Mysteel月報(bào)：11月鐵礦石延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

Part1.價(jià)格：本月鐵礦石價(jià)格均價(jià)上移 本月鐵礦石價(jià)格于整體呈現(xiàn)“N”字形走勢(shì)，整體表現(xiàn)出小幅上漲。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，短期鐵礦石價(jià)格或震蕩偏弱（10.31-11.7）

引言 價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格環(huán)比下跌，截至11月7日，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)100.75美元/噸，周環(huán)比下跌5.55美元/噸，跌幅.5.22%周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在100-104美元/噸區(qū)間，目前11月均價(jià)為103.2美元/噸本周處于宏觀真空期，黑色市場(chǎng)邏輯回歸產(chǎn)業(yè)基本面，五大材表需下滑，成材去庫(kù)放緩，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，熱卷率先下跌，周四公布的鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，港口庫(kù)存大幅累庫(kù)，鐵礦基本面進(jìn)一步承壓，周四夜盤至周五，礦價(jià)下跌，主力合約價(jià)格逼近下半年前低水平。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel：成本支撐VS需求疲軟 焊管市場(chǎng)短期或繼續(xù)承壓

受焦煤價(jià)格持續(xù)拉漲和國(guó)際形勢(shì)影響，焦炭和鐵礦石價(jià)格繼續(xù)走高，鋼廠成本壓力難以轉(zhuǎn)嫁到下游市場(chǎng)，利潤(rùn)被進(jìn)一步壓縮，而隨著整體需求減弱以及避險(xiǎn)情緒影響下，中下游用戶采購(gòu)放緩，庫(kù)存普遍維持低位，受此影響，焊管市場(chǎng)或繼續(xù)承壓 一、鐵礦、焦炭價(jià)格堅(jiān)挺 鋼坯、帶鋼品種利潤(rùn)回吐 圖1：近期鋼坯與鐵礦、焦炭價(jià)格走勢(shì)對(duì)比（單位：元） 表1：帶鋼利潤(rùn)、庫(kù)存、產(chǎn)能利用率變化（單位：元/噸；萬(wàn)噸；%） 綜合近期鋼坯與鐵礦、焦炭走勢(shì)情況來(lái)看，鐵礦石價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，而近期價(jià)格小幅走高，焦炭價(jià)格前期持續(xù)下滑，但隨著焦煤價(jià)格推動(dòng)快速拉漲，而反觀方坯，前期價(jià)格謹(jǐn)慎跟跌，隨后快速拉漲，但受需求等因素影響，價(jià)格震蕩走低，綜合來(lái)看，原料價(jià)格拉漲在一定程度上壓縮廠家利潤(rùn)，鋼坯品種由盈轉(zhuǎn)虧。

每日分析

Mysteel周報(bào)：全國(guó)生鐵市場(chǎng)價(jià)格主流持穩(wěn)（10.31-11.7）

以上均為現(xiàn)款含稅市場(chǎng)方面，周內(nèi)期鋼偏弱震蕩，鋼材價(jià)格窄幅下調(diào)，部分市場(chǎng)受鋼坯價(jià)格下調(diào)影響，價(jià)格跟隨走弱，鑄造生鐵與球墨鑄鐵主流市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)供需方面，各生鐵廠內(nèi)庫(kù)存維持負(fù)庫(kù)或低位調(diào)整，整體供應(yīng)壓力不大，而近期鐵價(jià)上漲后高價(jià)成交放緩，下游企業(yè)采購(gòu)節(jié)奏偏弱，市場(chǎng)交投氛圍冷清成本方面，焦炭第三輪漲價(jià)落地后，鐵礦石的偏弱走勢(shì)對(duì)沖了焦炭的這一輪上漲，但焦炭迅速提漲了第四輪，原料成本仍有增強(qiáng)的預(yù)期綜合來(lái)看，成本高位以及庫(kù)存偏低對(duì)生鐵價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐，下游需求雖表現(xiàn)不佳，但短期內(nèi)生鐵價(jià)格漲降均難有調(diào)整空間，預(yù)計(jì)下周華中市場(chǎng)生鐵價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行。

每周評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （10月20日-10月24日）

2、鐵水產(chǎn)量依然維持高位，但原料基本面分化，價(jià)格表現(xiàn)有所差異鐵礦石供需雙強(qiáng)，價(jià)格或震蕩運(yùn)行鋼廠利潤(rùn)持續(xù)下降，且鐵礦石到港量偏高，已連續(xù)三周累庫(kù)但鐵水產(chǎn)量仍在240萬(wàn)噸，鐵礦需求仍處于高位，對(duì)于價(jià)格支撐較強(qiáng)，短期來(lái)看，礦價(jià)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)供應(yīng)擾動(dòng)，雙焦價(jià)格或表現(xiàn)偏強(qiáng)焦煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)擾動(dòng)頻繁，疊加終端鐵水產(chǎn)量延續(xù)偏高水平，原料剛需支撐較強(qiáng)，短期焦煤偏緊格局仍將維持，煤價(jià)整體延續(xù)漲勢(shì)焦炭方面，由于焦煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，焦炭成本提升明顯，焦企虧損，而鋼廠鐵水依然維持高位，對(duì)焦炭日度消耗量偏高。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)熱軋管坯價(jià)格下跌 成交一般

