月評(píng)：供應(yīng)端生產(chǎn)波動(dòng)有限 10月氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探

另外，貴州某鋁廠二期技改項(xiàng)目已完成 122 臺(tái) 500KA 電解槽通電，折合年產(chǎn)能 16 萬(wàn)噸；青海某鋁廠技改項(xiàng)目，設(shè)計(jì)規(guī)模為 50 萬(wàn)噸/年，老系列陸續(xù)停槽中，技改已完成；因環(huán)保政策和成本壓力，河南某鋁廠計(jì)劃將于 2026 年年底前將洛陽(yáng)老廠的電解鋁產(chǎn)能向新疆轉(zhuǎn)移 20 萬(wàn)噸年產(chǎn)能云南瀘西某鋁廠B系列一段建 600kA 型電解槽 98 臺(tái)已通過(guò)驗(yàn)收，折合年產(chǎn)能16萬(wàn)噸 六、氧化鋁庫(kù)存分析 截止2025年10月23日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)氧化鋁總庫(kù)存為469萬(wàn)噸，較上月（2025年9月25日）增加18.5萬(wàn)噸。

月報(bào)

國(guó)信期貨：滬鋁以多頭思路對(duì)待

周五夜間，滬鋁報(bào)收21245元/噸，上漲0.07%倫鋁報(bào)收2856.5美元/噸，下跌0.3%宏觀方面，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議結(jié)束后，政策預(yù)期帶來(lái)宏觀利好情緒，另外，中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成基本共識(shí)也將加強(qiáng)宏觀利好情緒對(duì)鋁價(jià)的驅(qū)動(dòng) 基本面而言，受冰島電解鋁廠停產(chǎn)影響，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)減少，供應(yīng)擔(dān)憂情緒推動(dòng)外盤鋁價(jià)上行，并帶動(dòng)滬鋁上行國(guó)內(nèi)仍處于電解鋁需求旺季，給予鋁價(jià)支撐，且10月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋁錠逐漸進(jìn)入持續(xù)性去庫(kù)階段，增強(qiáng)了對(duì)鋁價(jià)的利多驅(qū)動(dòng)。

期貨公司評(píng)論

[液堿日評(píng)] 非鋁剛需，山東液堿價(jià)格漲跌互現(xiàn)（20251020）

近日國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行仍較平穩(wěn)，產(chǎn)量變動(dòng)微小，以剛性穩(wěn)定需求為主目前電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)不斷收縮，部分鋁廠擔(dān)憂未來(lái)原料保供能力下降，少量采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，但成交價(jià)格仍呈下跌趨勢(shì)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩偏弱局面，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2750-3050元/噸 。

日評(píng)

[燒堿周評(píng)]檢修增加供應(yīng)量減少，主產(chǎn)區(qū)液堿價(jià)格回升（20251012-20251016）

3.主要下游產(chǎn)品市場(chǎng)分析 氧化鋁：目前電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)不斷收縮，電解鋁廠擔(dān)憂未來(lái)原料保供能力下降，少量采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，但成交價(jià)格仍呈下跌趨勢(shì)。

周評(píng)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.10.20）

目前電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)不斷收縮，部分鋁廠擔(dān)憂未來(lái)原料保供能力下降，少量采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，但成交價(jià)格仍呈下跌趨勢(shì)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩偏弱局面，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2750-3050元/噸

日?qǐng)?bào)

[液堿]：低價(jià)補(bǔ)庫(kù)，新單即將發(fā)貨，山東液堿止跌小漲

其次河北10月底預(yù)計(jì)新增2套新產(chǎn)能投產(chǎn)，合計(jì)產(chǎn)能在30萬(wàn)噸 需求：氧化鋁價(jià)格持續(xù)走跌，但對(duì)山東來(lái)說(shuō)需求基本穩(wěn)定 目前電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)不斷收縮，電解鋁廠擔(dān)憂未來(lái)原料保供能力下降，少量采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，但成交價(jià)格仍呈下跌趨勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.10.16）

供應(yīng)端，部分企業(yè)裝置檢修及降負(fù)，減少區(qū)域供應(yīng)形成支撐；庫(kù)存環(huán)比呈現(xiàn)下滑；且下游氧化鋁行情穩(wěn)價(jià)需求，非鋁采購(gòu)剛需支撐后續(xù)需關(guān)注下游送貨量及裝置波動(dòng) 氧化鋁：目前電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)不斷收縮，電解鋁廠擔(dān)憂未來(lái)原料保供能力下降，少量采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，但成交價(jià)格仍呈下跌趨勢(shì)。

日?qǐng)?bào)

[液堿]：供應(yīng)收窄穩(wěn)步支撐華東堿價(jià)

