Mysteel晚餐：“十五五”規(guī)劃建議發(fā)布，鐵礦石港庫存下滑

◎10月28日，中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議發(fā)布其中指出，優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

資訊

Mysteel解讀：到港量大幅下滑 下期45港鐵礦石庫存或?qū)⒗^續(xù)去庫

【鐵礦石數(shù)據(jù)點評20230728-Mysteel鐵礦事業(yè)部】到港量大幅下滑 下期45港鐵礦石庫存或?qū)⒗^續(xù)去庫（陳霓雯） 截至7月28日，45港鐵礦石庫存1.24億噸，周環(huán)比減少88萬噸，庫存絕對值降至年內(nèi)新低到港量小幅回落，在日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持240萬噸以上的高位下，疏港量小幅增加，45港鐵礦石庫存呈去庫趨勢 庫存結(jié)構(gòu)方面，庫存結(jié)構(gòu)方面，從貨主來看，貿(mào)易礦、鋼廠礦均呈現(xiàn)去庫趨勢，貿(mào)易礦周環(huán)比去庫34萬噸，鋼廠礦周環(huán)比去庫53萬噸；從品類來看，澳礦去庫87萬噸，巴西礦累庫56萬噸，非主流礦去庫58萬噸；粗粉港存低位反彈，處歷年同期最低水平；塊礦港存繼續(xù)探底，歷年同期最低庫存水平；球團港存中高位去庫，仍處于同期偏高水平；精粉高位去庫，處于近三年同期最高庫存水平。

主編視角

瑞達期貨：鐵礦石港口庫存繼續(xù)下滑，建議日內(nèi)短線交易

隔夜I2209合約高開整理進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)，貿(mào)易商報盤積極性尚可，由于鐵礦石港口庫存持續(xù)下滑，疊加央行下調(diào)首套房貸利率下限，鋼材需求增加預期支撐鐵礦石期現(xiàn)貨價格走高，但淡水河谷鐵礦石業(yè)務(wù)執(zhí)行副總裁司馬盛表示，在保障安全的前提下，淡水河谷有近1億噸的產(chǎn)能正在恢復之中，多個新建和擴建項目已經(jīng)啟動，2023年產(chǎn)能將進一步提升，有堅定的決心在中期實現(xiàn)4億噸的目標 操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風險控制。

機構(gòu)

瑞達期貨：鐵礦石增倉上行，受庫存下滑預期推動

主力持倉：今日主力合約前20名凈持倉為凈多29645手，主流持倉多單增幅大于空單，凈多增加8278手 總結(jié)：周四I2101合約增倉上行，進口鐵礦石現(xiàn)貨市場報相對平穩(wěn)，貿(mào)易商報盤積極度尚可，鋼廠采購情緒一般近期澳巴鐵礦石發(fā)運總量整體維持下行趨勢，市場預計本周港口庫存或繼續(xù)下滑推動礦價重心上移。

機構(gòu)

Mysteel月報：11月鐵礦石延續(xù)累庫趨勢，進口鐵礦石均價或環(huán)比下跌

從鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)變化來看，長假后，鋼廠進口鐵礦石總庫存高位回落，隨后因鐵水產(chǎn)量下滑，鋼廠進口礦庫存連續(xù)去庫，月內(nèi)疏港同樣在節(jié)后下滑再低位回升，港口庫存月內(nèi)呈現(xiàn)連續(xù)累庫走勢，較上月底大幅累庫722.3萬噸。

月報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，短期鐵礦石價格或震蕩偏弱（10.31-11.7）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格環(huán)比下跌，截至11月7日，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)100.75美元/噸，周環(huán)比下跌5.55美元/噸，跌幅.5.22%周內(nèi)鐵礦石價格在100-104美元/噸區(qū)間，目前11月均價為103.2美元/噸本周處于宏觀真空期，黑色市場邏輯回歸產(chǎn)業(yè)基本面，五大材表需下滑，成材去庫放緩，市場情緒轉(zhuǎn)弱，熱卷率先下跌，周四公布的鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，港口庫存大幅累庫，鐵礦基本面進一步承壓，周四夜盤至周五，礦價下跌，主力合約價格逼近下半年前低水平。

進口礦周評

東海期貨：11月鋼材市場或先抑后揚，但再破新低的概率不大

”相對而言，鐵礦石一方面面臨來自鐵水產(chǎn)量下滑帶來的需求利空，另一方面面臨全球鐵礦石發(fā)運量自10月以來的回升態(tài)勢，供應(yīng)過剩格局仍將延續(xù)，港口庫存或累積至1.5億噸附近

鋼材

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運行（11.3-11.7）

需求端則呈現(xiàn)明顯疲軟，隨著北方進入采暖季，環(huán)保限產(chǎn)政策落地使得部分區(qū)域鋼廠高爐集中檢修，鐵水產(chǎn)量有所下滑，對國產(chǎn)鐵礦石的采購更趨謹慎，多以按需拿貨為主，補庫意愿低迷甚至主動控制庫存規(guī)模同時，市場對后期鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控與需求走勢的擔憂情緒升溫，貿(mào)易商為規(guī)避庫存積壓風險紛紛低價出貨，礦企挺價乏力，在供需失衡與市場信心不足的雙重影響下，國產(chǎn)鐵礦石價格順勢下行 二、基本面－供應(yīng)端 1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期國內(nèi)礦山精粉庫存環(huán)比下降，降幅主要集中在西北與東北。