今日早盤山東熱軋管坯廠提價(jià)下跌10元/噸，江蘇熱軋管坯廠提價(jià)下跌10元/噸 無(wú)縫管廠提價(jià)暫穩(wěn)今日全國(guó)熱軋管坯價(jià)格普遍下跌，黑色期貨市場(chǎng)震蕩下行，成交表現(xiàn)一般黑色系螺紋鋼、熱卷、鐵礦石及焦炭下跌，硅鐵上漲，焦煤和錳硅持平期貨反彈后回落，基本面偏弱主導(dǎo)走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期兌現(xiàn)后，宏觀利多因素減弱成交維持一般水平，成品鋼材銷量持續(xù)低位，制約原料價(jià)格上行 【明日預(yù)測(cè)】 綜合來(lái)看，熱軋管坯和黑色期貨雙雙承壓，成交疲軟反映需求端乏力，軋管坯價(jià)格或延續(xù)窄幅偏弱震蕩格局。

每日分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（10月20日-10月24日）

但值得注意的是，鋼材需求高點(diǎn)一般出現(xiàn)在10月中下旬，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，需求將會(huì)進(jìn)一步下降，屆時(shí)高供應(yīng)導(dǎo)致的庫(kù)存壓力依然存在2、鐵水產(chǎn)量依然維持高位，但原料基本面分化，價(jià)格表現(xiàn)有所差異鐵礦石供需雙強(qiáng)，價(jià)格或震蕩運(yùn)行鋼廠利潤(rùn)持續(xù)下降，且鐵礦石到港量偏高，已連續(xù)三周累庫(kù)但鐵水產(chǎn)量仍在240萬(wàn)噸，鐵礦需求仍處于高位，對(duì)于價(jià)格支撐較強(qiáng)，短期來(lái)看，礦價(jià)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)供應(yīng)擾動(dòng)，雙焦價(jià)格或表現(xiàn)偏強(qiáng)焦煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)擾動(dòng)頻繁，疊加終端鐵水產(chǎn)量延續(xù)偏高水平，原料剛需支撐較強(qiáng)，短期焦煤偏緊格局仍將維持，煤價(jià)整體延續(xù)漲勢(shì)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：安徽建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格低位拉升 下周價(jià)格或震蕩稍強(qiáng)運(yùn)行（10.24-10.31）

下周展望： 當(dāng)前安徽建筑鋼材市場(chǎng)運(yùn)行邏輯仍以基本面為主導(dǎo)原料端方面，焦炭第三輪提漲預(yù)期尚存，加之季節(jié)性環(huán)保限產(chǎn)等因素對(duì)鐵礦石價(jià)格形成支撐，整體原料端走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)成材價(jià)格具備底部托舉作用宏觀層面雖有一定政策利好預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)政策實(shí)際落地信心不足，情緒性推漲難以持續(xù)，價(jià)格終將回歸基本面從供需結(jié)構(gòu)看，“金九銀十”需求旺季未達(dá)預(yù)期，隨著氣溫下降，由北向南需求逐步收縮，整體表現(xiàn)持續(xù)偏弱。

每周評(píng)述

Mysteel：廠庫(kù)低位調(diào)整 生鐵價(jià)格將維持偏強(qiáng)走勢(shì)

成本方面：焦炭仍有第三輪博弈的預(yù)期，鐵水仍在相對(duì)高位且鋼廠現(xiàn)金流尚可的情況下，對(duì)焦炭價(jià)格仍有一定支撐鐵礦石基本面矛盾加大，鐵礦價(jià)格易跌難漲，但整體價(jià)格仍在高位調(diào)整 綜上所述，原料成本高位震蕩波動(dòng)，且生鐵企業(yè)廠庫(kù)仍在低位調(diào)整，雙重因素支撐生鐵價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行的走勢(shì)，而下游需求表現(xiàn)一般，或?qū)ιF價(jià)格行程壓制，生鐵市場(chǎng)處于“上有頂，下有底”弱平衡局面，預(yù)計(jì)短期內(nèi)生鐵市場(chǎng)偏強(qiáng)觀望運(yùn)行。

