國信期貨：美元走弱，銅價觸及近期高點(diǎn)后回落

周五夜間，倫銅報(bào)收9879美元/噸，下跌0.17%，滬銅報(bào)收79920元/噸，上漲0.23%受獲利了結(jié)影響，外盤銅價漲至高位后有所回落但礦端緊張，以及美國預(yù)期對銅加征關(guān)稅的潛在影響依舊對銅價有較強(qiáng)支撐進(jìn)入銅消費(fèi)淡季，庫存或逐漸進(jìn)入持續(xù)累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，關(guān)注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

期貨公司評論

國信期貨：美元走弱，銅價觸及近期高點(diǎn)

周四夜間，倫銅報(bào)收9896美元/噸，上漲1.74%，滬銅報(bào)收79790元/噸，上漲1.34%美元走弱，釋放工業(yè)金屬價格上方空間，銅價上漲海外地緣爭端升級影響下，市場情緒波動較大，或放大銅價波動性進(jìn)入銅消費(fèi)淡季，庫存或逐漸進(jìn)入持續(xù)累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，關(guān)注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

期貨公司評論

分析人士：關(guān)注“金銅比回歸”交易

在弘業(yè)期貨有色研究員張?zhí)祢埧磥?，宏觀因素短期主導(dǎo)銅價上漲一方面，中美經(jīng)貿(mào)磋商取得進(jìn)展，對全球經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生正面影響另一方面，本周四美聯(lián)儲議息會議大概率降息25個基點(diǎn)，將利多銅價 國投期貨有色金屬研究員肖靜認(rèn)為，國慶假期期間貴金屬價格飆漲，金銅比已經(jīng)創(chuàng)下布雷頓森林體系解體以來的新高，資金開始交易金銅比回歸邏輯而上周金銀價格回調(diào)，估值較低的銅吸引資金迅速入場，甚至通過銅鋁比向基本金屬板塊擴(kuò)散，帶動國內(nèi)銅價、鋁價創(chuàng)出年內(nèi)新高。

貴金屬

Mysteel參考丨美聯(lián)儲重啟降息周期對銅價影響研究

通過復(fù)盤9月18日美聯(lián)儲重啟降息以來銅價走勢，我們可以看到，在美聯(lián)儲降息當(dāng)日，滬銅主力下跌940元/噸，在隨后的一周，銅價整體仍維持弱勢，而9月末誘發(fā)銅價的大漲，更多的是和市場消息面的刺激有關(guān)，這也直接推升滬銅主力合約再度逼近歷史高點(diǎn)，市場炒作的邏輯仍在礦端的緊張局面但在銅價上漲的同時，Mysteel調(diào)研的上海銅現(xiàn)貨升貼水較降息前整體維持下跌格局，這種期貨端大漲，現(xiàn)貨端難以跟漲的局面，也正是當(dāng)下銅供需格局的真實(shí)寫照。

Mysteel參考

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價格（10.20-10.26）

展望本周，需重點(diǎn)關(guān)注我國三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策動向，可能進(jìn)一步強(qiáng)化銅價上行趨勢 3、鋅市場 上周鋅市場呈現(xiàn)區(qū)間震蕩特征，內(nèi)盤期貨價格先抑后揚(yáng)，但外盤（LME）相對強(qiáng)勢導(dǎo)致外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)供應(yīng)壓力與消費(fèi)疲軟主導(dǎo)基本面，冶煉廠庫存快速下降和出口窗口開啟為積極信號，但下游鍍鋅管等產(chǎn)品價格普跌反映終端需求不振預(yù)計(jì)短期鋅價維持震蕩，核心區(qū)間參考21700-22100元/噸，后續(xù)需關(guān)注出口實(shí)際放量及天氣對消費(fèi)的影響。

