華泰證券：看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)

華泰證券研報(bào)表示，低估值疊加利潤(rùn)走擴(kuò)預(yù)期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當(dāng)前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價(jià)上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤(rùn)有望走擴(kuò)至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預(yù)期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價(jià)表現(xiàn)

國(guó)內(nèi)資訊

華泰證券：持續(xù)看好電解鋁板塊利潤(rùn)走擴(kuò)

華泰證券研報(bào)表示，近期鋁產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，宏觀情緒方面，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下，國(guó)內(nèi)商品價(jià)格普遍反彈，對(duì)電解鋁及氧化鋁價(jià)格的上漲形成一定催化基本面來(lái)看，電解鋁維持低庫(kù)存，上周下游開(kāi)工實(shí)現(xiàn)回升，基本面回暖，氧化鋁則受上周五交易所倉(cāng)單大幅減少，出現(xiàn)逼倉(cāng)行情，社會(huì)庫(kù)存仍在累庫(kù)電解鋁、氧化鋁價(jià)格向上共振，推升本周鋁板塊股票走強(qiáng)展望后市，華泰證券認(rèn)為從下半年看，光伏等領(lǐng)域電解鋁需求端或仍然維持較高增速，基本面向好將支撐鋁價(jià)上漲；氧化鋁基本面則相對(duì)偏弱，預(yù)期價(jià)格震蕩下行，因此持續(xù)看好2025年下半年電解鋁板塊利潤(rùn)走擴(kuò)。

國(guó)內(nèi)資訊

云南宏泰新型材料電解鋁建設(shè)項(xiàng)目D系列二段440kA×58臺(tái)產(chǎn)能置換方案執(zhí)行情況

為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2013〕41號(hào)）、《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境促進(jìn)有色金屬工業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2016〕42號(hào)）精神，按照《工業(yè)和信息化部關(guān)于電解鋁企業(yè)通過(guò)兼并重組等方式實(shí)施產(chǎn)能置換有關(guān)事項(xiàng)的通知》（工信部原〔2018〕12號(hào)）要求，2019年12月26日，云南省工業(yè)和信息化廳門(mén)戶(hù)網(wǎng)站發(fā)布了《云南宏泰新型材料有限公司電解鋁建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案》（云南省工業(yè)和信息化廳公告2019年第18號(hào)）。

國(guó)內(nèi)資訊

[電解鋁]：中國(guó)電解鋁市場(chǎng)午評(píng)（20251110）

Mysteel午報(bào)：逢低接貨為主 佛山鋁錠成交一般 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在21350-21370元/噸，均價(jià)21360元/噸，較上個(gè)交易日跌50元/噸。

上/下游產(chǎn)品動(dòng)態(tài)

11月10日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)主要地區(qū)電解鋁出庫(kù)量統(tǒng)計(jì)（11.2-11.9）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)：中國(guó)主要地區(qū)電解鋁出庫(kù)量（2025/11/2-2025/11/9）約12.3萬(wàn)噸，去年同期為13.5萬(wàn)噸分地區(qū)來(lái)看，上海、無(wú)錫、重慶地區(qū)出庫(kù)量小幅下降，杭州、佛山、天津、沈陽(yáng)、鞏義、常州地區(qū)出庫(kù)量維持平穩(wěn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 。

出庫(kù)量

1-10月包頭電解鋁用電量328.97億千瓦時(shí)

1-10月份，包頭市全社會(huì)累計(jì)用電量按產(chǎn)業(yè)分，第一產(chǎn)業(yè)1.87億千瓦時(shí)，同比降低3.89％，占全社會(huì)用電量的0.2％第二產(chǎn)業(yè)872.73億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.3％，占全社會(huì)用電量的94.57％其中非金屬礦物制品業(yè)（主要為晶硅產(chǎn)業(yè)）用電量305.47億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.36％，占全社會(huì)用電量的33.1％；電解鋁用電量328.97億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.52％，占全社會(huì)用電量的35.65％；鋼鐵用電量85.29億千瓦時(shí)，同比降低9.18％，占全社會(huì)用電量的9.24％。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.11.6-2025.11.10）

庫(kù)存

Mysteel電解鋁周報(bào)（11.3-11.7）

獲取完整版報(bào)告請(qǐng)聯(lián)系 付易文 021-26093912

周報(bào)

[電解鋁]：中國(guó)電解鋁市場(chǎng)午評(píng)（20251107）

Mysteel午報(bào)：鋁價(jià)高位震蕩上行 無(wú)錫市場(chǎng)交投略有增多 無(wú)錫現(xiàn)貨鋁價(jià)21520-21560元/噸，均價(jià)21540元/噸，漲180元/噸。

上/下游產(chǎn)品動(dòng)態(tài)

2025年10月中國(guó)電解鋁鋁水比例

鋁水比例

11月7日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

廣州期貨：電解鋁沖高再回落

美國(guó)ISM服務(wù)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)有韌性，10月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加，目前美國(guó)政府持續(xù)停擺仍給市場(chǎng)帶來(lái)?yè)?dān)憂(yōu)壓力情緒，中美貿(mào)易對(duì)等關(guān)稅發(fā)生調(diào)整，利多國(guó)內(nèi)出口消費(fèi)情緒 鋁土礦-氧化鋁成本端報(bào)價(jià)下行，目前盤(pán)面價(jià)格已低于生產(chǎn)完全成本線(xiàn)，從周度供需表現(xiàn)上看，氧化鋁供應(yīng)端過(guò)剩狀態(tài)小有改善，主因部分地區(qū)產(chǎn)能檢修減產(chǎn)，但氧化鋁國(guó)內(nèi)總庫(kù)存水平在往年同期高位，供過(guò)于求基本面未改，氧化鋁下有成本支撐，上方反彈高度也相對(duì)有限，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2700-2950元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel數(shù)據(jù)：11月6日中國(guó)電解鋁產(chǎn)量庫(kù)存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.11.6）

庫(kù)存

11月6日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

[電解鋁]：中國(guó)電解鋁市場(chǎng)午評(píng)（20251106）

Mysteel午報(bào)：滬鋁強(qiáng)勢(shì)上漲 佛山鋁錠成交偏弱 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在21270-21290元/噸，均價(jià)21280元/噸，較上個(gè)交易日漲140元/噸。

上/下游產(chǎn)品動(dòng)態(tài)

廣州期貨：電解鋁觀望上方壓力位置

美國(guó)ISM服務(wù)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)有韌性，10月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率上行，目前美國(guó)政府持續(xù)停擺仍給市場(chǎng)帶來(lái)?yè)?dān)憂(yōu)壓力情緒，中美貿(mào)易對(duì)等關(guān)稅發(fā)生調(diào)整，利多國(guó)內(nèi)出口消費(fèi)情緒 鋁土礦-氧化鋁成本端報(bào)價(jià)下行，目前盤(pán)面價(jià)格已低于生產(chǎn)完全成本線(xiàn)，從周度供需表現(xiàn)上看，氧化鋁供應(yīng)端過(guò)剩狀態(tài)小有改善，主因部分地區(qū)產(chǎn)能檢修減產(chǎn)，但氧化鋁國(guó)內(nèi)總庫(kù)存水平在往年同期高位，供過(guò)于求基本面未改，氧化鋁下有成本支撐，上方反彈高度也相對(duì)有限，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2700-2950元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.11.3-2025.11.6）

庫(kù)存

2025年10月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量調(diào)研（初值）

電解鋁產(chǎn)量