瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC費用周度小幅回升，但整體仍運行于負(fù)值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應(yīng)用消費企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標(biāo)推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

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國信期貨：銅價中期預(yù)計震蕩偏強運行

但礦端的供應(yīng)擔(dān)憂以及需求增長間的矛盾仍對價格有明顯的利多支撐，弱化了現(xiàn)實需求偏弱對銅價的負(fù)面影響 整體而言，銅價中期預(yù)計震蕩偏強運行，關(guān)注銅價在支撐線附近的買入機會，多單可持有

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11月10日上期所國際銅倉單日報

INE

寶城期貨：宏觀面與產(chǎn)業(yè)面共振 銅市維持短空長多思路

相較于傳統(tǒng)服務(wù)器，AI服務(wù)器的單機用銅量大幅提升（約為傳統(tǒng)服務(wù)器的數(shù)倍）受此市場預(yù)期推動，多家銅加工領(lǐng)域上市公司股價在下半年已出現(xiàn)顯著上漲然而，目前AI領(lǐng)域的銅實際用量仍相對有限，且從需求預(yù)期到實際落地也存在不確定性 短線需謹(jǐn)防銅價回落風(fēng)險，目前倫銅處于歷史高位，美聯(lián)儲偏鷹表態(tài)或使多頭了結(jié)意愿升溫本輪銅價上漲與2024年行情的主要區(qū)別在于，當(dāng)前海外銅庫存仍處于相對高位，這對短期銅價格形成一定壓制。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：精銅桿訂單環(huán)比提升 再生銅桿后續(xù)供應(yīng)存下降預(yù)期（10.31-11.7）

該項目總投資10億元，分兩期實施，其中一期建設(shè)年產(chǎn)2萬噸高性能紫銅、黃銅高精板帶及附屬設(shè)施；二期建設(shè)年產(chǎn)1.5萬噸高銅合金的高精銅板帶及附屬設(shè)施。

周報

交子期貨：市場情緒謹(jǐn)慎 銅承壓震蕩

操作策略：勞動力數(shù)據(jù)走軟加劇美聯(lián)儲降息預(yù)期，經(jīng)濟不確定性市場擔(dān)憂加?。粐鴥?nèi)銅價上漲下游采購情緒受抑，下游開工率反饋平淡，近日銅價下跌后下游采購情緒有所回升短期銅價調(diào)整后預(yù)計進(jìn)入震蕩，日內(nèi)輕空短線參與

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國信期貨：銅價短期震蕩調(diào)整

前期宏觀利好出盡后，銅價持續(xù)回調(diào)至85000元/噸附近，在85000元/噸一線顯出支撐性并出現(xiàn)反彈 基本面來看，目前國內(nèi)電解銅社會庫存呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，但礦端的供應(yīng)擔(dān)憂以及需求增長間的矛盾仍對價格有明顯的利多支撐，弱化了現(xiàn)實需求偏弱對銅價的負(fù)面影響 整體而言，銅價中期預(yù)計震蕩偏強運行，關(guān)注銅價在支撐線附近的買入機會，多單可持有

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預(yù)期方面，整體消費預(yù)期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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Mysteel日報：銅管價格觸底反彈 旺季消費不及預(yù)期

【市場總結(jié)】 今日銅管價格小幅上漲，銅管企業(yè)出貨意愿較強，11月空調(diào)排產(chǎn)不及去年同期，銅管企業(yè)長單壓力較大，同時近期散單受到高銅價影響，整體銅管傳統(tǒng)旺季難以啟動，銅管市場情緒略顯低迷 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格85950元/噸，較上一交易日漲665元/噸。

行情簡評

Mysteel：干凈銅精礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨周均價（2025年11月7日）

本周，Mysteel干凈銅精礦周均TC-42.1美元/干噸，環(huán)比上一周漲0.35美元/干噸；Mysteel干凈銅精礦周均現(xiàn)貨價2861美元/干噸，環(huán)比上一周跌59美元/干噸。