汽車

奧維云網(wǎng)：11月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)同比下滑19.8%

從渠道端看，線下市場受房地產(chǎn)市場低迷影響，新房配套需求持續(xù)不足，疊加線下門店客流減少，零售表現(xiàn)持續(xù)承壓；線上市場雖依靠節(jié)點(diǎn)促銷活動維持一定活力，但受整體消費(fèi)氛圍影響，增速較往年同期大幅放緩，最終導(dǎo)致零售端未能給予生產(chǎn)端有效的排產(chǎn)支撐 期貨價格持續(xù)走高 當(dāng)前上海銅、鋁期貨價格的震蕩上行態(tài)勢，進(jìn)一步加劇了空調(diào)企業(yè)的成本壓力與排產(chǎn)決策難度。

家電

Mysteel鋰電早讀：電價改革落地 鈷系產(chǎn)品價格普遍上漲（10月22日）

氯化鈷價格為100000-110000元/噸，較上一個交易日上漲2000元電池級硫酸鈷價格為85000-93000元/噸，較上一個交易日上漲1500元電解鈷價格為413000-425000元/噸，10月21日電解鈷價格較上一交易日上漲21000元 ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎ 10月20日SHFE基本金屬倉單變化情況：銅倉單減少3641噸至37678噸；鋁倉單減少550噸至69397噸；鋅倉單減少151噸至66268噸；鉛倉單減少1132噸至28133噸；鎳倉單增加158噸至27026噸；錫倉單減少92噸至5535噸。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：市場畏高情緒升溫 銅桿交易出現(xiàn)差異化（9.28-10.11）

具體來看，由于該階段跨越國慶長假期，國內(nèi)期貨未開盤，多數(shù)銅桿企業(yè)的點(diǎn)價、期貨等方面的操作暫停，雖有個別企業(yè)可交易外盤，但由于假期期間外盤大幅走高，部分原定于假期提貨的訂單也有延期的情況，點(diǎn)價更是基本沒有，即使在國慶后的兩個交易日，由于高銅價的因素，下游基本以長單提貨為主，零單交易寥寥可數(shù)，甚至出現(xiàn)部分下游企業(yè)及貿(mào)易商為變現(xiàn)補(bǔ)保，低價甩貨的情況，市場加工費(fèi)競爭進(jìn)一步白熱化 近期銅價呈現(xiàn)”過山車”走勢，華北精銅桿市場交易情緒起伏不定。

周報(bào)

Mysteel：2025年10月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：煉廠近期采購貨物量較少，市場交易持續(xù)偏淡長單方面已進(jìn)入初步洽談階段，分歧較大，明年行情不確定性影響因素較多，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注礦山供貨量、硫酸價格等情況另外部分煉廠對12月船期貨物仍有需求 電解銅：10月16日，根據(jù)Mystee調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.58萬噸，較上個交易日增加1.27萬噸，環(huán)比增加54.84%。

行情簡評

Mysteel鋰電早讀：碳酸鋰維持去庫態(tài)勢 為后市提供價格支撐（10月17日）

其中提到，扎實(shí)推進(jìn)首批車網(wǎng)互動試點(diǎn)建設(shè)，建立協(xié)同推進(jìn)和跟蹤評價機(jī)制，充分發(fā)揮電力市場分時價格信號引導(dǎo)作用，探索市場化車網(wǎng)互動響應(yīng)模式 ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎ 10月16日SHFE基本金屬倉單變化情況：銅倉單減少125噸至44406噸；鋁倉單增加148噸至71542噸；鋅倉單增加1800噸至67466噸；鉛倉單持平至32007噸；鎳倉單減少84噸至26474噸；錫倉單減少68噸至5609噸。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：中美關(guān)稅糾紛 “TACO交易”下的商品價格走勢新變化

這種分化背后是市場對國內(nèi)政策預(yù)期的重新定價——在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能疲軟的背景下，投資者對“加大內(nèi)需政策”的期待升溫，但具體政策出臺時點(diǎn)的不確定性制約了市場快速反彈的動能 商品市場則呈現(xiàn)更清晰的邏輯主線與國際定價的銅、原油相比，國內(nèi)定價的黑色系商品展現(xiàn)出明顯抗跌性螺紋鋼期貨雖然跟隨股市低開，但很快收復(fù)部分失地這種差異源于兩個關(guān)鍵因素：一是國內(nèi)“兩重”項(xiàng)目建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，二是市場對國內(nèi)重要會議釋放穩(wěn)增長信號的期待。

