中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2024年下半年銅鋁價格望略有回升

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會1月30日以視頻形式召開2023年有色金屬工業(yè)經濟運行情況新聞發(fā)布會中國有色金屬工業(yè)協(xié)會新聞發(fā)言人陳學森表示，根據(jù)國內外宏觀經濟環(huán)境，尤其是國內外有色金屬產業(yè)運行特點，結合中國有色金屬工業(yè)協(xié)會發(fā)布的“三位一體”景氣指數(shù)報告，在不出現(xiàn)“黑天鵝”事件的前提下，對2024年有色金屬工業(yè)主要指標預判如下：2024年，有色金屬工業(yè)增加值增幅保持在5.5%以上，有望達到6%；按新口徑統(tǒng)計的十種常用有色金屬產量增幅保持在5%左右；預計有色金屬在房地產領域的消費繼續(xù)呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，但是，光伏、風電、動力及儲能電池、新能源汽車及交通工具輕量化等仍是有色金屬消費的主要增長點；有色金屬行業(yè)固定資產投資增幅維持在10%左右；我國鋁材出口量有望繼續(xù)企穩(wěn)，銅精礦、鋁土礦進口將保持平穩(wěn)增長；一季度的有色金屬價格以當前價位震蕩為主，下半年的銅、鋁金屬價格或略有回升，工業(yè)硅、碳酸鋰等價格有望在合理區(qū)間波動。

國內資訊

C50風向指數(shù)調查：10月新增貸款或同比少增，政府債發(fā)行放緩或帶動社融回落

民生銀行首經團隊在研報中指出，從國際看，10月CRB指數(shù)月度均值環(huán)比下跌1.2%，各類大宗商品價格漲跌不一其中，布倫特原油期貨價格大幅下調是主要拖累因素，當月均值環(huán)比下降5.5%金屬價格月度均值環(huán)比上漲3.9%，主要由銅鋁價格高漲帶動，工業(yè)原料價格月度均值環(huán)比下跌0.2% 從國內看，10月南華工業(yè)品指數(shù)月度均值環(huán)比下降2.0%，反內卷政策力度整體緩和，而需求端支撐有限，導致工業(yè)品價格走低。

國內

Mysteel：短期調整不改中期上漲邏輯 鋁價平穩(wěn)中靜待花開

對于工業(yè)金屬而言，降息帶來需求預期修復與融資成本下降的雙重利好：貨幣政策寬松通常領先于補庫存周期啟動，增強市場對終端消費回升的信心；同時，融資成本下降減輕了貿易商與礦山企業(yè)的資金壓力，刺激現(xiàn)貨持倉與資本開支意愿在此背景下，滬鋁價格自10月以來持續(xù)走強，運行重心穩(wěn)步上移 盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾會后釋放偏鷹信號，市場對12月再次降息的預期有所降溫，滬鋁短線小幅回調，但資金迅速回流并延續(xù)上漲態(tài)勢，顯示市場情緒具備較強韌性。

熱點分析

規(guī)上有色企業(yè)前三季度利潤總額同比增長18.7%

陳學森表示，2025年以來，我國有色金屬行業(yè)在復雜環(huán)境中展現(xiàn)較強發(fā)展韌性，稀有金屬管控政策戰(zhàn)略意義突出，關鍵礦產資源保障體系持續(xù)夯實，協(xié)會橋梁紐帶作用有效發(fā)揮協(xié)會預計，全年有色金屬工業(yè)增加值增幅在6%左右，十種常用有色金屬產量將達到8000萬噸左右；銅、鋁、鋰等國內資源開發(fā)取得積極進展，再生金屬產量突破2000萬噸；銅、鋁等常用有色金屬價格維持高位震蕩，工業(yè)硅、碳酸鋰價格仍維持在底部徘徊；銅精礦、鋁土礦進口保持增長，鋁材及鋁制品出口下降；規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入接近10萬億元，利潤總額約為4500億元，均有望創(chuàng)造歷史新高，能夠圓滿完成“十四五”行業(yè)發(fā)展目標。