市場(chǎng)研究

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（10.20-10.24）

鋼廠利潤(rùn)持續(xù)下降，且鐵礦石到港量偏高，已連續(xù)三周累庫(kù)但鐵水產(chǎn)量仍在240萬(wàn)噸，鐵礦需求仍處于高位，對(duì)于價(jià)格支撐較強(qiáng)，短期來(lái)看，礦價(jià)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)供應(yīng)擾動(dòng)，雙焦價(jià)格或表現(xiàn)偏強(qiáng)焦煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)擾動(dòng)頻繁，疊加終端鐵水產(chǎn)量延續(xù)偏高水平，原料剛需支撐較強(qiáng)，短期焦煤偏緊格局仍將維持，煤價(jià)整體延續(xù)漲勢(shì)焦炭方面，由于焦煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，焦炭成本提升明顯，焦企虧損，而鋼廠鐵水依然維持高位，對(duì)焦炭日度消耗量偏高預(yù)計(jì)下周焦炭第二輪提漲將落地。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel日?qǐng)?bào)：陜西建筑鋼材價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行 市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般

原料方面來(lái)看，焦炭第二輪提漲已落地，鐵礦石受供應(yīng)端收縮以及需求的小幅回升，目前價(jià)格處于高位，對(duì)于鋼材的價(jià)格有一定的支撐力度，雖在震蕩空間內(nèi)，但漲跌幅度有限成交方面來(lái)看，今日期貨整體走勢(shì)較好，市場(chǎng)投機(jī)情緒好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)貨價(jià)格跟進(jìn)不足，全天暫穩(wěn)運(yùn)行，成交一般整體來(lái)看，預(yù)計(jì)明日陜西省建筑鋼材價(jià)格或暫穩(wěn)運(yùn)行 樣本說(shuō)明 1、表列價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、本地價(jià)格選取鋼廠：西安（龍鋼），蘭州（酒鋼），鄭州（山西晉鋼、高義），成都（威鋼、龍鋼），太原（首鋼長(zhǎng)治、美錦）； 3、以上價(jià)格均為理計(jì)價(jià)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：陜西建筑鋼材價(jià)格小幅上漲 高價(jià)成交跟進(jìn)不足

原料方面來(lái)看，焦炭第二輪提漲已落地，鐵礦石受供應(yīng)端收縮以及需求的小幅回升，目前價(jià)格處于高位，對(duì)于鋼材的價(jià)格有一定的支撐力度，雖在震蕩空間內(nèi)，但漲跌幅度有限成交方面來(lái)看，今日期貨整體走勢(shì)上揚(yáng)，市場(chǎng)交易氛圍一般，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，成交有所減量整體來(lái)看，預(yù)計(jì)明日陜西省建筑鋼材價(jià)格或暫穩(wěn)運(yùn)行 樣本說(shuō)明 1、表列價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、本地價(jià)格選取鋼廠：西安（龍鋼），蘭州（酒鋼），鄭州（山西晉鋼、高義），成都（威鋼、龍鋼），太原（首鋼長(zhǎng)治、美錦）； 3、以上價(jià)格均為理計(jì)價(jià)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel鐵礦石季報(bào)—四季度鐵礦石價(jià)格中樞環(huán)比或?qū)⑾乱?/a>

Mysteel調(diào)研：宏觀預(yù)期漸起 西北廢鋼價(jià)格走勢(shì)如何？

從圖中可以看出，一二月價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，但春節(jié)后由于鋼廠多有補(bǔ)庫(kù)需求，且鋼廠利潤(rùn)逐漸恢復(fù)，多漲價(jià)吸貨一波，廢鋼價(jià)格小幅上行三月成品材去庫(kù)速度緩慢，期螺表現(xiàn)不佳，各市場(chǎng)價(jià)格又以窄幅下行為主四月加征關(guān)稅影響，西北廢鋼價(jià)格迅速做出反應(yīng)，整體呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢(shì)，但鋼廠到貨欠佳，開始小幅拉漲，市場(chǎng)整體價(jià)格呈下行趨勢(shì)五一歸來(lái)，西北市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)意愿一般，受宏觀利好消息影響，廢鋼價(jià)格開始小幅反彈六月廢鋼價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，但整體抗跌性強(qiáng)，在鐵礦石及煤焦價(jià)格大幅下跌的情況下，廢鋼價(jià)格受拖累，小幅走跌。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：鋼材單邊建議暫觀望

【庫(kù)存】五大材庫(kù)存-18萬(wàn)噸至1582萬(wàn)噸；其中螺紋-18.6萬(wàn)噸至641萬(wàn)噸；熱卷+6萬(wàn)噸至419萬(wàn)噸；考慮表需已經(jīng)修復(fù)至875萬(wàn)噸，目前產(chǎn)量低于表需，預(yù)計(jì)庫(kù)存中樞維持同比增加，但環(huán)比下降走勢(shì) 【觀點(diǎn)】月度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)依然偏弱，四季度需求預(yù)期悲觀節(jié)后表需修復(fù)，但前期板材累庫(kù)較多，需要鋼廠減產(chǎn)緩解庫(kù)存，價(jià)格回落已經(jīng)定價(jià)大部分供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期；成本端碳元素成本有支撐，鐵礦石因鐵水下降預(yù)期，或有一定程度上累庫(kù)，鐵元素成本有回落。