觀點(diǎn)

[PVC]：隆眾早訊-周末版

烏海地區(qū)電石主流貿(mào)易價格報(bào)價在2400元/噸，烏海部分企業(yè)今日上調(diào)出廠價格 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-50元出廠；十月份約560萬噸氯堿裝置面臨檢修預(yù)期，其中山東區(qū)域占181萬噸，山東部分區(qū)域的降負(fù)及檢修對液堿價格形成了一定支撐預(yù)估山東液堿價格穩(wěn)中上調(diào) 國務(wù)院新聞辦公室將于2025年10月11日（星期六）上午10時舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，請住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹介紹“十四五”時期住房城鄉(xiāng)建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展成就 國務(wù)院新聞辦公室將于2025年10月11日（星期六）下午3時舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，請中國氣象局局長陳振林介紹“十四五”時期氣象高質(zhì)量發(fā)展情況 海格通信與國電高科戰(zhàn)略合作 將創(chuàng)建全域衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)解決方案 商務(wù)部新聞發(fā)言人就中方宣布針對美對華造船等行業(yè)301調(diào)查限制措施實(shí)施反制答記者問 20號膠期貨主力連續(xù)合約跌2.78% 玻璃期貨主力連續(xù)合約跌3.84% 高盛預(yù)計(jì)2026年和2027年銅價將維持在每噸10,000至11,000美元的區(qū)間 萬國郵聯(lián)：寄往美國的國際郵政包裹量持續(xù)大幅下降 白宮啟動政府停擺期大規(guī)模裁員！美軍軍餉能否發(fā)放成下一個焦點(diǎn) 美國消費(fèi)者信心持續(xù)低迷 就業(yè)和通脹憂慮揮之不去 美聯(lián)儲10月降息25個基點(diǎn)的概率為97.8% 。

早間提示

Mysteel鋰電早讀：9月三元市場產(chǎn)量大幅增加 電鈷產(chǎn)量環(huán)比下降31.82%（10月9日）

需求端表現(xiàn)疲弱，但整體缺乏交易邏輯，預(yù)計(jì)將在鎳價高位形成一定壓制預(yù)計(jì)10月鎳價寬幅震蕩，整體邊際或有所上漲，運(yùn)行空間暫看119000元/噸-125000元/噸 ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎ 9月30日SHFE基本金屬倉單變化情況：銅倉單增加1220噸至26823噸；鋁倉單減少626噸至59121噸；鋅倉單減少2043噸至57221噸；鉛倉單減少2378噸至29568噸；鎳倉單減少240噸至24817噸；錫倉單減少109噸至5841噸。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（9.20-9.26）

而假期期間銅的擾動因素依然存在，海外銅價波動預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動影響，海外價格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國內(nèi)獲利結(jié)算引起的價格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的價格突破驅(qū)動，預(yù)計(jì)價格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)鋁價方面，鋁價先抑后揚(yáng)，周度后程止跌，現(xiàn)貨價格隨盤反彈上行，目前供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)成本較高，對電解鋁價格起到一定支撐作用；制冷劑方面后市來看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.9.26）

而假期期間銅的擾動因素依然存在，海外銅價波動預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動影響，海外價格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國內(nèi)獲利結(jié)算引起的價格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的價格突破驅(qū)動，預(yù)計(jì)下周價格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價突破上漲 電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大(9.19-9.28)

一、市場預(yù)測 下周又將迎來多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，然而國內(nèi)進(jìn)入國慶假期，外盤走勢預(yù)計(jì)將隨著宏觀事件的影響波動逐步擴(kuò)大基本面上，受到印尼礦山停產(chǎn)的消息影響，受此影響，市場看漲情緒快速升溫，尤其是銅精礦供應(yīng)本就是今年的長期矛盾，因此銅價近期基本面支撐較為強(qiáng)勁，銅價也引來階段性的高峰；但在高銅價影響下，市場消費(fèi)有所減弱，部分下游點(diǎn)價拿貨情緒逐步趨于謹(jǐn)慎，對價格的判斷也出現(xiàn)明顯的差異。

