Mysteel：受多維度因素影響 第三季度進(jìn)口鋁土礦價(jià)格持續(xù)攀升

在國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格高企且短期內(nèi)易漲難跌，全行業(yè)平均利潤(rùn)達(dá)到近1000元/噸的背景下，氧化鋁企業(yè)保障生產(chǎn)積極性較高，對(duì)鋁土礦的需求保持旺盛從供應(yīng)端來(lái)看，3季度幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季將導(dǎo)致鋁土礦發(fā)運(yùn)量縮減澳大利亞鋁土礦流向市場(chǎng)的現(xiàn)貨量有所增加，成交價(jià)格小幅抬升基于我網(wǎng)對(duì)近期成交和報(bào)盤情況的追蹤，Mysteel對(duì)幾內(nèi)亞進(jìn)口鋁土礦CIF價(jià)格上調(diào)1美金/干噸，至74美金/干噸，對(duì)澳大利亞進(jìn)口低溫及高溫鋁土礦CIF價(jià)格分別上調(diào)1美金/干噸至61美金/干噸及57美金/干噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel調(diào)研：幾內(nèi)亞因素影響 或支撐鋁系耐火原料價(jià)格

非洲幾內(nèi)亞是全球重要的鋁土礦產(chǎn)地，我國(guó)進(jìn)口幾內(nèi)亞的鋁土礦占據(jù)進(jìn)口總量的半壁江山據(jù)Mysteel調(diào)研，受幾內(nèi)亞因素影響，幾內(nèi)亞目前已關(guān)閉了機(jī)場(chǎng)，禁止境外人員出入生產(chǎn)、裝船出口事宜正常運(yùn)行，礦山生產(chǎn)和運(yùn)輸暫時(shí)不會(huì)受到影響 幾內(nèi)亞做為鋁土礦主要輸出國(guó)家之一，若當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、運(yùn)輸和出口等環(huán)節(jié)受到影響，可能會(huì)引發(fā)全球鋁土礦供應(yīng)憂慮，直接影響短期國(guó)際鋁土礦價(jià)格，并推進(jìn)鋁市場(chǎng)原料端的成本的走高。

北京鋼聯(lián)聚焦

氧化鋁現(xiàn)貨午評(píng)：成本因素影響上升 氧化鋁價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)中有強(qiáng)

市場(chǎng)方面，受礦山安全生產(chǎn)等消息影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)成本小幅上移，對(duì)氧化鋁價(jià)格形成一定支撐隨著鋁錠拋儲(chǔ)傳聞落地，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)逐步回落，對(duì)氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生一些影響受前期煤礦事故及建黨100周年慶典臨近影響，產(chǎn)地安全檢查力度再次加大，各省停產(chǎn)、檢修煤礦數(shù)量增多，順勢(shì)推漲煤炭及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格6月份山東地區(qū)某氧化鋁廠家液堿采購(gòu)價(jià)格上調(diào)，而山西及河南地區(qū)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定 海外市場(chǎng)方面，受海外疫情等因素影響連續(xù)多日活躍的海外氧化鋁市場(chǎng)略顯淡靜，隨著進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口市場(chǎng)活躍度有望上升。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（11/10）

原料端廢鋁供應(yīng)持續(xù)緊張，持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，疊加企業(yè)庫(kù)存普遍偏低，共同為價(jià)格構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)底部需求端呈現(xiàn)明顯分化：中大型壓鑄企業(yè)保持穩(wěn)定采購(gòu)，而中小企業(yè)受訂單疲軟影響，對(duì)高價(jià)接受度有限，多采取剛需采購(gòu)策略，制約了價(jià)格上行空間在多空因素持續(xù)博弈下，市場(chǎng)難現(xiàn)趨勢(shì)性行情建議密切關(guān)注鋁期貨走勢(shì)、政策面變化及庫(kù)存消化情況，把握市場(chǎng)節(jié)奏

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（11/7）

這一結(jié)構(gòu)導(dǎo)致市場(chǎng)整體成交難以有效放量，價(jià)格向上突破缺乏核心驅(qū)動(dòng)在多空因素持續(xù)拉鋸的背景下，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將延續(xù)高位震蕩走勢(shì)建議各方密切關(guān)注以下幾方面動(dòng)態(tài)：滬鋁期貨盤面指引、宏觀政策預(yù)期變化、地方財(cái)稅執(zhí)行的實(shí)際影響，以及廠內(nèi)與社會(huì)庫(kù)存的去化節(jié)奏，以把握市場(chǎng)節(jié)奏與操作機(jī)會(huì)

日?qǐng)?bào)

Mysteel：成本失守與需求疲軟 鋁桿市場(chǎng)陷入負(fù)向循環(huán)

