豆油日評：資金避險 期貨回調(diào)

日評

Mysteel日報：供需僵持 豆油行情偏穩(wěn)調(diào)整（20251020）

四、短期預測 連盤豆油延續(xù)窄幅偏強調(diào)整，雖基本面無明顯調(diào)整，但市場情緒及資金看多，短期豆油期貨或延續(xù)窄幅偏強調(diào)整現(xiàn)貨方面，市場交投暫無明顯變化、略顯清淡，油廠庫存壓力仍在，終端消費表現(xiàn)不盡人意，現(xiàn)貨基差穩(wěn)弱調(diào)整

日評

Mysteel周報：競品油脂行情拖累 豆油震蕩偏弱運行（10.16-10.23）

競品油脂：本周棕櫚油市場受較大利空因素影響（馬來西亞棕櫚油10月前20日產(chǎn)量預估增加10.77%），期價出現(xiàn)顯著回調(diào)；同時中美頻繁洽談刺激期貨市場資金避險情緒增加，疊加國內(nèi)豆棕油基本面表現(xiàn)弱勢，在宏觀避險情緒與產(chǎn)業(yè)基本面利空共同影響下，連棕期價周度跌幅2.16%，豆油跟隨棕櫚油走勢下跌菜系方面暫無明顯表現(xiàn)，自上周加拿大外交部長訪華后暫無其他重大表現(xiàn) 進出口：2025年9月豆油出口量51940.686噸，環(huán)比增加59.40%，同比增加429.73%；進口量71574.568噸，環(huán)比減少26.12%，同比增加81.12%。

周評

Mysteel快訊：供需僵持情緒尚可 植物油整體走強（20251020）

一、今日市場回顧 豆油：20日連盤豆油主力合約窄幅偏強調(diào)整，截止中午收盤報收于8284元/噸，漲32元/噸，漲幅0.39%，持倉50.43萬手今日部分區(qū)域現(xiàn)貨一級豆油基差如下：其中天津基差01＋180元/噸，穩(wěn)定；日照基差01＋180元/噸，穩(wěn)定；張家港基差01＋210元/噸，穩(wěn)定； 廈門基差01＋270元/噸，跌10.00元/噸； 東莞基差01＋290元/噸，穩(wěn)定； 欽州基差01＋180元/噸，穩(wěn)定。

日評

Mysteel日報：供需僵持 豆油行情窄幅調(diào)整（20251016）

四、短期預測 連盤豆油窄幅調(diào)整，外盤小幅上行，內(nèi)盤植物油期價整體沖高回落，雖資金及技術(shù)面支撐位有所利好，但短期基本面調(diào)整有限、消息面無可炒作因素，同時國內(nèi)現(xiàn)貨行情偏空，預計短期豆油期貨利好有限，或延續(xù)窄幅調(diào)整現(xiàn)貨方面，市場交投暫無明顯變化，油廠發(fā)貨平穩(wěn)，庫存壓力仍在，現(xiàn)貨行情調(diào)整有限，北方局部地區(qū)受困于出貨壓力，基差小幅調(diào)降 。

日評

Mysteel快訊：市場供需僵持 植物油行情大穩(wěn)小調(diào)（20251016）

一、今日市場回顧 豆油：16日連盤豆油主力合約窄幅調(diào)整，截止中午收盤報收于8240元/噸，跌4元/噸，跌幅0.05%，持倉49.91萬手今日部分區(qū)域現(xiàn)貨一級豆油基差如下：其中天津基差01＋180元/噸，穩(wěn)定；日照基差01＋180元/噸，跌10.00元/噸；張家港基差01＋210元/噸，穩(wěn)定； 廈門基差01＋280元/噸，穩(wěn)定； 東莞基差01＋300元/噸，穩(wěn)定； 欽州基差01＋180元/噸，穩(wěn)定。

日評

Mysteel早報：原油利空凸顯 豆油行情小幅走弱（20250930）

五、短期預測 期貨方面，原油受OPEC增產(chǎn)計劃影響明顯走弱，而菜棕油短期無持續(xù)利好支撐，期價亦無明顯上漲動力，連盤豆油窄幅跟跌調(diào)整，今日為節(jié)前最后一交易日，多空資金或仍有繼續(xù)兌現(xiàn)情況，預計期價調(diào)整空間有限，節(jié)間關注宏觀走向、原油動態(tài)及外盤競品油脂行情變化情況現(xiàn)貨方面，節(jié)前供銷兩淡，實際成交情況有限，行情變化有限

