Mysteel：金九過半 四季度熱軋板卷行情能否迎來反轉？

房地產(chǎn)行業(yè)作為螺紋鋼核心需求領域，房地產(chǎn)低迷壓制建筑鋼材需求，而制造業(yè)的相對韌性支撐板材消費，鋼廠鐵水向卷板傾斜 2025年冷熱價差經(jīng)歷了"沖高-回落-反彈"的完整周期。

市場分析

Mysteel半年報：2025下半年山東建筑鋼材價格跌幅或有所收窄

考慮到山東建筑鋼材剛需在1500萬噸水平附近，我們反而更需要留意外材的流入節(jié)奏和流入量問題 此外，山東建筑鋼材和熱軋卷板的價差波動不是特別大，螺紋鋼和熱軋卷板市場價格始終在200多元水平，因此鋼廠品種間的效益差距不是特別大，產(chǎn)量切換并不是特別頻繁下半年來看，產(chǎn)量在品種間的切換不太會有大的變化，從產(chǎn)量轉移的角度來看，山東建筑鋼材產(chǎn)量大概率是相對穩(wěn)定的 3、下半年價格的彈性或將有季節(jié)性回升 宏觀、金融和成本等因素擾動可能大于基本面 從近兩年的運行情況來看，需求整體偏弱的背景下，價格更多受產(chǎn)量變化、宏觀或者其他經(jīng)濟因素推動出現(xiàn)一些變化，2025年上半年部分時段市場開始聚焦成本的變化。

主編視角

Mysteel：政策利好頻發(fā)背景下 低產(chǎn)量提升了價格的安全邊際

因此，本輪反彈的后續(xù)效應我們仍需要觀察，沒有需求的配合，短期市場主動增庫存的概率不會很大，甚至鋼企主動增產(chǎn)的概率也不會很大 其次，隨著本輪建筑鋼材的價格反彈，建筑鋼材和其他品種的價差可能持續(xù)收窄、甚至出現(xiàn)階段性利潤回升，鋼廠在中下旬將面臨是否“卷轉螺”或者主動增產(chǎn)建筑鋼材，這也是未來的風險點根據(jù)最新調研，華南市場熱卷和螺紋鋼價格已經(jīng)基本持平，華東部分市場熱軋卷板只高出螺紋鋼100元/噸左右，華東偏北區(qū)域熱軋卷板價格高出螺紋鋼200元/噸，尚有一定價格優(yōu)勢。

主編視角

行業(yè)人士：短期鋼市呈現(xiàn)供需雙弱局面

1—10月房地產(chǎn)新開工面積同比下降22.6%，降幅較9月擴大0.4個百分點；土地購置費同比下降7.4%，降幅較9月擴大0.5個百分點前端數(shù)據(jù)的弱勢表明螺紋鋼后期需求仍不樂觀與之相比，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)好轉根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，10月狹義乘用車銷量為226.1萬輛，同比增長11.3%；1—10月累計銷量為1783.5萬輛，同比增長3.2%另外，熱軋卷板內外價差仍較大，出口量高企狀態(tài)將持續(xù) “從政策的落地情況來看，對黑色系尤其是建筑鋼材的拉動作用有限，市場也充分認識到這一情況，宏觀情緒在黑色系品種上有所弱化，交易邏輯逐步切換至產(chǎn)業(yè)格局。

鋼材

Mysteel周報：山西建筑鋼材價格弱勢下跌 市場成交一般

概述：本周山西省內螺紋鋼價格3090-3210元/噸，整體呈現(xiàn)下跌趨勢，跌幅在30-60元/噸，周初省內價格表現(xiàn)尚可，但期螺震蕩下行且跌幅明顯，市場情緒轉為悲觀，價格逐步下移部分鋼廠周初挺價意愿較強，價格隨市場變化較小，也致使山西整體價格水平緩慢下行，并與周邊城市價差開始擴大，出貨表現(xiàn)有所受阻但9月份需求卻在好轉，終端采購積極性有所增加，若建筑鋼材產(chǎn)量能夠進一步控制，螺紋鋼表現(xiàn)也將繼續(xù)好于卷板。

