中信證券：看好電解鋁行業(yè)投資機(jī)會

中信證券研報稱，得益于其豐厚的鋁煤資源，印尼已經(jīng)成為全球鋁業(yè)發(fā)展的熱土當(dāng)?shù)劁X土礦成本具備突出優(yōu)勢，但是能源價格并無顯著優(yōu)勢我們測算印尼電解鋁投資回報處于有限水平，但是氧化鋁回報優(yōu)勢不容小覷，預(yù)測2025-30年印尼氧化鋁/電解鋁產(chǎn)能年均增量將達(dá)320/56萬噸我們認(rèn)為印尼項(xiàng)目投產(chǎn)不改電解鋁供產(chǎn)量增速下移趨勢，但將改變?nèi)蜓趸X成本曲線，看好電解鋁行業(yè)投資機(jī)會

國內(nèi)資訊

天風(fēng)證券：持續(xù)看好電解鋁板塊投資機(jī)會

天風(fēng)證券研報認(rèn)為，電解鋁板塊兼具鋁價進(jìn)攻性與紅利資產(chǎn)防御性，往后看板塊分紅比例有望進(jìn)一步抬升，彈性之外，紅利價值有望進(jìn)一步彰顯作為攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)，持續(xù)看好電解鋁板塊投資機(jī)會

國內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：電解鋁消費(fèi)預(yù)期向好

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報價近期小幅回落，而鋁價保持相對堅挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤較好，生產(chǎn)意愿積極供給端，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項(xiàng)目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季節(jié)點(diǎn)，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復(fù)，鋁水比例回升，社會庫存預(yù)計將隨著消費(fèi)的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費(fèi)預(yù)期向好，庫存拐點(diǎn)或現(xiàn)。

期貨公司評論

華泰證券：看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)

華泰證券研報表示，低估值疊加利潤走擴(kuò)預(yù)期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當(dāng)前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤有望走擴(kuò)至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預(yù)期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價表現(xiàn)

國內(nèi)資訊

華泰證券：持續(xù)看好電解鋁板塊利潤走擴(kuò)

華泰證券研報表示，近期鋁產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)走強(qiáng)，宏觀情緒方面，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下，國內(nèi)商品價格普遍反彈，對電解鋁及氧化鋁價格的上漲形成一定催化基本面來看，電解鋁維持低庫存，上周下游開工實(shí)現(xiàn)回升，基本面回暖，氧化鋁則受上周五交易所倉單大幅減少，出現(xiàn)逼倉行情，社會庫存仍在累庫電解鋁、氧化鋁價格向上共振，推升本周鋁板塊股票走強(qiáng)展望后市，華泰證券認(rèn)為從下半年看，光伏等領(lǐng)域電解鋁需求端或仍然維持較高增速，基本面向好將支撐鋁價上漲；氧化鋁基本面則相對偏弱，預(yù)期價格震蕩下行，因此持續(xù)看好2025年下半年電解鋁板塊利潤走擴(kuò)。

國內(nèi)資訊

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20251110）

Mysteel午報：逢低接貨為主 佛山鋁錠成交一般 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在21350-21370元/噸，均價21360元/噸，較上個交易日跌50元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

11月10日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量統(tǒng)計（11.2-11.9）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量（2025/11/2-2025/11/9）約12.3萬噸，去年同期為13.5萬噸分地區(qū)來看，上海、無錫、重慶地區(qū)出庫量小幅下降，杭州、佛山、天津、沈陽、鞏義、常州地區(qū)出庫量維持平穩(wěn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

出庫量

1-10月包頭電解鋁用電量328.97億千瓦時

1-10月份，包頭市全社會累計用電量按產(chǎn)業(yè)分，第一產(chǎn)業(yè)1.87億千瓦時，同比降低3.89％，占全社會用電量的0.2％第二產(chǎn)業(yè)872.73億千瓦時，同比增長1.3％，占全社會用電量的94.57％其中非金屬礦物制品業(yè)（主要為晶硅產(chǎn)業(yè)）用電量305.47億千瓦時，同比增長3.36％，占全社會用電量的33.1％；電解鋁用電量328.97億千瓦時，同比增長2.52％，占全社會用電量的35.65％；鋼鐵用電量85.29億千瓦時，同比降低9.18％，占全社會用電量的9.24％。

國內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計（2025.11.6-2025.11.10）

庫存

Mysteel電解鋁周報（11.3-11.7）

獲取完整版報告請聯(lián)系 付易文 021-26093912

周報

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20251107）

Mysteel午報：鋁價高位震蕩上行 無錫市場交投略有增多 無錫現(xiàn)貨鋁價21520-21560元/噸，均價21540元/噸，漲180元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

2025年10月中國電解鋁鋁水比例

鋁水比例

11月7日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

廣州期貨：電解鋁沖高再回落

美國ISM服務(wù)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)有韌性，10月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加，目前美國政府持續(xù)停擺仍給市場帶來擔(dān)憂壓力情緒，中美貿(mào)易對等關(guān)稅發(fā)生調(diào)整，利多國內(nèi)出口消費(fèi)情緒 鋁土礦-氧化鋁成本端報價下行，目前盤面價格已低于生產(chǎn)完全成本線，從周度供需表現(xiàn)上看，氧化鋁供應(yīng)端過剩狀態(tài)小有改善，主因部分地區(qū)產(chǎn)能檢修減產(chǎn)，但氧化鋁國內(nèi)總庫存水平在往年同期高位，供過于求基本面未改，氧化鋁下有成本支撐，上方反彈高度也相對有限，氧化鋁主力合約價格參考運(yùn)行區(qū)間2700-2950元/噸。

期貨公司評論

Mysteel數(shù)據(jù)：11月6日中國電解鋁產(chǎn)量庫存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.11.6）

庫存

11月6日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20251106）

Mysteel午報：滬鋁強(qiáng)勢上漲 佛山鋁錠成交偏弱 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在21270-21290元/噸，均價21280元/噸，較上個交易日漲140元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

廣州期貨：電解鋁觀望上方壓力位置

美國ISM服務(wù)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)有韌性，10月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加，美聯(lián)儲12月降息概率上行，目前美國政府持續(xù)停擺仍給市場帶來擔(dān)憂壓力情緒，中美貿(mào)易對等關(guān)稅發(fā)生調(diào)整，利多國內(nèi)出口消費(fèi)情緒 鋁土礦-氧化鋁成本端報價下行，目前盤面價格已低于生產(chǎn)完全成本線，從周度供需表現(xiàn)上看，氧化鋁供應(yīng)端過剩狀態(tài)小有改善，主因部分地區(qū)產(chǎn)能檢修減產(chǎn)，但氧化鋁國內(nèi)總庫存水平在往年同期高位，供過于求基本面未改，氧化鋁下有成本支撐，上方反彈高度也相對有限，氧化鋁主力合約價格參考運(yùn)行區(qū)間2700-2950元/噸。

期貨公司評論