市場提示

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國期貨市場對外開放

比如，瑞銀資管通過大商所豆油期貨期現(xiàn)套利，年化阿爾法收益達8.3%（2024年數(shù)據(jù)） 監(jiān)管層面對于QFII和RQFII的政策也在持續(xù)的優(yōu)化中比如，2024年7月，中國人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布公告，修訂《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》，進一步優(yōu)化合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（QFII/RQFII）跨境資金管理《規(guī)定》自2024年8月26日起施行 新修訂的《規(guī)定》主要內(nèi)容包括：一是進一步簡化業(yè)務登記手續(xù)。

Mysteel參考

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月14日-7月18日）

期貨端則跟隨競品油脂表現(xiàn)偏強運行，由于豆油與棕櫚油、菜油價差處于偏低水平，資金關注豆-棕、菜-豆價差的修復 玉米：本周玉米價格止跌趨穩(wěn)本周玉米價格整體先跌后穩(wěn)，部分地區(qū)價格止跌反彈東北玉米價格下調(diào)明顯，上周五夜盤玉米期貨破位下行，市場情緒前較差，進口玉米拍賣對市場的氣氛有較為明顯的不利影響本周華北地區(qū)玉米價格先穩(wěn)后漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：現(xiàn)貨弱勢、期貨走強 本周豆油價格窄幅調(diào)整（7.10-7.17）

核心要點： 本周豆油基本面無太大變化，延續(xù)供強需弱格局豆粕累庫速度較快，油廠維持高壓榨，豆油供應充裕需求端表現(xiàn)無亮點，7月為傳統(tǒng)消費淡季，本周基差表現(xiàn)反映出現(xiàn)實端的壓力，下跌速度加快尤其以廣西、山東等地表現(xiàn)較為明顯，貿(mào)易商多單邊套盤折價出基差期貨端則跟隨競品油脂表現(xiàn)偏強運行，由于豆油與棕櫚油、菜油價差處于偏低水平，資金關注豆-棕、菜-豆價差的修復。

周評

Mysteel快訊：情緒消息雙雙發(fā)力 植物油行情繼續(xù)走強（20250718）

現(xiàn)貨方面，各地庫存壓力凸顯，而終端消費淡季狀態(tài)延續(xù)，加之盤面繼續(xù)明顯走強，各地基差報價繼續(xù)走弱 棕櫚油：受隔夜CBOT美豆油大漲，疊加印尼生柴消息提振，多頭情緒發(fā)酵，今日連棕主力沖高至8958元/噸后有所回落、午盤收漲豆棕現(xiàn)貨價差倒掛幅度走深，期貨市場表現(xiàn)強，而現(xiàn)貨市場依舊呈弱，企業(yè)降基差出貨為主，部分企業(yè)暫停報價，交投表現(xiàn)欠佳近期棕櫚油基本面數(shù)據(jù)偏空，隨著情緒釋放，謹防多頭資金止盈離場，預計短期棕櫚油價格或震蕩偏強。

日評

Mysteel解讀：7月USDA報告豆油部分解讀

短期市場缺乏有效多空消息刺激，國內(nèi)基本面亦無明顯變化（供強需弱），短期市場情緒及資金多看多為主，期貨單邊延續(xù)看強趨勢現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨行情變化有限，各地油廠累積節(jié)奏加快，局部地區(qū)存在一定脹庫、催提情況，而終端消費仍較弱勢，短期市場供強需弱格局難改，現(xiàn)貨報價穩(wěn)中走弱居多 本次報告中對全球豆油供需平衡表中的各項數(shù)值均做調(diào)整，其中產(chǎn)量、進口量及消費量、出口量、期末庫存調(diào)整較大。

熱點分析

Mysteel半年報：2025年下半年豆油價格重心預計抬升

其一，5月后大豆集中到港，壓榨量快速提升豆油因消費季節(jié)性轉(zhuǎn)淡和替代品充足，累庫速度明顯快于豆粕（供應量差異）其二，生豬及蛋雞存欄穩(wěn)步回升支撐豆粕剛性需求，而油脂則面臨夏季消費淡季和健康飲食理念推廣的雙重壓制（需求端分化）其三，美國生物柴油政策搖擺不定，RVO分配方案雖有向好預期但實際落地情況存疑，削弱了豆油的工業(yè)需求預期（政策因素） 不過油粕比的持續(xù)走低吸引產(chǎn)業(yè)套保資金積極介入，油廠為鎖定壓榨利潤，在油粕比高位時加大豆油套保力度，進一步強化了豆油期貨的下跌動能。

