Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI低于預期 11月銅鋅庫存或減少

分行業(yè)看，服務業(yè)商務活動指數為50.2%，環(huán)比上升0.1個百分點建筑業(yè)商務活動指數為49.1%，較9月下降0.2個百分點，其中土木工程建筑業(yè)商務活動指數升至55%以上,環(huán)比升幅超5個百分點實物量數據顯示10月水泥熟料產能利用率較9月有所上升，隨著天氣和氣溫的好轉，基建相關活動活躍度上升 2025年10月銅和鋅的下游消費較9月有所下滑，總體情況和PMI需求指數變化類似 電解銅方面，Mysteel預計10月國內電解銅預計產量113.4萬噸，環(huán)比減少1.37%，同比增加15.74%。

主編視角

Mysteel周報：銅價重心回落 電解銅現(xiàn)貨升水回升（10.31-11.7）

一、市場預測 宏觀面，美聯(lián)儲官員鷹派發(fā)言，市場對于12月美聯(lián)儲降息預期減弱，美元指數上行，資金情緒偏弱，引發(fā)多頭獲利了結離場消費面仍偏弱，本周銅價重心環(huán)比上周下移，但銅價仍處于高位，高價抑制下游補庫意愿，下游仍是以剛需采購為主，現(xiàn)貨成交活躍度有限，當前國內電解銅庫存仍高于同期水平。

周報

Mysteel周報：銅價創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨成交疲弱(10.24-10.31)

一、市場預測 宏觀因素來看，雖然短期內市場對12月降息預期降溫對銅價存在一定抑制但與此同時，中美貿易磋商的開啟，市場對貿易穩(wěn)定性的擔憂消退對銅價利好基本面，海外原料供應擾動加劇原料緊張預期對銅價有所支撐，但電解銅的現(xiàn)貨供應雖然在不同市場情況分化，整體仍相對平穩(wěn)需求端，新能源汽車、半導體產銷較好，支撐相關銅材需求。

周報

Mysteel周報：需求不濟價格陰跌 企業(yè)減產趨勢明顯（20251020-20251024）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：采賣僵持博弈 11月排產下行明顯 多晶硅市場整體運行平穩(wěn)，現(xiàn)貨價格延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢。

周報

Mysteel周報：銅價創(chuàng)年內新高 電解銅社庫累庫有限(9.28-10.11)

進口銅方面，由于近期進口比價走弱明顯，進口抵港貨源清關進口同樣受限，進口銅流入補充亦偏少截至本周四，上海市場社庫9.99萬噸，環(huán)比節(jié)前下降1.16萬噸由于周內部分時間銅價上漲明顯，節(jié)后跳空大幅高開高走，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，日內多謹慎觀望為主，采購需求難有明顯回升，同時由于現(xiàn)貨貼水幅度并未表現(xiàn)擴大，加工企業(yè)接貨意愿亦傾向低價差平、非注冊類品牌貨源為主，整體市場消費表現(xiàn)清淡本周銅價重心上移，截止周五滬銅10合約盤面收于85900元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價86650元/噸，環(huán)比上漲4165元/噸；隨著銅價上行，下游接貨意愿疲弱，現(xiàn)貨維持貼水行情運行，然節(jié)假期間市場到貨不多，部分主流品牌貨源流通有限，且臨近10合約交割換月，近月合約Contango結構運行，持貨商繼續(xù)大幅貼水出貨意愿相對有限，但高銅價制約，現(xiàn)貨升水回升壓力同樣受限，整體仍維持貼100~升50元/噸附近運行為主。

周報

Mysteel周報：節(jié)后返市反內卷預期降溫 光伏市場觀望情緒濃厚（20251009-20251011）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：反內卷情緒退潮 市場重歸基本面博弈 節(jié)后返市，多晶硅市場反內卷情緒已逐步消退，9月恐怕也難有相對明確的推進，相關細則及落地時間仍需等待，市場交易及研究方向或逐步回歸基本面。

