中信證券：持續(xù)看好鋁板塊盈利估值齊升行情

中信證券研報(bào)指出，10月21日，世紀(jì)鋁業(yè)公告其Grundartangi鋁冶煉廠(chǎng)故障減產(chǎn)，涉及產(chǎn)能20萬(wàn)噸此前，8月，南拓32公告其Mozal鋁冶煉廠(chǎng)由于電力供應(yīng)問(wèn)題或于2026年3月停產(chǎn)保養(yǎng)，涉及產(chǎn)能50萬(wàn)噸；中信證券認(rèn)為Mozal停產(chǎn)概率較高，或有成為鋁行業(yè)CobrePanama時(shí)刻的潛力供給約束持續(xù)強(qiáng)化，擾動(dòng)抬頭苗頭初現(xiàn)，持續(xù)看好鋁板塊盈利估值齊升行情

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：鋁價(jià)再上臺(tái)階 鋁板帶箔行業(yè)運(yùn)行情況簡(jiǎn)析

在9月之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期下游鋁加工消費(fèi)在旺季時(shí)間點(diǎn)會(huì)有一定程度的增長(zhǎng)，且電解鋁社會(huì)庫(kù)存在8月累庫(kù)不及預(yù)期，所以鋁價(jià)在20300-20800元/噸震蕩了2個(gè)月之久，整體偏強(qiáng)運(yùn)行如今進(jìn)入傳統(tǒng)旺季9月已有半個(gè)月時(shí)間，鋁價(jià)也在電解鋁低庫(kù)存及宏觀向好預(yù)期中突破前期震蕩區(qū)間，站上21000元/噸關(guān)口但高價(jià)格背后的下游鋁加工產(chǎn)業(yè)到底表現(xiàn)如何，是廣大產(chǎn)業(yè)客戶(hù)及投資客戶(hù)較為關(guān)心的問(wèn)題本文主要介紹鋁板帶箔行業(yè)近期的運(yùn)行情況及后市展望。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2025年國(guó)慶期間鋁板帶箔價(jià)格維穩(wěn)為主

供應(yīng)端：節(jié)假日期間，鋁板帶箔生產(chǎn)企業(yè)大部分均保持正常生產(chǎn)，生產(chǎn)車(chē)間多數(shù)采用輪休政策，銷(xiāo)售部有3天左右的假期，4號(hào)開(kāi)始恢復(fù)發(fā)貨僅有個(gè)別企業(yè)假日期間會(huì)安排設(shè)備檢修及小范圍減產(chǎn)，產(chǎn)量及開(kāi)工率趨穩(wěn)由于假期間國(guó)內(nèi)沒(méi)有價(jià)格指導(dǎo)，多以長(zhǎng)單價(jià)核算 需求端：節(jié)假日期間交易市場(chǎng)基本停擺，新增訂單較少，維持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài) 庫(kù)存端：節(jié)前鋁價(jià)回調(diào)，企業(yè)采購(gòu)情緒較好，原料庫(kù)存有所增加，假日期間生產(chǎn)以消耗庫(kù)存為主，節(jié)后廠(chǎng)內(nèi)原料庫(kù)存有所減少。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)后鋁板帶箔價(jià)格維持高位震蕩

九月回顧 ：9月鋁價(jià)波動(dòng)加劇，上旬突破前期震蕩區(qū)間之后一路走高，刺穿21000元/噸關(guān)口；隨后在電解鋁社會(huì)庫(kù)存累積和獲利盤(pán)出逃雙重影響下，鋁價(jià)高位回落至20700元/噸水平，整體走出“^”字型鋁板帶箔行業(yè)表現(xiàn)一般，與高波動(dòng)的鋁價(jià)相比，其市場(chǎng)相對(duì)冷靜鋁價(jià)上沖階段并未觸發(fā)下游大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)行為，反而企業(yè)的成品庫(kù)存銷(xiāo)售相對(duì)緩慢而在下旬之后，隨著鋁價(jià)的下跌，企業(yè)也只是剛需備庫(kù)而已；雖然沒(méi)有往年的“火熱”，但這也展現(xiàn)出在高鋁價(jià)下鋁板帶箔行業(yè)的消費(fèi)韌性較強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：五一期間國(guó)內(nèi)鋁板帶箔市場(chǎng)運(yùn)行情況

供應(yīng)方面：絕大多數(shù)鋁板帶箔企業(yè)五一假期期間保持原有開(kāi)工率正常生產(chǎn)，僅有個(gè)別企業(yè)會(huì)略微降低開(kāi)工率，沒(méi)有企業(yè)停產(chǎn)或顯著減產(chǎn)，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定 需求方面：假期期間鋁板帶箔企業(yè)基本不放假，正常生產(chǎn)，可能個(gè)別企業(yè)會(huì)放假2-3天，4月下旬周度產(chǎn)量處于歷史同期較高水平，需求較為旺盛且明泰鋁業(yè)2025年第一季度鋁板帶箔產(chǎn)銷(xiāo)量創(chuàng)下歷史新高，外貿(mào)訂單呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，也從側(cè)面反映出市場(chǎng)需求有一定支撐。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2025年春節(jié)期間鋁板帶箔運(yùn)行情況

