分析人士：宏觀因素主導(dǎo)未來銅價(jià)走勢

而三、四季度，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，較為悲觀的預(yù)期可能迎來修復(fù)，海外預(yù)計(jì)將迎來降息預(yù)期的發(fā)酵，兩者共振之下銅價(jià)有望迎來回升 方正中期有色金屬研究員尹心同樣認(rèn)為，在海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)的影響下，銅價(jià)二季度面臨一定的回調(diào)壓力目前銅基本面未有重大矛盾，宏觀情緒仍可能主導(dǎo)未來銅價(jià)走勢短期情緒上的回暖，不改宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍在積聚的事實(shí)，在未來基本面支撐走弱的背景下，銅價(jià)破位上行的動(dòng)力有限，關(guān)注上方71000元/噸壓力位，下方支撐位66000元/噸。

國內(nèi)資訊

Mysteel：從近期銅庫存變化來談未來銅價(jià)走勢

截止至8月16日，中國電解銅社會(huì)庫存15.95萬噸，庫存處于歷史同期相對低位，在淡季周期里，低庫存為銅價(jià)提供了一定的底部支撐，銅價(jià)圍繞于70000元/噸一線寬幅震蕩從目前供需環(huán)節(jié)來看，銅庫存留有回升的空間，但庫存的回升趨勢相對緩和一些，對后續(xù)銅價(jià)上行有所限制具體來看： 圖1：中國電解銅社會(huì)庫存 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 1、國內(nèi)進(jìn)入檢修高峰期，疊加南方限電影響，國內(nèi)產(chǎn)出下降 據(jù)mysteel調(diào)研了解，7、8月國內(nèi)冶煉廠處于檢修較多，國內(nèi)產(chǎn)出下降明顯。

主編視角

Mysteel：2025年11月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場持續(xù)冷清，市場成交持續(xù)清淡預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅精礦主流加工費(fèi)仍在-40低位波動(dòng)供需兩端仍未有利好消息，市場主要關(guān)注明年長單談判以及硫酸價(jià)格走勢市場參與者對明年煉廠是否減產(chǎn)持不同看法，但普遍認(rèn)為未來市場走勢較為嚴(yán)峻 再生銅：昨日銅價(jià)持續(xù)回落，廢銅市場交易氛圍顯得頗為冷清上游貨商出貨意愿低迷，且多數(shù)貨商手頭訂單尚未完成交付，因此當(dāng)前主要精力放在履行既有訂單上貿(mào)易商反饋市場上可成交貨量較少，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺。

行情簡評(píng)

Mysteel參考丨美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期對銅價(jià)影響研究

2025年9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布重啟自2024年9月以來的降息周期本文主要基于對2000年后美聯(lián)儲(chǔ)不同降息類別下歷史銅價(jià)走勢的全面復(fù)盤，力求通過對美聯(lián)儲(chǔ)首次降息前后、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期以內(nèi)以及末次降息前后銅價(jià)走勢的復(fù)盤，來提前預(yù)判在本輪降息周期內(nèi)，后續(xù)銅價(jià)的未來可能走勢 本文的結(jié)論是：在美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息周期內(nèi)，銅價(jià)走勢整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但在衰退式降息，尤其是應(yīng)急式降息前后，銅價(jià)均出現(xiàn)較大波動(dòng)。

Mysteel參考

Mysteel：2025年11月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：干凈銅精礦現(xiàn)貨TC主要在-40到-43區(qū)間上下震蕩，交投氛圍較為謹(jǐn)慎冶煉廠近期采購貨物量較少，市場成交持續(xù)清淡，更多關(guān)注長單談判，但分歧較大近期報(bào)盤多在-40中低位，未來市場走勢較為嚴(yán)峻 再生銅：昨日市場交投持續(xù)冷清上游出貨意愿不高，且忙于交付早前訂單，對新購入廢銅普遍壓價(jià)，甚至交易時(shí)間有所縮短下游加工企業(yè)采購意愿同樣低迷，受限于終端處于觀望狀態(tài)，即便是精廢價(jià)差有優(yōu)勢的情況下，也難以完全兌現(xiàn)利潤，對高價(jià)原料謹(jǐn)慎對待。

行情簡評(píng)

