每日鋼市：焦炭開啟第四輪提漲，鋼價反彈乏力

本周鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比減少5.19個百分點，隨著鋼廠虧損面擴大，預期鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)減少淡季鋼材需求難有起色，供需雙弱態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)原燃料價格表現(xiàn)繼續(xù)分化，鐵礦石偏弱，煤焦堅挺，鋼材成本仍偏高短期來看，鋼價反彈乏力，或呈現(xiàn)窄幅震蕩運行

觀點

黑色期貨普跌，鋼價反彈乏力

本周鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比減少5.19個百分點，隨著鋼廠虧損面擴大，預期鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)減少淡季鋼材需求難有起色，供需雙弱態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)原燃料價格表現(xiàn)繼續(xù)分化，鐵礦石偏弱，煤焦堅挺，鋼材成本仍偏高短期來看，鋼價反彈乏力，或呈現(xiàn)窄幅震蕩運行

期評

螺紋鋼期貨下跌，鋼價延續(xù)弱勢運行

隨著市場逐步進入需求淡季，下游終端按需采購，供需整體或呈現(xiàn)兩弱態(tài)勢原燃料價格表現(xiàn)分化，鐵礦石價格承壓下跌，因焦煤供應偏緊，煤焦市場表現(xiàn)堅挺成本依然偏高，鋼廠處于盈虧邊緣綜合來看，短期鋼價或震蕩偏弱

期評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （10月20日-10月24日）

2、鐵水產(chǎn)量依然維持高位，但原料基本面分化，價格表現(xiàn)有所差異鐵礦石供需雙強，價格或震蕩運行鋼廠利潤持續(xù)下降，且鐵礦石到港量偏高，已連續(xù)三周累庫但鐵水產(chǎn)量仍在240萬噸，鐵礦需求仍處于高位，對于價格支撐較強，短期來看，礦價呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢供應擾動，雙焦價格或表現(xiàn)偏強焦煤方面，產(chǎn)地供應擾動頻繁，疊加終端鐵水產(chǎn)量延續(xù)偏高水平，原料剛需支撐較強，短期焦煤偏緊格局仍將維持，煤價整體延續(xù)漲勢焦炭方面，由于焦煤價格強勢運行，焦炭成本提升明顯，焦企虧損，而鋼廠鐵水依然維持高位，對焦炭日度消耗量偏高。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：福德士河三季度發(fā)運創(chuàng)新高，全年發(fā)運量有望沖擊2億噸

北京時間2025年10月23日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2025年第三季度（FY26Q1）運營報告報告顯示，2025年三季度福德士河發(fā)運鐵礦石4970萬噸，創(chuàng)三季度發(fā)運的歷史新高，而鐵礦石品種表現(xiàn)則出現(xiàn)一定分化公司2026財年的鐵礦石發(fā)運目標維持“1.95~2.05億噸”不變下文將從鐵礦石產(chǎn)銷情況，收入和成本變動，新項目進度以及2025年全年發(fā)運預測幾個角度具體分析。

主編視角

國元期貨：鋼價下行驅(qū)動不足

7月，國內(nèi)宏觀利多疊加成本支撐，黑色板塊明顯上漲8月，鋼材價格下跌，但是鐵礦石及雙焦價格表現(xiàn)抗跌終端需求偏弱，五大品種鋼材自8月初開啟累庫成材價格漲幅不及爐料，鋼廠利潤呈收縮態(tài)勢9月，黑色板塊維持震蕩走勢，鋼廠利潤繼續(xù)收縮，但降幅收窄煤礦端安全檢查升級，部分煤礦停產(chǎn)，焦煤價格再度走強，目前鋼價下行驅(qū)動不足 7月、8月和9月，國內(nèi)官方制造業(yè)PMI分別為49.3%、49.4%、49.8%，整體徘徊于50%下方，環(huán)比走弱。

鋼材

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色系震蕩格局延續(xù)——弱現(xiàn)實筑頂，強預期托底

不過，鑒于國慶期間累庫屬于季節(jié)性現(xiàn)象，疊加節(jié)后通常出現(xiàn)需求回補，當前略超預期的成材庫存積累尚不足以觸發(fā)價格大幅下跌另一方面，247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量短期內(nèi)預計仍維持在240萬噸左右的高位水平，在未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)的情況下，原料價格表現(xiàn)堅挺此外，鐵礦石長協(xié)談判及煤炭超產(chǎn)檢查等消息面因素，也強化了成材的成本支撐 展望后市，本月黑色系商品將面臨弱現(xiàn)實與強預期之間更為激烈的博弈我們維持月報觀點：在較高供應水平下，成材需求承接能力或逐漸不足，將導致庫存去化速度慢于季節(jié)性，顯著壓制價格上行空間；但與此同時，價格底部受到煤礦超產(chǎn)檢查及下旬宏觀政策預期的支撐，整體走勢預計呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的區(qū)間震蕩格局。

觀點

Mysteel解讀：印度鐵礦關(guān)稅落地遇阻？進口礦供應預計持穩(wěn)

