光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游價格回升，TCL中環(huán)光伏材料業(yè)務(wù)盈利水平改善

7月初，在“不低于成本銷售”的價格法規(guī)要求下，上游多晶硅價格開始提漲，價格逐步恢復至綜合成本線之上 復盤三季度行情，硅片是多晶硅直接下游環(huán)節(jié)，受硅料實際成交價格上漲支撐，硅片價格迅速止跌企穩(wěn)并進入上行區(qū)間以N型G12單晶硅片（210*210mm/130μm）為例，該規(guī)格產(chǎn)品在7月初成交均價在1.19元/片，至9月下旬，該規(guī)格產(chǎn)品成交均價漲至1.68元/片，區(qū)間漲幅超過40% 從已披露的光伏行業(yè)三季報數(shù)據(jù)看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游接連“報喜”，主營多晶硅業(yè)務(wù)的協(xié)鑫科技、通威股份和大全能源均在三季度實現(xiàn)單季盈利改善，其中大全能源自2024年二季度以來首次實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)正，Q3實現(xiàn)凈利潤7347.90萬元。

產(chǎn)業(yè)資訊

多晶硅“收儲”籌劃半年未見具體方案，硅料價格底部反彈引入新變數(shù)

電池組件企業(yè)要實現(xiàn)盈利改善，核心依然是產(chǎn)品價格回暖組件企業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，以目前上游硅料和硅片的價格作為成本測算，組件的價格需要上漲至0.8元/W才能實現(xiàn)盈利 另一家組件企業(yè)人士在與財聯(lián)社記者交流時表示，行業(yè)最終的目的是要實現(xiàn)“全鏈條不虧”：通過降量保價，每個環(huán)節(jié)以銷定產(chǎn)、去庫存，形成良性循環(huán)，這需要長期堅持 據(jù)企業(yè)人士反饋，下游企業(yè)其實希望多晶硅先突破“內(nèi)卷”。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel日報：國內(nèi)工業(yè)硅西南減產(chǎn)支撐 下游疲軟壓制價格

供需呈現(xiàn)雙減態(tài)勢：西南枯水期減產(chǎn)逐步落地，供應(yīng)端收縮；多晶硅、有機硅等下游需求增量有限，庫存高位壓制價格反彈空間短期將維持區(qū)間震蕩，成本支撐與庫存壓力并存云南：枯水期電價上調(diào)，硅廠停爐檢修增多，供應(yīng)收縮明顯昆明地區(qū)通氧553#、421#等牌號報價堅挺，市場流通貨源偏緊，但下游采購謹慎，實際成交有限期貨端：工業(yè)硅主力2601合約收盤價格9065元，幅度+1.17%，漲105元，單日增倉4006手； 下游端，今日多晶硅價格保持堅挺，且因11月西南地區(qū)減產(chǎn)，供需有望改善；但中游的硅片與電池片價格已全面松動，尤其210RN和183N型號承壓最大；下游組件市場則冰火兩重天，匹配國內(nèi)大項目的大尺寸組件價格堅挺且出貨順暢，而常規(guī)尺寸組件則因庫存高企、需求清淡而在低位徘徊，出貨壓力巨大。

日評

Mysteel周報：節(jié)后返市反內(nèi)卷預期降溫 光伏市場觀望情緒濃厚（20251009-20251011）

同時，上游多晶硅環(huán)節(jié)挺價情緒濃重，其價格剛性直接構(gòu)筑了硅片的成本底線，限制了硅片價格下行空間 與此同時，需求端的疲軟則成為制約價格上行的關(guān)鍵阻力，且呈現(xiàn)上游強、下游弱的傳導斷層盡管硅料成本支撐明確，但終端光伏項目需求未達預期：國內(nèi)集中式項目受前期產(chǎn)業(yè)鏈漲價影響，新招投標節(jié)奏放緩，業(yè)主端對高價組件接受度低，進而傳導至硅片環(huán)節(jié)，組件廠對高價硅片訂單采購意愿謹慎；分布式市場亦未見明顯起色，終端安裝需求清淡導致下游對硅片的采購量難以放量。

周報

Mysteel：2025年國慶期間光伏市場運行較為穩(wěn)定

導讀：國慶節(jié)期間，光伏市場整體持穩(wěn)為主多晶硅環(huán)節(jié)價格暫無較大變動，節(jié)后新一輪簽單期到來，雙方博弈為主下游硅片環(huán)節(jié)，仍有在手硅料庫存，但部分企業(yè)簽單至10月中旬，新一輪簽單價格仍需拉扯博弈，若硅料價格進一步上漲，在成本壓力下，硅片價格仍有跟漲空間。