周報

貴州物資集團國際貿易有限公司確認參加2026年第二屆鐵合金商品周暨第十六屆中國鐵合金產業(yè)大會

公司秉持“讓交易變得更簡單 讓價值流通更自由”的使命，致力于大宗商品供應鏈集成服務，為產業(yè)客戶提供進出口、采購、銷售、物流、倉儲、金融、通關、監(jiān)管及信息化等集成服務，長期與南非、澳大利亞、加蓬和巴西等國家的主流礦山及其貿易公司、世界500強大型資源貿易公司保持良好的合作關系主要業(yè)務包括：錳礦、鐵合金、鋁土礦、電解銅、煤炭、冷凍肉類、糧油、飼料、快消品等國際國內貿易主要圍繞黑色金屬和有色金屬產業(yè)鏈，逐步培育農副產品、社零等供應鏈服務業(yè)務，形成了“供應鏈綜合服務平臺+生產制造”的產業(yè)布局模式。

會議

Mysteel午評：銅價走跌市場需求有限 上海電解銅現(xiàn)貨貼水企穩(wěn)

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格82185元/噸，較上一交易日下跌300元/噸市場主流報價好銅升0~升50元/噸，較上一交易日下跌5元/噸；平水銅貼80~貼30元/噸，較上一交易日下跌5元/噸；濕法銅貼120~貼100元/噸，較上一交易日上漲10元/噸 供需：隔夜銅價低開低走，日內震蕩回升，整體交投重心較上一個交易日下移，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，成交重心未有變化早間盤初，部分持貨商平水銅品牌如魯方、祥光等貨源報至貼20元/噸，進口平水品牌低價至貼50~貼40元/噸，好銅品牌報價相對有限，如3C-P等報至升20~升50元/噸，雖銅價重心有所回落，但下游入市接貨情緒難有明顯提升，加之臨近節(jié)假，現(xiàn)貨成交氛圍仍相對一般，同時部分低價非注冊類貨源貼水幅度較大吸引下游逢低采購，市場交割品牌成交有限；至第二個交易時段，主流平水品牌下調至貼40~貼30元/噸，進口低價品牌則報至貼70~貼60元/噸，下游逢低入市壓價接貨，如韓國、大江PC等貨源貼80~貼60元/噸部分成交，好銅品牌亦升0~升50元/噸少量成交。

行情簡評

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（9.5-9.12）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格持續(xù)走弱，價格小幅回調，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數方面相對穩(wěn)定，有色方面，電解鋁和電解銅高位震蕩，偏強運行；家電行業(yè)方面，消費品以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，限額以上單位家具類、家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、通訊器材類商品零售額分別增長18.6%、14.3%、14.2%、7.3%。

家電

Mysteel解讀：8月精煉銅進出口均表現(xiàn)回落 9月進口有望回升

月內銅進口比價平均虧損185元/噸，環(huán)比7月虧損590元/噸表現(xiàn)明顯收斂，出口窗口打開時間也有縮窄，難以支撐國內冶煉廠長時間的大量出口而據Mysteel團隊調研顯示，8月電解銅成交量環(huán)比7月、6月均表現(xiàn)增加，中下游企業(yè)的采購情緒有所向好，加之冶煉廠前期集中執(zhí)行出口訂單，8月可調配出口的貨源減少，因此月內精煉銅出口量明顯減少 數據來源：Mysteel 后市預測： 隨著美國關稅政策明確排除精煉銅品類，LME-COMEX價差回歸合理區(qū)間，南美智利等傳統(tǒng)貨源逐步恢復對國內出口；同時8月進口比價持續(xù)改善，進口窗口打開刺激貿易商加大采購力度，疊加前期滯留在LME倉庫的交倉貨源回流，預計9月國內精煉銅進口量將表現(xiàn)增長態(tài)勢，到港量有望進一步增加。

