Mysteel解讀：滬倫比值低位 國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存何去何從

但對(duì)于10月市場(chǎng)已有微弱轉(zhuǎn)變，原料緊缺，冬儲(chǔ)受限，雖預(yù)計(jì)11月冶煉廠排產(chǎn)計(jì)劃增加0.38萬(wàn)噸左右，但計(jì)劃減量趨勢(shì)已有，主要增量來(lái)源為檢修恢復(fù)以及新疆昆侖鋅業(yè)點(diǎn)火后鋅錠計(jì)劃出產(chǎn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 二、消費(fèi)情況 1.國(guó)內(nèi)消費(fèi)--旺季不旺 目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游消費(fèi)較弱，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)獨(dú)立型鋅合金企業(yè)開(kāi)工率不佳，雖鋅合金9月出口量在滬倫比值走低影響下略有帶動(dòng)，同比增加387.26%，但不足進(jìn)口的1/5，實(shí)際量級(jí)帶動(dòng)量不大。

主編視角

江西和興新材擬建橫峰鋅白銅基材生產(chǎn)項(xiàng)目

企業(yè)現(xiàn)有年產(chǎn)合金銅基材60000t（年產(chǎn)銅鋅合金T27600(H62)15000t、銅鋅合金C27000(H65)40000t、銅鋅合金T26100(H70)5000t）項(xiàng)目及年產(chǎn)合金銅基材40000t（年產(chǎn)銅鋅合金T27600(H62)10000t、銅鋅合金C27000(H65)30000t）、紫銅基材20000t（T11050）項(xiàng)目 江西和興新材料有限公司擬在現(xiàn)有廠區(qū)新增1條鋅白銅基材生產(chǎn)線，以鋅白銅角料（固廢代碼：900-002-S17）、電解銅、鋅錠、鎳錠、木炭為原輔材料，通過(guò)預(yù)處理（配比、打包）、電爐熔化、水平連鑄、收線、截?cái)?、檢查及包裝等工序年產(chǎn)鋅白銅棒(C74300)4000t、鋅白銅棒(C74500)3000t、鋅白銅棒(T75210)3000t（產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)均執(zhí)行《加工銅及銅合金牌號(hào)和化學(xué)成分》(GB/T5231-2022)）。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

2025年9月全國(guó)銅出口分品種統(tǒng)計(jì)

出口統(tǒng)計(jì)

2025年9月全國(guó)銅分品種進(jìn)口統(tǒng)計(jì)

進(jìn)口統(tǒng)計(jì)

Mysteel調(diào)研：2025年9月廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

總結(jié)： 本次調(diào)研顯示，2025年廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)“供應(yīng)偏緊、需求分化”的格局供應(yīng)端，再生銅原料緊張與陽(yáng)極銅吃緊制約冶煉企業(yè)產(chǎn)能釋放，銅價(jià)高位運(yùn)行抑制部分下游產(chǎn)業(yè)采購(gòu)意愿需求端，空調(diào)行業(yè)出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為用銅需求的主要支撐，尤其面向中東、非洲等滲透率較低市場(chǎng)；線纜企業(yè)受電網(wǎng)投資拉動(dòng)，訂單相對(duì)穩(wěn)定，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇利潤(rùn)承壓；衛(wèi)浴板塊受海外消費(fèi)減弱及材料替代（如不銹鋼、鋅合金）影響，銅材需求明顯下滑。

主編視角

2025年8月全國(guó)銅出口分品種統(tǒng)計(jì)

出口統(tǒng)計(jì)

2025年8月全國(guó)銅分品種進(jìn)口統(tǒng)計(jì)

進(jìn)口統(tǒng)計(jì)

廣州期貨：國(guó)內(nèi)鋅市供需兩疲

鋅：上下有限，觀望為主 美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25BP，但美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)言偏鷹，宏觀情緒承壓，有色反彈無(wú)力 鋅精礦加工費(fèi)走勢(shì)平平，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行，氧化鋅+鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：2025年9月山東鋅產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)調(diào)研報(bào)告

企業(yè)F 原料：企業(yè)認(rèn)證通過(guò)的品質(zhì)穩(wěn)定的0#鋅錠 生產(chǎn)：將鋅錠熔融，按照企業(yè)生產(chǎn)要求配比，添加合金，形成合金錠 產(chǎn)品類型：主要產(chǎn)品為服裝配件——拉鏈 產(chǎn)能與設(shè)備：日產(chǎn)差不多15噸左右，主要看自己家訂單情況，目前是自己熔煉之后會(huì)冷卻成小的合金錠，在進(jìn)行拉鏈壓鑄 行業(yè)看法：目前生產(chǎn)鋅合金用于自家生產(chǎn)使用，今年服裝行業(yè)感覺(jué)也沒(méi)有往年那么好的氛圍了。