銅礦加工費周均價

國信期貨：銅價夜間反彈 中期預(yù)計仍偏強

周三夜間，滬銅報收85900元/噸，上漲0.55%，倫銅報收10733美元/噸，上漲0.79%銅價連續(xù)幾日向下調(diào)整后有所反彈，85000元/噸附近的支撐性逐漸被驗證美元持續(xù)走強，以及銅上漲至高位后對下游采購需求的抑制則對銅價漲幅形成限制 整體而言，銅價短期或震蕩調(diào)整，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強勁的基本面仍對銅價有向上驅(qū)動力可關(guān)注回調(diào)后的買入機會

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約小幅反彈

隔夜滬銅主力合約小幅反彈，基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預(yù)期方面，整體消費預(yù)期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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Lundin Mining：上調(diào)銅產(chǎn)量預(yù)期 下調(diào)成本預(yù)期

加拿大倫丁礦業(yè)（Lundin Mining）將全年銅產(chǎn)量指引上調(diào)約4%，從30.3萬至33萬噸調(diào)整為31.9萬至33.7萬噸智利Caserones礦的表現(xiàn)超出預(yù)期，推動該公司同時下調(diào)了成本預(yù)期 在最新財報中，倫丁礦業(yè)表示，銅產(chǎn)量、營收、息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）及凈利潤均較一季度和二季度有所改善這家總部位于溫哥華的礦企實現(xiàn)營收超10億美元，調(diào)整后經(jīng)營現(xiàn)金流達(dá)3.83億美元。

上游企業(yè)

國信期貨：銅價短期或震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅報收85690元/噸，下跌0.86%，倫銅報收10649美元/噸，下跌1.57% 宏觀方面，美國聯(lián)邦政府繼續(xù)“停擺”美元持續(xù)走強，金、銀、銅普跌前期重要宏觀事件的預(yù)期交易結(jié)束后，宏觀情緒歸于謹(jǐn)慎，部分多頭止盈離場，使得銅價也震蕩回調(diào)以消化漲幅 消息面上，全球最大銅生產(chǎn)商智利國家銅業(yè)公司（Codelco）周二下調(diào)2025年銅產(chǎn)量預(yù)期，將今年銅產(chǎn)量指導(dǎo)從先前預(yù)估的134-137萬噸下調(diào)至131-134萬噸，但仍目標(biāo)超過去年的132.1萬噸。

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瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約低開小幅反彈

滬銅主力合約低開小幅反彈基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預(yù)期方面，整體消費預(yù)期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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11月7日上期所國際銅倉單日報

INE

國信期貨：銅價短期遇阻回調(diào)，中期預(yù)計仍偏強

消息面上，11月3日（周一），兩位市場人士表示，嘉能可（Glencore）正計劃關(guān)閉其位于加拿大的最大銅冶煉廠-Horne冶煉廠，因環(huán)境問題以及升級改造該設(shè)施需要數(shù)百萬美元， 該消息亦加劇人們對于全球銅短缺的預(yù)期整體而言，宏觀情緒暫時回歸謹(jǐn)慎使得銅價回調(diào)，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強勁的基本面仍將驅(qū)動銅價上行預(yù)計滬銅中期震蕩偏強運行，警惕銅價高位波動性放大帶來的風(fēng)險，建議做好風(fēng)險控制。

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11月6日上期所國際銅倉單日報

INE

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱 基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預(yù)期方面，整體消費預(yù)期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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全球銅供應(yīng)短缺預(yù)期加?。考文芸蓳?jù)悉將關(guān)停加拿大銅冶煉廠

據(jù)媒體援引知情人士消息報道，礦業(yè)巨頭嘉能可正計劃關(guān)閉其位于加拿大魁北克省的霍恩冶煉廠及其配套的加拿大銅精煉廠，原因是環(huán)保問題以及改造所需的巨額資金投入 嘉能可并未公開其加拿大銅金屬產(chǎn)量，但業(yè)內(nèi)估計，霍恩冶煉廠年產(chǎn)量超過30萬噸，占美國進(jìn)口銅來源約17%，因此此舉將直接撼動北美銅供應(yīng)鏈 霍恩冶煉廠的關(guān)閉將進(jìn)一步強化市場對全球銅供應(yīng)短缺的預(yù)期近期，印尼與智利部分礦山事故導(dǎo)致供應(yīng)中斷，市場預(yù)期未來幾年將出現(xiàn)缺口。

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