從價(jià)格上來(lái)看：春節(jié)期間市場(chǎng)基本處于休市狀態(tài)，大部分廠(chǎng)家停止接單，市場(chǎng)成交清淡春節(jié)前一周鄭州地區(qū)1系幕墻卷價(jià)格21400元/噸，蘇州地區(qū)價(jià)格22800元/噸，佛山地區(qū)價(jià)格22850元/噸 從供應(yīng)端上來(lái)看：中大型鋁板帶箔企業(yè)春節(jié)期間與往年一樣，產(chǎn)線(xiàn)正常運(yùn)行，可能于臘月三十或正月初一短暫放假，僅有部分小型企業(yè)已于節(jié)前停工，計(jì)劃于初五（或之后）恢復(fù)生產(chǎn)節(jié)前現(xiàn)貨鋁錠價(jià)格在20000元/噸上方小幅波動(dòng)，引起了板帶企業(yè)對(duì)于節(jié)后發(fā)貨情況的擔(dān)憂(yōu)，故春節(jié)期間可能不會(huì)全力生產(chǎn)做庫(kù)存。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2024年春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鋁板帶箔市場(chǎng)運(yùn)行情況

從價(jià)格上來(lái)看：春節(jié)期間市場(chǎng)基本處于休市狀態(tài)，大部分廠(chǎng)家停止接單，市場(chǎng)并無(wú)成交春節(jié)前一周鄭州地區(qū)1系幕墻卷價(jià)格19980元/噸，鄒平地區(qū)價(jià)格20300元/噸，15μm鋰電池箔價(jià)格32780元/噸，食品箔價(jià)格27380元/噸 從供應(yīng)端上來(lái)看：中大型鋁板帶箔企業(yè)春節(jié)期間并不停產(chǎn)，僅有部分小型企業(yè)有10-18天停產(chǎn)周期，且大部分均與2月15日-17日復(fù)工，即農(nóng)歷初六至初八經(jīng)過(guò)調(diào)研，春節(jié)當(dāng)周（2024年2月7日-14日）130家鋁板帶箔樣本企業(yè)鋁板帶產(chǎn)量26.275萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.71%；鋁箔產(chǎn)量7.551萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.62%；鋁板帶箔企業(yè)產(chǎn)能利用率66.74%，環(huán)比下滑2.72%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2023年國(guó)慶假期間鋁板帶箔運(yùn)行情況

供應(yīng)端：節(jié)假日期間，鋁板帶箔生產(chǎn)企業(yè)大部分均保持正常生產(chǎn)，生產(chǎn)工人不放假或采用輪休政策，僅有個(gè)別企業(yè)假日期間會(huì)安排設(shè)備檢修及小范圍減產(chǎn)，產(chǎn)量及開(kāi)工率趨穩(wěn) 需求端：節(jié)假日期間交易市場(chǎng)基本停擺，企業(yè)銷(xiāo)售人員放3-8天假期，假日期間基本無(wú)新增訂單但據(jù)企業(yè)反饋，建筑用鋁卷（鋁幕墻卷、鋁天花卷）、包裝用鋁卷（食品箔、易拉罐料）以及印刷用鋁（PS、CTP板基）訂單量環(huán)比有向好趨勢(shì)，而汽車(chē)用鋁卷包括車(chē)身板、釬焊箔、電池箔等訂單好轉(zhuǎn)明顯。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2023年春節(jié)期間鋁板帶箔運(yùn)行情況

從價(jià)格上來(lái)看：春節(jié)期間市場(chǎng)基本處于休市狀態(tài)，大部分廠(chǎng)家暫無(wú)報(bào)價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格較節(jié)前持穩(wěn)春節(jié)前一周鞏義地區(qū)5052/O態(tài)鋁板成交均價(jià)23230元/噸，上海地區(qū)1060/H態(tài)鋁板成交均價(jià)21430元/噸，佛山地區(qū)1060/H態(tài)鋁板成交均價(jià)21430元/噸 從供應(yīng)端上來(lái)看：年前鋁價(jià)波動(dòng)大，加工成本提高，運(yùn)輸車(chē)輛逐漸減少，下游終端節(jié)前備貨謹(jǐn)慎大多數(shù)鋁板帶箔加工企業(yè)春節(jié)假期為10-15天，節(jié)前放假時(shí)間大多不一致，但是節(jié)后開(kāi)工時(shí)間較為集中，基本集中于初八、初十及元宵后。

熱點(diǎn)分析

江蘇鼎盛新材料鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel調(diào)研，江蘇鼎盛新材料鋁箔年產(chǎn)能80萬(wàn)噸，8月份鋁箔實(shí)際產(chǎn)量51000噸鋁箔8月3000-4000噸的下滑，經(jīng)濟(jì)差，訂單需求弱，電池箔的排產(chǎn)期20天

