國信期貨：銅價中期預(yù)計震蕩偏強運行

周五夜間，滬銅報收85920元/噸，下跌0.03%，倫銅報收10695美元/噸，上漲0.07% 宏觀方面，美國政府繼續(xù)“停擺”，重要數(shù)據(jù)延遲公布，宏觀情緒仍較為謹(jǐn)慎消息面上，自由港麥克莫蘭公司表示，格拉斯伯格的BigGossan礦和DeepMillLevelZone礦有可能在第四季度重啟，因為它們沒有受到泥石流的影響，預(yù)計格拉斯伯格礦區(qū)將在2026年分階段重啟 基本面來看，目前國內(nèi)電解銅社會庫存呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，官方數(shù)據(jù)顯示，10月份中國未鍛軋銅及銅材進口量為43.8萬噸，環(huán)比下降9.7%，高銅價抑制了下游補貨意愿。

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國信期貨：銅價短期震蕩調(diào)整

周四夜間，滬銅報收85690元/噸，下跌0.33%，倫銅報收10687美元/噸，下跌0.43% 11月6日（周四），特朗普政府公布了一份其認(rèn)為對美國經(jīng)濟和國家安全至關(guān)重要的新的關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，其中增加了對電動汽車、電網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心至關(guān)重要的銅，以及用于制造焦炭的治金煤芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比表示，在政府關(guān)門期間缺乏通脹數(shù)據(jù)，讓他對繼續(xù)降息感到更加不安12月降息的不確定性使得當(dāng)前市場情緒較為謹(jǐn)慎。

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國信期貨：銅價夜間反彈 中期預(yù)計仍偏強

周三夜間，滬銅報收85900元/噸，上漲0.55%，倫銅報收10733美元/噸，上漲0.79%銅價連續(xù)幾日向下調(diào)整后有所反彈，85000元/噸附近的支撐性逐漸被驗證美元持續(xù)走強，以及銅上漲至高位后對下游采購需求的抑制則對銅價漲幅形成限制 整體而言，銅價短期或震蕩調(diào)整，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強勁的基本面仍對銅價有向上驅(qū)動力可關(guān)注回調(diào)后的買入機會

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國信期貨：銅價短期或震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅報收85690元/噸，下跌0.86%，倫銅報收10649美元/噸，下跌1.57% 宏觀方面，美國聯(lián)邦政府繼續(xù)“停擺”美元持續(xù)走強，金、銀、銅普跌前期重要宏觀事件的預(yù)期交易結(jié)束后，宏觀情緒歸于謹(jǐn)慎，部分多頭止盈離場，使得銅價也震蕩回調(diào)以消化漲幅 消息面上，全球最大銅生產(chǎn)商智利國家銅業(yè)公司（Codelco）周二下調(diào)2025年銅產(chǎn)量預(yù)期，將今年銅產(chǎn)量指導(dǎo)從先前預(yù)估的134-137萬噸下調(diào)至131-134萬噸，但仍目標(biāo)超過去年的132.1萬噸。

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國信期貨：銅價短期遇阻回調(diào)，中期預(yù)計仍偏強

周一夜間，滬銅報收86990元/噸，下跌0.1%，倫銅報收10819美元/噸，下跌0.67%美元持續(xù)走強，對銅價形成壓力據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率為67.3%，維持利率不變的概率為32.7%美聯(lián)儲到明年1月累計降息25個基點的概率為55.8%，維持利率不變的概率為21.8%，累計降息50個基點的概率為22.3%近期宏觀情緒逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，亦減弱了對銅價的向上驅(qū)動力。

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國信期貨：銅價短期遇阻回調(diào) 中期預(yù)計仍偏強

周五夜間，滬銅報收87130元/噸，下跌0.09%，倫銅報收10891.5美元/噸，下跌0.35%美元略有走強，對銅價形成一定壓制宏觀情緒逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，亦減弱了對銅價的向上驅(qū)動力礦端的供應(yīng)干擾則持續(xù)為銅價提供利多支撐 整體而言，宏觀情緒暫時回歸謹(jǐn)慎使得銅價回調(diào)，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強勁的基本面仍將驅(qū)動銅價上行 預(yù)計滬銅中期震蕩偏強運行，警惕銅價高位波動性放大帶來的風(fēng)險，建議做好風(fēng)險控制。

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國信期貨：銅價回調(diào) 注意風(fēng)險控制