主編視角

Mysteel：2025年9月15日銅產業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC下跌，整體情緒較為謹慎，現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡干凈銅精礦現(xiàn)貨TC主要在-30高位到-40低位范圍內上下震蕩，買賣雙方心理價位仍存分歧 電解銅：上周銅價延續(xù)震蕩上行，下游企業(yè)采購需求難有明顯提升，加之進口低價貨源仍有流入，貼水貨源吸引下游逢低采購，例如非注冊類品牌貨源成交尚可，但銅價再度走高之后，且升水有所回升，下游謹慎觀望情緒顯現(xiàn)，接貨情緒受抑本周來看，據調研了解，周內注冊進口品牌到貨有所減少，且冶煉廠發(fā)貨也較為有限，國產品牌貨源到貨依舊較少，持貨商低價出貨意愿或仍相對有限；但目前銅價高位偏強運行，下游消費受抑，壓價接貨意愿周內或表現(xiàn)較強，升水持續(xù)性回升壓力較大，因此預計周內升水運行區(qū)間于升20~升150元/噸附近。

行情簡評

Mysteel周報：銅價震蕩上行 社庫累庫幅度放緩(9.5-9.12)

銅價延續(xù)震蕩上行，下游企業(yè)采購需求難有明顯提升，但部分時間進口低價貨源仍有流入，貼水貨源吸引下游逢低采購，例如非注冊類品牌貨源成交尚可，但后續(xù)銅價再度走高，加之升水回升，下游謹慎觀望情緒顯現(xiàn)，接貨情緒受抑本周銅價重心上移，截止周五滬銅09合約盤面收于81360元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價80760元/噸，較上周五上漲805元/噸；由于周初進口低價貨源未完全消化，部分持貨商以促成交下調至貼水出貨，現(xiàn)貨升水重心下移；同時由于南美好銅品牌貨源清關進口，好銅升水走跌明顯；但考慮到臨近交割換月，且國產可交割貨源流通不多，加之貼水進口貨源成交尚可，后續(xù)部分持貨商低價貼水出貨意愿減弱，現(xiàn)貨升水有所回升。

周報

Mysteel：廣西北港受邀支持“2025（第四屆）華南區(qū)域銅桿及線纜產業(yè)大會”

榮獲國家外匯管理局評定的貿易A類企業(yè)、自治區(qū)首家服務貿易外匯收支便利化試點企業(yè)、廣西區(qū)“守合同重信用”企業(yè)、中國海關貿易景氣統(tǒng)計調查（進口）樣本企業(yè)、納稅信用“7連A”企業(yè)等榮譽資質2024年度獲評我的鋼鐵網“中國電解銅優(yōu)質供應商20強”“鋅錠貿易優(yōu)質供應商”等榮譽稱號 業(yè)務聯(lián)系人：潘湘柱 15021567573 。

會議預告

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.30-9.5）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年9月5日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數據來源：鋼聯(lián)數據 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心繼續(xù)上移，現(xiàn)貨升水回落，隨著銅價部分時間走高，下游企業(yè)入市接貨意愿一般，采購情緒稍顯觀望，同時周內進口銅集中到貨流入，低價貨源拖累現(xiàn)貨升水，升水重心亦有所走跌；但主流國產品牌流通依舊較少，該類貨源持貨商低價出貨意愿有限；下周來看，考慮到進口增量仍存，同時銅價高位運行，下游消費提升空間預計受限，但周內臨近交割，持貨商貼水出貨意愿難有體現(xiàn)，同時后續(xù)價格回落，下游采購需求預計提振，現(xiàn)貨升水亦將止跌回升，整體維持升0~升250元/噸區(qū)間運行為主。

周報

Mysteel周報：銅價上破八萬關口 進口到貨增加拖累升水(8.29-9.5)

周內銅價部分時間上漲明顯，日內突破80000元/噸關口，下游企業(yè)遇漲觀望情緒有所顯現(xiàn)，采購情緒稍顯謹慎但由于月初企業(yè)資金壓力消退，市場需求環(huán)比仍有所回升整體高銅價背景下，下游采購需求傾向低價非注冊、非標等貨源為主，消費提振空間有限本周銅價重心上移，截止周五滬銅09合約盤面收于80190元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價79955元/噸，較上周五上漲585元/噸；周內現(xiàn)貨升水重心下移，隨著銅價走高，下游消費表現(xiàn)較為一般，同時進口低價貨源集中到貨流入，部分持貨商以促成交無奈只能下調報價出貨，現(xiàn)貨升水承壓；但值得注意的是，國產主流平水品牌流通仍相對有限，該類品牌持貨商低價出貨意愿不強。

