寶鋼股份：二季度中國鐵水產(chǎn)量總體處于歷史較高位置，對鐵礦石需求量較大

寶鋼股份7月5日在互動平臺表示，二季度中國鐵水產(chǎn)量總體處于歷史較高位置，對鐵礦石需求量較大，支撐了礦石價格，但四、五月份下游需求較三、四月份有所下行，購銷差價有所收窄 公司每年鐵礦石采購規(guī)模約8000萬噸，以四大礦為主，近年來公司積極拓展非主流礦山資源，優(yōu)化配礦結(jié)構(gòu)，降低礦石成本，發(fā)揮了積極作用 目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)供需壓力較大，鋼價承壓，今年以來海外鋼價更具有優(yōu)勢，公司抓住有利時機，增大了出口的比例。

鋼材

Mysteel：年底45港鐵礦石庫存有望累至歷史高位

摘要：國內(nèi)外鐵礦石需求見頂，鐵礦石基本面依舊偏弱粗鋼壓減疊加秋冬季限產(chǎn)，鐵礦石需求后期難有明顯好轉(zhuǎn)供應(yīng)端，四季度是海外鐵礦石發(fā)貨的傳統(tǒng)旺季，但因今年全球需求偏低，尤其我國限產(chǎn)嚴(yán)格，因此12月的海外鐵礦石供應(yīng)環(huán)比增量或有限若11-12月礦價維持在90-100美元/干噸，年底45港港口庫存或累至1.6億噸以上；若11-12月礦價加速下行至80-90美元/干噸的水平，港口庫存或累至1.58億噸以上。

熱點分析

Mysteel：中低品價差歷史高位回落，鐵礦石結(jié)構(gòu)性矛盾有望緩解

前言： 春節(jié)后鋼廠利潤不斷增加，為保證穩(wěn)定高效的生產(chǎn)，鋼廠在用料配比上更偏向于主流的中高品粉礦，導(dǎo)致中低品種價差持續(xù)擴張至歷史高位（圖1）；但自五一節(jié)后第二周開始，成材價格大幅回落，鋼廠利潤明顯收縮，而此時中低品價差仍處于較高位置，那么是否意味著低品礦機會的來臨呢？ 對此，筆者通過分析62品位與58品位鐵礦石兩者絕對價差以及價差率發(fā)現(xiàn)，年初至今的中低品價差和價差率與鋼廠利潤存在較高的正相關(guān)性，相關(guān)性高達75%。

聚焦

Mysteel早讀：力拓公布三季度鐵礦石產(chǎn)量，金銀創(chuàng)歷史新高

中方日前發(fā)布關(guān)于稀土等相關(guān)物項的出口管制措施，與巴基斯坦沒有任何關(guān)聯(lián) ◎ 力拓（Rio Tinto）發(fā)布三季度產(chǎn)銷報告：產(chǎn)量方面，三季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量為8410萬噸，環(huán)比增加0.48%，同比保持穩(wěn)定發(fā)運方面，三季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石發(fā)運量為8430萬噸，環(huán)比增加5.51%，同比減少0.24%詳情>> ◎ 國際金價和銀價雙雙刷新歷史高位。

資訊

Mysteel朱克東：10月份負(fù)反饋風(fēng)險加劇 價格震蕩走低

10月份鐵礦石市場運行邏輯： 宏觀層面：1、當(dāng)前股市價格偏強，10月份中上旬依舊是政策空檔期；下旬需要關(guān)注11月份經(jīng)濟會議前市場情緒的變化；2、固投數(shù)據(jù)連續(xù)創(chuàng)十年歷史同期新低，預(yù)計10月份公布的9月份數(shù)據(jù)仍是同期歷史新低水平； 鐵礦石基本面：供給端來看隨著9月份沖量結(jié)束10月份海運鐵礦石發(fā)運環(huán)比有所回落，但同比仍屬于高位水平；而由于前期發(fā)貨的高位，10月份到港端或?qū)⒊掷m(xù)維持絕對高位水平；需求端高爐鐵水或?qū)⒕S持240左右的水平，節(jié)后鋼廠雖有補庫預(yù)期，但整體影響較小，市場流動性弱于9月份的水平；國內(nèi)鐵礦石供強需弱，港口庫存有望明顯增加。