下游對(duì)高價(jià)抵觸情緒較重，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，消費(fèi)地頻繁出現(xiàn)貼水貨源據(jù)持貨商反饋，本周整體成交表現(xiàn)清淡據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，各地區(qū)鋁桿加工費(fèi)報(bào)價(jià)差異明顯：寧晉地區(qū)報(bào)-50~100元/噸，鞏義地區(qū)報(bào)150~250元/噸，宜興地區(qū)報(bào)200~300元/噸，佛山地區(qū)報(bào)300~400元/噸從當(dāng)前報(bào)價(jià)來(lái)看，市場(chǎng)已出現(xiàn)明顯下調(diào)，下游反饋顯示，部分區(qū)域甚至多次出現(xiàn)貼水超過(guò)百元以上的成交價(jià)格，加工費(fèi)已跌破成本線，疊加環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，部分鋁桿廠家生產(chǎn)積極性下降，減產(chǎn)和檢修意愿增強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

[石油焦]：預(yù)焙陽(yáng)極理論利潤(rùn)空間提升，需求支撐石油焦出貨良好

導(dǎo)語(yǔ)：四季度開始國(guó)內(nèi)石油焦價(jià)格持續(xù)拉漲，成本面上行支撐預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格隨行走高終端需求支撐穩(wěn)定，預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)開工積極，新投產(chǎn)裝置產(chǎn)能釋放石油焦消費(fèi)量增加，對(duì)石油焦市場(chǎng)價(jià)格上行有利好拉動(dòng)。

熱點(diǎn)聚焦

[煅燒焦周評(píng)]：成本支撐明顯 煅燒焦價(jià)格寬度上行

重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)面：暫無(wú)煅燒裝置開停工，低硫煅燒企業(yè)下游剛需備貨，開工負(fù)荷暫無(wú)明顯提升2.需求面：預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)環(huán)保因素影響持續(xù)，中高硫市場(chǎng)需求小幅下降；3.成本面：下游炭素企業(yè)采購(gòu)積極性良好，原料價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，但漲勢(shì)放緩 下期市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)： 1. 原料石油焦市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間在1130-4700元/噸 2. 電解鋁市場(chǎng)開工高位，陽(yáng)極市場(chǎng)開工有下行預(yù)期。

周評(píng)

月評(píng)：供應(yīng)端生產(chǎn)波動(dòng)有限 10月氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探

截止本月底，澳洲FOB價(jià)格在318美元/噸左右，環(huán)比下跌0.93%；海運(yùn)費(fèi)價(jià)格在27美元/噸左右，較上月變動(dòng)較小據(jù)調(diào)研了解，本月部分進(jìn)口氧化鋁已陸續(xù)到港，進(jìn)口窗口打開促使部分下游采購(gòu)意愿增加另外，四季度海外氧化鋁增量仍將體現(xiàn)在印度和印尼南山印尼賓坦氧化鋁公司三期氧化鋁項(xiàng)目仍處于爬產(chǎn)期另外，韋丹塔也將繼續(xù)提產(chǎn) 1.3 影響價(jià)格的因素分析 10月氧化鋁價(jià)格延續(xù)偏弱行情，影響價(jià)格變化的主要因素有以下兩點(diǎn)： 第一，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能利用率維持高位，短期市場(chǎng)仍處于供大于求局面，市場(chǎng)可流通的現(xiàn)貨量增加。

月報(bào)

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI低于預(yù)期 11月銅鋅庫(kù)存或減少

但是，受到美聯(lián)儲(chǔ)降息等積極宏觀因素以及供應(yīng)擾動(dòng)的影響，10月有色金屬價(jià)格較為強(qiáng)勢(shì)，多數(shù)品種上漲據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，10月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)以上漲為主，其中，電解銅上漲6.95%；電解鋁（A00）上漲1.25%；鉛錠（1#）上漲1.14%；鋅錠（0#）上漲0.38%；錫錠（1#）上漲3.9%；電解鎳（1#）下跌0.03% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 庫(kù)存方面，10月份原材料庫(kù)存指數(shù)為47.3%，環(huán)比下跌1.2個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)也環(huán)比下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)至48.1%。

主編視角

Mysteel：金九銀十不及預(yù)期 鋅鋁鎂板卷如何穿越“內(nèi)卷嚴(yán)重”迷霧？

概述：隨著國(guó)內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速、新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，鋅鋁鎂板卷作為兼具優(yōu)異防腐與耐磨性能的金屬材料，近幾年市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)提升然而2025年，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、供需格局變化及下游行業(yè)波動(dòng)等多重因素交織影響，國(guó)內(nèi)鋅鋁鎂板卷市場(chǎng)未能延續(xù)此前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體陷入“偏弱震蕩、內(nèi)卷嚴(yán)重”的運(yùn)行通道，供需失衡與盈利承壓成為貫穿全年的核心矛盾以下從價(jià)格、價(jià)差、盈利、供需等關(guān)鍵維度，對(duì)國(guó)內(nèi)鋅鋁鎂板卷市場(chǎng)做簡(jiǎn)要的分析。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.10.29）