周報

Mysteel參考丨螺卷產(chǎn)量此消彼長背景下，部分品種價差變化探討

建筑鋼材作為國內流通最多的品種，多年來無論是產(chǎn)量、庫存還是價格等對整個鋼材市場影響是最大的2022年以來，隨著國內鋼鐵產(chǎn)能置換的逐步推進，建筑鋼材的產(chǎn)量逐漸被熱軋卷板等趕上，其中熱軋卷板的產(chǎn)品已經(jīng)超過了建筑鋼材中的螺紋鋼品種隨著產(chǎn)量的變化，我們也發(fā)現(xiàn)鋼材價格的波動幅度、各品種之間的價差等也在悄無聲息的發(fā)生著變化從價差來看，建筑鋼材中的螺紋鋼和線材之間的價差往年一直是參考行情漲跌的一個晴雨表，2022年以來這種變化逐漸弱化，甚至“固化”。

Mysteel參考

鋼企利潤下滑，破局的關鍵是什么？

煉鋼產(chǎn)能過剩大背景下，成材價格往往難以脫離成本走出獨立行情節(jié)后鋼價下跌，鋼廠減產(chǎn)的直接影響是爐料價格下行、成本坍塌，反之，鋼廠復產(chǎn)對爐料需求的拉動確定性更強，成本漲幅大于成材，即時利潤愈發(fā)局促三是熱軋卷板價格表現(xiàn)強于螺紋鋼從生產(chǎn)工藝上看，熱軋卷板成本比螺紋鋼高120元/噸左右春節(jié)后，由于建筑鋼材下游需求啟動相對緩慢，而制造業(yè)用鋼需求表現(xiàn)強勁，卷螺價差從節(jié)前低點105元/噸大幅走擴至220元/噸左右。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

鋼企利潤下滑，破局的關鍵是什么？

煉鋼產(chǎn)能過剩大背景下，成材價格往往難以脫離成本走出獨立行情節(jié)后鋼價下跌，鋼廠減產(chǎn)的直接影響是爐料價格下行、成本坍塌，反之，鋼廠復產(chǎn)對爐料需求的拉動確定性更強，成本漲幅大于成材，即時利潤愈發(fā)局促三是熱軋卷板價格表現(xiàn)強于螺紋鋼從生產(chǎn)工藝上看，熱軋卷板成本比螺紋鋼高120元/噸左右春節(jié)后，由于建筑鋼材下游需求啟動相對緩慢，而制造業(yè)用鋼需求表現(xiàn)強勁，卷螺價差從節(jié)前低點105元/噸大幅走擴至220元/噸左右。

鋼材

Mysteel早報：吉林建筑鋼材早盤價格預計穩(wěn)中趨跌

一、宏觀&行業(yè)熱點回顧 1、由于近日市場表現(xiàn)超出商戶預期，山東、廣東、山西、新疆等多省鋼協(xié)陸續(xù)發(fā)布相關文件，呼吁大家主動采取自律、控產(chǎn)措施，抵制鋼廠之間惡性競爭，促進行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

早評

Mysteel早報：吉林建筑鋼材早盤價格預計平穩(wěn)運行

一、宏觀&行業(yè)熱點回顧 1、宏觀&熱點： 國家統(tǒng)計局：中國1-2月固定資產(chǎn)投資50847億，同比增4.2%-我的鋼鐵網(wǎng) (mysteel.com) 國家統(tǒng)計局：中國1-2月粗鋼產(chǎn)量16796萬噸，同比增1.6%-我的鋼鐵網(wǎng) (mysteel.com) 國家統(tǒng)計局：中國1-2月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降9%-我的鋼鐵網(wǎng) (mysteel.com) 2、昨日回顧：昨日吉林省內建筑鋼材價格小幅下跌，長春市場西林螺紋HRB400E22mm3440元/噸，較前一個工作日下跌10元/噸，西鋼盤螺HRB400E 8-10mm3630元/噸，較前一個工作日下跌30元/噸。

