Mysteel朝聞鋁市：10月我國制造業(yè)PMI為49% 鋁價短期內(nèi)震蕩上行

基本面方面：國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持平，海外供應(yīng)預(yù)期下滑，可能對海外鋁價形成支撐需求端韌性仍在，短期內(nèi)整體維穩(wěn)運(yùn)行，但滬鋁價格連續(xù)沖高，壓制終端的采購情緒，多逢低采購，逢高觀望，周末壘庫明顯綜合來看，中美經(jīng)貿(mào)磋商釋放積極信號，短期內(nèi)國內(nèi)鋁價將保持震蕩上行為主，后續(xù)需關(guān)注鋁錠庫存去庫壘庫變換及海內(nèi)外宏觀情緒變化

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（10.18-10.24）

（三）電解鋁： 成本端支撐弱化，受氧化鋁價格持續(xù)下跌影響，電解鋁成本持續(xù)下移需求端韌性仍在，整體維穩(wěn)運(yùn)行，但滬鋁連續(xù)沖高，壓制終端的采購情緒，維持小幅去庫局面綜合來看，美國9月核心CPI增速放緩，大幅提升美聯(lián)儲年內(nèi)兩次降息的預(yù)期，疊加國內(nèi)宏觀支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)鋁價將保持偏強(qiáng)震蕩為主，后續(xù)需關(guān)注鋁錠庫存去庫壘庫變換及海內(nèi)外宏觀情緒變化。

周報

Mysteel朝聞鋁市：中美經(jīng)貿(mào)磋商成果共識公布 鋁價短期內(nèi)高位偏強(qiáng)震蕩

美參議院通過終止特朗普全面關(guān)稅政策決議基本面方面：國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持平，海外供應(yīng)預(yù)期下滑，可能對海外鋁價形成支撐需求端韌性仍在，短期內(nèi)整體維穩(wěn)運(yùn)行，但滬鋁價格高位，壓制終端的采購情緒，多逢低采購，逢高觀望，整體維持小幅去庫局面綜合來看，中美經(jīng)貿(mào)磋商釋放積極信號，但市場對美聯(lián)儲降息前景有疑慮，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)鋁價將保持偏強(qiáng)震蕩為主，后續(xù)需關(guān)注鋁錠庫存去庫壘庫變換及海內(nèi)外宏觀情緒變化

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：全球貿(mào)易局勢緩和 鋁價短期內(nèi)或以偏強(qiáng)震蕩為主

美國與東南亞多國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但“細(xì)節(jié)不足，后續(xù)談判決定服裝和電子產(chǎn)品等關(guān)鍵行業(yè)是否能獲得減免”基本面方面：成本端支撐弱化，受氧化鋁價格持續(xù)下跌影響，電解鋁成本持續(xù)下移需求端韌性仍在，整體維穩(wěn)運(yùn)行，但滬鋁連續(xù)沖高，壓制終端的采購情緒，維持小幅去庫局面綜合來看，全球貿(mào)易局勢緩和，市場預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲繼續(xù)降息，疊加國內(nèi)宏觀支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)鋁價將保持偏強(qiáng)震蕩為主，后續(xù)需關(guān)注鋁錠庫存去庫壘庫變換及海內(nèi)外宏觀情緒變化。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：貿(mào)易局勢有望緩和 鋁價短期內(nèi)或以偏強(qiáng)震蕩為主

國內(nèi)宏觀氛圍利好鋁價，支撐市場信心基本面方面：成本端支撐弱化，受氧化鋁價格持續(xù)下跌影響，電解鋁成本持續(xù)下移需求端韌性仍在，整體維穩(wěn)運(yùn)行，但滬鋁連續(xù)沖高，壓制終端的采購情緒綜合來看，全在關(guān)鍵的美國CPI數(shù)據(jù)公布前夕，貿(mào)易局勢有望緩和，市場情緒顯著回暖，疊加國內(nèi)宏觀支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)鋁價將保持偏強(qiáng)震蕩為主，后續(xù)需關(guān)注鋁錠庫存去庫壘庫變換及海內(nèi)外宏觀情緒變化