后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注主力下游送貨量以及液氯價(jià)格 氧化鋁：雖然近期國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)偏緊、企業(yè)盈利能力下降、北方漸入重污染天氣多發(fā)期等影響氧化鋁企業(yè)開工的擾動(dòng)因素不減，但是進(jìn)入第四季度以來(lái)，多數(shù)企業(yè)優(yōu)先保障長(zhǎng)單執(zhí)行，行業(yè)產(chǎn)能利用率仍處于較高水平，同時(shí)疊加后期氧化鋁新建項(xiàng)目投產(chǎn)板上釘釘，供大于求矛盾尚在。

日?qǐng)?bào)

[氟化鋁月結(jié)]：成本高企，氟化鋁市場(chǎng)窄幅上調(diào)（2025年10月）

下游拿貨需求仍以剛需采購(gòu)為主，國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)適量補(bǔ)庫(kù)，氟化鋁市場(chǎng)維持堅(jiān)挺報(bào)盤，臨近月末，氟化鋁市場(chǎng)整體以穩(wěn)為主，觀望情緒較濃原料走勢(shì)分化，成本支撐減弱，場(chǎng)內(nèi)業(yè)者謹(jǐn)慎情緒升溫，后市成本面支撐將成為影響氟化鋁市場(chǎng)行情的關(guān)鍵因素 3.關(guān)鍵因素分析 1）成本面 氫氟酸：10月江蘇地區(qū)無(wú)水氫氟酸價(jià)格環(huán)比上漲9.85%，10月無(wú)水氫氟酸全場(chǎng)寬幅上漲，月初無(wú)水氫氟酸漲勢(shì)在1200-1250元/噸，拉高了原料端的行情重心，螢石重心持續(xù)攀升，后硫酸市場(chǎng)節(jié)后表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，節(jié)前的讓利出貨提供了反彈空間，同時(shí)供應(yīng)收緊，硫酸行情持續(xù)高升，然相比較于定價(jià)的寬幅上漲，成本端較前期壓力減弱，無(wú)水氫氟酸產(chǎn)能利用率提升迅速，而下游消耗疲軟，月中交投重心便下滑明顯，新單跟進(jìn)也不如前期。

操盤必讀

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（10/27）

在滬鋁期貨持續(xù)走強(qiáng)的帶動(dòng)下，原鋁現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)上行趨勢(shì)，成本端支撐較為顯著與此同時(shí)，廢鋁市場(chǎng)供應(yīng)偏緊格局未改，價(jià)格亦隨原鋁同步抬升，進(jìn)一步強(qiáng)化了鋁合金錠的成本支撐邏輯受稅收政策尚不明朗以及原料供應(yīng)偏緊的雙重因素影響，部分區(qū)域合金企業(yè)已陸續(xù)采取停產(chǎn)或減產(chǎn)措施，導(dǎo)致市場(chǎng)整體供應(yīng)有所收縮目前企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存普遍處于偏低水平，鋁合金錠報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，議價(jià)空間明顯收窄據(jù)市場(chǎng)反饋，當(dāng)前主流現(xiàn)金成交價(jià)格多集中于20500–20900元/噸區(qū)間。

日?qǐng)?bào)

分析人士：關(guān)注“金銅比回歸”交易

在弘業(yè)期貨有色研究員張?zhí)祢埧磥?lái)，宏觀因素短期主導(dǎo)銅價(jià)上漲一方面，中美經(jīng)貿(mào)磋商取得進(jìn)展，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生正面影響另一方面，本周四美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議大概率降息25個(gè)基點(diǎn)，將利多銅價(jià) 國(guó)投期貨有色金屬研究員肖靜認(rèn)為，國(guó)慶假期期間貴金屬價(jià)格飆漲，金銅比已經(jīng)創(chuàng)下布雷頓森林體系解體以來(lái)的新高，資金開始交易金銅比回歸邏輯而上周金銀價(jià)格回調(diào)，估值較低的銅吸引資金迅速入場(chǎng)，甚至通過(guò)銅鋁比向基本金屬板塊擴(kuò)散，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)銅價(jià)、鋁價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)新高。

貴金屬

關(guān)于鋼鐵行業(yè)碳減排，國(guó)家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部最新發(fā)聲！

