Mysteel解讀：鐵橋項目提產(chǎn)下，福德士河2025年鐵礦發(fā)運量有望接近2億噸

北京時間2025年7月24日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2025年第二季度（FY25Q4）運營報告報告顯示，2025年二季度福德士河發(fā)運鐵礦石處于歷年同期高位， 2025財年（2024年7月1日~2025年6月30日）合計發(fā)運量創(chuàng)新高，而鐵礦石品種表現(xiàn)則出現(xiàn)一定分化得益于鐵橋項目的提產(chǎn)進展，福德士河宣布2026財年的鐵礦石發(fā)運目標(biāo)“1.95~2.05億噸”，區(qū)間上下限較前一財年均上調(diào)500萬噸，其中鐵橋項目目標(biāo)發(fā)運量為“1000~1200萬噸”。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵水韌性維持，關(guān)注終端需求邊際變化

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-64.15至8690.18萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在中型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比繼續(xù)增長，目前攀升至年內(nèi)高位水平，澳洲發(fā)運持續(xù)沖高，FMG及BHP財年沖量到港量亦逐步回升，結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，到港后續(xù)仍將維持偏高水平需求端，鐵水環(huán)比上周基本持平，鋼廠盈利率維持歷史同期偏高水平庫存方面，疏港量環(huán)比走低，港口庫存維持去化但速度相較于上周有所放緩，鋼廠庫存小幅去化，整體鐵礦仍維持去庫格局。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期預(yù)期價格震蕩偏弱

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-64.15至8690.18萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在中型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比繼續(xù)增長，目前攀升至年內(nèi)高位水平，澳洲發(fā)運持續(xù)沖高，FMG及BHP財年沖量到港量亦逐步回升，結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，到港后續(xù)仍將維持偏高水平需求端，鐵水環(huán)比上周基本持平，鋼廠盈利率維持歷史同期偏高水平庫存方面，疏港量環(huán)比走低，港口庫存維持去化但速度相較于上周有所放緩，鋼廠庫存小幅去化，整體鐵礦仍維持去庫格局。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵水高位回落，關(guān)注終端需求邊際變化

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-64.15至8690.18萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在中型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比繼續(xù)增長，目前攀升至年內(nèi)高位水平，澳洲發(fā)運持續(xù)沖高，FMG及BHP財年沖量到港量亦逐步回升，結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，到港后續(xù)仍將維持偏高水平需求端，鐵水環(huán)比上周基本持平，鋼廠盈利率維持歷史同期偏高水平庫存方面，疏港量環(huán)比走低，港口庫存維持去化但速度相較于上周有所放緩，鋼廠庫存小幅去化，整體鐵礦仍維持去庫格局。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格震蕩運行，區(qū)間參考700-745

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-64.15至8690.18萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在中型鋼廠 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行，消息層面暫無擾動基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比繼續(xù)增長，目前攀升至年內(nèi)高位水平，澳洲發(fā)運持續(xù)沖高，FMG及BHP財年沖量到港量亦逐步回升，結(jié)合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，到港后續(xù)仍將維持偏高水平需求端，鐵水環(huán)比上周基本持平，鋼廠盈利率維持歷史同期偏高水平。

機構(gòu)

Mysteel朱克東：6月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

6月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 1、鐵礦石供應(yīng)端：6月份海外礦山年末沖量，同時內(nèi)礦產(chǎn)量維持高位；進入6月份，海外礦山供給季節(jié)性增加明顯，主要由澳洲BHP、FMG量大財年年末沖量，同時其余礦山也存在半年末沖量情況，而沖量的部分基本上都發(fā)給中國，導(dǎo)致進口礦供給增量明顯；同時，國內(nèi)礦產(chǎn)量經(jīng)礦山檢修結(jié)束后也有所恢復(fù)，預(yù)計維持5月份的高位狀態(tài)； 2、鐵礦石需求端： 直接需求：隨著鋼廠高負(fù)荷長期運行，同時下游需求季節(jié)性走弱，鋼廠端進入季節(jié)性檢修頻繁階段，預(yù)計鐵水產(chǎn)量進一步走低，但大范圍的檢修目前尚未看到； 投機性需求：在供給過剩的預(yù)期下，同時貿(mào)易商庫存大幅增加的情況下，不會考慮額外的投機需求，并且對后市持續(xù)累庫，貿(mào)易商多以出貨為主，投機情緒較低，這對鐵礦石的流動性形成了制約。

主編視角

2024河北鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與市場發(fā)展大會暨第七屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會同期會議之“破局——黑色市場展望及衍生品策略分享”主題論壇圓滿落幕