具體來看，2022年11月之后，印度鐵礦石關(guān)稅一直未有調(diào)整，不過2024年二季度開始印度鐵礦石發(fā)運量卻出現(xiàn)明顯下降，9月印度鐵礦石發(fā)運量甚至一度下滑到152萬噸，同比下降40%，這主要是由于2024年6月開始鐵礦石價格持續(xù)下降，2024年9月鐵礦石均價甚至達到了93美元/噸，在這一價格表現(xiàn)之下，印度國內(nèi)部分高成本礦的出口利潤不足因此出口量表現(xiàn)有所下降 目前，鐵礦石價格有所反彈，鐵礦石出口商的出口積極性預計有所增加，因此預計印度國內(nèi)關(guān)于關(guān)稅的博弈將會加劇，關(guān)稅落地難度加大，最新的消息也側(cè)面印證了這一點。

主編視角

Mysteel：杭州優(yōu)特鋼旺季需求不及預期 節(jié)前價格延續(xù)窄幅震蕩

當前優(yōu)特鋼市場呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的特征，現(xiàn)貨價格整體維持震蕩格局主要支撐來自于成本端：鐵礦石、焦煤等原料價格持續(xù)高位，鋼廠生產(chǎn)成本居高不下，加之鉬鐵等合金價格表現(xiàn)強勢，對品種鋼價格形成較強支撐值得注意的是，高端品種鋼與普通碳結(jié)鋼之間的價差進一步拉大，反映出品種結(jié)構(gòu)分化加劇 綜合來看，在供需雙弱而成本支撐仍存的背景下，預計節(jié)前杭州優(yōu)特鋼市場價格將繼續(xù)窄幅震蕩運行。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運行（9.10）

一、市場總結(jié) 華東鋼絞線市場呈現(xiàn) “價格維穩(wěn)、需求回暖緩慢” 的態(tài)勢原料端，華東 B 鋼盤條價格的區(qū)域分化格局持續(xù)，各區(qū)域鋼廠供貨能力與市場需求支撐強度不同的影響，價格表現(xiàn)存在差異，但鋼絞線整體生產(chǎn)成本未出現(xiàn)大幅波動，這直接導致其價格處于盤整區(qū)間成本端，焦炭市場報價多元，前期多輪焦炭提價已顯著增加鋼廠生產(chǎn)支出，對 B 鋼盤條成本構(gòu)成主要壓力此外，華東地區(qū)鐵礦石價格持續(xù)走高，主要港口的礦價攀升，進一步加重了鋼鐵企業(yè)的成本負擔，為鋼絞線市場筑牢了成本支撐基礎(chǔ)。

每日分析

Mysteel：鋼市陷入震蕩僵局——“強成本”與“弱需求”間的博弈

其中，鐵礦石供應高度依賴進口，受海外礦山發(fā)運及價格波動影響較大，但其定價機制和供應鏈結(jié)構(gòu)相對成熟，表現(xiàn)出一定的外部性和抗干擾特征相比之下，“雙焦”（焦煤、焦炭）的供應、庫存及價格政策更多受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)與環(huán)保政策調(diào)控，其價格波動對鋼廠成本及成材定價的影響更為直接因此，鋼價的行情走勢往往與雙焦價格表現(xiàn)高度聯(lián)動，呈現(xiàn)出明顯的趨同性 2025上半年在焦企生產(chǎn)政策寬松導致市場供過于求的背景下，焦煤價格進入下跌通道，于6月底跌至冰點，導致鋼材成本中樞明顯下移，鋼價從而迎來一輪順暢下跌。

主編視角

Mysteel月報：7月云南建筑鋼材價格或弱勢震蕩

全月螺紋鋼均價3433元/噸，環(huán)比下跌4.12%，同比跌幅達12.78%月初受期貨拉漲刺激市場情緒帶動價格短暫沖高，隨后焦炭第四輪提降落地帶動價格下行中旬受中高考影響部分工程停工，建筑鋼材日成交量驟降14.7%，需求不佳的情況下鋼廠之間競爭加劇導致行情單邊下跌月末鋼廠挺價控價價格小幅反彈，全月價格表現(xiàn)整體弱勢但較5月跌幅明顯收窄 二、利潤方面 從鋼廠利潤來看，鐵礦石、焦煤供應增量預期繼續(xù)壓制價格，鐵水成本或繼續(xù)承壓，6月30日全國高爐鋼廠螺紋鋼平均利潤為90元/噸。

市場月報

宏觀經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價格突圍邏輯在哪？

但隨著鐵水產(chǎn)量高位回落以及鐵礦到港持續(xù)高位，階段性鐵礦供需壓力有所上升可能會抑制鐵礦價格表現(xiàn)不過我們認為在三季度鐵礦石供需矛盾累積不明顯，真正的壓力可能在四季度顯現(xiàn)，全球新增的供給將會逐步釋放 ? 雙焦（焦煤、焦炭）持續(xù)弱勢：今年焦煤繼續(xù)供應充足，進口焦煤價格持續(xù)下跌（蒙煤價格已跌至878元），港口現(xiàn)貨價跌至1150元/噸（網(wǎng)價），較年初下滑17.8%；焦炭價格在成本下移壓力下，整體大幅提降，全國焦炭生產(chǎn)企業(yè)仍處于盈虧平衡線附近。