行情簡評

國信期貨：滬鋁中期仍以偏多思路對待

周二夜間，滬鋁報收20970元/噸，上漲0.19%，倫鋁報收2781美元/噸，上漲0.52%當(dāng)前市場宏觀情緒偏向謹(jǐn)慎，暫時缺乏對鋁價進(jìn)一步向上的驅(qū)動力鋁價于高位震蕩，現(xiàn)貨市場剛需成交為主成本方面，氧化鋁價格的持續(xù)下跌，使得電解鋁成本下移，鋁行業(yè)平均利潤逼近5000元/噸的較高水平，亦對價格漲幅形成限制另一方面，下游仍處于需求旺季，鋁錠庫存的持續(xù)去庫有望推動鋁價進(jìn)一步走高 整體而言，本周關(guān)注宏觀情緒利多情緒與基本面可能形成的共振，鋁價預(yù)計(jì)中期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上，建議以多頭思路對待，前期多單可持有。

期貨公司評論

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（9.27-10.10）

（三）電解鋁： 上周電解鋁連續(xù)高價對下游采買節(jié)奏的抑制作用比較明顯，部分中小加工企業(yè)因成本壓力減少采購或推遲訂單，周初壘庫仍在預(yù)期之中綜合來看，市場圍繞貿(mào)易問題的擔(dān)憂情緒有所緩和，疊加價格大幅走跌，下游采購情緒或有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)鋁價將保持小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注節(jié)后鋁錠庫存變動情況及海內(nèi)外宏觀情緒變化。

周報

Mysteel朝聞鋁市：9月非農(nóng)就業(yè)報告或被迫延遲發(fā)布 鋁價短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲鴿?jì)梼膳山┏?，國?nèi)宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預(yù)期不錯，鋁價短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動情況

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國政府停擺進(jìn)入倒計(jì)時 鋁價短期內(nèi)或以震蕩為主

美國勞工統(tǒng)計(jì)局：一旦發(fā)生政府停擺，將暫停所有運(yùn)轉(zhuǎn)，期間不會發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢下，庫存持續(xù)去化，給予鋁價下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲鴿?jì)梼膳山┏?，國?nèi)宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預(yù)期不錯，鋁價短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動情況。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國PCE通脹符合預(yù)期 鋁價短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲在進(jìn)一步降息方面應(yīng)保持謹(jǐn)慎，國內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預(yù)期較好，鋁價短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動情況

行情簡評

一德期貨：鋁價或延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

電解鋁：宏微觀共振提振鋁價，包括降息預(yù)期提高、海外倉單注銷大增，以及國內(nèi)消費(fèi)略轉(zhuǎn)旺等；不過估值偏高，鋁錠庫存仍弱于季節(jié)性，還需跟蹤實(shí)際消費(fèi)情況來驗(yàn)證高利潤合理性；鋁價或延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注前高區(qū)域壓力 氧化鋁：社會庫存持續(xù)增加，倉單繼續(xù)流入，進(jìn)口窗口打開等使得過剩預(yù)期仍較大；但礦價較堅(jiān)挺使得氧化鋁成本下行有限，目前期價接近加權(quán)完全成本；此外，賣交割窗口關(guān)閉使得倉單注冊或減弱，使得期價進(jìn)一步回落受限；價格由成本區(qū)域回升，但高度有限，此前短線入多者可靈活操作。

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁價格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫存增速放緩，鋁棒去庫，開工率回升，旺季預(yù)期增加，提振鋁價；不過鋁錠庫存仍弱于季節(jié)性，且終端消費(fèi)未明顯啟動，向上驅(qū)動不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動 氧化鋁：社會庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力下基本面仍偏弱；不過反內(nèi)卷背景下高成本區(qū)域完全成本或有支撐，此外，買交割窗口打開，以及供應(yīng)擾動給予支撐；價格呈寬幅震蕩，關(guān)注成本支撐力度、跟蹤國家政策、倉單變化等。

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁關(guān)注2900區(qū)域支撐

電解鋁：鋁加工環(huán)節(jié)開工率回升，旺季預(yù)期增加，支撐鋁價；不過鋁錠庫存仍弱于季節(jié)性，且終端消費(fèi)未明顯啟動，成本還有降低，向上驅(qū)動不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動 氧化鋁：社會庫存持續(xù)增加，倉單明顯流入，過剩壓力下基本面仍偏弱，現(xiàn)貨價格承壓下行；不過也有成本因素、買交割、國內(nèi)外政策擾動、采暖季等因素支撐，暫不具備向上驅(qū)動但下行或受支撐因素而受限；價格或偏弱運(yùn)行，關(guān)注2900區(qū)域支撐，繼續(xù)跟蹤政策擾動、倉單變化等。