熱點聚焦

中信建投：光伏“反內(nèi)卷”成為當前行業(yè)核心矛盾

10月17日，中信建投指出，光伏產(chǎn)業(yè)鏈目前仍處于供需失衡狀態(tài)，行業(yè)后續(xù)核心矛盾仍在于“反內(nèi)卷”推動產(chǎn)能出清光伏“反內(nèi)卷”目前主要包括整治低于成本價銷售、產(chǎn)能整合及淘汰落后產(chǎn)能整治低于成本價銷售已取得顯著成效，硅料、硅片、電池價格逐步上漲，組件價格短期漲幅有限，后續(xù)順價情況需要重點關(guān)注產(chǎn)能出清方面，多晶硅能耗新標準明顯收緊，預計后續(xù)可能是產(chǎn)能出清的重要手段短期重點關(guān)注產(chǎn)能整合以及行業(yè)聯(lián)合控產(chǎn)力度，中信建投認為行業(yè)供需扭轉(zhuǎn)仍需要看到產(chǎn)能政策力度超預期，板塊內(nèi)部看好頭部主材企業(yè)，以及新技術(shù)方向（BC、TOPCon3.0、漿料）。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel日報：國內(nèi)工業(yè)硅多空博弈加劇 價格陷入窄幅震蕩僵局

今日多晶硅因政策預期降溫及需求疲軟而價格承壓，但成本壓力仍為硅片價格提供支撐，使硅片韌性較強電池片因庫存健康成為最穩(wěn)定環(huán)節(jié)組件則面臨成本上漲與需求疲軟的雙重壓力，盡管有漲價意愿，但成交預計持穩(wěn) 今日有機硅DMC市場暫穩(wěn)，主流報價參考至10900-11300元/噸（凈水送到)主流單體廠節(jié)中保持生產(chǎn)，詢單成交不理想，下游客戶短期多以消耗節(jié)前采購庫存為主，魯西化工DMC價格參考10900元/噸，對工業(yè)硅需求形成一定支撐。

日評

Mysteel：國慶節(jié)后光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格偏強運行

硅片：隨著反內(nèi)卷推動以及原材料多晶硅價格的上行，硅片成本壓力攀升，價格上行趨勢良好。

熱點聚焦

[特種氣體月評]：光伏級電子大宗特氣價格延續(xù)弱勢（2025年9月）

光伏級超純氨月均價為3.5元/kg，月環(huán)比下跌28.62%；一氧化二氮價格趨于穩(wěn)定，月均價保持在11.33元/kg，環(huán)比持平；半導體級市場價格波動較小，下游需求表現(xiàn)較為穩(wěn)定具體分析來看： 光伏市場方面：多晶硅市場受原料漲價影響價格推漲，并向下延伸至硅片環(huán)節(jié)而光伏組件及電池片目前仍面臨較大庫存壓力，價格漲幅有限，硅片價格上漲造成的成本壓力，使電池片利潤進一步收縮，疊加上游廠家控產(chǎn)，對特氣需求僅維持剛需。

月評

Mysteel周報：光伏產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)前觀望情緒升溫 價格持穩(wěn)難掩分化（20250922-20250926）

210N受國內(nèi)大型集中式電站項目起量帶動，需求穩(wěn)健，價格持平于1.70元/片，近期產(chǎn)量有所增加，成交氛圍良好相比之下，210RN盡管跟隨上游報價上調(diào)，但因下游電池廠庫存充足、供給嚴重過剩，市場接受度有限，實際成交價仍集中在1.40元/片，部分廠家為出貨甚至出現(xiàn)低價成交，表現(xiàn)明顯弱勢 硅片市場呈現(xiàn)出“上游挺價、下游壓價”的典型博弈狀態(tài)供給端，在上游多晶硅價格持續(xù)堅挺的背景下，硅片企業(yè)生產(chǎn)成本高企，挺價意愿強烈。