早評

寶城期貨：螺紋鋼上漲驅動力減弱

然而，考慮到短流程鋼廠利潤較好，且廢鋼供應偏寬松，后續(xù)將貢獻螺紋鋼供應增量此外，板材供需矛盾在積累，尤其是熱軋卷板，卷螺價差收縮至絕對低位，預計鋼廠會調整產(chǎn)品結構，鐵水再度轉向建筑鋼材，螺紋鋼供應將逐步回升，低供應利好效應有限 下游需求增量有限 需求季節(jié)性走弱明顯，高頻需求指標持續(xù)下行同口徑下，螺紋鋼最新周度表需為266.90萬噸，比上月末值下降29.18萬噸，位于近年來同期低位，同比降幅為8.37%。

鋼材

Mysteel：2023鋼鐵中國·（第五屆）河北鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇順利召開

接著由上海鋼聯(lián)鋼材分析師薛冠軍為大會作主題為《京津冀建筑鋼材市場基本面分析》的主題演講，回顧了京津冀建筑鋼材價格重心下移，南北價差收窄；1-5月鋼廠供給持續(xù)增量，品種調配明顯，建筑鋼材日度成交同比變化不大對于后期市場展望，薛冠軍認為單從基本面來看，當前全國乃至京津冀建材市場產(chǎn)量、螺紋鋼庫存量處于低位；品種差（螺紋-鋼坯、卷板-螺紋）、區(qū)域差仍是市場關注的重點；需求表現(xiàn)雖不及預期，但相對韌性仍有，短期因資金回款壓力下改善程度并不明顯，整體表現(xiàn)略強于去年；預計全年價格重心相對去年有所下移，另下半年價格表現(xiàn)好于上半年，且在后期鋼廠產(chǎn)量調控的預期下，價格或有一定修復性反彈，但是整體價格水平或在鋼廠生產(chǎn)盈虧平衡線上下300元/噸左右運行。

會議報道

Mysteel：邯鄲鋼市“銀四”仍是值得期待

（2）卷螺差逐步擴大 一季度：卷螺差逐步擴大，由一月份的最低價差30元噸逐步擴大至3月份的340元/噸；其中1月份平均價差108元/噸，2月份平均價差165元/噸，3月份平均價差282元/噸，具體起如下： 1、春節(jié)過后，加上冬奧會及冬殘奧會的舉行，對于需求的影響最大的莫過于螺紋鋼；而卷板明顯需求率先啟動，在需求預期向好的情況下，市場情緒相對樂觀，價格啟動明顯強于建筑鋼材； 2、供應方面：邯鄲及武安區(qū)域主要生產(chǎn)板材為主，熱卷產(chǎn)量占比邯鄲五大品種產(chǎn)量的39%，其次是中厚板、工業(yè)線材分別占27%和24%；在執(zhí)行采暖季限產(chǎn)和壓減粗鋼產(chǎn)量來講，邯鄲和武安區(qū)域影響品種最大的就是熱卷，熱卷供應相比去年同期減量明顯。

熱點

第三季度螺紋鋼價格將在成本線上下波動

近期，由于部分板材出口退稅取消，板材出口量下降，疊加國內螺紋鋼與熱軋卷板的差價大幅收縮，期貨盤面的價差已經(jīng)收縮到200元/噸左右梁太庚預計，下半年，鋼企的生產(chǎn)資源傾向于流向工業(yè)材及螺紋鋼等建筑鋼材，進而影響螺紋鋼市場供給 從需求方面來看，房地產(chǎn)方面，由于受“三條紅線”調控政策影響，房地產(chǎn)企業(yè)融資受限，房屋在建規(guī)模及新開工面積開始下降，房地產(chǎn)行業(yè)對螺紋鋼的需求強度有所減弱。

鋼材