周四夜間，滬銅報收87270元/噸，下跌1.38%，倫銅報收10930美元/噸，下跌1.44% 宏觀方面，據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r間10月30日，美國參議院以51票贊同、47票反對的結(jié)果通過決議，終止美國總統(tǒng)特朗普在全球范圍內(nèi)實施的全面關(guān)稅政策 另外，美聯(lián)儲主席鮑威爾周三對在12月舉行的下次會議上降息的前景表示懷疑，稱降息“并非板上釘釘”，使得市場情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎 銅價經(jīng)歷了連續(xù)幾日的強勢上漲并觸及新高后出現(xiàn)回調(diào)，現(xiàn)貨市場成交清淡，反映出高價面前現(xiàn)實需求的疲軟，疊加宏觀情緒歸于謹(jǐn)慎，銅價或回調(diào)震蕩以消化前期漲幅。

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國信期貨：倫銅創(chuàng)歷史新高，銅價強勢不改

周三夜間，滬銅報收89130元/噸，上漲1.23%，倫銅報收11090美元/噸，上漲0.55%，盤中觸及歷史新高11200美元/噸 礦商嘉能可（Glencore）周三將2025年銅年產(chǎn)量指引下調(diào)至85萬至87.5萬噸之間，此前為85萬至89萬噸，礦山供應(yīng)的擔(dān)憂持續(xù)擾動市場當(dāng)前宏觀利多情緒與銅較為強勁的基本面持續(xù)形成共振，推動銅價繼續(xù)保持強勢 宏觀情緒主導(dǎo)下，銅價預(yù)計震蕩偏強運行，警惕銅價高位波動性放大帶來的風(fēng)險。

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國信期貨：多頭氛圍不減 銅價延續(xù)強勢

周二夜間，滬銅報收87910元/噸，上漲0.25%，倫銅報收11029.5美元/噸，上漲0.26%宏觀方面，即將進行的美聯(lián)儲10月FOMC，關(guān)注后續(xù)降息路徑的暗示貿(mào)易緊張局勢的緩和也為市場帶來利好情緒當(dāng)前宏觀利多情緒與銅較為強勁的基本面形成共振，銅市多頭情緒高漲，推動銅價繼續(xù)保持強勢另一方面，受到銅價格不斷上漲影響，銅現(xiàn)貨市場采購情緒持續(xù)低迷，或造成銅價短期的震蕩回調(diào) 整體而言，銅價中期預(yù)計震蕩偏強運行，警惕銅價高位波動性放大帶來的風(fēng)險。

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國泰君安期貨：預(yù)計銅價可能保持堅挺的狀態(tài)

預(yù)計銅價可能保持堅挺的狀態(tài)宏觀方面，中美貿(mào)易緊張局勢緩和，提振了市場風(fēng)險偏好，等待美聯(lián)儲利率決議的指引同時，中國在新的五年規(guī)劃中將推出更多經(jīng)濟刺激措施，利好基本金屬需求 基本面上，一系列礦山生產(chǎn)擾動引發(fā)市場對供應(yīng)的擔(dān)憂，可能改變?nèi)?em class='keyword'>銅供需格局，甚至導(dǎo)致未來出現(xiàn)供應(yīng)缺口從需求端看，新能源汽車、遠洋風(fēng)電、儲能和充電樁等行業(yè)具備較大增長潛力，加之市場看好AI技術(shù)的長遠發(fā)展空間，預(yù)計將在中長期持續(xù)拉動銅需求。

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國信期貨：銅價延續(xù)強勢，偏多思路對待

周一夜間，滬銅報收88130元/噸，上漲0.22%，倫銅報收11000.5美元/噸，上漲0.49% 宏觀方面，關(guān)注本周即將進行的美聯(lián)儲10月FOMC，目前10月降息25bp概率較高的預(yù)期已經(jīng)有所消化，關(guān)注后續(xù)降息路徑的暗示中國國家統(tǒng)計局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，1—9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額53732.0億元，同比增長3.2%（按可比口徑計算）9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，較8月份加快1.2個百分點。

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國信期貨：利好情緒推動銅價上行

周五夜間，滬銅報收87660元/噸，上漲0.91%，倫銅報收10947美元/噸，上漲1.2%宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r間周五（10月24日），美國勞工統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，9月通脹數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，美國9月消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.3%，低于今年8月和市場預(yù)期的0.4%；同比漲幅錄得3%，也較預(yù)期低了0.1個百分點，但3%仍是2024年6月以來的最高水平關(guān)注本周即將進行的美聯(lián)儲10月FOMC，目前10月降息25bp概率較高。

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國信期貨：宏觀情緒主導(dǎo)，銅價偏強運行

周四夜間，滬銅報收86730元/噸，上漲1.34%，倫銅報收10817美元/噸，上漲1.49% 宏觀方面，商務(wù)部:經(jīng)中美雙方商定，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰將于10月24日至27日率團赴馬來西亞與美方舉行經(jīng)貿(mào)磋商雙方將按照今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的重要問題進行磋商關(guān)注磋商結(jié)果以及宏觀情緒的變化 另外，10月24日即將公布美國最新CPI數(shù)據(jù)，關(guān)注數(shù)據(jù)對于美聯(lián)儲后續(xù)降息路徑的影響。