周報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月22日-9月26日）

而且政策未落地的情況下，消息無法長期拉動價格上漲盤面在8885-9285之間震蕩，拉動現(xiàn)貨小幅上漲，廠家報價堅挺，市場多為觀望為主 多晶硅方面，多晶硅本周價格整體較為穩(wěn)定，其中僅顆粒硅價格小幅提升，主要原因是前期顆粒硅價格整體較低，市場采買量有所增加，進而小幅推漲供給端，本周存企業(yè)新項目進入試運行環(huán)節(jié)，整體供給小幅增加，另有企業(yè)陸續(xù)釋放復產(chǎn)或檢修計劃，整體復產(chǎn)量小于檢修量，未來供給預期有下滑預期，同時預計隨著四川或云南等地進入枯水期，電價開始大幅上漲，此地區(qū)裝置將陸續(xù)暫停生產(chǎn)，對于行業(yè)供需差有一定改善作用；而需求端近期采買節(jié)奏較慢，多輪價格的上漲給拉晶或硅片廠帶來一定成本壓力，多以消化前期庫存為主，采買多以剛需采購為主。

產(chǎn)業(yè)分析

“反內(nèi)卷”對光伏產(chǎn)業(yè)的影響

8月19日，工業(yè)和信息化部等六部門聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會，也明確強調(diào)要遏制低價無序競爭，提出健全價格監(jiān)測和產(chǎn)品定價機制，依法打擊低于成本價銷售、虛假營銷等違法違規(guī)行為8月22日，中國光伏協(xié)會發(fā)文倡議企業(yè)堅決抵制以低于成本的價格開展惡性競爭 為符合政策法規(guī)要求，多晶硅報價上調(diào)至成本線以上硅片成本中，硅料成本占比最大，按照2024年12月中國光伏行業(yè)協(xié)會公布的光伏主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品成本分析測試，硅料成本占比達到56%，，因此多晶硅價格上漲會對硅片生產(chǎn)成本產(chǎn)生顯著的影響，進而對硅片價格形成有力支撐。

解讀

Mysteel月報：政策熱度降溫漲幅放緩，組件挺漲難落地

1.1 多晶硅：政策熱度降溫，漲幅放緩 9月多晶硅價格延續(xù)漲勢，但受收儲熱度降溫，下游價格傳導不暢，漲勢較前期放緩。

月報

Mysteel日報：國內(nèi)工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn) 期貨市場波動加劇

今日有機硅DMC市場大體偏穩(wěn)，下游企業(yè)開始適量采購庫存，少數(shù)生產(chǎn)廠家嘗試小幅提高售價受預售訂單表現(xiàn)良好及成本支撐增強的雙重影響，今日多數(shù)廠家相繼調(diào)整報價，但新訂單的交易情況仍然不夠活躍 今日光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體呈上漲態(tài)勢，多晶硅報價持穩(wěn)但企業(yè)看漲預期強烈，硅片和電池片環(huán)節(jié)受成本傳導壓力紛紛上調(diào)報價，組件價格則在成本和政策支撐下保持堅挺市場呈現(xiàn)分化格局，部分企業(yè)為規(guī)避風險主動增加采購，另一部分則持觀望態(tài)度。

日評

[多晶硅周評]：現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)（20250919-0925）

市場邏輯： ① 本周價格持穩(wěn) ② 供給端有企業(yè)新產(chǎn)能試生產(chǎn) ③ 下游對多晶硅價格的上調(diào)接納度較弱 截至9月25日，N型復投料市場平均報價在52元/kg；N型致密料市場平均報價在50元/kg；N型顆粒硅市場平均報價在50元/kg。

周評

[工業(yè)硅周評]：現(xiàn)貨報價小幅上調(diào)，高價成交數(shù)量有限（20250919-20250925）

四川地區(qū)仍以樂山地區(qū)為主西北地區(qū)大廠暫無復產(chǎn)計劃，伊犁電價優(yōu)勢明顯，廠家開工穩(wěn)定，整體處于供大于求的局面現(xiàn)貨震蕩上行，下游詢單增加，廠家報價堅挺，但高價接單有限，下游并未高價買貨，持續(xù)以剛需為主市場消息的不斷傳出，刺激期現(xiàn)貨寬幅震蕩，后續(xù)持續(xù)關(guān)注政策發(fā)布及落地 2）多晶硅本周價格整體較為穩(wěn)定，其中僅顆粒硅價格小幅提升，其主要原因是前期顆粒硅價格整體較低，市場采買量有所增加，進而小幅推漲；供給端本周存企業(yè)新項目進入試運行環(huán)節(jié)，整體供給小幅增加，另有企業(yè)陸續(xù)釋放復產(chǎn)或檢修計劃，整體復產(chǎn)量小于檢修量，未來供給預期有下滑預期，同時預計隨著四川或云南等地進入枯水期，電價開始大幅上漲，此地區(qū)裝置將陸續(xù)暫停生產(chǎn)，對于行業(yè)供需差有一定改善作用；而需求端近期采買節(jié)奏較慢，多輪價格的上漲給拉晶或硅片廠帶來一定成本壓力，多以消化前期庫存為主，采買多以剛需采購為主 3）本期有機硅DMC整體市場穩(wěn)中探漲。