主編視角

上海鋼聯(lián)拜訪江蘇信步新材料科技集團(tuán)有限公司

2025年8月22日，上海鋼聯(lián)鉛鋅事業(yè)部韓靖藝一行赴江蘇太倉(cāng)拜訪了江蘇信步新材料科技集團(tuán)有限公司，并與信步集團(tuán)黨支部書(shū)記、總經(jīng)理馬義明開(kāi)展工作會(huì)談此次拜訪，上海鋼聯(lián)與信步集團(tuán)對(duì)后期合作達(dá)成初步共識(shí)，并在信步集團(tuán)總經(jīng)理助理、信步鋅業(yè)總經(jīng)理?xiàng)羁档膸ьI(lǐng)下參觀了公司展廳，同時(shí)介紹了信步集團(tuán)發(fā)展現(xiàn)狀雙方就鋅合金產(chǎn)業(yè)中所關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行交流，并對(duì)未來(lái)關(guān)于價(jià)格、數(shù)據(jù)和商務(wù)活動(dòng)等方面優(yōu)化及雙方深度合作方向進(jìn)行了深入探討。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

廣州期貨：鋅合金、氧化鋅開(kāi)工平平

鋅：弱勢(shì)整理 美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率降息，市場(chǎng)持續(xù)博弈降息區(qū)間25-50基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員內(nèi)部對(duì)降息態(tài)度發(fā)言不一，國(guó)內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)信心強(qiáng)，交投情緒向好 國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫(kù)走增，精煉鋅冶煉利潤(rùn)修復(fù)，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤(rùn)補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應(yīng)趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開(kāi)工平平，鍍鋅周度開(kāi)工率上行，海外LME庫(kù)存持續(xù)去化，海外市場(chǎng)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國(guó)內(nèi)鋅市供應(yīng)趨增

鋅：短期趨弱整理 美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率降息，市場(chǎng)持續(xù)博弈降息區(qū)間25-50基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員內(nèi)部對(duì)降息態(tài)度發(fā)言不一，國(guó)內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)信心強(qiáng)，交投情緒向好 國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫(kù)走增，精煉鋅冶煉利潤(rùn)修復(fù)，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤(rùn)補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應(yīng)趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開(kāi)工平平，鍍鋅周度開(kāi)工率上行，海外LME庫(kù)存持續(xù)去化，海外市場(chǎng)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：美國(guó)ISM數(shù)據(jù)引滯脹擔(dān)憂 有色金屬漲跌各異

◎【三菱材料因利潤(rùn)率惡化考慮縮減銅冶煉業(yè)務(wù)】日本三菱材料（MitsubishiMaterials）周一表示，由于加工費(fèi)（TC/RC）持續(xù)下滑侵蝕利潤(rùn)，公司正考慮縮減其OnahamaSmelter&Refinery的銅精礦加工業(yè)務(wù) ◎8月4日，江門(mén)市天生金屬有限公司年產(chǎn)銅鋅合金錠4000噸新建項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表受理公示 ◎8月4日，四川省印發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)促進(jìn)礦業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，其中提及，圍繞川北金錳礦、川東鉀鹽、攀西銅鐵稀土礦、川西南磷鉛鋅銅礦、川西鋰鈹錫金銅礦等重要成礦區(qū)帶部署一批基礎(chǔ)地質(zhì)調(diào)查項(xiàng)目，以圈定找礦靶區(qū)和提交出讓區(qū)塊建議為重點(diǎn)，開(kāi)展礦產(chǎn)地質(zhì)調(diào)查和重點(diǎn)礦產(chǎn)調(diào)查評(píng)價(jià)，力爭(zhēng)到2030年我省重要成礦區(qū)帶1：50000礦產(chǎn)地質(zhì)調(diào)查覆蓋率達(dá)到或者超過(guò)全國(guó)平均水平。

有色聚焦

Mysteel早讀：美國(guó)與歐盟達(dá)成征15%關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議 有色金屬全線飄綠

2025年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為鋅及鋅合金產(chǎn)品產(chǎn)量64.30萬(wàn)噸，鉛及鉛合金產(chǎn)品產(chǎn)量10.35萬(wàn)噸，礦山原礦產(chǎn)量86萬(wàn)噸，黃金產(chǎn)量3.80噸，白銀產(chǎn)量295噸 ◎【中國(guó)黃金協(xié)會(huì)：上半年我國(guó)黃金產(chǎn)量179.083噸 同比下降0.31%】中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，國(guó)內(nèi)原料產(chǎn)金179.083噸，比2024年上半年減少0.551噸，同比下降0.31%，與去年基本持平。

有色聚焦

廣州期貨：鍍鋅周度開(kāi)工率走弱

鋅：驅(qū)動(dòng)不足，窄幅震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停降息，維持基準(zhǔn)利率不變，并對(duì)25年GDP預(yù)估值調(diào)減至1.4% 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國(guó)內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開(kāi)工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場(chǎng)供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫(kù)存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫(kù)，庫(kù)存保持絕對(duì)低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開(kāi)工率走弱，鋅合金、氧化鋅開(kāi)工無(wú)亮點(diǎn) 鋅市庫(kù)存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間21500-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅價(jià)反彈但空間有限