熱點分析

Mysteel解讀：豆油7-9正套持續(xù)強化：邏輯歸因及未來路徑展望

近期豆油期貨市場7-9合約價差呈現(xiàn)持續(xù)走擴態(tài)勢，月差一度行至100元/噸左右，正套邏輯在盤面博弈中占據(jù)上風，表面看是合約間價差波動，實則深刻映射當前豆油市場微妙的供需結(jié)構(gòu)與資金博弈格局 核心邏輯一：近月擠倉風險與產(chǎn)業(yè)交割意愿博弈 07合約臨近交割，其持倉結(jié)構(gòu)暴露關鍵矛盾——多頭陣營集中且接貨意愿明確。

農(nóng)產(chǎn)品聚焦

Mysteel解讀：供需格局轉(zhuǎn)換下的價格困局 豆油弱勢屬性預計繼續(xù)強化

三、后市展望：弱勢格局延續(xù) 當下正處于國內(nèi)豆油供需格局轉(zhuǎn)換的關鍵節(jié)點，巨量大豆到港和高開機率驅(qū)動的供應壓力釋放，是市場無法回避的核心矛盾在此背景下，豆油無可爭議地成為三大油脂中最弱的品種，承受著現(xiàn)貨壓力和空頭資金的關注，6月國內(nèi)豆油一口價預計呈偏弱走勢 1、期貨價格（Y09）下行壓力仍存： 6月的供應現(xiàn)實得到進一步強化，豆油期價跌破5月支撐位的可能性增大，關注繼續(xù)向下至7500-7650元/噸一線的運行空間。

農(nóng)產(chǎn)品聚焦

Mysteel月報：6月供需格局轉(zhuǎn)寬松 豆油一口價預計下行

其中豆系因大豆供應充裕無疑是三大油脂中最弱的品種，可能會受到更多空頭資金的打壓我們預計6、7月豆油期價可能跌破7700元/噸的支撐位，向7500-7650元/噸一線靠攏運行基差方面，6月全月華東基差預計運行空間為200-250元/噸，相比期貨下跌空間較小，豆油一口價可能迎來較為明確的下跌趨勢

月評

Mysteel解讀：2025年2月廣東油脂市場調(diào)研報告

趁3月部分地區(qū)供應緊張、價格相對較高時，加快出貨速度，避免4月供應大幅增加導致價格下跌帶來的損失長期來看，持續(xù)跟蹤食品廠配方調(diào)整進展，關注豆油替代棕櫚油的潛在機會同時，密切關注中儲糧拋儲節(jié)奏和南美大豆到港進度，根據(jù)市場供應變化靈活調(diào)整庫存和頭寸 棕櫚油操作策略：3 - 5月，鑒于當前基差風險較高，不建議進行現(xiàn)貨囤貨由于市場預感棕櫚油盤面偏強，可利用期貨盤面進行做多操作，通過高拋低吸獲取收益，但需注意控制風險，因為盤面受資金炒作影響較大。

熱點分析

Mysteel早報：挺價惜售情緒較濃 豆油基差偏強（20250123）

巴西對外貿(mào)易秘書處(Secex)公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西12月出口豆粕198.4萬噸，豆油11.5萬噸2024年全年豆粕累計出口量為2,313.8萬噸，豆油累計出口量為136.7萬噸 五、短期預測 國際原油及CBOT大豆期貨價格下跌，今日豆油盤面或受其消極影響偏弱呈現(xiàn)，但臨近春節(jié)長假資金避險，整體波動幅度預計有限。

市場提示

Mysteel日報：豆油震蕩下跌 現(xiàn)貨基差堅挺

四、短期預測 今日連盤豆油震蕩下跌，主因國際原油及CBOT大豆期貨盤面下跌拖累，但臨近春節(jié)假期，資金避險情緒，預計跌幅有限；現(xiàn)貨方面，國內(nèi)市場基差繼續(xù)走強，其中華北、山東、華東區(qū)域漲勢明顯，主因市場對未來大豆供應不確定性存疑，貿(mào)易商挺價氛圍濃郁；當前市場階段性供應收緊，預計春節(jié)后現(xiàn)貨基差偏強運行。

日評

Mysteel日報：全國花生價格震蕩平穩(wěn)

日評