廣發(fā)期貨：鐵礦累庫，成本上升邏輯有所趨弱

【現(xiàn)貨和基差】 唐山鋼坯維穩(wěn)至3440元每噸華東螺紋-20至3710元每噸，10月合約基差70元每噸熱軋維穩(wěn)至3900元每噸，10月合約基差192元每噸 【供給】 鋼廠延續(xù)減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比-1.3萬噸至239.2萬噸同比22年均值增長4%五大品種產(chǎn)量-18至922.66萬噸螺紋-5至268萬噸，比22年均值水平下降3%熱軋-5.4萬噸至313萬噸，比22年均值水平增長1% 【需求】 本周螺紋鋼表需+52至334萬噸；熱軋表需+1.2至302萬噸；五大品種表需-84至1007萬噸。

機構(gòu)

國泰君安期貨：鐵礦石倉單成本壓制，上行空間有限

鐵礦石：倉單成本壓制，上行空間有限 螺紋鋼：供給預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 熱軋卷板：供給預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 硅鐵：弱現(xiàn)實抑制上漲 錳硅：控能耗擾動預(yù)期 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：偏弱運行

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：海運費上漲導(dǎo)致成本上升，但鐵礦石供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨走弱日照港口PB粉899元，超特粉578元近期海運費上漲5-10美金每噸，對成本增加明顯 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本835元每噸，PB粉基差1007元每噸，超特1月基差66元每噸，PB基差237元每噸 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預(yù)計鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預(yù)計下半年進口礦需求下降3000-3800萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：海運費上漲導(dǎo)致成本上升，但鐵礦石供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨上漲日照港口PB粉915元，超特粉593元近期海運費上漲5-10美金每噸，對成本增加明顯 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本821元每噸，PB粉基差997元每噸，超特1月基差平水，PB基差199元 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預(yù)計鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預(yù)計下半年進口礦需求下降3000-3800萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：海運費上漲導(dǎo)致鐵礦石成本上升，但供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨上漲日照港口PB粉875元，超特粉565元近期海運費上漲5-10月，對成本增加明顯 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉單成本760元，超特1月基差平水，PB基差150元 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預(yù)計鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預(yù)計下半年進口礦需求下降3000-3800萬噸 【供給】發(fā)運環(huán)比增加。

研究報告

淡水河谷2025年三季度業(yè)績環(huán)比增長

2025年三季度，淡水河谷公司單位海運成本由二季度的18.3美元/噸環(huán)比小幅增加0.5美元/噸至18.5美元/噸，這主要是由于對現(xiàn)貨運費的敞口增加2025年三季度，淡水河谷以成本加運費方式（CFR）銷售的鐵礦石粉礦數(shù)量占到三季度粉礦總銷量的90% 2025年三季度，淡水河谷公司鐵礦石粉礦和球團礦EBITDA盈虧平衡點由二季度的55.3美元/干公噸環(huán)比下降2.4美元/干公噸至52.9美元/干公噸，且低于2024年三季度的55.1美元/干公噸，這主要是受鐵礦石品位環(huán)比保持穩(wěn)定，鐵礦石粉礦銷售溢價同環(huán)比上漲，C1現(xiàn)金成本環(huán)比下降，以及船用燃料成本回落等因素共同影響。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel月報：11月軸承鋼市場價格或震蕩趨弱運行

展望下周，供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比減少，到港量環(huán)比下降需求端，唐山環(huán)保要去加嚴，下周全國鐵水產(chǎn)量環(huán)比或有所下降庫存端，47港港口鐵礦石庫存環(huán)比小幅累庫綜上所述，下周鐵礦石價格或易跌難漲 當(dāng)前高碳鉻鐵現(xiàn)貨價格8300元/噸，較月初下跌300元/噸，跌幅為3.49%截至10月28日，內(nèi)蒙古SF-EF工藝成本為7900元/50基噸，EF工藝成本為8222元/50基噸貴州地方電網(wǎng)EF工藝成本為8522元/50基噸，南方電網(wǎng)EF工藝成本為7964元/50基噸。

軸承鋼

Mysteel周報：全國生鐵市場價格主流持穩(wěn)（10.31-11.7）

甘肅市場煉鋼生鐵L8-L10報價2600元/噸，較上周價格持穩(wěn)，鑄造生鐵Z18報價2750元/噸，較上周價格持穩(wěn)以上均為現(xiàn)款含稅市場方面，各生鐵企業(yè)出貨節(jié)奏加快，庫存有所減量，下游鑄造廠采購仍以剛需采購為主，生鐵市場供需矛盾略有緩和成本方面，焦炭第三輪漲價落地，鐵礦石窄幅波動，生鐵成本支撐高位波動目前各生鐵企業(yè)挺價意愿偏強，但在下游需求低迷的抑制下，綜合預(yù)計下周西北市場生鐵價格暫穩(wěn)觀望運行 。

