月評(píng)：基本面利好因素集中 5月氧化鋁價(jià)格大幅上漲

1.3 影響價(jià)格的因素分析 5月氧化鋁價(jià)格強(qiáng)勢上漲，影響價(jià)格變化的主要因素有以下兩點(diǎn)： 第一，前期氧化鋁復(fù)產(chǎn)帶來的供應(yīng)增量未達(dá)預(yù)期，雖然現(xiàn)階段復(fù)產(chǎn)意愿增強(qiáng)但較難在短期內(nèi)快速釋放，市場可流通標(biāo)準(zhǔn)品現(xiàn)貨依舊緊張，相反需求端處于穩(wěn)步攀升局面，基本面利好對(duì)當(dāng)前市場仍有支撐，促使持貨商挺價(jià)惜售情緒上升。

月報(bào)

Mysteel日報(bào)：局部氧化鋁價(jià)格小幅上漲 市場仍有利好因素支撐

一、市場總結(jié) 27日國內(nèi)氧化鋁價(jià)格小幅上漲從市場了解到，山西某氧化鋁企業(yè)檢修仍未結(jié)束，并且另一家氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)工作有所推遲，局部地區(qū)供應(yīng)依舊偏緊另外，當(dāng)前云南及四川等地區(qū)復(fù)產(chǎn)及新投基本釋放完畢，短期電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能平穩(wěn)為主，整體對(duì)氧化鋁需求保持在高位 二、今日價(jià)格 今日國內(nèi)氧化鋁價(jià)格小幅上漲，海外氧化鋁價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

日報(bào)

Mysteel：短期調(diào)整不改中期上漲邏輯 鋁價(jià)平穩(wěn)中靜待花開

滬鋁價(jià)格隨之出現(xiàn)短期調(diào)整，但從價(jià)格的跌幅和跌勢來看，鋁表現(xiàn)出非常強(qiáng)的抗跌性，預(yù)計(jì)跌幅將逐漸收斂，并回歸基本面 中期看，鋁價(jià)上漲的核心邏輯并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變海外供給擾動(dòng)頻發(fā)、內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，以及政策利好帶動(dòng)中長期消費(fèi)增長，進(jìn)一步強(qiáng)化了價(jià)格中樞的上移預(yù)期，鋁價(jià)靜待花開，基本面預(yù)期逐一兌現(xiàn)和強(qiáng)化后有望向上突破22000元/噸

熱點(diǎn)分析

國信期貨：滬鋁建議以多頭思路對(duì)待

周一夜間，滬鋁報(bào)收21255元/噸，下跌0.02%倫鋁報(bào)收2878.5美元/噸，上漲0.77%，宏觀方面，隨著中美經(jīng)貿(mào)緊張局勢有所緩和，國內(nèi)重要會(huì)議帶來政策利好預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖，銅鋁等工業(yè)金屬表現(xiàn)強(qiáng)勢，利好情緒推動(dòng)鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行 從基本面來看，海外鋁供應(yīng)干擾給予價(jià)格支撐，國內(nèi)鋁供應(yīng)較為穩(wěn)定，需求端也仍存在旺季的支撐，最新庫存數(shù)據(jù)顯示，鋁錠庫存再度出現(xiàn)小幅累庫，關(guān)注庫存的動(dòng)態(tài)變化，或影響對(duì)鋁價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場一周評(píng)述（11.3-11.7）

下游電解鋁行業(yè)整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，各企業(yè)對(duì)預(yù)焙陽極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預(yù)焙陽極需求表現(xiàn)良好成本方面，后期個(gè)別煉廠調(diào)整產(chǎn)量，整體石油焦供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅下行，當(dāng)前下游采購情緒尚可，石油焦市場交投表現(xiàn)良好，焦價(jià)預(yù)計(jì)仍存上行空間；煤瀝青原料煤焦油近期出現(xiàn)反彈跡象，成本面利好煤瀝青新單價(jià)格，但由于深加工行業(yè)裝置開工存在上漲空間，下游多以剛需采購為主，下周煤瀝青市場或有上行動(dòng)力但預(yù)計(jì)漲幅有限綜合來看，近期預(yù)焙陽極原料市場上行為主，成本面支撐仍存，新投項(xiàng)目繼續(xù)釋放產(chǎn)量，供應(yīng)寬松格局維持，下游企業(yè)按需接貨，預(yù)計(jì)下周預(yù)焙陽極市場主流價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （10月27日-10月31日）