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一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁加工環(huán)節(jié)開工率回升，旺季預(yù)期增加，支撐鋁價；不過鋁錠庫存仍弱于季節(jié)性，且終端消費(fèi)未明顯啟動，成本還有降低，向上驅(qū)動不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動 氧化鋁：社會庫存持續(xù)增加，倉單明顯流入，過剩壓力下基本面仍偏弱，現(xiàn)貨價格承壓下行；不過也有成本因素、買交割、國內(nèi)外政策擾動、采暖季等因素支撐，暫不具備向上驅(qū)動但下行或受支撐因素而受限；價格或偏弱運(yùn)行，關(guān)注2900-3000區(qū)域支撐，繼續(xù)跟蹤政策擾動、倉單變化等。

期貨公司評論

一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁錠庫存繼續(xù)累積，實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱、利潤角度估值偏高等，向上驅(qū)動不足；不過成本有支撐、庫存仍處低位，以及旺季預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動 氧化鋁：運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)回升，社會庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產(chǎn)、冬儲等給予支撐；價格呈寬幅震蕩，短期關(guān)注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國家政策、倉單變化等 鋁合金：下游還未到消費(fèi)旺季，金融需求受限于庫容等也有減少，不過仍呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁價格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫存繼續(xù)累積，實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱、利潤角度估值偏高等，向上驅(qū)動不足；不過成本有支撐、庫存仍處低位，以及旺季預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動 氧化鋁：運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)回升，社會庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產(chǎn)、冬儲等給予支撐；價格呈寬幅震蕩，短期關(guān)注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國家政策、倉單變化等 鋁合金：下游還未到消費(fèi)旺季，金融需求受限于庫容等也有減少，不過仍呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

期貨公司評論

Mysteel周報：汽車原材料價格（7.21-7.27）

鋁價及氧化鋁價格受宏觀情緒驅(qū)動反彈，但現(xiàn)貨過剩（氧化鋁庫存新高、電解鋁累庫）和淡季消費(fèi)下滑壓制上行空間短期關(guān)注點(diǎn)包括：國內(nèi)穩(wěn)增長方案細(xì)節(jié)及供給側(cè)改革實(shí)際影響；低庫存支撐是否持續(xù)，尤其鋁錠社會庫存變化；美國關(guān)稅談判進(jìn)展及LME庫存趨勢 2、銅市場 上周銅市場在宏觀預(yù)期和基本面弱平衡下震蕩偏強(qiáng)，價格小幅上漲但上行空間受限供給逐步恢復(fù)與需求淡季形成對峙，庫存去化放緩預(yù)示短期上行動力不足。

汽車

國信期貨：滬鋁價格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關(guān)注煤炭價格的反彈，或進(jìn)一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費(fèi)淡季特征明顯，將成為價格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐。

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廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁區(qū)間震蕩

周內(nèi)持續(xù)關(guān)注各國央行利率變化情況及美聯(lián)儲議息會議幾內(nèi)亞、澳大利亞海漂庫存下行，臨近傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，海外礦端補(bǔ)充或階段性調(diào)減，氧化鋁進(jìn)口FOB價格走升，氧化鋁進(jìn)口利潤窗口關(guān)閉，目前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨平均報價在3289元/噸，較前期報價小幅下行松動，但期現(xiàn)基差依然較大，盤面價格接近氧化鋁生產(chǎn)完全成本2875元/噸，且氧化鋁國內(nèi)庫存小幅上行電解鋁生產(chǎn)保持高位且相對穩(wěn)定，鋁棒+鋁錠社會庫存地位去庫，其中鋁錠庫存到達(dá)往年同期最低位置，下游需求上看，線纜消費(fèi)仍有支撐，出口消費(fèi)在關(guān)稅壓力下超預(yù)期表現(xiàn)，淡季不淡。

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國信期貨：宏觀情緒轉(zhuǎn)好，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

鋁錠庫存維持去庫且保持在同期低位，對價格有支撐，關(guān)注后續(xù)庫存的動態(tài)變化成本方面，受氧化鋁價格上漲影響，預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)成本將有抬升，利潤收窄，并抬升鋁的底部價格 整體而言，特朗普關(guān)稅政策被叫停，給予工業(yè)金屬一定向上修復(fù)空間，基本面暫難有推動鋁價進(jìn)一步上漲的動力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對待

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