交子期貨：滬銅庫存低位支撐價(jià)格

操作策略：市場對(duì)國內(nèi)政策充滿預(yù)期、且滬銅庫存低位支撐價(jià)格；但臨近年關(guān)，下游開工逐步下降，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下降美元走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成壓制關(guān)注美元走勢，日內(nèi)短線參與

期貨公司評(píng)論

永安期貨：需求前景相對(duì)樂觀，滬銅價(jià)格中期依舊向好

2024年以來，銅價(jià)持續(xù)上行，突破80000元／噸，創(chuàng)出2007年以來的新高，距離歷史最高位僅僅一步之遙市場人士認(rèn)為，銅需求前景依舊相對(duì)樂觀從全球范圍內(nèi)來看，貨幣條件的放松、庫存周期的輪轉(zhuǎn)以及能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)程，這三者都為2024年以及更遠(yuǎn)期的工業(yè)生產(chǎn)增長以及精銅的需求提供了穩(wěn)定的支撐 礦山生產(chǎn)堪憂，供應(yīng)持續(xù)偏緊 倫銅價(jià)格自3月初一路上行，突破了近一年的震蕩區(qū)間，達(dá)到了自2023年1月中旬以來的最高水平，4月13日盤中最高達(dá)到了9874.50美元／噸。

國內(nèi)資訊

國信期貨：滬銅價(jià)格重心有望上移

目前為我國有色實(shí)體企業(yè)由淡季轉(zhuǎn)向旺季的重要觀察期，穩(wěn)增長政策以及需求旺季預(yù)期將在4月份得到驗(yàn)證，警惕大宗商品市場行情波動(dòng)加大 從銅市基本面關(guān)注熱點(diǎn)看，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)在短短4個(gè)月大跌80%以上，從2023年四季度的接近90美元/噸（高于年度長單水平），跌至3月初的20美元/噸左右（歷史低值水平）相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月初銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)指數(shù)已跌至16.41美元/噸據(jù)業(yè)內(nèi)調(diào)研，考慮現(xiàn)金成本后，銅冶煉廠的加工費(fèi)盈虧平衡點(diǎn)在60美元/噸附近，目前銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)大幅低于盈虧平衡點(diǎn)，原料緊張及生產(chǎn)虧損加大或倒逼銅冶煉廠加大檢修力度，被動(dòng)減產(chǎn)。

國內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格下方存在支撐，建議逢低輕倉做多

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格下方存在支撐，建議逢低輕倉做多

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩

上周滬銅2205沖高回落俄烏局勢依然焦灼，市場避險(xiǎn)情緒仍存，西方國家正計(jì)劃推出新的制裁措施，引發(fā)大宗商品供應(yīng)擔(dān)憂；不過美聯(lián)儲(chǔ)加快緊縮步伐可能性增大，支撐美元指數(shù)大幅走強(qiáng) 基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，海外庫存出現(xiàn)明顯回升，而國內(nèi)庫存下降趨勢明顯，但銅價(jià)走高令下游采購意愿減弱，預(yù)計(jì)銅價(jià)區(qū)間震蕩。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格下方存在支撐，建議逢回調(diào)輕倉做多

隔夜滬銅2205低開震蕩俄烏代表團(tuán)在土耳其舉行第五輪談判，雙方在一些議題上已達(dá)成一致，但在安全保障國事宜上尚未達(dá)成一致，市場避險(xiǎn)情緒仍存，同時(shí)通脹預(yù)期依然較高基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，疊加國內(nèi)下游消費(fèi)旺季逐漸展開，國內(nèi)庫存下降趨勢明顯，銅價(jià)下方存在支撐。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

上周滬銅2205震蕩上漲美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示激進(jìn)加息，美元指數(shù)走強(qiáng)，也顯示通脹壓力已經(jīng)十分緊迫；同時(shí)全球疫情呈現(xiàn)加快蔓延態(tài)勢，而俄烏局勢依然焦灼，西方經(jīng)濟(jì)制裁引發(fā)大宗商品供應(yīng)憂慮，進(jìn)一步加劇通脹擔(dān)憂基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，疊加國內(nèi)下游消費(fèi)旺季逐漸展開，近期國內(nèi)庫存下降幅度明顯快于往年同期，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，建議逢回調(diào)做多