策略研究

廣發(fā)期貨：板材供應(yīng)過(guò)剩，需減產(chǎn)去庫(kù)

【庫(kù)存】五大材庫(kù)存-18萬(wàn)噸至1582萬(wàn)噸；其中螺紋-18.6萬(wàn)噸至641萬(wàn)噸；熱卷+6萬(wàn)噸至419萬(wàn)噸；考慮表需已經(jīng)修復(fù)至875萬(wàn)噸，目前產(chǎn)量低于表需，預(yù)計(jì)庫(kù)存中樞維持同比增加，但環(huán)比下降走勢(shì) 【觀點(diǎn)】昨日月度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)依然偏弱，四季度需求預(yù)期悲觀節(jié)后表需修復(fù)，但前期板材累庫(kù)較多，需要鋼廠減產(chǎn)緩解庫(kù)存，價(jià)格回落已經(jīng)定價(jià)大部分供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期；成本端碳元素成本有支撐，鐵礦石因鐵水下降預(yù)期，或有一定程度上累庫(kù)，鐵元素成本有回落。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅下降，短期鐵礦石價(jià)格或震蕩運(yùn)行（9.28-10.11）

引言 價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格環(huán)比上漲，截至10月10日，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)106.7美元/噸，周環(huán)比上漲3.35美元/噸，漲幅3.24%周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在103-106.7美元/噸區(qū)間，目前10月均價(jià)為104美元/噸周期內(nèi)黑色價(jià)格分化，節(jié)前原料補(bǔ)庫(kù)邏輯結(jié)束，交易所提高保證金，黑色系減倉(cāng)下跌，鐵礦因供應(yīng)端消息擾動(dòng)，下跌面臨阻力；節(jié)后焦煤、成材偏弱運(yùn)行，鐵礦供應(yīng)消息擾動(dòng)升級(jí)，礦價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

“反內(nèi)卷”政策對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)影響幾何？

7月18日，工信部表示“十大行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案即將出臺(tái)”，這一講話再次增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于供給收縮的預(yù)期 7月22日，國(guó)家能源局發(fā)布關(guān)于超產(chǎn)礦山企業(yè)停產(chǎn)整頓的文件，這證實(shí)了煤炭行業(yè)的“反內(nèi)卷”預(yù)期在此背景下，焦煤領(lǐng)漲，黑色金屬價(jià)格延續(xù)上漲走勢(shì) 本輪黑色金屬價(jià)格上漲，可理解為產(chǎn)業(yè)低庫(kù)存與宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)共振所產(chǎn)生的結(jié)果自2024年起，產(chǎn)業(yè)便以去庫(kù)存作為主要任務(wù)鋼材始終保持低庫(kù)存狀態(tài)，鐵礦石庫(kù)存雖處于高位，但也有所回落。

鋼材

假期熱點(diǎn)匯總：美國(guó)政府“停擺”，歐盟擬將鋼鐵進(jìn)口關(guān)稅大幅提高

（2）熱軋板卷：四季度傳統(tǒng)淡季臨近，下游用鋼需求回升乏力，供需弱平衡狀態(tài)難以打破當(dāng)前庫(kù)存雖處于累庫(kù)初期，但終端消化能力偏弱將延長(zhǎng)去化周期，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)價(jià)格走勢(shì)普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度預(yù)計(jì)10月中旬前熱軋板卷價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行，延續(xù)震蕩偏弱格局 （3）鐵礦石：展望10月，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)?em class='keyword'>表現(xiàn)為供需環(huán)比窄幅波動(dòng)。

資訊

國(guó)元期貨：鋼價(jià)下行驅(qū)動(dòng)不足

7月，國(guó)內(nèi)宏觀利多疊加成本支撐，黑色板塊明顯上漲8月，鋼材價(jià)格下跌，但是鐵礦石及雙焦價(jià)格表現(xiàn)抗跌終端需求偏弱，五大品種鋼材自8月初開啟累庫(kù)成材價(jià)格漲幅不及爐料，鋼廠利潤(rùn)呈收縮態(tài)勢(shì)9月，黑色板塊維持震蕩走勢(shì)，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)收縮，但降幅收窄煤礦端安全檢查升級(jí)，部分煤礦停產(chǎn)，焦煤價(jià)格再度走強(qiáng)，目前鋼價(jià)下行驅(qū)動(dòng)不足 7月、8月和9月，國(guó)內(nèi)官方制造業(yè)PMI分別為49.3%、49.4%、49.8%，整體徘徊于50%下方，環(huán)比走弱。

鋼材