瑞達期貨：銅精礦TC現貨指數繼續(xù)運行于負值區(qū)間

隔夜滬銅主力合約低位震蕩，基本面礦端，銅精礦TC現貨指數繼續(xù)運行于負值區(qū)間，港口庫存下降，后續(xù)精礦供應偏緊問題或將偏長期持續(xù)，成本端對銅價的支撐邏輯仍在供給方面，冶煉廠副產品硫酸價格較優(yōu)，加之部分前期環(huán)保檢查冶煉廠復產以及新投產產能的爬產令冶煉廠生產意愿及實際產量提升，預計國內供給量將繼續(xù)提升需求方面，由于美國將對銅征大額關稅，美銅大漲，倫銅、滬銅選擇不跟隨反而走低，銅國際貿易流向再次調整，此次銅價走低刺激國內下游備庫情緒，現貨市場成交積極性回升。

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瑞達期貨：原料端銅進口TC現貨指數繼續(xù)下行

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，美國4月未季調CPI同比上漲2.3%，連續(xù)第三個月低于預期，為自2021年2月以來的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市場預期美國總統(tǒng)特朗普利用低于預期的通脹報告再次向美聯儲主席施壓，要求鮑威爾盡快下調利率國內方面，國務院關稅稅則委員會發(fā)布公告，自5月14日12時01分起，調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施其中，國務院關稅稅則委員會2025年第4號公告規(guī)定的加征關稅稅率，由34%調整為10%，在90天內暫停實施24%的對美加征關稅稅率。

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瑞達期貨：銅精礦TC現貨仍保持低位運行

隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現貨貼水，基差走強 國際方面，美聯儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經通脹調整的中性利率可能達1% 國內方面，財政部有關負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩(wěn)增長。

行業(yè)快訊

瑞達期貨：銅精礦TC現貨仍保持低位運行

隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現貨貼水，基差走強 國際方面，美聯儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經通脹調整的中性利率可能達1% 國內方面，財政部有關負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩(wěn)增長。

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瑞達期貨：隔夜銅主力合約現貨升水

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現貨升水，基差走強國際方面，美聯儲維持利率不變，鮑威爾表示本次會議對降息進行了深度討論，數據符合要求的情況下最快9月降息，其還弱化通脹對決策的影響并增加對就業(yè)市場走弱的關注 國內方面，國常會：要優(yōu)化強化宏觀政策，加大宏觀調控力度；既要根據已出臺政策的施行情況狠抓落實、加快進度，推出一批增量政策舉措穩(wěn)預期強信心 基本面上，礦端加工費TC現貨逐步回暖，但仍處于低位區(qū)間運行，礦端供給偏緊預期持續(xù)。

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瑞達期貨：銅礦端TC現貨仍于低位區(qū)間運行

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱國際方面，美聯儲發(fā)布經濟狀況褐皮書據褐皮書顯示，美國經濟略有增長通脹降溫由于即將到來的選舉、國內政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預計未來六個月的經濟增長將放緩國內方面，2024年中國經濟上半年，工業(yè)運行平穩(wěn)向好政策推出到各地市逐步落地，推進工業(yè)領域設備更新實施方案、擴大制造業(yè)有效投資等，多措并舉下進一步鞏固和增強工業(yè)經濟回升向好態(tài)勢。

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瑞達期貨：銅礦端TC現貨于低位區(qū)間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨升水，基差走強國際方面，美聯儲主席鮑威爾承認通脹方面取得進展，且就業(yè)市場降溫，但也指出“更多好的數據”將提振人們對通脹的信心，過早和太遲降息都有風險，并未給出美聯儲接近降息的明確信號芝商所(CME)的FedWatch工具，市場現預計9月份降息的可能性為73%，低于周一的76%國內方面，國務院總理主持召開經濟形勢專家和企業(yè)家座談會。