同時，針對創(chuàng)新金融產(chǎn)品的風(fēng)險特質(zhì)，上海清算所圍繞場外市場中央對手風(fēng)險管理制度建立了一套風(fēng)控體系，采用了瀑布式（Waterfall Structure）風(fēng)險防范結(jié)構(gòu)，阻斷風(fēng)險的擴散，確保銀行間市場的穩(wěn)定 接下來是由來自曠鑫唐山貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張小峰發(fā)表主題演講，其題目是《鐵礦石貿(mào)易與衍生品應(yīng)用》 曠鑫唐山貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張小峰 他表示今年以來力拓發(fā)運不及預(yù)期，累積減少770萬噸，FMG和BHP發(fā)運回歸正常，符合年度目標(biāo)，巴西方面，Vale發(fā)運增加，處于略高于同期的水平，非主流發(fā)運同比增加，今年總體發(fā)運有較大增量，但國產(chǎn)礦產(chǎn)量近期快速下滑；需求方面，鐵水產(chǎn)量近期下滑明顯；庫存方面，港口庫存維持高位。

鐵礦會展

市場出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

另外，受天氣和港口檢修等因素的影響，一季度，澳大利亞鐵礦石發(fā)運不及預(yù)期其中，力拓減少1740萬噸，FMG減少300萬噸國內(nèi)港口澳礦庫存水平偏低，也對價格形成支撐不過，澳洲三大礦山并未下調(diào)其年度發(fā)貨目標(biāo)，從二季度開始，發(fā)運明顯提速，鐵礦石供需格局正在發(fā)生變化 記者也注意到，近年來由于終端需求偏弱，供應(yīng)相對寬松，鋼廠利潤處于較低水平，鋼材產(chǎn)量波動節(jié)奏受利潤調(diào)節(jié)當(dāng)利潤明顯下滑時，鋼廠會減產(chǎn)以緩解庫存壓力，最終使供需達(dá)到階段性平衡，進而推動利潤回升。

鋼材

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或隨供需兩端變化波動（1.08-1.12）

從供應(yīng)角度看，受礦山季末沖量結(jié)束的影響，鐵礦石發(fā)運量呈季節(jié)性回落疊加FMG鐵路列車脫軌影響，本期全球發(fā)運量明顯下降，而到港方面整體與上期水平基本持平；反觀需求方面，本周高爐復(fù)產(chǎn)數(shù)量逐步增多，復(fù)產(chǎn)高爐主體主要為前期年檢或政策導(dǎo)致檢修的高爐，但同時檢修高爐數(shù)量仍舊偏多，導(dǎo)致整體的鐵水增量有限從市場行為方面來看，由于隨著春節(jié)臨近，鋼廠在港口上提貨的節(jié)奏持續(xù)上升，除了鋼廠在港口上采購的貨量外本期部分鋼廠長協(xié)資源集中發(fā)出，導(dǎo)致鋼廠的總庫存延續(xù)累庫趨勢。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約多單逢高止盈；跨期套利策略上

【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運目標(biāo)上調(diào)300萬噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，11月鐵礦石累計進口量107842萬噸，同比+6232萬噸；國產(chǎn)礦來看，11月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量90402.70萬噸，同比+1498.10萬噸 【庫存】港口庫存環(huán)比累庫，主因天氣對礦石入港擾動明顯。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間操作為主，區(qū)間915-975

FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，11月鐵礦石累計進口量107842萬噸，同比+6232萬噸；國產(chǎn)礦來看，11月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量90402.70萬噸，同比+1498.10萬噸 【庫存】港口庫存小幅累庫，主因天氣對礦石入港擾動明顯45港庫存11687.44萬噸，環(huán)比周四+102.3萬噸，環(huán)比上周一+46.8萬噸；鋼廠進口礦庫存環(huán)比-7.1至9448.1萬噸 【觀點】低庫存結(jié)構(gòu)下，礦價易漲難跌，關(guān)注本周鐵水是否止跌及鋼廠補庫兌現(xiàn)情況。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約區(qū)間操作為主，區(qū)間參考870-950

FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，10月鐵礦石累計進口量97584.2萬噸，同比+5842.2萬噸；國產(chǎn)礦來看，10月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量82575.8萬噸，同比+1589.20萬噸 【庫存】港口庫存小幅累庫，主因天氣對礦石入港擾動明顯45港庫存11687.44萬噸，環(huán)比周四+102.3萬噸，環(huán)比上周一+46.8萬噸；鋼廠進口礦庫存環(huán)比-7.1至9448.1萬噸 【觀點】疏港量環(huán)比上升，但天氣對礦石入港與運輸擾動明顯，關(guān)注鋼廠補庫節(jié)奏。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建倉區(qū)間參考880-890

FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，10月鐵礦石累計進口量97584.2萬噸，同比+5842.2萬噸；國產(chǎn)礦來看，10月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量82575.8萬噸，同比+1589.20萬噸【庫存】本周港口庫存環(huán)比去庫，主因集中到港后天氣對礦石入港擾動明顯，45港庫存11585.2萬噸，環(huán)比周一-55.4萬噸，環(huán)比上周四-229.8萬噸鋼廠進口礦庫存環(huán)比-7.1至9448.1萬噸 【觀點】疏港量環(huán)比上升，但天氣對礦石入港與運輸擾動明顯，關(guān)注鋼廠補庫節(jié)奏。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注做多5-9價差機會，建倉區(qū)間參考35-55

鋼廠庫存環(huán)比0.13%，日耗-0.23%，庫消比+0.12%10月累計生鐵產(chǎn)量74475萬噸，同比+1785.8萬噸；10月累計粗鋼產(chǎn)量87470萬噸，同比+1413.10萬噸 【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運目標(biāo)上調(diào)200-300萬噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，10月鐵礦石累計進口量97584.2萬噸，同比+5842.2萬噸；國產(chǎn)礦來看，10月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量82575.8萬噸，同比+1589.20萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約逢低做多

鋼廠庫存環(huán)比0.13%，日耗-0.23%，庫消比+0.12%10月累計生鐵產(chǎn)量74475萬噸，同比+1785.8萬噸；10月累計粗鋼產(chǎn)量87470萬噸，同比+1413.10萬噸 【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運目標(biāo)上調(diào)200-300萬噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，10月鐵礦石累計進口量97584.2萬噸，同比+5842.2萬噸；國產(chǎn)礦來看，10月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量82575.8萬噸，同比+1589.20萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石可關(guān)注做多5-9價差機會，建倉區(qū)間參考35-55

【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運目標(biāo)上調(diào)200-300萬噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，10月鐵礦石累計進口量97584.2萬噸，同比+5842.2萬噸；國產(chǎn)礦來看，10月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量82575.8萬噸，同比+1589.20萬噸 【庫存】45港庫存11273.3萬噸，環(huán)比周四-35.8萬噸，環(huán)比上周一+12.4萬噸；鋼廠進口礦庫存環(huán)比+236至9290.10萬噸。

機構(gòu)

Mysteel解讀：鐵礦石在100美元以上還能扛多久

前言 中國鋼鐵行業(yè)下游消費看，建筑行業(yè)占據(jù)了鋼材國內(nèi)消費總量的40%左右；因此，理論上，房地產(chǎn)自身的周期往往會迅速的傳遞到鋼鐵企業(yè)，當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)進入到下行周期，需求端負(fù)反饋將會很快的傳遞到原料價格 然而，同樣是房地產(chǎn)下行周期，在2014年到2015年的鐵礦石價格大幅下挫，以青島港澳粉62%指數(shù)為例，鐵礦石價格從最高的190美元下跌，最低的時候跌破了50美元。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石建倉區(qū)間參考850-860

鋼廠庫存環(huán)比+2.61%，日耗-0.08%，庫消比+0.85%10月累計生鐵產(chǎn)量74475萬噸，同比+1785.8萬噸；10月累計粗鋼產(chǎn)量87470萬噸，同比+1413.10萬噸 【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運目標(biāo)上調(diào)200-300萬噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，10月鐵礦石累計進口量97584.2萬噸，同比+5842.2萬噸；國產(chǎn)礦來看，10月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量82575.8萬噸，同比+1589.20萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約逢回調(diào)做多

鋼廠庫存環(huán)比+2.61%，日耗-0.08%，庫消比+0.85%10月累計生鐵產(chǎn)量74475萬噸，同比+1785.8萬噸；10月累計粗鋼產(chǎn)量87470萬噸，同比+1413.10萬噸 【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運目標(biāo)上調(diào)200-300萬噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，10月鐵礦石累計進口量97584.2萬噸，同比+5842.2萬噸；國產(chǎn)礦來看，10月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量82575.8萬噸，同比+1589.20萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石1-5反套策略逢低止盈

鋼廠庫存環(huán)比+2.61%，日耗-0.08%，庫消比+0.85%10月累計生鐵產(chǎn)量74475萬噸，同比+1785.8萬噸；10月累計粗鋼產(chǎn)量87470萬噸，同比+1413.10萬噸 【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運目標(biāo)上調(diào)200-300萬噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，10月鐵礦石累計進口量97584.2萬噸，同比+5842.2萬噸；國產(chǎn)礦來看，10月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量82575.8萬噸，同比+1589.20萬噸。

機構(gòu)