國產(chǎn)礦周評

廣發(fā)期貨：鐵水大幅下降，鐵礦沖高回落

【觀點】昨日鐵礦期低位震蕩走勢供給端，上周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，但45港到港量大幅回升，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值逐步下降需求端，鋼廠利潤率大幅下滑，鐵水高位回落，鋼廠經(jīng)營承壓補庫需求走弱從五大材數(shù)據(jù)可以看到鋼材產(chǎn)量、庫存略降，表需大降，下游需求季節(jié)性走弱，板材庫存壓力較大庫存方面，港口庫存繼續(xù)累庫，疏港量環(huán)比略增，鋼廠權(quán)益礦庫存回升，鐵礦港存持續(xù)累庫前期宏觀利多市場已經(jīng)消化，鋼價下跌、鐵水下降疊加港存增加對鐵礦仍有壓制，鐵礦驅(qū)動走弱。

策略研究

Mysteel月報：11月軸承鋼市場價格或震蕩趨弱運行

從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙增供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比微增至3333.5萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加1911萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比回落至2676.3萬噸需求端，本期日均鐵水239.9萬噸，環(huán)比降1.05萬噸，由于成材價格持續(xù)下跌，鋼廠虧損范圍進一步擴大，247家樣本鋼廠盈利率降至今年最低水平，本期環(huán)比下滑至47.62%庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫147.6萬噸，目前處于1.51億噸。

軸承鋼

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （10月27日-10月31日）

近期鋼廠利潤持續(xù)收縮，多數(shù)品種已虧損，預計未來鐵水或繼續(xù)下降雙焦方面，國內(nèi)煤礦的安全檢查趨嚴，部分產(chǎn)區(qū)開工率下滑在蒙古國政局擾動下，中蒙口岸通關(guān)量下降目前焦煤現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，但鐵水產(chǎn)量下降，預計焦煤價格漲后趨穩(wěn)鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運量維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫存逐漸累庫，鐵礦供應(yīng)端相對充足但需求端有走弱跡象，鐵礦基本面預期走弱，前期支撐鐵礦價格的邏輯正逐漸被打破，鐵礦估值或向下修正。

產(chǎn)業(yè)分析

國泰君安期貨黑色觀點11月6日

黑色：碳元素強于鐵元素長期底部已現(xiàn)：1、反內(nèi)卷之于焦煤存在減產(chǎn)預期，而原料減產(chǎn)可以扭轉(zhuǎn)黑色供需過剩格局；2、軟著陸降息流動性釋放，海外需求預計回升，中國工業(yè)品出口增加；3、制造業(yè)投資和基建投資端受“反內(nèi)卷”影響，出現(xiàn)下滑，但為了走出通縮螺旋，需要需求端再度發(fā)力；品種強弱關(guān)系：前期鐵元素回調(diào)幅度較大，主要因為宏觀利好基本兌現(xiàn)，同時鐵礦石發(fā)運增加，庫存累庫較快，再疊加市場預期鐵礦石遠月供需格局趨于寬松，價格提前下跌反映。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦煤短期震蕩回落

【鐵礦石】 邏輯：發(fā)運下滑但到港大增，港口庫存上升，鐵水大幅下降壓制礦價，沖高回落 數(shù)據(jù)：鐵礦主力2601合約收775.5元/噸（-0.89%），遠月2605收756.0元/噸；日照港卡粉現(xiàn)貨894.0元/噸（-5.0元/噸）；港口庫存14542.48萬噸（+229.33萬噸） 觀點：短期受鐵水下降抑制，需關(guān)注供需邊際變化。

機構(gòu)

Mysteel全國鋼市周度洞察：去庫放緩，價格依然承壓運行（11.3-11.7）

下游方面，資金壓力未緩解疊加氣溫影響，終端需求表現(xiàn)萎縮，采購行為以按需為主，整體成交清淡盡管庫存持續(xù)去化，但在需求走弱背景下，去庫速度與可持續(xù)性均面臨挑戰(zhàn)當前成本端支撐呈現(xiàn)分化態(tài)勢：焦炭第三輪提漲全面落地，對成材價格形成一定托底作用；而面對成材需求疲弱，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，鐵礦石供需結(jié)構(gòu)相對寬松，價格震蕩偏弱，部分削弱了對成本端的剛性支撐目前螺紋鋼價格在絕對低位區(qū)間震蕩運行，供需雙弱格局下缺乏明確方向性驅(qū)動。