鋅：鋅價(jià)反彈但空間有限 美國(guó)5月PMI初值連續(xù)5個(gè)月落入擴(kuò)張區(qū)間，特朗普表示對(duì)貿(mào)易伙伴會(huì)設(shè)定新的關(guān)稅稅率，大量美債6月迎來(lái)到期，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)下降，地緣政治沖突持續(xù)白熱化，全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)仍存衰退擔(dān)憂鋅精礦TC有望走增，進(jìn)口礦產(chǎn)補(bǔ)充，原料壓力走弱，精煉鋅開(kāi)產(chǎn)小幅走增，近期兩家大型冶煉廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，鋅錠進(jìn)口量走增，下游需求來(lái)看，鍍鋅消費(fèi)走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)無(wú)明顯改觀，目前處于傳統(tǒng)淡季，下游采購(gòu)積極性不加，市場(chǎng)交投冷清，海內(nèi)外鋅市庫(kù)存保持絕對(duì)地位持續(xù)去庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

江西金臻工貿(mào)年產(chǎn)1萬(wàn)噸鋅基新材料項(xiàng)目擬批準(zhǔn)公示

據(jù)余江區(qū)人民政府消息，江西金臻工貿(mào)有限公司年產(chǎn)1萬(wàn)噸鋁基新材料及年產(chǎn)1萬(wàn)噸鋅基新材料項(xiàng)目處于環(huán)評(píng)公示期據(jù)悉該項(xiàng)目為擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目占地面積約22057.04平方米項(xiàng)目生產(chǎn)工藝主要是以產(chǎn)品級(jí)純鋅、純銅、純鋁和天然氣等為原料，通過(guò)配料、天然氣熔化爐熔化、半連續(xù)冷卻脫模、檢測(cè)貯存等工序生產(chǎn)鋅基新材料（鑄造用鋅合金錠）；以產(chǎn)品級(jí)純銅、純鋁和天然氣等為原料，通過(guò)配料、天然氣熔化爐熔化、半連續(xù)冷卻脫模、檢測(cè)貯存等工序生產(chǎn)鋁基新材料（中間鋁合金）。

國(guó)內(nèi)資訊

銅陵有色：米拉多銅礦一季度銅精礦含銅完成計(jì)劃的121.6%

“不知細(xì)葉誰(shuí)裁出，二月春風(fēng)似剪刀”千年詩(shī)韻的春意哲思，恰可注解安徽九華新材料公司2025年開(kāi)篇之勢(shì)鋅產(chǎn)品（含鋅合金）、銀錠產(chǎn)量分別完成計(jì)劃的126%、111%，利潤(rùn)總額完成計(jì)劃的113%，交出一份首季高質(zhì)量發(fā)展答卷

企業(yè)動(dòng)態(tài)

2025年河南重點(diǎn)項(xiàng)目名單：鉛鋅相關(guān)項(xiàng)目7個(gè)

1月20日，河南省發(fā)展改革委發(fā)布2025年河南省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目名單，共遴選2025年省重點(diǎn)項(xiàng)目1037個(gè)、總投資約3.1萬(wàn)億元，力爭(zhēng)完成年度投資1萬(wàn)億元左右其中，竣工項(xiàng)目196個(gè)、續(xù)建項(xiàng)目345個(gè)、新開(kāi)工項(xiàng)目496個(gè)鉛鋅相關(guān)項(xiàng)目共計(jì)7個(gè)，具體如下： 2025年河南省重點(diǎn)項(xiàng)目名單（竣工） 1、河南萬(wàn)洋年產(chǎn)15萬(wàn)噸鋅基材料綠色智造項(xiàng)目：總建筑面積39.3萬(wàn)平方米，年產(chǎn)10萬(wàn)噸熱鍍鋅合金、5萬(wàn)噸鑄造用鋅合金。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel解讀：2025年春節(jié)前后鋅錠累庫(kù)或不及往年

因此，無(wú)論從原料供應(yīng)還是冶煉新增產(chǎn)能情況，都支持國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)；但是考慮到礦山放量和冶煉利潤(rùn)修復(fù)需要時(shí)間，預(yù)計(jì)二季度產(chǎn)量釋放程度或大于一季度，且一季度國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量存在同比減少的可能性全年來(lái)看，2025年中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加5.2%，或呈前低后高的趨勢(shì)，但是可能難以超過(guò)2023年水平，原因是利潤(rùn)情況可能難以支持冶煉廠積極推動(dòng)新產(chǎn)能或產(chǎn)量的釋放 需求方面，近期下游采購(gòu)需求一般，盡管由于鋅價(jià)下跌和終端備庫(kù)需求，鋅合金生產(chǎn)曾一度出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，但是鍍鋅板卷產(chǎn)量出現(xiàn)了持續(xù)小幅下滑，1月17日當(dāng)周鍍鋅板卷產(chǎn)量減少至83.34萬(wàn)噸。

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