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云晨期貨：累庫出現止步跡象，銅現貨升水維持低位

3月中旬，在宏觀面和供需面共同推動下，銅市期現貨價格共同強勢上攻，突破了今年以來的高位壓力區(qū)間70000元/噸一線，創(chuàng)出近兩年新高但是從現貨升貼水情況來看，今年年初以來，受需求端遲遲不見起色拖累盡管受銅精礦供應緊張傳導出現煉廠減產預期，但終端消費低迷、國內社會庫存持續(xù)累積，導致現貨也持續(xù)處于貼水狀態(tài) 銅精礦加工費跌跌不休 去年四季度以來，全球銅精礦市場供給日漸緊張，除受到傳統(tǒng)的品位下降、閉坑等因素外，礦區(qū)社區(qū)干擾事件、主產國礦業(yè)政策影響等因素也在拉低銅礦產量。

國內資訊

弘業(yè)期貨：滬銅現貨需求不足

周五倫銅大跌，收于8556美元 滬銅夜盤休市美聯儲降息預期有所減弱，市場期待中國經濟復蘇，中國12月制造業(yè)數據繼續(xù)走弱，宏觀基本面偏弱海外需求較差，LME庫存保持高位，國內進入淡季滬銅現貨需求不足，上方存在較強壓力上方壓力69200，下方支撐65000 今日國際銅較滬銅升水大幅下降至349點，外盤比價小幅強于內盤

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瑞達期貨：滬銅現貨市場消費表現乏力，銅價或弱勢震蕩調整

大宗商品供應擔憂有所降溫；美聯儲加息25個基點基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口處于關閉狀態(tài)，國內下游加工企業(yè)生產基本恢復，但庫存下降趨勢有所放緩，現貨市場消費表現乏力，銅價或弱勢震蕩調整 技術上，滬銅2204合約1小時MACD小幅上升，關注40日均線位置爭奪。

機構

廢銅午評：期貨上漲，廢銅現貨市場交投反向遇冷

1月7日，上海市場現貨電解銅報59310元/噸（好銅），漲135元/噸，好銅升水120元，光亮銅價格較昨日漲100元/噸，今日精廢差為3121元/噸，較上昨日擴大78元/噸 華南地區(qū)報價1#光亮銅52400-52700元/噸，受全國寒冷天氣影響，交通運輸受阻，上午市場交投氣氛和天氣一樣的冷清，下游廠家原料庫存尚足，采購意愿不強，上午廢銅市場成交清淡；據我的有色了解，因河北疫情復發(fā)，有部分下游廠家禁止冀車牌車輛進入。

行情簡評

Mysteel周報：汽車原材料價格（10.27-11.2）

短期滬鋁主力預計維持20800-21400元/噸區(qū)間震蕩偏強，但需警惕：下游對高鋁價的接受度；氧化鋁成本支撐變化及幾內亞資源政策動向；宏觀政策轉向風險及LME庫存潛在累積壓力 2、銅市場 上周銅市場受宏觀情緒與基本面雙重壓制，期貨及現貨價格全線回落，廢銅和銅材跌幅顯著短期需關注庫存變化及下游補庫動向，若需求未見回暖，價格或延續(xù)弱勢震蕩。

汽車

一周銅桿出廠加工費（10月31日-11月7日）

銅桿線加工費

Mysteel：2025年11月3日銅產業(yè)早讀

COMEX主力合約與LME三個月合約上周周均結算價差環(huán)比下降35.93美元/噸至385.20美元/噸與此同時，LME現貨結算價與LME三個月合約結算價周均價差為-25.8美元/噸，周環(huán)比小幅下降1.6美元/噸COMEX-LME價差雖然收窄但整體仍保持較高水平，加之10月LME銅Contango結構價差收窄，因此LME銅期貨庫存保持下降，10月31日為13.46萬噸，周環(huán)比下降1725噸10月31日COMEX銅庫存周環(huán)比增加6984噸至32.26萬噸，主要是由于上周美聯儲降息前COMEX銅溢價較為明顯所致。