周報

Mysteel指數(shù)評述：廢鋼價格震蕩運行，焦炭、鐵礦石價格偏強運行（10.27-10.31）

焦企為轉(zhuǎn)嫁成本壓力，積極提漲 鐵礦石：鐵礦價格偏強運行1）近四周45港鐵礦到港量均值2551萬噸，高于均衡值2400萬噸；與此同時，華北地區(qū)鋼廠因環(huán)保減產(chǎn)，開工率降幅明顯，鐵礦日耗下滑截止10月30日，45港鐵礦庫存1.45億噸，連續(xù)5周累庫，鐵礦供需有轉(zhuǎn)弱跡象；2）本周鐵礦價格上漲，主要在于宏觀預期提振上周末，中美談判團隊在馬來西亞吉隆坡進行談判，達成了部分協(xié)定。

原料指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價偏強運行，預計下周鋼價或面臨回調(diào)風險（10.27-10.31）

預計黑色系價格反彈結(jié)束，或面臨回調(diào)風險運行邏輯在于：1、鐵水或進入下行區(qū)間，原料價格表現(xiàn)將分化本周鐵水產(chǎn)量為236.36萬噸，周環(huán)比下降3.54萬噸，鋼廠盈利率下降至45%近期鋼廠利潤持續(xù)收縮，多數(shù)品種已虧損，預計未來鐵水或繼續(xù)下降雙焦方面，國內(nèi)煤礦的安全檢查趨嚴，部分產(chǎn)區(qū)開工率下滑在蒙古國政局擾動下，中蒙口岸通關(guān)量下降目前焦煤現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，但鐵水產(chǎn)量下降，預計焦煤價格漲后趨穩(wěn)鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運量維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫存逐漸累庫，鐵礦供應(yīng)端相對充足但需求端有走弱跡象，鐵礦基本面預期走弱，前期支撐鐵礦價格的邏輯正逐漸被打破，鐵礦估值或向下修正。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （10月27日-10月31日）

預計黑色系價格反彈結(jié)束，或面臨回調(diào)風險運行邏輯在于：1、鐵水或進入下行區(qū)間，原料價格表現(xiàn)將分化本周鐵水產(chǎn)量為236.36萬噸，周環(huán)比下降3.54萬噸，鋼廠盈利率下降至45%近期鋼廠利潤持續(xù)收縮，多數(shù)品種已虧損，預計未來鐵水或繼續(xù)下降雙焦方面，國內(nèi)煤礦的安全檢查趨嚴，部分產(chǎn)區(qū)開工率下滑在蒙古國政局擾動下，中蒙口岸通關(guān)量下降目前焦煤現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，但鐵水產(chǎn)量下降，預計焦煤價格漲后趨穩(wěn)鐵礦石方面，近期鐵礦發(fā)運量維持在較高水平，而鐵水產(chǎn)量逐漸下滑，鐵礦港口庫存逐漸累庫，鐵礦供應(yīng)端相對充足但需求端有走弱跡象，鐵礦基本面預期走弱，前期支撐鐵礦價格的邏輯正逐漸被打破，鐵礦估值或向下修正。

產(chǎn)業(yè)分析

廣發(fā)期貨：鐵礦石弱勢下跌

【鐵礦石】 邏輯：全球發(fā)運降但到港量大增，鋼廠利潤率下滑致補庫弱；鋼材需求恢復但板材庫存高，宏觀利多已消化 數(shù)據(jù)：日照港PB粉805元/噸；45港到港量3218.4萬噸，周增1189.3萬噸，港口庫存環(huán)比增118.89萬噸 觀點：弱勢下跌，關(guān)注鐵水及港存變化，需警惕庫存壓力

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊觀望，區(qū)間760-810元/噸

【品種】鋼材 邏輯：建材減產(chǎn)、熱卷增產(chǎn)，表需回升但板材庫存壓力大，冬儲預期下鋼廠或主動減產(chǎn)數(shù)據(jù)：螺紋鋼表需232萬噸，熱卷表需332萬噸；五大材庫存1513萬噸，周減41萬噸；螺紋關(guān)注3000元/噸、熱卷關(guān)注3200元/噸支撐位觀點：庫存延續(xù)去庫，冬儲壓力大于去年，多焦煤空熱卷套利可持有 【品種】鐵礦石 邏輯：全球發(fā)運下滑但到港大增，港口庫存上升，鋼廠鐵水大幅下降，補庫需求走弱。

機構(gòu)

Mysteel月報：11月生鐵市場或有下探風險

煉焦煤供應(yīng)繼續(xù)收緊，冬儲陸續(xù)開始，煤價易漲難跌，短期成本端托底效應(yīng)顯著下旬鋼材終端需求進入淡季，鋼廠利潤壓力加劇或引發(fā)減產(chǎn)潮若鐵水產(chǎn)量加速下滑，焦炭需求將同步走弱，價格承壓下行風險加大預計11月焦炭市場前穩(wěn)后降，拐點或提前 鐵礦方面：11月份鐵礦石港口庫存明顯累庫，需求端隨著鋼廠利潤走弱，鋼廠生產(chǎn)積極性下滑，但大范圍減產(chǎn)短期也難以看到，總體處于供需雙弱的格局。

研究報告