下游企業(yè)

廣州廣云鋁板帶生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel調(diào)研，廣州廣云鋁板帶有限公司現(xiàn)有鋁板帶運(yùn)行產(chǎn)能14萬(wàn)噸，8月份產(chǎn)量都在7000噸，訂單一直在下滑，下游不提貨，缺現(xiàn)金流，相比5.6月份下滑三分之一，出口和國(guó)內(nèi)貿(mào)易各占一半，國(guó)外訂單也不好

下游企業(yè)

河南福昌鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel報(bào)道，河南福昌鋁板卷現(xiàn)有運(yùn)行產(chǎn)能5萬(wàn)噸，8月份鋁板帶產(chǎn)箔產(chǎn)量27000噸，內(nèi)貿(mào)70%，外銷(xiāo)30%，產(chǎn)量相對(duì)比較固定，主要靠降低加工費(fèi)維持訂單的量，九月預(yù)計(jì)變化不大

下游企業(yè)

浙江銘島鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel報(bào)道，浙江銘島鋁業(yè)現(xiàn)有鋁板帶運(yùn)行產(chǎn)能30萬(wàn)噸,8月份鋁板帶產(chǎn)箔產(chǎn)量27000噸，內(nèi)貿(mào)70%，外銷(xiāo)30%，產(chǎn)量相對(duì)比較固定，主要靠降低加工費(fèi)維持訂單的量，九月預(yù)計(jì)變化不大

下游企業(yè)

洛陽(yáng)鑫隆鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel調(diào)研，洛陽(yáng)鑫隆鋁業(yè)現(xiàn)有鋁板帶運(yùn)行產(chǎn)能30萬(wàn)噸，8月份產(chǎn)量40000噸，40條鑄軋線(xiàn)都開(kāi)了，近期鋁價(jià)連續(xù)下跌，鞏義地區(qū)流通貨物偏緊張，擔(dān)心下周鋁價(jià)上揚(yáng)，下游客戶(hù)下單和提貨積極性有所提高，九月訂單不會(huì)有什么很大變化

下游企業(yè)

洛陽(yáng)鑫鑫鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel調(diào)研，洛陽(yáng)鑫鑫現(xiàn)有鋁板帶運(yùn)行產(chǎn)能18萬(wàn)噸，八月份產(chǎn)量20000噸，目前20條鑄軋線(xiàn)全部了，預(yù)計(jì)9月份訂單變化不大

下游企業(yè)

河南佛山鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel調(diào)研，河南佛山鋁業(yè)現(xiàn)有鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況15萬(wàn)噸，8月份產(chǎn)量1萬(wàn)噸，產(chǎn)量比上月下滑1000噸，鋁板排產(chǎn)期7天，按訂單生產(chǎn)，下游需求還是一般，預(yù)計(jì)九月份不會(huì)有大的增長(zhǎng)

下游企業(yè)

河南鑫泰鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel調(diào)研，河南鑫泰現(xiàn)有鋁板帶運(yùn)行產(chǎn)能40萬(wàn)噸，8月份鋁板帶產(chǎn)量29000噸，比7月份少1000噸，變化不大，出口訂單還不是太好，開(kāi)了30條鑄軋線(xiàn)，開(kāi)工率75%.熱軋做6000-7000噸，鑄軋做22000噸，預(yù)計(jì)九月份訂單會(huì)轉(zhuǎn)好點(diǎn)

下游企業(yè)

河南萬(wàn)達(dá)鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel調(diào)研,河南萬(wàn)達(dá)鋁業(yè)現(xiàn)有鋁板帶箔運(yùn)行產(chǎn)能30萬(wàn)噸，8月份鋁板帶箔產(chǎn)量20000噸，與7月份相比下滑3000噸，出口做的很少一部分，目前來(lái)看九月份訂單不會(huì)有明顯的增長(zhǎng)，但比8月要高，這周鋁價(jià)下跌，訂單變化不大

下游企業(yè)

江蘇鼎盛新材料鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel調(diào)研，江蘇鼎盛新材料鋁箔年產(chǎn)能80萬(wàn)噸，7月份鋁箔實(shí)際產(chǎn)量60000噸，空調(diào)箔，電子箔訂單較好，需求量大，即將金九，反饋訂單的排產(chǎn)期將延長(zhǎng)

下游企業(yè)

廣西百色興和鋁板帶箔生產(chǎn)運(yùn)行情況

據(jù)Mysteel調(diào)研，廣西百色興和現(xiàn)有鋁箔運(yùn)行產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸，目前生產(chǎn)穩(wěn)定，訂單尚可，反饋金九銀十將到來(lái)，訂單新增會(huì)更多，下游需求也會(huì)逐步恢復(fù)

下游企業(yè)