每周評述

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：產(chǎn)需雙降，負反饋再現(xiàn)

加之河北地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)持續(xù)，部分高爐生產(chǎn)恢復(fù)受限，日均鐵水產(chǎn)量預(yù)計將在233-235萬噸區(qū)間內(nèi)波動，較此前235-240萬噸區(qū)間下一臺階，鐵礦石及煤焦價格帶來的成本支撐可能進一步松動 螺紋：上周，市場交易轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實，螺紋需求季節(jié)性下滑拐點出現(xiàn)盡管部分鋼廠軋線檢修以及鐵水向其他品種轉(zhuǎn)移，供應(yīng)壓力略有緩解，但總庫存去庫幅度仍較前一周減少9.6萬噸，庫銷比止降回升至19天，表明基本面壓力仍在積累，價格上漲動能不足：上海螺紋*現(xiàn)貨價格周環(huán)比下跌28元至3198元/噸。

觀點

Mysteel：冬藏蓄勢，靜待春響——鋼市于弱平衡中醞釀周期變局

一、原燃料成本防線成為固若金湯的“價值錨地” 任何商品的價格都難以長期脫離其成本區(qū)間，鋼鐵亦然當(dāng)前市場的底部，正由鐵礦石與煤焦構(gòu)筑起一道堅實的防線截止10月31日，Mysteel統(tǒng)計的全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為236.36萬噸，連降5周創(chuàng)今年3月以來新低，但近期鐵礦價格仍維持較強韌性；同時，國際礦價始終維持在100美元以上的價格徘徊，亦充分說明了全球主流礦商穩(wěn)健的供給策略與持續(xù)的貨幣寬松環(huán)境，為礦價提供了隱性支撐。

主編視角

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行 成交一般

供應(yīng)端，截至10月31日，沿江區(qū)域港口進口鐵礦石庫存量較上周小幅回升，本周長江口封航影響結(jié)束，疏港量有所回升區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性一般，多以挺價出貨為主，部分中品粉品種挺價情緒偏強，本周成交較好品種主要為中品粉礦需求端，本周區(qū)域內(nèi)鋼廠維持剛需補庫，受原料端成本提升影響，鋼廠利潤有所收縮，部分鋼廠采購情緒偏弱，整體采購策略趨于保守綜合來看，預(yù)計下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\行。

進口礦區(qū)域日評

黑色期貨早報：全部上漲，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏強

數(shù)據(jù)：10月29日，全國主港鐵礦石成交95.10萬噸，環(huán)比增6.6%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交11.46萬噸，環(huán)比增10.7%本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3033元/噸，周環(huán)比上調(diào)30元/噸，與10月29日普方坯出廠價格3000元/噸相比，鋼廠平均虧損33元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計10月30日19家期貨機構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏強，鐵礦石震蕩偏強。

期評

Mysteel晚餐：中美經(jīng)貿(mào)磋商成果共識公布，鋼材庫存降超40萬噸

◎10月29日，玫德集團新智造基地投產(chǎn)儀式啟幕此次投產(chǎn)的50萬噸球墨鑄管新智造基地，憑借后發(fā)優(yōu)勢，以卓越的專家團隊、六大領(lǐng)先技術(shù)及強勁的成本競爭力，成為行業(yè)關(guān)注的焦點 ◎三季度MinRes在Onslow Iron及皮爾巴拉樞紐項目的鐵礦石總產(chǎn)量達1090萬噸（100%基準），總發(fā)貨量達1140萬噸（100%基準）其中，Onslow鐵礦項目三季度鐵礦開采量為971.3萬噸，環(huán)比增長20%，同比增長181.1%。

資訊

Mysteel日報：全國熱軋管坯價格小幅下跌 成交清淡

今日早盤山東熱軋管坯廠提價下跌20元/噸，江蘇熱軋管坯廠提價下跌10元/噸 無縫管廠提價暫穩(wěn)全國熱軋管坯市場價格小幅下跌，早盤延續(xù)跌勢，鐵礦石跌幅超1%，市場缺乏利好驅(qū)動，基差走擴顯示現(xiàn)貨承壓期貨連續(xù)下行加劇市場悲觀預(yù)期，成交持續(xù)清淡當(dāng)前熱軋管坯價格受成本支撐暫緩深跌，但期貨連跌與情緒疲軟壓制反彈空間 【明日預(yù)測】 綜合來看，熱軋管坯價格或延續(xù)窄幅偏弱震蕩格局。

