廣州期貨：氧化鋁供應(yīng)過剩仍存壓力

滬鋁價(jià)格創(chuàng)下新高，供應(yīng)端雖保持穩(wěn)定高產(chǎn)但有開產(chǎn)剛性約束，海外產(chǎn)能多有突發(fā)減產(chǎn)事件，全球供應(yīng)需求需要中國(guó)剛性滿產(chǎn)支撐，市場(chǎng)對(duì)全球電解鋁供應(yīng)仍有緊缺擔(dān)憂預(yù)期，目前雖處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但11月鋁型材開工率月環(huán)比走增，下游鋁加工企業(yè)開工率環(huán)比好轉(zhuǎn)，目前鋁市庫存去化仍不順暢，現(xiàn)貨保持貼水狀態(tài)，LME現(xiàn)貨也重回水下宏觀驅(qū)動(dòng)仍有支撐，電解鋁產(chǎn)能供應(yīng)剛性約束，需求淡季但消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，鋁價(jià)短期保持高位運(yùn)行，需警惕高價(jià)對(duì)需求端產(chǎn)生負(fù)反饋影響，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21400-22500元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（12月1日-12月5日）

下周來看，由于銅價(jià)漲幅較大，下游企業(yè)采購(gòu)需求預(yù)計(jì)走弱，但考慮到短期市場(chǎng)到貨難有明顯增加，現(xiàn)貨升水快速下行動(dòng)力不強(qiáng)，因此周內(nèi)升水重心或有所回落 鋁：鋁方面，宏觀方面美失業(yè)數(shù)據(jù)無礙本月降息預(yù)期基本面方面，12月雖處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游整體消費(fèi)氛圍趨弱，但并未出現(xiàn)大幅下滑的情況，整體消費(fèi)韌性仍在但本周價(jià)格重回高位，下游畏高情緒再起，庫存預(yù)期小幅累庫綜合來看，近期鋁價(jià)受宏觀面情緒擾動(dòng)為主，同海外鋁價(jià)共振，短期內(nèi)鋁價(jià)保持高位震蕩上行，后續(xù)需重點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)和國(guó)際宏觀情緒變化。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （12月1日-12月5日）

鋁方面，宏觀方面美失業(yè)數(shù)據(jù)無礙本月降息預(yù)期基本面方面，12月雖處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游整體消費(fèi)氛圍趨弱，但并未出現(xiàn)大幅下滑的情況，整體消費(fèi)韌性仍在但本周價(jià)格重回高位，下游畏高情緒再起，庫存預(yù)期小幅累庫綜合來看，近期鋁價(jià)受宏觀面情緒擾動(dòng)為主，同海外鋁價(jià)共振，短期內(nèi)鋁價(jià)保持高位震蕩上行，后續(xù)需重點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)和國(guó)際宏觀情緒變化 本周滬鉛震蕩上行周五下午滬鉛2601合約收?qǐng)?bào)17290元/噸；現(xiàn)貨鉛價(jià)同步跟漲，1#鉛周均價(jià)17090元/噸，較上周漲115元/噸，中午報(bào)17175元/噸；期現(xiàn)價(jià)差有所擴(kuò)大，周五基差在-120元/噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朝聞鋁市：美失業(yè)數(shù)據(jù)無礙本月降息預(yù)期 鋁價(jià)或維持高位震蕩

基本面方面：12 月雖處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游整體消費(fèi)氛圍趨弱，但并未出現(xiàn)大幅下滑的情況，整體消費(fèi)韌性仍在但本周價(jià)格重回高位，下游畏高情緒再起，庫存預(yù)期小幅壘庫綜合來看，近期鋁價(jià)受宏觀面情緒擾動(dòng)為主，同海外鋁價(jià)共振，短期內(nèi)鋁價(jià)保持高位震蕩上行，后續(xù)需重點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)和國(guó)際宏觀情緒變化

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)ADP數(shù)據(jù)意外下降 鋁價(jià)或維持高位震蕩

貝森特淡化美聯(lián)儲(chǔ)主席對(duì)利率掌控權(quán)，擬推動(dòng)設(shè)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席居住年限，稱關(guān)稅可重構(gòu)基本面方面：12 月雖處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游整體消費(fèi)氛圍趨弱，但并未出現(xiàn)大幅下滑的情況，但價(jià)格重回高位，下游畏高情緒再起，庫存轉(zhuǎn)為小幅壘庫綜合來看，近期鋁價(jià)受宏觀面情緒擾動(dòng)為主，同海外鋁價(jià)共振，短期內(nèi)鋁價(jià)保持高位震蕩上行，后續(xù)需重點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)和國(guó)際宏觀情緒變化

行情簡(jiǎn)評(píng)