周/月評

Mysteel周報：政策支撐下的價格震蕩與市場僵局共存（20250908-20250912）

本周光伏組件市場較前期無明顯調(diào)整，廠家報價和實際成交分化繼續(xù)隨著上游多晶硅、硅片及部分輔材價格持續(xù)攀升，組件環(huán)節(jié)利潤空間收縮，廠家抬升報價應(yīng)對，但終端需求的疲軟使得廠商難以將成本壓力有效傳導到終端環(huán)節(jié)集中式市場目前均價維持在0.7元/瓦，但風向性集采項目價格還未落地；分布式方面，廠商基本執(zhí)行前期訂單為主，新簽訂單規(guī)模較少，但據(jù)部分組件經(jīng)銷商反饋，近期組件出貨價已有小幅上漲，但遠未到市場預期。

周報

Mysteel周報：政策發(fā)酵推動光伏各環(huán)節(jié)報價上漲 組件集采仍未落地（20250825-20250829）

但高庫存與供應(yīng)過剩的局面已經(jīng)開始引發(fā)行業(yè)自我調(diào)整，在行業(yè)自律要求下，多家企業(yè)已規(guī)劃減產(chǎn)、限售等事宜，若后續(xù)減產(chǎn)、限售落實到位，反內(nèi)卷政策推動下，限產(chǎn)收儲政策落地，多晶硅價格仍有再次沖高可能 1.2 硅片：成本政策雙驅(qū)動，報漲價格陸續(xù)落地 硅片市場全尺寸報價上漲0.05元/片。

周報

[多晶硅月評]：9月市場存限制產(chǎn)銷預期（2025年8月）

本月核心關(guān)注點 1）六部委聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會 2）市場存減產(chǎn)控銷預期 3）“不得低于綜合成本銷售”的法規(guī)限制價格 本月市場回顧： 2025年8月多晶硅市場呈現(xiàn)出供需雙增態(tài)勢，供應(yīng)端基于豐水期電價便宜的原因，西南地區(qū)龍頭企業(yè)大型項目投產(chǎn)，產(chǎn)量增幅較大，其次是個別企業(yè)復產(chǎn)，陸續(xù)有產(chǎn)出，一定程度上也帶動了供給的增加，而需求端，本月隨著漲價后時間的推移，下游對于前期多晶硅的大幅漲價接受度逐步加大，上下游漲價傳導相對順暢，但是市場上下游庫存仍在高位，硅片廠對多晶硅的采購態(tài)度仍以長單為主，散單為輔，政策端本月工信部再度聯(lián)合光伏企業(yè)召開會議，再度強調(diào)前期收儲以及“反內(nèi)卷”的相關(guān)事宜，帶動價格穩(wěn)中小增。

月評

Mysteel分析：多晶硅弱現(xiàn)實與強預期交織 供需矛盾依舊尖銳

7月多晶硅產(chǎn)出隨著價格的增長，部分企業(yè)開始復產(chǎn)，總體產(chǎn)出10.51萬噸，環(huán)比上漲11.22%下游硅片產(chǎn)量51.7GW，環(huán)比下降7.18%，按照0.2萬噸/GW，折合多晶硅需求10.34萬噸，7月多晶硅總體處于供需平衡步入8月隨著多晶硅西南產(chǎn)區(qū)復產(chǎn)，以及西北地區(qū)新增產(chǎn)能投放8月多晶硅產(chǎn)量將增長至12.98萬噸，環(huán)比上漲23.5%下游硅片環(huán)節(jié)雖排產(chǎn)略有增加至53.3GW，但折合多晶硅需求10.66萬噸，多晶硅供應(yīng)過剩2.32萬噸，此外隨著多晶硅價格的走高，部分檢修企業(yè)亦加快復產(chǎn)進度，疊加豐水期成本優(yōu)勢，9月多晶硅企業(yè)產(chǎn)出有進一步增長跡象，供需矛盾愈發(fā)尖銳。

熱點聚焦