Mysteel調(diào)研：銅棒周產(chǎn)量增加1.97% 企業(yè)出貨積極（10.27-10.31）

近期，銅價(jià)走勢依舊不穩(wěn)，漲跌不一，宏觀、微觀多空交織，銅棒企業(yè)原料庫存維持低位運(yùn)行另外，行情大幅波動(dòng)，在此背景下，國內(nèi)廢料一度吃緊，各地出現(xiàn)缺貨、少貨的狀態(tài)，導(dǎo)致企業(yè)原料遲遲供應(yīng)不足，生產(chǎn)受限另外，銅棒企業(yè)加工費(fèi)進(jìn)一步收縮，企業(yè)利潤不佳，市場“內(nèi)卷”明顯，生產(chǎn)無法按照原有計(jì)劃進(jìn)行，未來預(yù)期不高，各家企業(yè)趨向于穩(wěn)生產(chǎn)、保市場的節(jié)奏對于后期行情走勢，市場反饋較為平淡，預(yù)計(jì)下周銅棒價(jià)格或延續(xù)高位震蕩運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel：崩塌的銅精礦加工費(fèi)是否可持續(xù)？

且部分礦企尤其是擁有冶煉廠的礦企，例如自由港麥克莫蘭公司（Freeport McMoRan Inc.），已經(jīng)意識(shí)到全產(chǎn)業(yè)鏈和諧共贏的重要性，其高管在接受采訪時(shí)表示，公司計(jì)劃脫離支撐全球銅精礦銷售的基準(zhǔn)定價(jià)體系，以保障冶煉廠的盈利能力但多數(shù)業(yè)內(nèi)人士表示，這些行為對銅精礦加工費(fèi)的支撐作用有限，未來加工費(fèi)的走勢更多的還是看市場供需結(jié)構(gòu) 綜合以上分析，全球銅精礦加工費(fèi)正經(jīng)歷歷史性低位階段，這一局面是供需結(jié)構(gòu)性失衡與產(chǎn)業(yè)鏈博弈共同作用的結(jié)果。

主編視角

Mysteel：2025年10月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：國內(nèi)銅精礦市場呈現(xiàn)供需博弈加劇、加工費(fèi)持續(xù)承壓的態(tài)勢現(xiàn)貨TC(加工費(fèi))普遍維持在-40左右，市場對未來加工費(fèi)走勢存在分歧，但多數(shù)參與者認(rèn)為短期內(nèi)難有顯著反彈，貿(mào)易商與煉廠成交報(bào)價(jià)雖有波動(dòng)但整體偏弱礦山招標(biāo)價(jià)格持續(xù)低迷，遠(yuǎn)期船期貨物價(jià)格分化明顯，市場對未來走勢預(yù)期普遍偏悲觀 電解銅：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.52萬噸，較上一個(gè)交易日增加1.29萬噸，環(huán)比增加57.90%。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調(diào)（10.9-10.11）

近日，銅精礦市場呈現(xiàn)供需博弈加劇、加工費(fèi)持續(xù)承壓的態(tài)勢現(xiàn)貨TC(加工費(fèi))普遍維持在-40左右，市場對未來加工費(fèi)走勢存在分歧，但多數(shù)參與者認(rèn)為短期內(nèi)難有顯著反彈，近日有貿(mào)易商與煉廠成交作價(jià)期為M+5的11月船期貨物-40低位美元/千噸，近期報(bào)盤回跌至-45美元/干噸，市場參與者認(rèn)為現(xiàn)在主流成交-40左右不變，且12月船期貨物需求量較大，近期礦山與貿(mào)易商招標(biāo)有明顯下降，市場對未來走勢預(yù)期普遍偏悲觀。

周報(bào)

【時(shí)代傳媒】全球第二大銅礦停產(chǎn)引爆銅價(jià)！洛陽鉬業(yè)年內(nèi)股價(jià)漲超100%，2028年要產(chǎn)銅超80萬噸

5月6日，紫金礦業(yè)公告稱，其已取得藏格礦業(yè)的控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)對巨龍銅礦的絕對控股；巨龍銅礦的礦床為世界超大型低品位斑巖型銅礦，一期15萬噸/日采選工程已建成投產(chǎn)，成為中國最大的銅礦之一在去年2月，巨龍銅業(yè)已獲準(zhǔn)在15萬噸/日采選工程項(xiàng)目基礎(chǔ)上，通過改擴(kuò)建新增生產(chǎn)規(guī)模20萬噸/日，形成35萬噸/日的總生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計(jì)2025年底建成投產(chǎn)，估算總投資約174.6億元 關(guān)于未來銅價(jià)走勢，上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康對時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，目前來看，銅價(jià)將延續(xù)高位震蕩的走勢，不過考慮到絕對價(jià)格走高之后，市場需求會(huì)因此受限，價(jià)格上漲的壓力會(huì)逐步加大。