主編視角

Mysteel朱克東：弱現(xiàn)實遇到補庫行情 鐵礦石價格震蕩加劇

8月份，宏觀降溫之后市場開始交易現(xiàn)實趨勢；整體來看8月份黑色端現(xiàn)實明顯低于預(yù)期，成材端大幅累庫，而鐵礦石供給同環(huán)比均出現(xiàn)600萬噸以上的增幅，處于歷史同期的最高水平，同時因前期發(fā)貨高位的問題，到港端也創(chuàng)下歷史單月新高，需求端環(huán)比基本持平，港口庫存小幅累庫；但因鋼廠美金現(xiàn)貨市場補庫的原因，鐵礦石價格表現(xiàn)較強，持續(xù)在98~104美金之間高位震蕩。

主編視角

Mysteel朱克東：8月份宏觀情緒降溫 鐵礦石價格回歸基本面主導(dǎo)

七月份，鐵礦石供給雖有回落，但同比增加500萬噸附近，處于歷史同期高位水平，而需求端同環(huán)比小幅波動，維持較高水平，整體供需基本面與預(yù)期一致；美國的“大美麗”計劃刺激、美聯(lián)儲降息預(yù)期、國內(nèi)“反內(nèi)卷”、雅藏水利工程等多個重大事件集中爆發(fā)使得宏觀情緒回升明顯，帶動著整個大宗商品價格大幅反彈，鐵礦石62指數(shù)價格最高反彈至104美元，但隨著海外礦山發(fā)貨超預(yù)期以及“反內(nèi)卷”政策糾正，鐵礦石價格快速回落，最低跌至98美元，宏觀擾動加劇鐵礦石價格的波動幅度。

主編視角

Mysteel：原料價格波動，8月福建型材是漲是跌？

在此背景下，鐵礦石的供需關(guān)系再度達到平衡狀態(tài)，且明顯優(yōu)于歷史同期水平，對鐵礦石價格形成抑制從宏觀層面來看，隨著市場情緒的逐漸冷卻，鐵礦石價格面臨的下行壓力有所增大；但考慮到當(dāng)前鋼廠利潤狀況良好，短期內(nèi)主動減產(chǎn)的可能性不大預(yù)計未來鐵礦石會出現(xiàn)窄幅下滑，但不會出現(xiàn)較大波動 焦煤方面:上周煉焦煤價格寬幅上漲受近期焦煤供應(yīng)擾動預(yù)期影響，多數(shù)煤礦簽單活躍，價格待續(xù)攀升竟拍市場同樣火熱，需求端方面同樣展現(xiàn)出強勁韌性，本周鋼廠的盈利比例持續(xù)攀升，刷新歷史高位，鐵水產(chǎn)量也維持在較高水平。

熱點資訊

Mysteel：8月山東型鋼市場先揚后抑運行

預(yù)計未來鐵礦石會出現(xiàn)窄幅下滑，但不會出現(xiàn)較大波動 焦煤方面:上周煉焦煤價格寬幅上漲受近期焦煤供應(yīng)擾動預(yù)期影響，多數(shù)煤礦簽單活躍，價格待續(xù)攀升竟拍市場同樣火熱，需求端方面同樣展現(xiàn)出強勁韌性，本周鋼廠的盈利比例持續(xù)攀升，刷新歷史高位，鐵水產(chǎn)量也維持在較高水平下游在買漲情緒推動下，補庫需求積極釋放后續(xù)煤價預(yù)計穩(wěn)中偏強運行 焦炭方面:上周焦炭價格偏強運行近期煤價持續(xù)飆漲，焦炭價格上漲相對滯后，但中間貿(mào)易環(huán)節(jié)拿貨相對積極，部分區(qū)域需加價拿貨，集化廠出貨順暢，庫存壓力小。