周報(bào)

Mysteel鋰電早讀：節(jié)前收貨節(jié)奏放緩 節(jié)后碳酸鋰震蕩偏強(qiáng)（9月30日）

鈷中間品中國主港價格為16-16.5美元/磅，較上一個交易日上漲0.375美元氯化鈷價格為78000-81000元/噸，較上一個交易日上漲1000元 電池級硫酸鈷價格為64000-68000元/噸，較上一個交易日上漲1500元電解鈷價格為329000-339000元/噸，9月29日電解鈷價格較上一交易日上漲5000元 ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎ 9月29日SHFE基本金屬倉單變化情況：銅倉單減少954噸至25603噸；鋁倉單減少3483噸至59747噸；鋅倉單增加1691噸至59264噸；鉛倉單減少2818噸至31946噸；鎳倉單減少96噸至25057噸；錫倉單減少127噸至5950噸。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日報(bào)：節(jié)前備庫需求未顯 廢銅交投維持清淡

供給端近期矛盾點(diǎn)較為明顯，盡管目前國內(nèi)冶煉廠處于高檢修期，但在進(jìn)口銅的補(bǔ)充下，供應(yīng)壓力并未有明顯體現(xiàn)，但隨著下游訂單的增長，精銅消費(fèi)也將逐步增加；且從近期的非標(biāo)、非注冊進(jìn)口銅的價格來看，下游消費(fèi)已有逐步回升趨勢整體來看，銅價走勢逐步有回歸基本面趨勢，面對高銅價市場的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價格難有進(jìn)一步走高的空間；考慮到近期供應(yīng)端矛盾突出，若價格出現(xiàn)回調(diào)，勢必將帶動后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結(jié)構(gòu)的擴(kuò)大，因此絕對價格上也將處于相對震蕩的區(qū)間。

日報(bào)

Mysteel周報(bào)：周內(nèi)銅價沖高后回落 電解銅市場成交回暖(9.12-9.19)

供給端近期矛盾點(diǎn)較為明顯，盡管目前國內(nèi)冶煉廠處于高檢修期，但在進(jìn)口銅的補(bǔ)充下，供應(yīng)壓力并未有明顯體現(xiàn)，但隨著本周下游訂單的增長，精銅消費(fèi)也將逐步增加；且從近期的非標(biāo)、非注冊進(jìn)口銅的價格來看，下游消費(fèi)已有逐步回升趨勢整體來看，銅價走勢逐步有回歸基本面趨勢，面對高銅價市場的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價格難有進(jìn)一步走高的空間；考慮到近期供應(yīng)端矛盾突出，若價格出現(xiàn)回調(diào)，勢必將帶動后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結(jié)構(gòu)的擴(kuò)大，因此絕對價格上也將處于相對震蕩的區(qū)間。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：銅價上行 改善廢銅供需交投情緒（9.13-9.19）

供給端近期矛盾點(diǎn)較為明顯，盡管目前國內(nèi)冶煉廠處于高檢修期，但在進(jìn)口銅的補(bǔ)充下，供應(yīng)壓力并未有明顯體現(xiàn)，但隨著本周下游訂單的增長，精銅消費(fèi)也將逐步增加；且從近期的非標(biāo)、非注冊進(jìn)口銅的價格來看，下游消費(fèi)已有逐步回升趨勢整體來看，銅價走勢逐步有回歸基本面趨勢，面對高銅價市場的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價格難有進(jìn)一步走高的空間；考慮到近期供應(yīng)端矛盾突出，若價格出現(xiàn)回調(diào)，勢必將帶動后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結(jié)構(gòu)的擴(kuò)大，因此絕對價格上也將處于相對震蕩的區(qū)間。

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