三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格環(huán)比多數(shù)上漲截至10月31日，Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為44464元/噸，與10月24日相比增加329元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為1.16%、0.77%、-0.52%和0.44% 本周銅價(jià)重心繼續(xù)上移宏觀因素來看，雖然短期內(nèi)市場對(duì)12月降息預(yù)期降溫對(duì)銅價(jià)存在一定抑制，但與此同時(shí)，中美貿(mào)易磋商開啟，市場對(duì)貿(mào)易穩(wěn)定性的擔(dān)憂消退對(duì)銅價(jià)利好。

產(chǎn)業(yè)分析

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（20251030）

50堿產(chǎn)量減少，加上剛需支撐下，庫存小幅減少，整體來看，華北區(qū)域庫存呈上行趨勢；華東區(qū)域檢修逐步恢復(fù)，供應(yīng)寬松，非鋁需求多謹(jǐn)慎觀望下走貨一般，且出口未有進(jìn)一步利好提振，整體庫存呈現(xiàn)上行華南區(qū)域供應(yīng)恢復(fù)，需求一般，庫存呈現(xiàn)上行；華中區(qū)域河南地區(qū)液堿出貨速度放緩，非鋁企業(yè)剛需采購，生產(chǎn)企業(yè)去庫不及預(yù)期，下月氧化鋁采購燒堿價(jià)格仍有下調(diào)預(yù)期，本周區(qū)域內(nèi)液堿庫存上漲；西北地區(qū)企業(yè)開工高位維持，供應(yīng)量增加情況下，液堿實(shí)際成交價(jià)格下行，液堿出貨不暢，山西氧化鋁采購價(jià)格下月仍有下行可能性，西北地區(qū)液堿庫存增加；西南地區(qū)液堿成交價(jià)格下調(diào)，區(qū)域內(nèi)存在氯堿企業(yè)負(fù)荷調(diào)整，貿(mào)易企業(yè)對(duì)于高價(jià)貨源觀望態(tài)度加重，市場交投氛圍一般，庫存環(huán)比小幅上漲。

庫存

[石油焦]：下游需求帶動(dòng)下 10月石油焦市場均價(jià)上漲為主

進(jìn)口石油焦市場，港口疏港速度提升，石油焦庫存預(yù)計(jì)降至350萬噸 需求方面，煅燒焦受原料價(jià)格影響，價(jià)格仍存上漲空間，負(fù)極企業(yè)采購需求積極，預(yù)計(jì)延續(xù)10月采購節(jié)奏，預(yù)焙陽極開工較為平穩(wěn)，新一輪陽極定價(jià)存上漲預(yù)期，對(duì)石油焦價(jià)格有一定支撐，終端電解鋁價(jià)格仍處高位運(yùn)行，利好石油焦市場。

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周三版

近期電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格穩(wěn)定在2500元/噸 液堿市場供應(yīng)寬松，主力下游送貨量仍有增量預(yù)期，非鋁剛進(jìn)為主，且液氯價(jià)格持續(xù)正值，缺乏實(shí)質(zhì)性利好顯現(xiàn)下預(yù)計(jì)今日液堿價(jià)格窄幅弱行 大商所、鄭商所夜盤收盤，互有漲跌棕櫚油跌超2%，豆油跌超1%，PTA、短纖等小幅下跌；玻璃、菜籽粕等漲超1%，白糖、豆二等小幅上漲 中信建投：繼續(xù)看多人形機(jī)器人板塊性行情 中信建投：汽車“金九銀十”數(shù)據(jù)向好 看好高端化及科技成長結(jié)構(gòu)性行情 政策暖風(fēng)頻吹 機(jī)構(gòu)：多層次資本市場“含科量”將大幅提升 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：預(yù)計(jì)大豆面積連續(xù)4年保持在1.5億畝以上 產(chǎn)量繼續(xù)保持在2000萬噸以上 國務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告：研究儲(chǔ)備新的政策舉措 鞏固資本市場向好勢頭 潘功勝：強(qiáng)化系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測和評(píng)估 支持融資平臺(tái)市場化轉(zhuǎn)型 潘功勝：落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策 研究儲(chǔ)備新的政策舉措 參議院第13次否決臨時(shí)撥款法案，美政府“停擺”仍將繼續(xù) 。