周報

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（8.22-8.29）

o 8月中旬以來，隨著石頭科技和科沃斯的半年報業(yè)績的大增，再加之半年以來行業(yè)品牌如追覓、云鯨等不斷在業(yè)務上不斷跨界延伸，清潔電器一片積極向上景象作為“并不新的新興品類”，清潔電器行業(yè)近年來跑出了至少三家的百億級上市企業(yè)、其余較為突出的如追覓等也一直備受資本市場青睞“香餑餑”形象愈加凸顯 五、數據附錄 1、電解銅與銅主力合約價差 2、電解鋁與鋁主力合約價差 。

家電

Mysteel周報：本周銅箔市場呈現(xiàn)穩(wěn)中向上走勢 下游市場需求保持穩(wěn)定(8.29-9.5)

鋰電銅箔需求較上周持續(xù)高漲，下游動力電池市場維持高漲熱度，頭部電池企業(yè)訂單飽滿，排產計劃積極，對6μm及以下高端極薄產品保持剛性采購需求，且儲能電池市場的快速發(fā)展也為鋰電銅箔需求提供了新的強勁增長點，市場整體詢盤問價積極性比較活躍 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心繼續(xù)上移，現(xiàn)貨升水回落，隨著銅價部分時間走高，下游企業(yè)入市接貨意愿一般，采購情緒稍顯觀望，同時周內進口銅集中到貨流入，低價貨源拖累現(xiàn)貨升水，升水重心亦有所走跌；但主流國產品牌流通依舊較少，該類貨源持貨商低價出貨意愿有限；下周來看，考慮到進口增量仍存，同時銅價高位運行，下游消費提升空間預計受限，但周內臨近交割，持貨商貼水出貨意愿難有體現(xiàn)，同時后續(xù)價格回落，下游采購需求預計提振，現(xiàn)貨升水亦將止跌回升，整體維持升0~升250元/噸區(qū)間運行為主。

周報

嘉元科技：上半年凈利潤3675.41萬元，扭虧為盈

8月25日，嘉元科技公告稱，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入39.63億，同比增長63.55%；凈利潤3675.41萬元，同比扭虧為盈公司表示，營收和盈利實現(xiàn)雙增長得益于公司銷售訂單同比增加，產能利用率同比上升，單位生產成本降低 公告顯示：公司進一步加快各類高性能電解銅箔產品的研發(fā)和制造，推動HVLP等高端電子電路銅箔產品的國產替代進程，逐步提升高抗拉強度、高延伸率鋰電銅箔和高端電子電路銅箔等高附加值產品的占比，其中超高強8微米、10微米銅箔已實現(xiàn)批量生產。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel日報：銅價走強 銅板帶現(xiàn)貨市場觀望情緒漸起

五、市場熱點 8月25日，嘉元科技公告稱，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入39.63億，同比增長63.55%；凈利潤3675.41萬元，同比扭虧為盈公司表示，營收和盈利實現(xiàn)雙增長得益于公司銷售訂單同比增加，產能利用率同比上升，單位生產成本降低 公告顯示：公司進一步加快各類高性能電解銅箔產品的研發(fā)和制造，推動HVLP等高端電子電路銅箔產品的國產替代進程，逐步提升高抗拉強度、高延伸率鋰電銅箔和高端電子電路銅箔等高附加值產品的占比，其中超高強8微米、10微米銅箔已實現(xiàn)批量生產。

行情簡評

東吳期貨：基本面驅動有限，滬銅后期走勢關注美國降息預期變化

根據冶煉廠檢修計劃，下半年的檢修減產規(guī)模預計與上半年類似，電解銅產量可能整體保持在偏高水平近期，銅精礦TC延續(xù)小幅回升態(tài)勢，海外冶煉廠減產規(guī)模擴大使得短期礦端供需矛盾略有緩和，但港口原料庫存仍在去化，已經回落至歷史偏低水平，原料端長期缺口擴大的局面并未發(fā)生扭轉隨著時間的推移，礦端的短缺問題預計在年底對冶煉端的生產構成進一步壓力，但短期而言，尚未看到影響擴大的可能性，8—9月預計國內電解銅產量仍將保持在偏高水平。

國內資訊