù)同比和環(huán)比兩個(gè)角度分析鐵礦石供需平衡表，鐵礦石后期將大幅供給過剩而終端消費(fèi)差，鋼廠虧損粗鋼平控下鐵水產(chǎn)量將下降，疊加鐵礦石期貨2401合約貼水，鐵礦石期貨2401合約價(jià)格有望先抑后揚(yáng)，下跌的支撐區(qū)間為640—660元/噸，后期下跌后反彈目標(biāo)位780—800元/噸。

爐料

鋼市大家談：短期煤焦價(jià)格或偏強(qiáng)，鐵礦石供需小幅過剩

《鋼市大家談》直播簡介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場行情和熱點(diǎn)信息，同時(shí)對短期走勢作專業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個(gè)主要品種 （3）每個(gè)工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

俞晨：謹(jǐn)防下半年鐵礦石全面過剩風(fēng)險(xiǎn)

按照平衡表推算，預(yù)計(jì)下半年鐵礦石將全面過剩，鐵礦石價(jià)格或也將在80美金左右見底。

同期論壇

鋼市大家談：鐵礦石供應(yīng)過剩格局延續(xù)，鋼市供需矛盾處激化狀態(tài)

《鋼市大家談》直播簡介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場行情和熱點(diǎn)信息，同時(shí)對短期走勢作專業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個(gè)主要品種 （3）每個(gè)工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

Mysteel月報(bào)：一月鐵礦石供應(yīng)過剩格局不改 港口累庫幅度或有擴(kuò)大

需求端，據(jù)Mysteel調(diào)研，一月份復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量增多，鐵礦石需求有恢復(fù)空間，但在一季度部分地區(qū)壓產(chǎn)30%的大壓力下，需求回升空間有限；因此，一月份鐵礦石將呈現(xiàn)出供需雙增趨勢，鐵礦石供應(yīng)過剩格局不改，庫存累庫幅度或有加大

月報(bào)

【中哲物產(chǎn)】鐵礦明年整體仍是過剩

江昊宇 黑色研究員 鐵礦近端：成材低庫存低產(chǎn)量支撐黑色重心，礦自身的驅(qū)動補(bǔ)庫和復(fù)產(chǎn)暫時(shí)接近尾聲上周復(fù)產(chǎn)繼續(xù)進(jìn)行，后面復(fù)產(chǎn)斜率下降，鐵礦補(bǔ)庫已經(jīng)基本完成，這周鐵礦交割貨釋放，現(xiàn)貨可能面臨壓力復(fù)產(chǎn)節(jié)奏上，這周會繼續(xù)上升，春節(jié)前回落至213左右 中長期邏輯展望：明年（農(nóng)歷年）礦的節(jié)奏大概率是跟隨材，而材的核心在于需求的節(jié)奏像年底這樣多因素共振的上漲行情在明年較難看到，礦在春節(jié)前后反彈的最高點(diǎn)預(yù)計(jì)將是明年的最高點(diǎn)（除非成材需求異常好，目前看概率小），鐵礦明年整體仍是過剩，目前的美金價(jià)格偏高，需要向下去擠出非主流供應(yīng)。

鐵礦石

淡水河谷：預(yù)計(jì)鐵礦石市場將更加平衡，不會出現(xiàn)供應(yīng)過剩

財(cái)聯(lián)社10月8日電，淡水河谷表示，預(yù)計(jì)鐵礦石市場將更加平衡，不會出現(xiàn)供應(yīng)過剩，對鐵礦石持樂觀態(tài)度，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)將出現(xiàn)波動，鐵礦石市場仍將相對吃緊

爐料

浙商期貨：鐵礦過剩格局仍未改變

浙商期貨：鐵礦過剩格局仍未改變，建議01單邊可開空單，入場點(diǎn)600.

機(jī)構(gòu)

Mysteel：十月鐵礦石延續(xù)供應(yīng)過剩格局 受制于運(yùn)費(fèi)降幅有限

引言 九月鐵礦石基本面呈現(xiàn)供需雙降的格局，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)隨著澳大利亞檢修結(jié)束環(huán)比大幅增加，日均發(fā)運(yùn)達(dá)今年最高水平，但九月中國鐵礦石到港量受天氣影響，環(huán)比下降明顯，國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量受環(huán)保檢查影響環(huán)比微降預(yù)計(jì)整體鐵礦供應(yīng)環(huán)比下降1156萬噸需求方面，國內(nèi)限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，預(yù)計(jì)全國鐵礦石需求環(huán)比下降約775萬噸根據(jù)Mysteel鐵礦石供需平衡測算，九月國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)過剩587萬噸，較八月份下降381萬噸。

月報(bào)

東海期貨：11月鋼材市場或先抑后揚(yáng)，但再破新低的概率不大

”相對而言，鐵礦石一方面面臨來自鐵水產(chǎn)量下滑帶來的需求利空，另一方面面臨全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量自10月以來的回升態(tài)勢，供應(yīng)過剩格局仍將延續(xù)，港口庫存或累積至1.5億噸附近

鋼材

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏弱

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 當(dāng)下鐵礦石、鋼材的庫存均超過去年同期水平，累庫現(xiàn)象還在持續(xù)，鐵元素供給過剩的矛盾尚未解決，預(yù)計(jì)短期價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步走低。

觀點(diǎn)