氧化鋁端，電解鋁利潤(rùn)高企而自身利潤(rùn)收縮，電解鋁廠擔(dān)憂原料保供少量補(bǔ)庫(kù)，然成交價(jià)仍下跌；企業(yè)虧損壓力加大，僅少數(shù)減產(chǎn)，多數(shù)穩(wěn)產(chǎn)保供搶長(zhǎng)單，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)延續(xù) 2800-3050元/噸震蕩偏弱粘膠短纖端，周初溶解漿價(jià)下探致成本支撐不足，需求端終端新單少、人棉布廠回款慢，提貨積極性弱，推動(dòng)價(jià)格小幅下跌；因成交以合約訂單為主，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)穩(wěn)定。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：9 月電解鋁成本下行，行業(yè)盈利再創(chuàng)近三年新高

綜上所述，隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)明顯收縮，疊加四季度礦石價(jià)格存小幅下跌可能，在基本面沒(méi)有明顯改善的情況下，邊際成本的降低會(huì)導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探，預(yù)計(jì)下月氧化鋁價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2800-3050元/噸 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 陽(yáng)極價(jià)格小幅反彈 氟化鋁延續(xù)弱勢(shì)僵持 9月國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)一掃前期頹勢(shì)，價(jià)格開(kāi)始反彈，作為價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的山東大型電解鋁廠2025年9月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)較8月價(jià)格上漲93元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價(jià)格4832元/噸，承兌價(jià)格4847元/噸。

熱點(diǎn)分析

月評(píng)：供需基本面難有改善 9月氧化鋁價(jià)格持續(xù)陰跌

另外，本月除廣西及河北個(gè)別氧化鋁企業(yè)進(jìn)行常規(guī)焙燒爐檢修，多數(shù)區(qū)域穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)意愿仍較強(qiáng) 需求方面：截止9月底中國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到4454萬(wàn)噸/年據(jù)Mysteel調(diào)研了解，部分電解鋁企業(yè)產(chǎn)能置換溫和推進(jìn)，整體運(yùn)行未出現(xiàn)顯著波動(dòng)，疊加供應(yīng)方執(zhí)行效率增強(qiáng)，電解鋁廠原料庫(kù)存穩(wěn)步爬升另外，貴州某鋁廠二期技改項(xiàng)目已完成122 臺(tái) 500KA 電解槽通電，折合年產(chǎn)能16萬(wàn)噸；青海某鋁廠技改項(xiàng)目，設(shè)計(jì)規(guī)模為50萬(wàn)噸/年，老系列陸續(xù)停槽中，技改已完成；南瀘西某鋁廠B系列一段建 600kA 型電解槽 98 臺(tái)已通過(guò)驗(yàn)收，折合年產(chǎn)能16萬(wàn)噸。

月報(bào)

[石油焦日評(píng)]：節(jié)前排庫(kù)心態(tài)影響，地?zé)捠徒箖r(jià)格回落（20250922）

項(xiàng)目建成后將增產(chǎn)6.5萬(wàn)噸電解鋁，最終達(dá)到年產(chǎn)49.7萬(wàn)噸電解鋁的生產(chǎn)能力電解鋁產(chǎn)能置換，增加產(chǎn)量，提高對(duì)原料的使用 ②、據(jù)外媒消息，近日，中國(guó)奇瑞汽車與沙特阿拉伯國(guó)家環(huán)境回收公司（Tadweeer）正式簽署合作備忘錄，計(jì)劃在沙特境內(nèi)共建鋁廠與冶煉廠，此舉不僅將為中沙汽車產(chǎn)業(yè)鏈合作注入新活力，更將以“廢料再生”模式推動(dòng)當(dāng)?shù)鼐G色工業(yè)發(fā)展，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

日評(píng)

[石油焦]：石油焦早間提示（20250922）

項(xiàng)目建成后將增產(chǎn)6.5萬(wàn)噸電解鋁，最終達(dá)到年產(chǎn)49.7萬(wàn)噸電解鋁的生產(chǎn)能力電解鋁產(chǎn)能置換，增加產(chǎn)量，提高對(duì)原料的使用 ②、據(jù)外媒消息，近日，中國(guó)奇瑞汽車與沙特阿拉伯國(guó)家環(huán)境回收公司（Tadweeer）正式簽署合作備忘錄，計(jì)劃在沙特境內(nèi)共建鋁廠與冶煉廠，此舉不僅將為中沙汽車產(chǎn)業(yè)鏈合作注入新活力，更將以“廢料再生”模式推動(dòng)當(dāng)?shù)鼐G色工業(yè)發(fā)展，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

早間提示

[煅燒焦日評(píng)]:平穩(wěn)交投 煅燒焦市場(chǎng)產(chǎn)銷一般（20250922）

項(xiàng)目建成后將增產(chǎn)6.5萬(wàn)噸電解鋁，最終達(dá)到年產(chǎn)49.7萬(wàn)噸電解鋁的生產(chǎn)能力 ②、據(jù)外媒消息，近日，中國(guó)奇瑞汽車與沙特阿拉伯國(guó)家環(huán)境回收公司（Tadweeer）正式簽署合作備忘錄，計(jì)劃在沙特境內(nèi)共建鋁廠與冶煉廠，此舉不僅將為中沙汽車產(chǎn)業(yè)鏈合作注入新活力，更將以“廢料再生”模式推動(dòng)當(dāng)?shù)鼐G色工業(yè)發(fā)展，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

