Mysteel解讀：今年白銀價(jià)格一路高漲，明年銀價(jià)將發(fā)生何變化？

2024年白銀價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭，至今已上漲了近34%，展現(xiàn)出在宏觀及經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利時(shí)的保值及避險(xiǎn)作用今年的白銀價(jià)格走勢(shì)受到了多方面因素的影響，其中美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期是一個(gè)重要的因素在年初，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期增強(qiáng)，白銀價(jià)格受到了一定的支撐。

主編視角

Mysteel周報(bào)：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)降溫 銀價(jià)反彈偏強(qiáng)震蕩（12.23-12.27）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7404-7668元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7568元/千克，較上周均價(jià)下跌38元/千克 截至12月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4332張至68183張，空頭持倉環(huán)比減少3431張至27919張凈頭寸減少901張至40264張 截至12月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加127.285噸至1366.381噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：利率預(yù)期轉(zhuǎn)變短期利空銀價(jià) 長期支撐較強(qiáng)（12.16-12.20）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7365-7793元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7606元/千克，較上周均價(jià)下跌255元/千克 截至12月13日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增長8230張至72515張，空頭持倉環(huán)比增加10325張至31350張凈頭寸減少2095張至41165張 截至12月20日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少22.053噸至1239.096噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銀價(jià)短期承壓降息路徑 長期仍具支撐（12.9-12.13）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7710-8029元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7861元/千克，較上周均價(jià)上漲149元/千克 截至12月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增長1209張至64285張，空頭持倉環(huán)比增加732張至21025張凈頭寸增加477張至43260張 截至12月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少48.806噸至1261.149噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銀價(jià)周內(nèi)震蕩上行 長期需求依然旺盛（12.2-12.6）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7574-7910元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7712元/千克，較上周均價(jià)上漲154元/千克 截至11月29日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少2863張至63076張，空頭持倉環(huán)比增加677張至20293張凈頭寸減少3540張至42783張 截至12月6日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加121.669噸至1309.955噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：通脹預(yù)期升溫 銀價(jià)周內(nèi)先抑后揚(yáng)（11.25-11.29）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7460-7875元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7558元/千克，較上周均價(jià)下跌135元/千克 截至11月22日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少3012張至65939張，空頭持倉環(huán)比減少1693張至19616張凈頭寸減少1319張至46323張 截至11月29日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少23.706噸至1188.286噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銀價(jià)隨不確定因素消退承壓回落（11.11-11.15）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7476-7888元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7633元/千克，較上周均價(jià)下跌218元/千克 截至11月8日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少5669張至73980張，空頭持倉環(huán)比增加1416張至20634張凈頭寸減少7085張至53346張 截至11月15日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少50.77噸至1240.443噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：經(jīng)濟(jì)改善及再通脹預(yù)期提振銀價(jià)（10.21-10.25）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7931-8443元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8209元/千克，較上周均價(jià)上漲430元/千克 白銀自上周五夜盤大漲，本周維持高位運(yùn)行，再度試探今年5月份前高近期金銀漲勢(shì)超出預(yù)期，主要受到地緣因素及美國大選臨近影響金銀比向下部分修復(fù)，驅(qū)動(dòng)白銀走強(qiáng) 美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行的降息降低了持有黃金白銀等非生息資產(chǎn)的成本，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)黃金白銀ETF的投資熱情。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：受避險(xiǎn)因素提振 銀價(jià)先抑后揚(yáng)（10.7-10.11）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7427-7898元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7610元/千克，較上周均價(jià)下跌140元/千克 內(nèi)盤銀價(jià)本周表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，周初第一個(gè)交易日，及當(dāng)天夜盤，受到美國9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，以及國內(nèi)進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)刺激政策不及預(yù)期影響，滬銀自國慶節(jié)前高位快速回落至7450-7550元/千克后半周則隨避險(xiǎn)需求等因素提振，即便美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，銀價(jià)仍持續(xù)反彈至7700元/千克一線。

周報(bào)

Mysteel解讀：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)格局及美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中的銀價(jià)展望

2024年上半年，白銀以其顯著的漲幅領(lǐng)銜大宗商品，自年初6000元/千克上漲至5月21日最高超8700元/千克，波動(dòng)率接近50%對(duì)于白銀價(jià)格的研究范式，介于貴金屬與有色金屬之間，兼具金融屬性和工業(yè)屬性黃金價(jià)格和傳統(tǒng)供需關(guān)系均只能解釋價(jià)格波動(dòng)的部分原因，本文將首先從白銀的貴金屬屬性角度分析其價(jià)格趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：COMEX 國際金價(jià)近期表現(xiàn)極為強(qiáng)勢(shì)，在有色金屬全面回調(diào)的背景下，COMEX黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，并在9月中旬這一輪有色的集體反彈中一舉突破2600美元/盎司的歷史高位。