國內資訊

銅鋁齊飛！當貴金屬黯然失色時 工業(yè)金屬的“沖鋒號”依然嘹亮

在黃金和白銀的升勢遇阻之際， 工業(yè)金屬的“沖鋒號”眼下依然嘹亮…… 行情數(shù)據(jù)顯示，倫銅價格周一一度升破了11000美元大關，逼近去年5月創(chuàng)下的歷史高位11104.5美元同時，倫鋁價格也在近期發(fā)力，隔夜一舉刷新了逾三年高位2889.5美元 業(yè)內人士表示，工業(yè)金屬本周伊始延續(xù)升勢的原因，在于交易員預期全球貿易緊張局勢將有所緩解，同時主要經濟體經濟增長和需求強勁的希望，也刺激了買盤。

國內資訊

國信期貨：滬鋁建議以多頭思路對待

周一夜間，滬鋁報收21255元/噸，下跌0.02%倫鋁報收2878.5美元/噸，上漲0.77%，宏觀方面，隨著中美經貿緊張局勢有所緩和，國內重要會議帶來政策利好預期，市場風險偏好有所回暖，銅鋁等工業(yè)金屬表現(xiàn)強勢，利好情緒推動鋁價偏強運行 從基本面來看，海外鋁供應干擾給予價格支撐，國內鋁供應較為穩(wěn)定，需求端也仍存在旺季的支撐，最新庫存數(shù)據(jù)顯示，鋁錠庫存再度出現(xiàn)小幅累庫，關注庫存的動態(tài)變化，或影響對鋁價上漲的驅動力。

期貨公司評論

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.10.28）

氧化鋁：據(jù)Mysteel調研了解，新疆最新氧化鋁現(xiàn)貨招標1萬噸，中標價格為3130元/噸（到廠價），北方地區(qū)貨源 三、行業(yè)追蹤 1、10月24日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委書記、會長葛紅林在協(xié)會本部會見山西省呂梁市委副書記、市長熊義志一行。

日報

葛紅林：鋼鐵與有色耦合研發(fā)大有可為

例如，新能源汽車一體化鑄造工藝推動“以鋁代鋼”“以鎂代鋁”；與此同時，原材料價格的波動（如鋁鋼比價變化）亦會直接影響替代進程，因此需動態(tài)研判市場與技術互動 四是鋼鐵和有色科技成果的互動轉化研究 葛紅林表示：“過去，得益于‘鋼鐵元帥’的地位，我國鋼鐵工業(yè)積累不少先進工藝技術，其紅利溢出價值難以估量，這讓近年來有色金屬行業(yè)獲益匪淺”例如，鋼鐵行業(yè)積累的連鑄連軋、保護氣氛澆鑄和電磁攪拌技術、等溫鍛造技術、高溫合金模具等先進技術，已在鋁、銅、鈦等有色領域成功轉化，顯著提升效率、降低成本、改善材料性能。

鋼材

國信期貨：滬鋁以多頭思路對待

周三夜間，滬鋁報收20885元/噸，上漲0.05%，倫鋁報收2744.5美元/噸，上漲0.18%市場對于美聯(lián)儲未來繼續(xù)降息的強預期持續(xù)為銅鋁等工業(yè)金屬價格的上漲提供利多的宏觀環(huán)境支持供需方面，旺季鋁需求存在韌性，疊加鋁錠鑄錠量的下降，將逐漸推動庫存的去庫，從而給予鋁價利多支撐，關注庫存的動態(tài)變化整體而言，宏觀情緒主導下，鋁價預計中期震蕩偏強運行，現(xiàn)貨市場的畏高情緒及短期內的累庫壓力將成為阻礙鋁價上漲流暢性的因素。

期貨公司評論

Mysteel日報：廢料價格暫穩(wěn) 成交正常

10月21日三元正極片粉料報68200-69400元/噸，漲450元/噸；三元電池料報48800-49800元/噸，漲450元/噸；鈷酸鋰極片粉料報189800-209900元/噸，漲3050元/噸；磷酸鐵鋰極片粉料報11020-11400元/噸，平 昨日鋰電廢料市場成交一般，價格隨金屬鹽波動場內交投氛圍一般，金屬鹽折扣系數(shù)暫無較大變動，濕法廠報價穩(wěn)定，較為謹慎打粉廠多尋求銅鋁加工業(yè)務維持運行。