主編視角

Mysteel：焊管市場弱需求與高預(yù)期博弈下的價格突圍路徑

二季度末唐山瑞豐帶鋼價格較3月底下跌180元/噸，成本支撐減弱7月原料端價格超跌反彈，對成材的成本支撐有所上移，另外，帶鋼端有減產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)收緊情況下帶鋼端供需基本面較為健康或使帶鋼價格有一定抗跌性同時鐵礦石、焦炭價格跌至歷史低位后迎來了周期性反轉(zhuǎn)，近期鋼廠盈利率環(huán)比提升，鋼廠利潤較高，驅(qū)動部分鋼廠復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)積極性提升，市場傳聞的部分省份減產(chǎn)消息，也暫未有規(guī)模性新增檢修計劃，短期日均鐵水產(chǎn)量仍高位窄幅波動。

主編視角

Mysteel解讀：BHP單季度鐵礦產(chǎn)量又創(chuàng)新高，未來增長空間幾何？

引言： 2025年第二季度，必和必拓（BHP）鐵礦石單季度產(chǎn)量達到歷史峰值，推動2025財年西澳礦區(qū)（WAIO）全年總產(chǎn)量突破2.9億噸大關(guān)盡管一季度熱帶氣旋和颶風(fēng)天氣給生產(chǎn)帶來挑戰(zhàn)，但通過持續(xù)優(yōu)化的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，加上南坡項目超預(yù)期增產(chǎn)（投產(chǎn)首年就突破了8000萬噸的設(shè)計產(chǎn)能），以及Samarco第二選礦廠提前投產(chǎn)，BHP不僅高位完成了2025財年生產(chǎn)目標(biāo)，還將西澳礦區(qū)（WAIO）2026財年（即2025年7月-2026年6月）的產(chǎn)量目標(biāo)的上下限分別上調(diào)200萬噸，至2.84-2.96億噸。

主編視角

2024年中國人均鋼材表觀消費量降至601.1千克 排名全球第三

2024年，阿根廷、南非、委內(nèi)瑞拉人均成品鋼材表觀消費量排名后三位，分別為73.3千克、70.6千克和8.8千克值得一提的是，印度人均成品鋼材表觀消費量近年來持續(xù)上升，2024年升至歷史高位147.9千克 2024年，全球生鐵產(chǎn)量為12.935億噸，同比下滑1.3%；表觀消費量為12.947億噸，同比下降1.1%2024年全球直接還原鐵產(chǎn)量為1.441億噸，同比增長3.9% 2024年全球鐵礦石貿(mào)易量 2024年，全球鐵礦石貿(mào)易量為17.370億噸，同比增長1.9%。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

2024年中國人均鋼材表觀消費量降至601.1千克，排名全球第三

2024年，阿根廷、南非、委內(nèi)瑞拉人均成品鋼材表觀消費量排名后三位，分別為73.3千克、70.6千克和8.8千克值得一提的是，印度人均成品鋼材表觀消費量近年來持續(xù)上升，2024年升至歷史高位147.9千克 2024年，全球生鐵產(chǎn)量為12.935億噸，同比下滑1.3%；表觀消費量為12.947億噸，同比下降1.1%2024年全球直接還原鐵產(chǎn)量為1.441億噸，同比增長3.9% 2024年全球鐵礦石貿(mào)易量 2024年，全球鐵礦石貿(mào)易量為17.370億噸，同比增長1.9%。

鋼材

Mysteel調(diào)研：6月江蘇廢鋼市場訪談報告——資源緊俏回收難，廢鋼價格能否一挺再挺？

接下來進入7月，炎熱高溫天氣將制約終端需求，市場基本面將呈現(xiàn)持續(xù)走弱的淡季特征，加之政策托底效力邊際走弱，鋼材價格難言好轉(zhuǎn)，一定程度拖累廢鋼價格表現(xiàn)而鐵礦石全球發(fā)運量處于歷史高位、焦炭價格存在新一輪下跌預(yù)期，致使廢鋼較鐵水冶煉成本優(yōu)勢不斷喪失，疊加獨立電弧爐陷入長期虧損窘境，所以廢鋼或難以憑借資源緊張而獨立上行考慮到淡季行情受消息擾動加重，且市場信心難以得到有效提振，廢鋼最終偏向于基本面運行，因此預(yù)計短期江蘇廢鋼在供需緊平衡狀態(tài)下或維持窄幅震蕩運行，7月均價整體或下移。