每日點(diǎn)評(píng)

[煅燒焦]：煅燒焦早間提示（20250922）

項(xiàng)目建成后將增產(chǎn)6.5萬(wàn)噸電解鋁，最終達(dá)到年產(chǎn)49.7萬(wàn)噸電解鋁的生產(chǎn)能力 ②、據(jù)外媒消息，近日，中國(guó)奇瑞汽車與沙特阿拉伯國(guó)家環(huán)境回收公司（Tadweeer）正式簽署合作備忘錄，計(jì)劃在沙特境內(nèi)共建鋁廠與冶煉廠，此舉不僅將為中沙汽車產(chǎn)業(yè)鏈合作注入新活力，更將以“廢料再生”模式推動(dòng)當(dāng)?shù)鼐G色工業(yè)發(fā)展，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

早間提示

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.18）

華東區(qū)域來(lái)看，因區(qū)域供應(yīng)收窄對(duì)堿價(jià)存支撐，但受山東液堿跌勢(shì)影響下市場(chǎng)多維穩(wěn)關(guān)注主力下游采購(gòu)量及裝置波動(dòng) 氧化鋁：近日國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下跌，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚，現(xiàn)貨交易仍主要發(fā)生在貿(mào)易商與電解鋁廠之間，而下游鋁廠逢低采購(gòu)情緒不變，招標(biāo)采購(gòu)價(jià)格持續(xù)下跌。

日?qǐng)?bào)

Mysteel朝聞鋁市：市場(chǎng)樂(lè)觀迎接議息周 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：投資者幾乎將美聯(lián)儲(chǔ)本周降息視為“板上釘釘”，科技股強(qiáng)勁，標(biāo)普500站上6600點(diǎn)，納指連續(xù)第六個(gè)交易日創(chuàng)歷史收盤新高基本面方面氧化鋁廠生產(chǎn)積極性較高、北貨南運(yùn)和進(jìn)口貨源的補(bǔ)充導(dǎo)致全市場(chǎng)供應(yīng)增加，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來(lái)自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫(kù)處于近年低位，但高鋁價(jià)影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫(kù)預(yù)期仍在。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[氟化鋁]：9月9日全國(guó)市場(chǎng)氟化鋁價(jià)格行情

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格行情

Mysteel月評(píng)：成本面支撐偏弱 8月預(yù)焙陽(yáng)極微幅下行

新建項(xiàng)目方面，內(nèi)蒙古年產(chǎn)30萬(wàn)噸預(yù)焙陽(yáng)極項(xiàng)目全線貫通，湖南40萬(wàn)噸/年新型炭材料節(jié)能減排降碳技改項(xiàng)目敞開(kāi)式陽(yáng)極焙燒爐成功點(diǎn)火 需求方面，8月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)保持高位，預(yù)焙陽(yáng)極需求良好本月各地置換項(xiàng)目仍在推進(jìn)，云南瀘西某鋁廠B系列一段建600kA型電解槽98臺(tái)已通過(guò)驗(yàn)收，8月正式投產(chǎn)，廣西某鋁廠電解鋁節(jié)能降耗及智能化提升項(xiàng)目60臺(tái)420kA電解槽深度節(jié)能改造圓滿收官，并全面啟動(dòng)復(fù)產(chǎn)。

熱點(diǎn)分析

[氟化鋁]：9月4日全國(guó)市場(chǎng)氟化鋁價(jià)格行情

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格行情

Mysteel：倉(cāng)單鎖貨+長(zhǎng)單補(bǔ)庫(kù)難持續(xù)，氧化鋁現(xiàn)貨流通逐漸寬松

由于7月個(gè)別產(chǎn)業(yè)客戶從盤面接貨，交割庫(kù)庫(kù)容釋放期貨市場(chǎng)在反內(nèi)卷政策的預(yù)期刺激下，盤面基差擴(kuò)大至-252元/噸，氧化鋁廠積極保值，且部分期現(xiàn)商進(jìn)行非標(biāo)套操作最終導(dǎo)致倉(cāng)單不斷增加，新疆交割庫(kù)庫(kù)容預(yù)約緊張，現(xiàn)貨流通性收緊 另一方面，由于二季度部分氧化鋁廠突發(fā)減產(chǎn)以及部分氧化鋁廠產(chǎn)成品質(zhì)量不穩(wěn)定，導(dǎo)致部分長(zhǎng)單執(zhí)行不及預(yù)期，隨著行業(yè)利潤(rùn)的修復(fù)以及設(shè)備調(diào)試完成，氧化鋁廠開(kāi)始補(bǔ)交拖欠的長(zhǎng)單，電解鋁廠原料庫(kù)存增加明顯。

熱點(diǎn)分析