早間提示

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場一周評(píng)述（10.13-10.17）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止10月16日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.29萬噸，較上期增加0.02萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦供應(yīng)量窄幅增加，節(jié)后下游采購積極性尚可，利好石油焦市場交投，煉廠出貨速度提升，市場價(jià)格多上調(diào)為主，部分煉廠庫存偏高，個(gè)別價(jià)格小幅下行調(diào)整目前山東市場3B石油焦價(jià)格2890元/噸，較上周下跌30元/噸，3C石油焦價(jià)格2680元/噸，較上周上漲180元/噸；本周煤瀝青市場預(yù)期偏弱，原料高溫煤焦油拍賣價(jià)格下跌，成本面暫無支撐，當(dāng)前深加工企業(yè)開工雖有下滑，但煤瀝青主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)略顯充足，下游企業(yè)入市采購多維持剛需跟進(jìn)，受原料端帶來的利空影響，買盤入市多存議價(jià)情緒，目前煤瀝青新單價(jià)格暫未出臺(tái)，供需雙方僵持博弈。

周報(bào)

[國慶專題]：需求略有增加 煅燒焦市場價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行

截止9月末國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為4389萬噸/年2025年9月中國電解鋁產(chǎn)量為380萬噸左右，同比增加7.76%，環(huán)比減少0.91%，電解鋁企業(yè)產(chǎn)能利用率維持在97%左右目前終端需求維持高位，且隨著預(yù)焙陽極新建產(chǎn)能不斷建成投產(chǎn)，預(yù)焙陽極市場產(chǎn)量不斷增加，需求量的上漲利好中高硫煅燒焦市場 四、后市預(yù)測 綜合來看，國內(nèi)煅燒焦市場價(jià)格節(jié)日期間平穩(wěn)運(yùn)行，煅燒焦廠家根據(jù)實(shí)際出貨情況，執(zhí)行訂單合同為主。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（9.12-9.19）

3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價(jià)格驅(qū)動(dòng)：全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的提升是支撐鋁價(jià)上漲的重要宏觀因素，美元指數(shù)階段性走弱，從而對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品形成利好。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測（9.12-9.19）

3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價(jià)格驅(qū)動(dòng)：全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的提升是支撐鋁價(jià)上漲的重要宏觀因素，美元指數(shù)階段性走弱，從而對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品形成利好。

家電

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（9.13-9.19）

預(yù)計(jì)銅價(jià)延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，價(jià)格波動(dòng)明顯，但現(xiàn)貨端預(yù)期更強(qiáng)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在79400-81100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9900-10160美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.55-4.74美元/磅，價(jià)格上方壓力明顯鋁價(jià)方面，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的提升是支撐鋁價(jià)上漲的重要宏觀因素，美元指數(shù)階段性走弱，從而對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品形成利好宏觀面持續(xù)釋放積極信號(hào)，提升市場對(duì)鋁需求前景的樂觀情緒，國內(nèi)外投資者和貿(mào)易商加大采購，推動(dòng)了鋁價(jià)的上漲趨勢。

周報(bào)