熱點聚焦

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季需求有意外，成本下行難回轉(zhuǎn)

整體來看，鐵礦石所承受的下行壓力依然大于鋼材供給端方面，全球發(fā)運量持續(xù)回升，已處于歷史高位；而港口庫存則結(jié)束此前的下降趨勢，轉(zhuǎn)為回升，顯示供應(yīng)壓力正重新積累當(dāng)前基本面結(jié)構(gòu)使鐵礦石具備更高的空頭對沖配置價值 不過，地緣政治因素也為短期走勢注入變量中東局勢再度緊張，推動能源價格上行，進而帶動商品市場整體反彈此外，國內(nèi)鋼廠在鋼材利潤修復(fù)、成品庫存偏低的背景下，檢修計劃明顯減少，鐵水產(chǎn)量將維持在241萬噸高位，未如預(yù)期那樣快速下降，也為礦價提供一定支撐。

觀點

廣發(fā)期貨：鐵水韌性維持，關(guān)注終端需求邊際變化

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-64.15至8690.18萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在中型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比繼續(xù)增長，目前攀升至年內(nèi)高位水平，澳洲發(fā)運持續(xù)沖高，F(xiàn)MG及BHP財年沖量到港量亦逐步回升，結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，到港后續(xù)仍將維持偏高水平需求端，鐵水環(huán)比上周基本持平，鋼廠盈利率維持歷史同期偏高水平庫存方面，疏港量環(huán)比走低，港口庫存維持去化但速度相較于上周有所放緩，鋼廠庫存小幅去化，整體鐵礦仍維持去庫格局。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期預(yù)期價格震蕩偏弱

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-64.15至8690.18萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在中型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比繼續(xù)增長，目前攀升至年內(nèi)高位水平，澳洲發(fā)運持續(xù)沖高，F(xiàn)MG及BHP財年沖量到港量亦逐步回升，結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，到港后續(xù)仍將維持偏高水平需求端，鐵水環(huán)比上周基本持平，鋼廠盈利率維持歷史同期偏高水平庫存方面，疏港量環(huán)比走低，港口庫存維持去化但速度相較于上周有所放緩，鋼廠庫存小幅去化，整體鐵礦仍維持去庫格局。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵水高位回落，關(guān)注終端需求邊際變化

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-64.15至8690.18萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在中型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比繼續(xù)增長，目前攀升至年內(nèi)高位水平，澳洲發(fā)運持續(xù)沖高，F(xiàn)MG及BHP財年沖量到港量亦逐步回升，結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，到港后續(xù)仍將維持偏高水平需求端，鐵水環(huán)比上周基本持平，鋼廠盈利率維持歷史同期偏高水平庫存方面，疏港量環(huán)比走低，港口庫存維持去化但速度相較于上周有所放緩，鋼廠庫存小幅去化，整體鐵礦仍維持去庫格局。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格震蕩運行，區(qū)間參考700-745

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-64.15至8690.18萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在中型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行，消息層面暫無擾動基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比繼續(xù)增長，目前攀升至年內(nèi)高位水平，澳洲發(fā)運持續(xù)沖高，F(xiàn)MG及BHP財年沖量到港量亦逐步回升，結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，到港后續(xù)仍將維持偏高水平需求端，鐵水環(huán)比上周基本持平，鋼廠盈利率維持歷史同期偏高水平。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格震蕩運行，區(qū)間參考700-745

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-171.15至8754.33萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在大型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩反彈，主要由于焦煤反彈帶來情緒修復(fù)基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增長，巴西部分港口恢復(fù)發(fā)運，非主流發(fā)運低位回升，到港量開始走強需求端，鐵水延續(xù)回落態(tài)勢，受下游需求面臨淡季邊際走弱影響，鋼廠盈利情況亦有小幅回落庫存方面，疏港量維持歷史同期高位水平同時近幾周到港量偏低，港口庫存維持去化，鋼廠庫存去庫顯著，減量集中在大型鋼廠。

機構(gòu)