行情簡評

Mysteel參考丨美聯儲重啟降息周期對銅價影響研究

通過復盤9月18日美聯儲重啟降息以來銅價走勢，我們可以看到，在美聯儲降息當日，滬銅主力下跌940元/噸，在隨后的一周，銅價整體仍維持弱勢，而9月末誘發(fā)銅價的大漲，更多的是和市場消息面的刺激有關，這也直接推升滬銅主力合約再度逼近歷史高點，市場炒作的邏輯仍在礦端的緊張局面但在銅價上漲的同時，Mysteel調研的上海銅現貨升貼水較降息前整體維持下跌格局，這種期貨端大漲，現貨端難以跟漲的局面，也正是當下銅供需格局的真實寫照。

Mysteel參考

Mysteel鋰電早讀：鋰礦價格回暖 碳酸鋰下調1000元 三元報價整體上抬（11月6日）

各項降本措施逐步落地，回收率普遍有提升，成本有優(yōu)化空間，新產線投產及地下開采等均按計劃推進中，以及將有一部分長協鋰礦向現貨市場釋放 ▌Mysteel調研 點擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎ 11月5日SHFE基本金屬倉單變化情況：銅倉單增加1414噸至42561噸；鋁倉單持平至64194噸；鋅倉單增加226噸至68423噸；鉛倉單增加59噸至21704噸；鎳倉單增加1977噸至32929噸；錫倉單減少17噸至5959噸。

熱點聚焦

Mysteel：2025年10月31日銅產業(yè)早讀

銅精礦：昨日銅精礦現貨TC持穩(wěn)，冶煉廠以剛需采購為主，部分煉廠對12月船期貨物仍有需求，挺價意向明顯，更多關注長單談判貿易商報盤較少，觀望為主預計短期內銅精礦主流加工費仍在-40美元附近波動市場普遍認為明年行情不確定性影響因素較多，對后續(xù)長單的談判期望度較低 印尼擬授予銅礦企業(yè) Amman Mineral Internasional約 40 萬噸銅精礦出口配額，該配額有效期為 6 個月。

行情簡評

一周銅桿出廠加工費（10月24日-10月31日）

銅桿線加工費

Mysteel：2025年10月27日銅產業(yè)早讀

COMEX主力合約與LME三個月合約上周周均結算價差環(huán)比下降70.31美元/噸至451.17美元/噸與此同時，LME現貨結算價與LME三個月合約結算價周均價差為-24.2美元/噸，周環(huán)比下降14.8美元/噸在COMEX-LME價差收窄以及LME銅Cotango結構價差擴大的情況下，LME銅期貨庫存降幅放緩，10月24日為13.64萬噸，周環(huán)比下降875噸10月24日COMEX銅庫存周環(huán)比增加2159噸至31.57萬噸，COMEX-LME銅價差收窄使得企業(yè)交倉速度放緩。

行情簡評

Mysteel：云南能投物流有限責任公司受邀支持“2025 Mysteel有色金屬產業(yè)年會”

在中國的經濟和金融中心一上海,設立有色金屬事業(yè)部,其融資、市場、信息和人才等優(yōu)勢明顯以銅、鋁、鋅等有色金屬期貨上市品種為主要經營品種以華東為主要市場,輻射全國各地,積極開展現貨貿易:依托能投物流強大的資源、資金、倉儲、海外業(yè)務及物流渠道優(yōu)勢,大規(guī)模組織有色金屬原材料運輸、倉儲及銷售同時,廣泛使用國內國外期貨交易工具,規(guī)避有色金屬波動價格風險,為下游企業(yè)提供穩(wěn)定優(yōu)質貨源;在第三方物流領域,能投物流擁有覆蓋全省、輻射南亞東南亞的貨運網絡和倉儲服務,運營倉儲園區(qū)及倉庫30余個,管理倉儲面積185萬㎡,現有鐵路專用線15條,為國內外客戶提供精細化庫存管理、端到端運輸服務、關務咨詢策劃等全流程一體化服務。

中游企業(yè)