Mysteel朱克東：11月份供需雙降 價(jià)格均值下移

綜上所述，11月宏觀政策空白期，鐵礦石價(jià)格運(yùn)行再次回歸基本面主導(dǎo)，當(dāng)下鐵礦石、鋼材的庫存均超過去年同期水平，并且累庫現(xiàn)象還在持續(xù)，鐵元素供給過剩的矛盾尚未解決；鐵礦石價(jià)格難以長期維持100美金以上水平，預(yù)計(jì)11月份起價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步走低，低點(diǎn)或?qū)⒌?5美金。

主編視角

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)11月6日

黑色：碳元素強(qiáng)于鐵元素長期底部已現(xiàn)：1、反內(nèi)卷之于焦煤存在減產(chǎn)預(yù)期，而原料減產(chǎn)可以扭轉(zhuǎn)黑色供需過剩格局；2、軟著陸降息流動性釋放，海外需求預(yù)計(jì)回升，中國工業(yè)品出口增加；3、制造業(yè)投資和基建投資端受“反內(nèi)卷”影響，出現(xiàn)下滑，但為了走出通縮螺旋，需要需求端再度發(fā)力；品種強(qiáng)弱關(guān)系：前期鐵元素回調(diào)幅度較大，主要因?yàn)楹暧^利好基本兌現(xiàn)，同時(shí)鐵礦石發(fā)運(yùn)增加，庫存累庫較快，再疊加市場預(yù)期鐵礦石遠(yuǎn)月供需格局趨于寬松，價(jià)格提前下跌反映。

策略研究

Mysteel月報(bào)：11月生鐵市場或有下探風(fēng)險(xiǎn)

總體來看，鐵礦石基本面延續(xù)過剩趨勢，鋼廠虧損范圍擴(kuò)大，無政策驅(qū)動下鐵礦石價(jià)格有望跌破100美金，但考慮到當(dāng)前鐵礦石需求仍處于高位，鐵水減產(chǎn)幅度有限情況下，短期內(nèi)其價(jià)格底部難以跌破95美金 廢鋼方面：隨著傳統(tǒng)淡季深入，鋼材下游需求表現(xiàn)不佳，基本面矛盾持續(xù)累積，或有回落風(fēng)險(xiǎn)而拖拽廢鋼下移；同時(shí)，秋冬季環(huán)保限產(chǎn)與采暖需求并存，導(dǎo)致原料端略有分化，但鋼廠利潤收縮的邏輯未變。

研究報(bào)告

Mysteel：滬指重新站上4000點(diǎn)，鋼價(jià)卻仍在低位震蕩

在“賺錢效應(yīng)”的吸引下，大量散戶投資者蜂擁入市出現(xiàn)了“全民炒股”的盛況，新開股票賬戶數(shù)屢創(chuàng)新高 而黑色市場方面，彼時(shí)鐵礦石價(jià)格大幅回落、房地產(chǎn)市場的持續(xù)萎靡、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走弱是導(dǎo)致2014年鋼材期貨價(jià)格頹勢的三大主因鐵礦石市場供給過剩矛盾自2011年開始逐步顯現(xiàn)，至2014年矛盾進(jìn)一步惡化，疊加房地產(chǎn)市場所代表的下游需求全面走弱，讓市場對房地產(chǎn)前景的悲觀預(yù)期加深。

觀點(diǎn)

Mysteel黑色市場周度觀察：淡季矛盾加速累積，注意價(jià)格下跌拐點(diǎn)

但也需要做好價(jià)格即將見頂回落的準(zhǔn)備：鐵水產(chǎn)量持續(xù)超預(yù)期下降，鋼廠廠內(nèi)去庫速度放緩，均代表著需求已開始走弱此輪宏觀預(yù)期消化完后，一旦需求呈現(xiàn)走弱跡象，資金或開始提前交易負(fù)反饋預(yù)期而鐵礦石作為目前黑色中基本面過剩最明確的品種，下跌幅度也或?qū)⒋笥谄渌谏贩N 雙焦：上周雙焦期現(xiàn)價(jià)格上漲幅度較大，一方面在于內(nèi)外盤宏觀情緒較好，國內(nèi)宏觀會議推進(jìn)、海外因素導(dǎo)致能源板塊普漲；另一方面在于采暖季后煤炭板塊季節(jié)性上漲，疊加產(chǎn)地與進(jìn)口供應(yīng)擾動，下游積極補(bǔ)庫，焦煤供需繼續(xù)維持偏緊平衡格局。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行（10.20-10.24）

遷安所在區(qū)域礦選企業(yè)庫存處于較低水平，疊加部分礦山受環(huán)保管控或生產(chǎn)調(diào)整影響，局部供應(yīng)略顯緊張，而周邊鋼廠雖利潤承壓但低價(jià)采購難度較大，礦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，共同推動價(jià)格上行與此同時(shí)，其他地區(qū)國產(chǎn)鐵礦石市場供需關(guān)系相對均衡，供應(yīng)端礦選企業(yè)多按計(jì)劃正常生產(chǎn)，資源供應(yīng)穩(wěn)定且無明顯缺口或過剩，需求端鋼廠普遍維持剛需采購節(jié)奏，既無集中補(bǔ)庫需求拉動價(jià)格上漲，也無大幅壓價(jià)導(dǎo)致價(jià)格下跌的動力，市場心態(tài)平穩(wěn)，貿(mào)易商與礦企多以穩(wěn)價(jià)出貨為主，因此價(jià)格保持穩(wěn)定運(yùn)行。

國產(chǎn)礦周評