媒體報(bào)道

Mysteel：需求端同步向上 十月銅箔加工費(fèi)有望迎來增長

同時(shí)，今年電子電路銅箔新增產(chǎn)能有限，1-8月樣本企業(yè)電子電路銅箔產(chǎn)量同比增加僅為8%，行業(yè)平均庫存水平處于較低位置，所以對銅箔廠而言，當(dāng)前需求不足更多表現(xiàn)為對合適價(jià)格訂單的渴望未來一段時(shí)間，長期被抑制增長的電子電路銅箔加工費(fèi)可借著需求端緩慢恢復(fù)，不同程度地進(jìn)行上調(diào)，以緩解各企業(yè)的經(jīng)營壓力 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 分化格局依舊存在 后續(xù)加工費(fèi)走勢可期 今年電解銅箔行業(yè)發(fā)展情況相比去年有所改善，需求端增量明顯，從上市企業(yè)的報(bào)表中也能看出去年普遍虧損的情況有所改變，多數(shù)企業(yè)難言盈利。

主編視角

期貨日報(bào)：利多因素不斷累積，滬銅預(yù)計(jì)走勢偏強(qiáng)

需求方面，預(yù)計(jì)四季度美國進(jìn)口需求強(qiáng)勁；我國新能源和電力行業(yè)快速發(fā)展將繼續(xù)為銅需求提供有力支撐，房地產(chǎn)和傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域需求有望緩慢復(fù)蘇 綜上所述，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫為市場提供流動(dòng)性支持，現(xiàn)貨市場供需緊平衡狀態(tài)延續(xù)，預(yù)計(jì)四季度銅價(jià)將呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢中長期來看，全球銅市供需處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域需求增長放緩，新能源、電力等新興行業(yè)成為新的增長引擎這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整不僅反映了我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大趨勢，也反映了未來銅市供需格局的變化方向。

國內(nèi)資訊

【證券日報(bào)】宏昌科技擬開展期貨套期保值業(yè)務(wù)，穩(wěn)定原材料成本應(yīng)對市場波動(dòng)

上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師曾健輝在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來，銅精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，冶煉加工費(fèi)（TC）一路下行至負(fù)數(shù)與此同時(shí)，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國內(nèi)政策預(yù)期強(qiáng)化推動(dòng)下，銅的下游需求持續(xù)增長，供需格局對銅價(jià)形成了較強(qiáng)的底部支撐自4月份經(jīng)歷一輪“V”型反彈后，銅價(jià)整體維持在高位震蕩區(qū)間 他還表示，銅價(jià)走勢在中短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍將維持偏強(qiáng)態(tài)勢，長期來看，銅精礦供應(yīng)緊張將成為未來幾年的主旋律，而新能源轉(zhuǎn)型下的光伏、風(fēng)電、電動(dòng)車等下游應(yīng)用持續(xù)擴(kuò)張，也將為銅價(jià)提供堅(jiān)實(shí)的支撐。

媒體報(bào)道

曾健輝：2025年中國銅加工市場運(yùn)行分析及未來展望

本場會(huì)議是由湖北鑫資再生資源集團(tuán)有限公司、十堰市再生資源回收利用協(xié)會(huì)主辦，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 承辦，十堰市環(huán)睿達(dá)科技集團(tuán)有限公司協(xié)辦，旨在對2025年銅鋁產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、國際合作、機(jī)遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價(jià)格走勢、供需結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新等多方面做詳細(xì)剖析 在本次大會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師曾健輝先生作了題為《2025年中國銅加工市場運(yùn)行分析及未來展望》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

馬帥：2025年中國銅加工市場政策解讀及未來方向

本場會(huì)議是由湖北鑫資再生資源集團(tuán)有限公司、十堰市再生資源回收利用協(xié)會(huì)主辦，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 承辦，十堰市環(huán)睿達(dá)科技集團(tuán)有限公司協(xié)辦，旨在對2025年銅鋁產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、國際合作、機(jī)遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價(jià)格走勢、供需結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新等多方面做詳細(xì)剖析 在本次大會(huì)上，中國再生資源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟副秘書長馬帥先生作了題為《2025年中國銅加工市場政策解讀及未來方向》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

“銅鋁賦能·鏈聚十堰”國家級(jí)十堰經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)綠色新材料銅鋁產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)在十堰成功舉辦