廣州期貨：電解鋁謹(jǐn)慎看多

美國(guó)11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期加強(qiáng)，美元指數(shù)承壓，提振有色交投情緒 氧化鋁期價(jià)下破現(xiàn)金成本支撐，反映市場(chǎng)對(duì)上游礦價(jià)拖累以及庫存高企、市場(chǎng)供應(yīng)明顯過剩壓力帶來的價(jià)格悲觀預(yù)期，延續(xù)跌勢(shì)或引發(fā)市場(chǎng)高成本產(chǎn)能主動(dòng)出清，短期氧化鋁價(jià)格弱勢(shì)找底部，但再大幅下跌空間相對(duì)有限，氧化鋁主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間2550-2750元/噸 宏觀利多共振，銅價(jià)上漲帶動(dòng)鋁價(jià)，基本面上有供應(yīng)剛性約束及新興板塊消費(fèi)樂觀預(yù)期支撐，鋁價(jià)上行沖破前高，警惕下游消費(fèi)淡季帶來價(jià)格壓力，謹(jǐn)慎看多，滬鋁主力合約運(yùn)行參考價(jià)格區(qū)間21400-22500元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)探底

整體供應(yīng)過剩壓力較大，價(jià)格弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，目前期價(jià)下破邊際現(xiàn)金成本支撐，再大幅下跌空間相對(duì)有限 海外供應(yīng)在能源價(jià)格高企壓力下多有企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球鋁市供應(yīng)缺口擔(dān)憂，近期倫鋁庫存上行緩解了市場(chǎng)壓力，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)豐厚，廠家積極投產(chǎn)，在供應(yīng)剛性約束下，未來新投產(chǎn)能空間有限，下游需求上看，建筑等傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域依然形成拖累，但新能源（如電動(dòng)汽車、光伏）及電力（如特高壓電網(wǎng)）等新興板塊的消費(fèi)增長(zhǎng)正逐步彌補(bǔ)缺口，當(dāng)前正值消費(fèi)淡季需求端仍面臨一定壓力。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.68，環(huán)比-0.0369，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁下破邊際成本支撐

整體供應(yīng)過剩壓力較大，價(jià)格弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，目前期價(jià)下破邊際現(xiàn)金成本支撐，再大幅下跌空間有限 海外供應(yīng)在能源價(jià)格高企壓力下多有企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球鋁市供應(yīng)缺口擔(dān)憂，近期倫鋁庫存上行緩解了市場(chǎng)壓力，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)豐厚，廠家積極投產(chǎn)，在供應(yīng)剛性約束下，未來新投產(chǎn)能空間有限，下游需求上看，建筑等傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域依然形成拖累，但新能源（如電動(dòng)汽車、光伏）及電力（如特高壓電網(wǎng)）等新興板塊的消費(fèi)增長(zhǎng)正逐步彌補(bǔ)缺口，當(dāng)前正值消費(fèi)淡季需求端仍面臨一定壓力。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：電解鋁冶煉利潤(rùn)較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.72，環(huán)比+0.0263，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁低位盤整看現(xiàn)金支撐

氧化鋁關(guān)注邊際成本2650-2750元/噸支撐，供應(yīng)過剩壓力較大，價(jià)格弱勢(shì)震蕩運(yùn)行 海外供應(yīng)在能源價(jià)格高企壓力下多有企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球鋁市供應(yīng)缺口擔(dān)憂，近期倫鋁庫存上行緩解了市場(chǎng)壓力，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)豐厚，廠家積極投產(chǎn)，在供應(yīng)剛性約束下，未來新投產(chǎn)能空間有限，下游需求上看，建筑等傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域依然形成拖累，但新能源（如電動(dòng)汽車、光伏）及電力（如特高壓電網(wǎng)）等新興板塊的消費(fèi)增長(zhǎng)正逐步彌補(bǔ)缺口，當(dāng)前正值消費(fèi)淡季需求端仍面臨一定壓力。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.69，環(huán)比+0.0507，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)震蕩

氧化鋁關(guān)注邊際成本2650-2750元/噸支撐，供應(yīng)過剩壓力較大，價(jià)格弱勢(shì)震蕩運(yùn)行 海外供應(yīng)在能源價(jià)格高企壓力下多有企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球鋁市供應(yīng)缺口擔(dān)憂，近期倫鋁庫存上行緩解了市場(chǎng)壓力，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)豐厚，廠家積極投產(chǎn)，在供應(yīng)剛性約束下，未來新投產(chǎn)能空間有限，下游需求上看，建筑等傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域依然形成拖累，但新能源（如電動(dòng)汽車、光伏）及電力（如特高壓電網(wǎng)）等新興板塊的消費(fèi)增長(zhǎng)正逐步彌補(bǔ)缺口，當(dāng)前正值消費(fèi)淡季需求端仍面臨一定壓力。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.64，環(huán)比+0.0672，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱 需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁價(jià)格盤整震蕩