主編視角

Mysteel調(diào)研：6月江蘇廢鋼市場訪談報告——資源緊俏回收難，廢鋼價格能否一挺再挺？

接下來進入7月，炎熱高溫天氣將制約終端需求，市場基本面將呈現(xiàn)持續(xù)走弱的淡季特征，加之政策托底效力邊際走弱，鋼材價格難言好轉(zhuǎn)，一定程度拖累廢鋼價格表現(xiàn)而鐵礦石全球發(fā)運量處于歷史高位、焦炭價格存在新一輪下跌預期，致使廢鋼較鐵水冶煉成本優(yōu)勢不斷喪失，疊加獨立電弧爐陷入長期虧損窘境，所以廢鋼或難以憑借資源緊張而獨立上行考慮到淡季行情受消息擾動加重，且市場信心難以得到有效提振，廢鋼最終偏向于基本面運行，因此預計短期江蘇廢鋼在供需緊平衡狀態(tài)下或維持窄幅震蕩運行，7月均價整體或下移。

熱點聚焦

Mysteel參考丨供需結(jié)構(gòu)分化，6月鋼市基本面矛盾加大

供應方面，全球發(fā)運量小幅回升，庫存方面，預計5月第三周整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝浚?月第三周的47港港口庫存或?qū)⑿》蹘鞆慕衲?em class='keyword'>鐵礦石的價格表現(xiàn)來看，上半年價格中樞預計低于2024年，供需過剩壓力主導市場今年全球鐵礦石產(chǎn)量預計新增8000萬噸，主流礦山（如淡水河谷、力拓）計劃在二季度補發(fā)運，港口庫存逐步累積至1.91億—1.92億噸，下半年隨著低成本礦山供應放量、庫存累積及需求疲軟主導市場，價格重心或?qū)⒗^續(xù)下移。

Mysteel參考

Mysteel金雄林：6月廢鋼在“需求下降”與“資源偏緊”的博弈中 小幅下跌

圖表2：300家鋼廠廢鋼總庫存情況（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表3：584家準入企業(yè)社會庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 6月廢鋼市場或呈現(xiàn)“需求下降”與“資源偏緊”的博弈格局，一方面，電弧爐鋼廠已陷入虧損，加之廢鋼性價比偏低，廢鋼需求或有所下降；另一方面，焦炭、鐵礦石有回落風險，鐵水成本下降拖累廢鋼價格表現(xiàn)。

熱點聚焦

黑色期貨漲跌互現(xiàn)，鋼價延續(xù)弱勢震蕩

近期鋼廠盈利下滑，對原燃料有打壓意愿，煤焦市場偏弱，但鐵礦石價格表現(xiàn)堅挺，成本尚未坍塌 綜合來看，由于淡季需求疲弱，鋼市供需壓力有所加大，考慮到成本對鋼價尚有支撐，沙鋼等主流鋼廠挺價，鋼價跌幅也不大 ，呈現(xiàn)弱勢窄幅震蕩運行

期評

每日鋼市：5家鋼廠降價，鋼價或窄幅調(diào)整

其中，社會庫存量960.56萬噸，周環(huán)比減少33.11萬噸；鋼廠庫存量437.98萬噸，周環(huán)比增加0.99萬噸 短期來看，鋼市呈現(xiàn)弱平衡格局，鋼價或延續(xù)弱勢窄幅震蕩運行北方高溫南方多雨天氣下，預期鋼材需求延續(xù)偏弱態(tài)勢隨著鋼廠盈利下滑，繼續(xù)增產(chǎn)意愿不強，對原燃料價格有打壓意愿，近期煤焦市場表現(xiàn)偏弱，但鐵礦石價格表現(xiàn)堅挺，成本尚未坍塌

觀點

Mysteel日報：上海鋼筋桁架樓承板價格暫穩(wěn)，市場避險情緒有所降溫

近期市場避險情緒有所降溫，下游節(jié)前有補庫需求，但持續(xù)性仍存疑原材方面原燃料價格表現(xiàn)偏強，鐵礦石價格低位回升，成本對鋼價有一定支撐，市場庫存相對低位，部分品規(guī)緊俏，價格顯現(xiàn)韌性。

日報

黑色期貨上漲，鋼價偏強運行

從基本面來看，近期原燃料價格表現(xiàn)偏強，可能是“五一”節(jié)前鋼廠有補庫需求，鐵礦石價格低位回升，焦炭也有第二輪漲價預期，成本對鋼價有一定支撐不過，近期鋼材需求持續(xù)性不足，制約鋼價反彈力度從宏觀面來看，盡管特朗普對華態(tài)度緩和，資本市場風險偏好回升，但外部不確定因素仍多 短期來看，鋼市庫存壓力不大，成本尚有支撐，但需求持續(xù)性存疑，鋼價或仍處于區(qū)間震蕩運行

期評