根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，通過(guò)碳排放權(quán)交易，在前兩個(gè)履約周期發(fā)電行業(yè)的總體減排成本降低約350億元人民幣，鋼鐵、水泥、鋁冶煉三個(gè)行業(yè)納入之后，行業(yè)的主體進(jìn)一步多元，通過(guò)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)推動(dòng)跨行業(yè)資源配置，有利于降低全社會(huì)的減排成本另外，我們也注意到，近期全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度的波動(dòng)，在這里我想強(qiáng)調(diào)一下的是，碳價(jià)是通過(guò)交易行為由市場(chǎng)自發(fā)形成的，主要受供需關(guān)系、市場(chǎng)預(yù)期、交易行為以及市場(chǎng)心理等多重因素影響，短暫的波動(dòng)也是正常的。

行業(yè)熱點(diǎn)

生態(tài)環(huán)境部：以碳市場(chǎng)手段推動(dòng)鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)的綠色低碳減排

三是促進(jìn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)，提升綠色低碳轉(zhuǎn)型的成本效益根據(jù)統(tǒng)計(jì)，通過(guò)碳排放權(quán)交易，在前兩個(gè)履約周期發(fā)電行業(yè)的總體減排成本降低約350億元人民幣，鋼鐵、水泥、鋁冶煉三個(gè)行業(yè)納入之后，行業(yè)的主體進(jìn)一步多元，通過(guò)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)推動(dòng)跨行業(yè)資源配置，有利于降低全社會(huì)的減排成本 “也注意到，近期全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度的波動(dòng)，在這里我想強(qiáng)調(diào)一下的是，碳價(jià)是通過(guò)交易行為由市場(chǎng)自發(fā)形成的，主要受供需關(guān)系、市場(chǎng)預(yù)期、交易行為以及市場(chǎng)心理等多重因素影響，短暫的波動(dòng)也是正常的。

鋼材

[隆眾聚焦]：供應(yīng)增量 國(guó)內(nèi)片堿市場(chǎng)壓力較大

從需求角度來(lái)說(shuō)，國(guó)慶節(jié)前非鋁終端備貨意向較強(qiáng)但截至目前已有兩周時(shí)間若市場(chǎng)價(jià)格無(wú)較大幅度波動(dòng)則非鋁終端有望重啟新一輪備貨，但由于市場(chǎng)供應(yīng)量增加影響備貨力度或?qū)⒚黠@受限，對(duì)于商家入市操作積極性起到明顯抑制作用，故從需求角度來(lái)說(shuō)雖有一定利好提振但影響作用有限，對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格提張有限 綜合以上影響因素隆眾資訊認(rèn)為，短期國(guó)內(nèi)片堿市場(chǎng)價(jià)格下行可能性相對(duì)較大，中長(zhǎng)期來(lái)看則需關(guān)注主流地區(qū)液堿變化以及主力下游氧化鋁液堿采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)情況，同時(shí)主力廠家外貿(mào)接單情況也為主要影響因素之一。

熱點(diǎn)聚焦

中信建投期貨：氧化鋁空單可考慮逢低止盈

隔夜氧化鋁小幅反彈，現(xiàn)貨價(jià)格保持下跌趨勢(shì)冰島某電解鋁廠因故減產(chǎn)20萬(wàn)噸，海外氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)需求減弱近期越南氧化鋁報(bào)價(jià)F0B318美元/噸，測(cè)算進(jìn)口到中國(guó)完稅價(jià)在2750元左右受成本因素影響，河南某大型氧化鋁企業(yè)開始?jí)寒a(chǎn)，日均產(chǎn)量將下降至3500噸左右目前氧化鋁運(yùn)行9715萬(wàn)噸，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4443.4萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.19，仍處于供應(yīng)過(guò)剩階段在新的結(jié)算周期下，山西、河南、貴州部分企業(yè)面臨虧損，后續(xù)關(guān)注供應(yīng)端減產(chǎn)節(jié)奏，氧化鋁空單可考慮逢低止盈。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.17-10.24）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價(jià)格持續(xù)走弱，小幅下跌，冷軋和鍍鋅的市場(chǎng)情緒指數(shù)方面有所好轉(zhuǎn)，有色方面，電解鋁和電解銅持續(xù)高位震蕩，電解銅價(jià)格上漲0.67%；家電行業(yè)方面，在政策銜接、需求變化以及季節(jié)性影響等多重因素疊加下，9月空調(diào)產(chǎn)銷雙雙下滑，市場(chǎng)短期承壓，長(zhǎng)期來(lái)看正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)化的轉(zhuǎn)型升級(jí)，行業(yè)仍在加速洗牌中 正文： 一、本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場(chǎng)分析 1. 價(jià)格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數(shù)據(jù)：Mysteel監(jiān)測(cè)的29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)中，上周開工率78.72%，周環(huán)比持平；鋼廠產(chǎn)能利用率85.03%，周環(huán)比減少1.32%；鋼廠周實(shí)際產(chǎn)量為86.07萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.34萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存40.02萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.43萬(wàn)噸。

家電