每日分析

Mysteel周報：全國生鐵市場價格穩(wěn)中偏強調(diào)整（10.24-10.31）

甘肅市場煉鋼生鐵L8-L10報價2600元/噸，較上周價格持穩(wěn)，鑄造生鐵Z18報價2750元/噸，較上周價格持穩(wěn)以上均為現(xiàn)款含稅市場方面，各生鐵企業(yè)出貨節(jié)奏加快，庫存有所減量，下游鑄造廠采購仍以剛需采購為主，生鐵市場供需矛盾略有緩和成本方面，焦炭開啟第三輪漲價，鐵礦石窄幅波動，生鐵成本支撐高位波動目前各生鐵企業(yè)挺價意愿偏強，但在下游需求低迷的抑制下，綜合預(yù)計下周西北市場生鐵價格暫穩(wěn)觀望運行 。

每周評述

Mysteel月報：11月北京建筑鋼材價格或震蕩下跌

從成本來看，京津冀區(qū)域鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本有所上升，較9月底環(huán)比上升60元/噸焦炭價格提降1輪，鐵礦石價格小幅上漲，使得鋼廠生產(chǎn)成本較上月底有所增加，北京市場現(xiàn)貨價格月環(huán)比持平，京津冀區(qū)域鋼廠虧損擴大11月北京氣候即將全面轉(zhuǎn)冷，施工雖在進程之中，但到11月下旬之后施工進度便會因寒冷天氣而受到影響，終端需求或環(huán)比10月下降，鋼廠虧損或繼續(xù)擴大，因此部分鋼廠有計劃在11月進行一定程度的減產(chǎn)，預(yù)計11月份螺紋鋼產(chǎn)量或減少。

市場月報

Mysteel：2025年10月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為48.8% 仍處榮枯線以下

原料采購價格指數(shù)為67.1%，環(huán)比上升3.7個百分點原燃料方面，進口鐵礦石價格小幅波動，廢鋼價格穩(wěn)中有漲，焦炭價格穩(wěn)中走強，總體成本支撐偏強，原料采購價格指數(shù)環(huán)比上升 專家觀點： 對于2025年10月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：由于會議預(yù)期及品種盈虧的影響，鋼廠產(chǎn)能釋放力度略強，鐵水產(chǎn)量略增。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel日報：全國生鐵價格主穩(wěn)運行

目前下游企業(yè)多以剛需為主，采購情緒偏謹慎，各生鐵企業(yè)仍有前期訂單排產(chǎn)，新單成交仍不理想，整體出貨氛圍較為冷清成本方面，焦炭經(jīng)兩輪漲價落地后迅速提漲第三輪，鐵礦石高位震蕩，原料成本有繼續(xù)走強的預(yù)期綜合來看，成本上升預(yù)期或帶動生鐵價格繼續(xù)上調(diào)，但考慮到下游需求的低迷表現(xiàn)，將抑制生鐵價格上漲幅度，因此預(yù)計明日生鐵市場價格偏強觀望為主 【樣本說明】 1、價格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價； 2、價格均為現(xiàn)金含稅價。

日報

Mysteel：被動減產(chǎn)預(yù)期升溫 鋼市供需博弈加劇

從圖2可以看出，截止10月24日，247家鋼鐵企業(yè)平均盈利率為47.62%同比下降8.08%而目前螺紋鋼高爐利潤為-57元/噸，環(huán)比減少63元/噸，同比減少270元/噸 9 月以來原料端價格強勢運行，動力煤因主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)企穩(wěn)回升，鐵礦石受澳洲礦山發(fā)貨減少支撐價格小幅上行，疊加廢鋼等輔料成本上漲，鋼廠單噸原料成本顯著增加，直接抬高生產(chǎn)底線另一方面，市場供強需弱格局未改，鋼坯、熱卷、帶鋼等品種庫存持續(xù)攀升，高庫存對價格形成強壓制。

主編視角

Mysteel周報：汽車原材料價格（10.20-10.26）

2、成本與利潤 成本&利潤測算：上周黑色原料價格中焦煤與鐵礦石價格偏強，因此熱卷、冷軋成本呈現(xiàn)小幅回升；而在成本回升的過程當(dāng)中，成材現(xiàn)貨利潤表現(xiàn)小幅收縮 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 3、鋼廠動態(tài)： 熱卷：據(jù)Mysteel熱軋板卷全樣本調(diào)研，熱軋板卷上周預(yù)計合計影響量為2.7萬噸，本周實際合計影響量為2.2萬噸，下周預(yù)計合計影響量為1.5。

汽車