隔夜滬銅2205高開高走美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示激進(jìn)加息，美元指數(shù)走強(qiáng)，也顯示通脹壓力已經(jīng)十分緊迫；同時(shí)全球疫情呈現(xiàn)加快蔓延態(tài)勢，而俄烏局勢依然焦灼，西方經(jīng)濟(jì)制裁引發(fā)大宗商品供應(yīng)憂慮，通脹擔(dān)憂升溫基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，疊加國內(nèi)下游消費(fèi)旺季逐漸展開，近期國內(nèi)庫存下降幅度明顯快于往年同期，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，建議逢回調(diào)做多

隔夜滬銅2205高開低走美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示激進(jìn)加息，美元指數(shù)走強(qiáng)；同時(shí)全球疫情呈現(xiàn)加快蔓延態(tài)勢，而俄烏局勢依然焦灼，西方經(jīng)濟(jì)制裁引發(fā)大宗商品供應(yīng)憂慮，通脹擔(dān)憂升溫基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，疊加國內(nèi)下游消費(fèi)旺季逐漸展開，近期國內(nèi)庫存下降幅度明顯快于往年同期，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格或震蕩調(diào)整，建議暫時(shí)觀望

隔夜滬銅2204低開震蕩大宗商品供應(yīng)短缺，同時(shí)也加劇了經(jīng)濟(jì)滯漲的擔(dān)憂，市場避險(xiǎn)情緒蔓延基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期海外庫存維持歷史低位水平，進(jìn)口處于關(guān)閉狀態(tài)，國內(nèi)下游加工企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，需求改善跡象，不過庫存尚未明顯下降，銅價(jià)或震蕩調(diào)整 技術(shù)上，滬銅2204合約放量減倉，關(guān)注能否企穩(wěn)73000上方。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格震蕩上行趨勢，建議多單繼續(xù)持有

瑞達(dá)期貨：滬銅建議多單繼續(xù)持有

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格上行動(dòng)能受限制，建議背靠71000做多

上周滬銅2203震蕩調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要不如預(yù)期那樣鷹派，緩和了對(duì)于加息的顧慮基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位近期海外庫存持續(xù)下降，重回去年底的低位，供應(yīng)緊張的擔(dān)憂增加，不過國內(nèi)下游加工企業(yè)仍處于復(fù)產(chǎn)狀態(tài)，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存呈現(xiàn)凈入庫狀態(tài)，銅價(jià)上行動(dòng)能受限制 技術(shù)上，滬銅2203合約周度下影陽線行情看漲，重心上移趨勢。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅價(jià)格上方存在阻力，建議區(qū)間輕倉高拋低吸

隔夜滬銅2203低開回升美聯(lián)儲(chǔ)官員近期釋放鴿派信號(hào)，令美元指數(shù)走低，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒增強(qiáng)；不過美國通脹數(shù)據(jù)即將公布，通脹攀升的擔(dān)憂有所升溫基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位下游加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，近期庫存呈現(xiàn)凈入庫狀態(tài)，不過隨著節(jié)后運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，資源到場速度將加快，銅價(jià)上方存在阻力 技術(shù)上，滬銅2203合約三角震蕩收斂，1小時(shí)MACD糾纏。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格小幅走弱 下游等待補(bǔ)庫時(shí)機(jī)

市場主流報(bào)價(jià)好銅升30~升70元/噸，較上一交易日下跌15元/噸；平水銅貼80~升0元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；濕法銅貼120~貼100元/噸，較上一交易日持平 【明日預(yù)測】 美元持續(xù)走強(qiáng)壓制銅價(jià)表現(xiàn)，國內(nèi)滬銅期貨價(jià)格午后高位回調(diào)，銅管企業(yè)預(yù)計(jì)明日價(jià)格偏弱運(yùn)行，或提振下游貿(mào)易商采購熱情。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（10.27-11.2）

短期滬鋁主力預(yù)計(jì)維持20800-21400元/噸區(qū)間震蕩偏強(qiáng)，但需警惕：下游對(duì)高鋁價(jià)的接受度；氧化鋁成本支撐變化及幾內(nèi)亞資源政策動(dòng)向；宏觀政策轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)及LME庫存潛在累積壓力 2、銅市場 上周銅市場受宏觀情緒與基本面雙重壓制，期貨及現(xiàn)貨價(jià)格全線回落，廢銅和銅材跌幅顯著短期需關(guān)注庫存變化及下游補(bǔ)庫動(dòng)向，若需求未見回暖，價(jià)格或延續(xù)弱勢震蕩。