目前價(jià)格運(yùn)行至現(xiàn)金成本支撐附近，供應(yīng)過剩拖累價(jià)格，需求有額外增量但無法覆蓋過剩供應(yīng)，關(guān)注現(xiàn)金成本支撐效應(yīng)，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2650-2850元/噸 海外鋁市供應(yīng)端擾動(dòng)缺位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持高產(chǎn)但開產(chǎn)產(chǎn)能已接近產(chǎn)能天花板，后續(xù)增量投放有限，鋁錠+鋁棒庫存去化不暢，下游消費(fèi)旺季轉(zhuǎn)淡季，傳統(tǒng)地產(chǎn)型材消費(fèi)依舊為拖累項(xiàng)，新能源板塊消費(fèi)仍有支撐但增速放緩電解鋁供應(yīng)保持高位但有剛性約束，下游消費(fèi)面臨淡季壓力，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21000-22000元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁觀望現(xiàn)金成本支撐

目前價(jià)格運(yùn)行至現(xiàn)金成本支撐附近，供應(yīng)過剩拖累價(jià)格，需求有額外增量但無法覆蓋過剩供應(yīng)，關(guān)注現(xiàn)金成本支撐效應(yīng)，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2650-2850元/噸 海外鋁市供應(yīng)端擾動(dòng)缺位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持高產(chǎn)但開產(chǎn)產(chǎn)能已接近產(chǎn)能天花板，后續(xù)增量投放有限，鋁錠+鋁棒庫存去化不暢，下游消費(fèi)旺季轉(zhuǎn)淡季，傳統(tǒng)地產(chǎn)型材消費(fèi)依舊為拖累項(xiàng)，新能源板塊消費(fèi)仍有支撐但增速放緩電解鋁供應(yīng)保持高位但有剛性約束，下游消費(fèi)面臨淡季壓力，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21000-22000元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁上下有限震蕩運(yùn)行

目前價(jià)格運(yùn)行至現(xiàn)金成本支撐附近，供應(yīng)過剩拖累價(jià)格，需求有額外增量但無法覆蓋過剩供應(yīng)，關(guān)注現(xiàn)金成本支撐效應(yīng)，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2650-2850元/噸 法國(guó)敦刻爾克鋁廠宣布因能源價(jià)格過高將考慮減產(chǎn)22%（約6.25萬噸產(chǎn)能），海外鋁市供應(yīng)端擾動(dòng)缺位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持高產(chǎn)但開產(chǎn)產(chǎn)能已接近產(chǎn)能天花板，后續(xù)增量投放有限，鋁錠+鋁棒庫存去化不暢，下游消費(fèi)旺季轉(zhuǎn)淡季，傳統(tǒng)地產(chǎn)型材消費(fèi)依舊為拖累項(xiàng)，新能源板塊消費(fèi)仍有支撐但增速放緩。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)震蕩

目前價(jià)格運(yùn)行至現(xiàn)金成本支撐附近，供應(yīng)過剩拖累價(jià)格，需求有額外增量但無法覆蓋過剩供應(yīng)，關(guān)注現(xiàn)金成本支撐效應(yīng)，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2650-2850元/噸 法國(guó)敦刻爾克鋁廠宣布因能源價(jià)格過高將考慮減產(chǎn)22%（約6.25萬噸產(chǎn)能），LME鋁價(jià)格大幅拉漲，海外鋁市供應(yīng)端擾動(dòng)缺位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持高產(chǎn)但開產(chǎn)產(chǎn)能已接近產(chǎn)能天花板，后續(xù)增量投放有限，鋁錠+鋁棒庫存去化不暢，下游消費(fèi)旺季轉(zhuǎn)淡季，傳統(tǒng)地產(chǎn)型材消費(fèi)依舊為拖累項(xiàng)，新能源板塊消費(fèi)仍有支撐但增速放緩。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁價(jià)淡季影響偏弱震蕩整理

目前價(jià)格運(yùn)行至現(xiàn)金成本支撐附近，供應(yīng)過剩拖累價(jià)格，需求有額外增量但無法覆蓋過剩供應(yīng)，關(guān)注現(xiàn)金成本支撐效應(yīng)，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2650-2850元/噸 海外鋁市供應(yīng)端擾動(dòng)缺位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持高產(chǎn)但開產(chǎn)產(chǎn)能已接近產(chǎn)能天花板，后續(xù)增量投放有限，鋁錠+鋁棒庫存去化不暢，下游消費(fèi)旺季轉(zhuǎn)淡季，傳統(tǒng)地產(chǎn)型材消費(fèi)依舊為拖累項(xiàng)，新能源板塊消費(fèi)仍有支撐但增速放緩 電解鋁供應(yīng)保持高位但有剛性約束，下游消費(fèi)面臨淡季壓力但整體仍有樂觀預(yù)期，鋁價(jià)近期回調(diào)明顯但預(yù)期空間有限，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21000-22000元/噸。

期貨公司評(píng)論