日報

國信期貨：滬鋁多頭思路對待

周五夜間，滬鋁報收20755元/噸，下跌1.59%，倫鋁報收2746美元/噸，下跌1.31%受中美貿易再度升級，市場風險偏好下降影響，銅鋁等工業(yè)金屬價格均有下挫考慮到美聯(lián)儲降息預期不斷加強，以及中國“十五五”規(guī)劃落地在即的背景下，當前宏觀利多情緒及市場風險偏好的變化對鋁價的影響較為主導，使得鋁價具備堅實的底部支撐以及向上驅動力 基本面來看，原料氧化鋁價格持續(xù)下跌，鋁冶煉成本下行，行業(yè)盈利能力較強。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁中期或震蕩偏強運行

周二夜間，滬鋁報收20855元/噸，下跌0.36%，倫鋁報收2739.5美元/噸，下跌0.63%中美貿易摩擦或有升級，市場避險情緒提高使得近期銅鋁為首的工業(yè)金屬價格承壓 供需方面，當下仍處于需求旺季，且現(xiàn)貨貼水受限，表明下游需求存在一定韌性節(jié)后鋁錠庫存呈現(xiàn)累庫，但整體累庫幅度屬同期正常水平，隨著旺季需求的持續(xù)以及鑄錠量的減少，后續(xù)去庫拐點將逐漸到來考慮到特朗普關稅政策的不確定性，美聯(lián)儲降息預期不斷加強，以及中國“十五五”規(guī)劃落地在即的背景下，當前宏觀利多情緒及市場風險偏好的變化對鋁價的影響較為主導，使得鋁價具備堅實的底部支撐以及向上驅動力。

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國信期貨：銅價短期承壓回調，中期仍以偏多思路對待

周二夜間，滬銅報收84890元/噸，下跌0.96%，倫銅報收10598.5美元/噸，下跌1.88%中美貿易摩擦或有升級，市場避險情緒提高使得近期銅鋁為首的工業(yè)金屬價格承壓另一方面，10月15日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾在費城舉行的全美商業(yè)經濟協(xié)會（NABE）年會上發(fā)表了演講，鮑威爾的演講強化了外界對官員們將在10月降息的預期而現(xiàn)實供需來看，當前高銅價對于下游采購情緒的抑制較為明顯，需求前景存在的擔憂，將成為價格上漲的限制性因素。

期貨公司評論

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.10.13）

氧化鋁：據(jù)Mysteel了解，海外市場氧化鋁最新成交是10月9日以西澳FOB323美元/噸的價格成交3萬噸，11月船期 三、行業(yè)追蹤 1、按照《國務院辦公廳關于營造良好市場環(huán)境促進有色金屬工業(yè)調結構促轉型增效益的指導意見》(國辦發(fā)(2016)42號)和《工業(yè)和信息化部關于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實施產能置換有關事項的通知》(工信部原[2018〕12號)相關要求，現(xiàn)對內蒙古霍煤鴻駿鋁電有限責任公司48萬噸電解鋁產能置換方案予以公告。

日報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月28日-10月11日）

節(jié)后黑色系價格變化主要受外圍和股票市場影響1）十一節(jié)假日期間，貴金屬、有色金屬和海外股票市場均表現(xiàn)較強其中，紐約黃金價格漲逾4000美元/盎司，倫銅和倫鋁分別較節(jié)前上漲2.4%和3.2%，納斯達克、標普、道瓊斯工業(yè)、富時中國指數(shù)均偏強運行節(jié)后第一交易日，A股三大指數(shù)集體上漲，截至收盤，上證指數(shù)漲1.32%，站穩(wěn)3900點續(xù)創(chuàng)10年新高，深證成指漲1.47%，貴金屬掀起漲停潮2）從產業(yè)面來看，節(jié)假日期間，鋼材供需面繼續(xù)轉差。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：節(jié)后黑色系價格變化主要受外圍和股票市場影響，預計下周鋼價震蕩運行運行（9.28-10.11）