汽車

分析人士：關(guān)注“金銅比回歸”交易

近期，銅成為大宗商品市場的焦點(diǎn)，內(nèi)外盤銅價(jià)同步走強(qiáng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月下旬，倫銅價(jià)格已站上11000美元／噸，年內(nèi)漲幅超25%，紐約期銅價(jià)格同步突破5.2美元／磅，漲幅接近30%；國內(nèi)滬銅主力合約突破88000元／噸關(guān)口 受訪人士普遍認(rèn)為，銅價(jià)當(dāng)前的走勢基本符合市場預(yù)期 “當(dāng)前，銅價(jià)走強(qiáng)背后的驅(qū)動(dòng)因素主要集中在兩個(gè)方面”光大期貨有色金屬研發(fā)總監(jiān)展大鵬表示，一方面，海外機(jī)構(gòu)的預(yù)測給了市場不少信心。

貴金屬

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.10.24）

下周滬銅價(jià)參考84000-88500元/噸LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10500-11000美元/噸，關(guān)注今日美國9月CPI數(shù)據(jù)及中美磋商情況 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要為了解并跟蹤銅產(chǎn)業(yè)鏈各方參與者的心理變化，給市場提供一定的參考，Mysteel推出了市場情緒調(diào)研，以此來反映市場心態(tài)變化。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再度上行走高 電解銅現(xiàn)貨升水承壓(10.17-10.24)

一、市場預(yù)測 當(dāng)前銅價(jià)波動(dòng)已深度綁定宏觀變量美國方面，政府持續(xù)停擺，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期擴(kuò)大，美元走弱，為銅價(jià)提供宏觀支撐但中美貿(mào)易關(guān)系走向也是牽擾銅價(jià)走勢的關(guān)鍵因素，10月24-27日中美雙方在馬來西亞進(jìn)行商務(wù)磋商基本面，全球銅礦現(xiàn)貨TC費(fèi)用跌至-40.8美元/噸歷史低位；海外礦山擾動(dòng)，如印尼Grasberg銅礦因泥石流停產(chǎn)，智利Codelco罷工持續(xù)，TECK旗下礦山產(chǎn)量指引下修，加劇原料緊張預(yù)期。

周報(bào)

[PVC]：隆眾早訊-周三版

國新辦將于9月17日就擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)有關(guān)政策措施舉行新聞發(fā)布會(huì) 國內(nèi)期貨夜盤收盤，低硫燃料油、燃油、原油期貨漲超1%國際銅夜盤收跌0.32%，滬銅收跌0.23%，滬鋁收漲0.05%，滬鋅收跌0.04%，滬鉛收跌0.06%，滬鎳收跌0.29%，滬錫收漲0.07%氧化鋁夜盤收跌0.90%，鋁合金收漲0.15%不銹鋼夜盤收跌0.73% 九部門出臺(tái)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)政策措施 加大對(duì)相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)營主體信貸投放力度 黃金價(jià)格再創(chuàng)新高 有機(jī)構(gòu)看漲至5000美元 美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天下跌0.68% 美聯(lián)儲(chǔ)本周降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為96.1% 流動(dòng)性投放適度加碼 央行調(diào)控有“度”更有“備” 成交額連續(xù)超2萬億元 流動(dòng)性支撐A股市場上升邏輯持續(xù) 央媒揭AI造謠利益鏈：有MCN機(jī)構(gòu)每天發(fā)數(shù)千條謠言 收入萬元以上 。

早間提示

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（8.9-8.15）

需求端表現(xiàn)平淡，雖然新增訂單表現(xiàn)在上周有所減少，市場銅材加工費(fèi)競爭明顯，但絕對(duì)的消費(fèi)量來看并不算低，也體現(xiàn)了目前消費(fèi)的韌性，只是缺少明顯的消費(fèi)爆點(diǎn)來進(jìn)一步反饋到價(jià)格身上目前來看，短期銅價(jià)格將進(jìn)入震蕩區(qū)間，不過從當(dāng)前基本面的表現(xiàn)來看，短時(shí)間運(yùn)行趨勢依然偏弱一些，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78000-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.41-4.61美元/磅；鋁價(jià)方面，滬鋁主力合約上周鋁價(jià)高位震蕩，在20600-20800元/噸高位震蕩。

周報(bào)