[液堿]：雙節(jié)前華東液堿行情小述

進(jìn)入9月，華東液堿市場在8月底檢修及降負(fù)消息助推下呈現(xiàn)上行趨勢，金九利好氛圍逐步顯現(xiàn)，32%液堿價(jià)格同比漲幅5.5%；當(dāng)前市場主流價(jià)格在910-960元/噸此行情延續(xù)至9月底以來市場氛圍良好 2023-2025年江蘇32%離子膜堿價(jià)格走勢（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 不足半月時(shí)間，華東液堿市場快速上漲后進(jìn)入盤整狀態(tài)，此輪行情波動(dòng)背后歸結(jié)來看需求面提振力度一般，主要是前期主流大廠檢修及部分企業(yè)臨時(shí)降負(fù)、停車預(yù)期消息影響市場心態(tài)，短線快漲得益于供應(yīng)面出現(xiàn)利好消息，但實(shí)際需求跟進(jìn)并不不連續(xù)，部分非鋁需求環(huán)比開工有好轉(zhuǎn)，但實(shí)際有限，行業(yè)庫存僅從上游工廠轉(zhuǎn)移至中間環(huán)節(jié)及下游工廠，并未實(shí)際完全消化，再加上9月份山東主力下游采購價(jià)格接連走跌拖累市場心態(tài)，故華東區(qū)域液堿漲后歸于堅(jiān)挺。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場一周評(píng)述（9.22-9.26）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止9月25日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.27萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.03萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦供應(yīng)量窄幅增加，但由于下游節(jié)前剛需采購利好石油焦市場交投，市場出貨速度提升，石油焦市場價(jià)格支撐良好，價(jià)格上行為主目前山東市場3B石油焦價(jià)格2880元/噸，較上周上漲20元/噸，3C石油焦價(jià)格2530元/噸，較上周持平；本周煤瀝青市場商談僵持，原料高溫煤焦油拍賣價(jià)格呈現(xiàn)下滑趨勢，成本面對(duì)煤瀝青新單價(jià)格商談形成較強(qiáng)利空，深加工企業(yè)開停工交替下，煤瀝青供應(yīng)量整體呈現(xiàn)上漲局面，買盤入市接貨多存議價(jià)情緒，供需雙方博弈情緒較濃，價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

國信期貨：氧化鋁關(guān)注2800-2900元/噸附近支撐

周一夜間，氧化鋁報(bào)收3009元/噸，上漲2.84%，主力合約減倉7000余手，空頭減倉離場帶動(dòng)價(jià)格反彈國內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨市場價(jià)格均承壓下行，氧化鋁基本面仍無利好出現(xiàn)，整體過剩格局及預(yù)期不改，持續(xù)給予價(jià)格向下壓力目前氧化鋁平均生產(chǎn)成本約2900元/噸，期價(jià)跌至靠近成本線位置后獲得一定支撐整體而言，氧化鋁預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，關(guān)注2800-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場一周評(píng)述（9.15-9.19）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止9月18日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.24萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.10萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦供應(yīng)量繼續(xù)增加，下游消費(fèi)剛需尚可，但整體呈現(xiàn)弱勢，石油焦出貨稍有減緩，市場價(jià)格支撐減弱，主營煉廠低硫焦價(jià)格持穩(wěn)為主，地方煉廠積極出貨，部分前期漲勢過猛的中硫指標(biāo)貨，價(jià)格窄幅回調(diào)目前山東市場3B石油焦價(jià)格2860元/噸，較上周下跌110元/噸，3C石油焦價(jià)格2530元/噸，較上周下跌100元/噸；本周煤瀝青市場大穩(wěn)小動(dòng)，原料高溫煤焦油拍賣價(jià)格基本持穩(wěn)，僅部分區(qū)域呈現(xiàn)窄幅上漲行情，成本面整體利好支撐一般，深加工企業(yè)開停工交替下，煤瀝青供應(yīng)量變化不大，下游企業(yè)入市接貨情緒尚可，暫維持前期價(jià)格接貨。

周報(bào)

[苯胺]：供需表現(xiàn)良好 苯胺偏強(qiáng)運(yùn)行

導(dǎo)語：近期苯胺檢修裝置逐步恢復(fù)，下游備貨需求正常入市，供需格局表現(xiàn)平穩(wěn)，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場小幅上漲山東苯胺主流商談價(jià)格漲至7650元/噸，較上周期上漲2.34%。

隆眾分析

國信期貨：氧化鋁盤面利潤已顯著收窄

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2941元/噸，上漲0.65%，主力合約增倉7000余手氧化鋁基本面暫無利好出現(xiàn)，倉單量持續(xù)回升，供應(yīng)端出現(xiàn)進(jìn)口增加的潛在可能，需求端無明顯增量，供需過剩的現(xiàn)實(shí)情況和預(yù)期施壓于氧化鋁現(xiàn)貨及期貨價(jià)格考慮到氧化鋁盤面利潤已顯著收窄，氧化鋁期價(jià)下方空間或有限，在2900元/噸附近體現(xiàn)出支撐性預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論