主編視角

Mysteel周報(bào)：歐元降息提振銀價(jià)看漲熱情 后市或高看一線（9.9-9.13）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為6886-7430元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7072元/千克，較上周均價(jià)下跌77元/千克 滬銀期貨價(jià)格自上周五探低至前期支撐6900元/千克后，本周隨歐洲央行加息，及市場(chǎng)對(duì)美元的擔(dān)憂持續(xù)反彈至周五最高7430元/千克，周內(nèi)漲幅近8%外盤銀價(jià)再度站上30美元/盎司 周初公布的美國8月非農(nóng)新增14.2萬人，低于市場(chǎng)預(yù)期。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銀價(jià)再度回落主因衰退預(yù)期及流動(dòng)性緊張（9.2-9.6）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為5981-7500元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7149元/千克，較上周均價(jià)下跌372元/千克 滬銀期貨價(jià)格在本周再度受衰退預(yù)期和流動(dòng)性趨近的交易影響下走弱自周初7350-7500元/千克持續(xù)回落至周五晚間最低6894元/千克黃金在避險(xiǎn)屬性支撐下顯著強(qiáng)于白銀，金銀幣擴(kuò)大至90左右 本周美國多項(xiàng)數(shù)據(jù)公布，其中8月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值55.7，高于預(yù)期55和前置55.2。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：白銀價(jià)格高位盤整 等待重要宏觀指引（8.26-8.30）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7437-7685元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7521元/千克，較上周均價(jià)上漲81元/千克 滬銀期貨價(jià)格在此前連續(xù)反彈后，本周在缺乏宏觀消息指引的情況下，維持震蕩調(diào)整前半周在面臨前期壓力位7700元/千克附近時(shí)暫時(shí)缺乏上破動(dòng)力，后半周隨著降息預(yù)期利好已被市場(chǎng)消化，市場(chǎng)重新開始審視衰退擔(dān)憂，銀價(jià)回調(diào)至7500元/千克一線。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善打消衰退預(yù)期 白銀價(jià)格反彈（8.12-8.16）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為6967-7347元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7118元/千克，較上周均價(jià)上漲81元/千克 滬銀期貨價(jià)格本周偏強(qiáng)震蕩，隨著此前因日元加息引發(fā)的全球流動(dòng)性短缺逐步平息，銀價(jià)從周初7050元/千克附近回升至近7300元/千克 根據(jù)海外金融機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前大部分日元套利交易已經(jīng)結(jié)束，衡量市場(chǎng)短期避險(xiǎn)情緒的標(biāo)普500波動(dòng)率VIX指數(shù)自上周高點(diǎn)近65回落至周四早些時(shí)候14.77的最低值，已基本回歸正常水平。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：全球流動(dòng)性短缺引發(fā)白銀價(jià)格顯著回撤 后期依舊看好（8.5-8.9）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為6836-7535元/千克。

周報(bào)

銀價(jià)單周大跌超5%，見底或繼續(xù)下行市場(chǎng)有分歧

剛剛過去的一周，國內(nèi)外金銀價(jià)格雙雙大幅下挫，尤其滬銀在周四單日下跌超5%、創(chuàng)下幾乎是2020年9月以來最大單日跌幅，并推動(dòng)金銀比價(jià)沖上階段新高 在市場(chǎng)對(duì)主要央行轉(zhuǎn)向?qū)捤蓭缀醭蔀楣沧R(shí)的背景下，金銀價(jià)格的大跌令市場(chǎng)“驚呼意外”分析普遍認(rèn)為，前期支撐貴金屬市場(chǎng)上行的驅(qū)動(dòng)因素減弱，黃金市場(chǎng)的獲利回吐，失去了金融屬性支撐白銀，在工業(yè)屬性作用下，開始向低迷了近兩個(gè)月的工業(yè)金屬“看齊”。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：衰退預(yù)期交易致銀價(jià)大跌 長期上漲仍存確定性（7.22-7.26）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7144-7708元/千克。

周報(bào)

Mysteel解讀：白銀價(jià)格大幅回調(diào) 長期仍將延續(xù)上漲格局

滬銀期貨主力合約在7月12日觸及階段高點(diǎn)8333元/噸后，加速下行，至7月25日大跌5.30%，收7220元/噸，跌破前期7570元/噸的區(qū)間下沿 近期銀價(jià)的大跌，由多重因素疊加導(dǎo)致主要因素包括近期歐美政治局勢(shì)不確定性增加，導(dǎo)致市場(chǎng)資金趨于謹(jǐn)慎；歐美其他國家及中國較美國提前降息，美元指數(shù)止跌回升施壓貴金屬；近期美股連續(xù)回落，部分貴金屬多頭資金止盈離場(chǎng)，導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變化的過度反應(yīng)是造成貴金屬價(jià)格大幅波動(dòng)的原因之一。

主編視角

Mysteel周報(bào)：降息預(yù)期搖擺及衰退擔(dān)憂引發(fā)銀價(jià)高位回落（7.15-7.19）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7654-8231元/千克。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善施壓銀價(jià) 市場(chǎng)等待通脹數(shù)據(jù)指引（6.24-6.28）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7575-8043元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為7680元/千克，較上周均價(jià)下跌156元/千克 銀價(jià)在本周主要受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期影響，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后，導(dǎo)致貴金屬價(jià)格偏弱運(yùn)行 上周五標(biāo)普全球公布美國6月Markit PMI數(shù)據(jù)，初值錄得54.6，超過預(yù)期的53.5和前值54.5。

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