鋼材價格對比節(jié)前：Mysteel全國鋼材價格指數(shù)報3460元/噸，較9月30日下跌7元/噸，跌幅0.21%其中，Mysteel長材價格指數(shù)報3400元/噸，較9月30日下跌0.26%；Mysteel扁平材價格指數(shù)報3518元/噸，較9月30日下跌0.17% 節(jié)后黑色系價格變化主要受外圍和股票市場影響1）十一節(jié)假日期間，貴金屬、有色金屬和海外股票市場均表現(xiàn)較強其中，紐約黃金價格漲逾4000美元/盎司，倫銅和倫鋁分別較節(jié)前上漲2.4%和3.2%，納斯達克、標普、道瓊斯工業(yè)、富時中國指數(shù)均偏強運行。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月28日-10月11日）

其中，紐約黃金價格漲逾4000美元/盎司，倫銅和倫鋁分別較節(jié)前上漲2.4%和3.2%，納斯達克、標普、道瓊斯工業(yè)、富時中國指數(shù)均偏強運行節(jié)后第一交易日，A股三大指數(shù)集體上漲，截至收盤，上證指數(shù)漲1.32%，站穩(wěn)3900點續(xù)創(chuàng)10年新高，深證成指漲1.47%，貴金屬掀起漲停潮2）從產業(yè)面來看，節(jié)假日期間，鋼材供需面繼續(xù)轉差五大品種鋼材累計表觀消費從節(jié)前同比下降1.17%到節(jié)后同比下降1.38%，五大材庫存同比增幅由節(jié)前+17%升至+22%。

產業(yè)分析

【上海證券報】優(yōu)供給、增儲量、促應用，有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案出臺

此外，政策也點到了部分有色金屬行業(yè)的產能有序建設問題方案提到，科學合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項目，避免重復低水平建設，提高投資的精準性和有效性此前，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會發(fā)聲，稱銅冶煉行業(yè)“內卷式”競爭導致銅精礦加工費持續(xù)低位，是銅行業(yè)當下最突出的問題 碳酸鋰行業(yè)同樣是價格大漲后項目紛紛上馬、產能大幅擴張，招致供給端大幅放量，行業(yè)至今仍在經歷產能出清、價格磨底的階段。

媒體報道

Mysteel解讀：預期與現(xiàn)實的拉鋸——美聯(lián)儲降息下的大宗商品走向

與衰退式降息時除貴金屬外商品價格普遍疲軟的表現(xiàn)不同，預防式降息環(huán)境下工業(yè)品價格走勢因高度依賴品種自身的需求前景而有所分化 1、貴金屬：黃金在降息周期中因實際利率下行和避險屬性預計表現(xiàn)穩(wěn)?。划斍敖疸y比處于歷史高位，白銀存在補漲空間，同時AI產業(yè)需求提供支撐 2、有色金屬：受AI等科技敘事拉動，疊加銅、鋁等品種供應偏緊，在全球制造業(yè)復蘇預期下，價格在本次預防式降息中預計保持上行趨勢。

觀點

國信期貨：滬鋁預計震蕩偏強

周五夜間，滬鋁報收21075元/噸，上漲0.21%，主力合減倉8000余手，倫鋁報收2701美元/噸，上漲0.82%市場對美聯(lián)儲降息的預期不斷強化，且降息50bp的概率上升，持續(xù)驅動銅鋁等工業(yè)金屬價格上行 基本面而言，原料氧化鋁價格不斷下跌，鋁冶煉成本下降，利潤擴大，供應端開工率穩(wěn)定需求方面，下游鋁價企業(yè)開工率持續(xù)回升，疊加行業(yè)鋁水比回升，鑄錠量下降，將共同帶動鋁錠庫存去庫，若鋁錠正式轉入季節(jié)性去庫階段，將增強基本面與宏觀的利多共振。

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