來自全國各地的企業(yè)代表、行業(yè)專家齊聚一堂，共商合作、共繪藍(lán)圖 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)席總裁夏曉坤發(fā)表了致辭 十堰經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)新材料產(chǎn)業(yè)園推介 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)席總裁夏曉坤、湖北省鋁業(yè)協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)共同授予十堰經(jīng)開區(qū)“湖北綠色新材料(金屬)生產(chǎn)基地”榮譽(yù)稱號(hào) 十堰經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)新材料產(chǎn)業(yè)園重點(diǎn)項(xiàng)目簽約儀式 商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院主任級(jí)研究員、博士彭波先生作了題為《全球貿(mào)易摩擦背景下的宏觀形勢分析》的主題演講 山東省鋁業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)長文獻(xiàn)軍先生作了題為《新國際貿(mào)易環(huán)境下中國鋁加工行業(yè)應(yīng)對之策》的主題演講 中國再生資源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟副秘書長馬帥先生作了題為《2025年中國銅加工市場政策解讀及未來方向》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師佟以來先生作了題為《調(diào)研數(shù)據(jù)視角下鋁加工市場運(yùn)行解析》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師曾健輝先生作了題為《2025年中國銅加工市場運(yùn)行分析及未來展望》的主題演講 在本次會(huì)議的專題演講環(huán)節(jié)，多位行業(yè)權(quán)威專家圍繞產(chǎn)業(yè)政策、國際合作、機(jī)遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價(jià)格走勢、供需結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新等多方面做詳細(xì)剖析，演講內(nèi)容既有宏觀市場分析，又有微觀實(shí)操建議，為十堰綠色新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了新動(dòng)能，也為全國銅鋁產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了有益參考，獲得現(xiàn)場嘉賓的一致好評(píng)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年5月）

隨著月內(nèi)部分時(shí)間現(xiàn)貨升水持續(xù)上漲，進(jìn)口比價(jià)適時(shí)打開，進(jìn)口商積極清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)，主以國內(nèi)冶煉廠出口至保稅區(qū)貨源流入為主；同時(shí)由于南美、非洲地區(qū)進(jìn)口抵港到船貨源仍相對較少，保稅區(qū)倉庫入庫量有限，庫存因此持續(xù)性去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、總結(jié)與預(yù)測 銅價(jià)存在下調(diào)趨勢 但價(jià)格回落空間有限 隨著全球貿(mào)易摩擦階段性降溫，市場情緒變化有所放緩，不過近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)，表明美國勞動(dòng)力市場有放緩趨勢，加大了未來宏觀走勢的不確定性，對銅價(jià)的擾動(dòng)繼續(xù)在增加。

月報(bào)

國泰君安期貨：銅逢低買入為主

海外銅價(jià)上漲，主要因美元走勢偏弱和基本面表現(xiàn)偏強(qiáng) 從基本面上看，銅原料供應(yīng)持續(xù)緊張，且消費(fèi)整體表現(xiàn)偏好，預(yù)計(jì)下游和終端企業(yè)依然會(huì)逢低補(bǔ)庫國內(nèi)社會(huì)庫存處于歷史偏低水平，現(xiàn)貨持續(xù)升水從消費(fèi)來看，新能源、家電、電網(wǎng)等行業(yè)表現(xiàn)良好，明顯帶動(dòng)銅的需求從供應(yīng)端看，銅精礦和再生銅供應(yīng)緊張，冶煉廠未來減產(chǎn)的概率不斷提升同時(shí)，特朗普對銅加征關(guān)稅的預(yù)期再度被交易，COMEX銅和LME銅價(jià)差擴(kuò)大，可能繼續(xù)吸引全球可供COMEX交割的銅流向美國。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

清明假期過后，銅管價(jià)格呈“V型”走勢，隨著銅期貨盤面跳水，導(dǎo)致銅管價(jià)格失去成本支撐，帶動(dòng)價(jià)格過快回落，企業(yè)價(jià)格多次下調(diào)，短期期貨走勢不明朗使得下游企業(yè)觀望情緒高漲近期隨著宏觀面上，特朗普態(tài)度緩和，疊加和談消息頻出，市場樂觀預(yù)期升溫，開始對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)行定價(jià)在流動(dòng)性未現(xiàn)明顯危機(jī)、基本面韌性尚存的背景下，銅價(jià)出現(xiàn)反彈，銅管連續(xù)幾日走出修復(fù)性上漲行情，企業(yè)擔(dān)憂情緒由價(jià)格轉(zhuǎn)移至消費(fèi)端，對未來空調(diào)產(chǎn)品出口能否繼續(xù)維持高增速表示擔(dān)憂。

主編視角

[硫酸日評(píng)]：國內(nèi)硫酸弱勢難改 局部補(bǔ)跌（20250425）

硫酸日評(píng)

每日點(diǎn)評(píng)