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國信期貨：銅價短期預(yù)計高位震蕩

周三夜間，滬銅報收85380元/噸，上漲0.46%，倫銅報收10658.5美元/噸，上漲0.59% 宏觀方面，美國政府“停擺”僵局仍在持續(xù)，且據(jù)“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos撰文指出，美聯(lián)儲官員最近失去了訪問來自第三方提供的就業(yè)數(shù)據(jù)的途徑關(guān)注10月24日即將公布的美國最新CPI數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲后續(xù)降息路徑變化國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年9月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為126.6萬噸，同比增加10.1%；1-9月累計產(chǎn)量為1112.5萬噸，同比增加10.0%。

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國信期貨：銅價夜間回調(diào)，短期預(yù)計高位震蕩

周二夜間，滬銅報收85020元/噸，下跌0.6%，倫銅報收10596.5美元/噸，下跌1.08% 宏觀方面，美國政府目前仍處于“停擺”狀態(tài)，白宮首席經(jīng)濟顧問哈塞特釋放出政府“停擺”問題有望在本周取得進展的信號美元走強，對銅價形成一定壓制目前銅價仍處于消化前期漲幅的震蕩整理階段，高價之下，下游采購需求被抑制，但未來銅礦供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂，以及銅需求的增長，亦持續(xù)給予銅價利多驅(qū)動 整體而言，滬銅中期預(yù)計震蕩偏強運行，仍以偏多思路對待。

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國信期貨：銅價預(yù)計震蕩偏強運行

周一夜間，滬銅報收85670元/噸，上漲0.48%，倫銅報收10712.5美元/噸，上漲0.99% 宏觀方面，中國國家統(tǒng)計局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.5%從環(huán)比看，9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.64%根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.2%，比上年全年和上年同期分別加快0.2、0.4個百分點數(shù)據(jù)強于市場預(yù)期，宏觀情緒帶動銅價上行。

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國信期貨：銅價預(yù)計震蕩偏強運行，偏多思路對待

周五夜間，滬銅報收84890元/噸，上漲0.15%，倫銅報收10607美元/噸，下跌0.12% 宏觀方面，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲10月降息25個基點的概率為99%，降息50個基點的概率為1%美聯(lián)儲12月累計降息50個基點的概率為94%，累計降息75個基點的概率為6%目前市場對于美聯(lián)儲10月降息較為確定，且認(rèn)為后續(xù)繼續(xù)降息的概率較高，將持續(xù)為銅價上漲提供有利的宏觀環(huán)境支持。

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國信期貨：美元走弱，銅價偏強運行

周四夜間，滬銅報收85140元/噸，上漲0.09%，倫銅報收10620美元/噸，上漲0.42% 美元走弱，給予銅價上漲空間另外，美國最新CPI數(shù)據(jù)將推遲至10月24日發(fā)布目前市場對于美聯(lián)儲10月降息較為確定，且認(rèn)為后續(xù)繼續(xù)降息的概率較高，將持續(xù)為銅價上漲提供有利的宏觀環(huán)境支持礦端的供應(yīng)干擾以及銅加工精煉費用持續(xù)低迷，也將給予銅價利多支撐而當(dāng)前高銅價對于下游現(xiàn)實采購情緒的抑制，較造成需求下降的擔(dān)憂，成為價格上漲的限制性因素。

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國信期貨：銅價高位震蕩，中期仍以偏多思路對待

周三夜間，滬銅報收85160元/噸，上漲0.24%，倫銅報收10576美元/噸，下跌0.21% 美聯(lián)儲周三公布的褐皮書顯示，特朗普政府加征的關(guān)稅正推動整體通脹上升，勞動力市場基本保持穩(wěn)定，而大多數(shù)聯(lián)儲轄區(qū)的需求依然低迷。

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國泰君安期貨：銅短期價格波動可能較大

短期擾動，長期依然具備多頭配置價值貿(mào)易消息持續(xù)擾動市場，且市場擔(dān)心美國高物價對消費形成沖擊，價格有所承壓 但從長期來看，銅原料供應(yīng)緊張的邏輯依然存在，印尼Grasberg礦泥石流事件將導(dǎo)致2025Q4產(chǎn)量較原指引減少約20萬噸；2026年產(chǎn)量將減少約27萬噸其他部分大型銅礦企業(yè)產(chǎn)量指引下調(diào)，可能加重未來銅礦供應(yīng)壓力銅礦減少將向冶煉端傳導(dǎo)，預(yù)計后期全球精銅供應(yīng)可能出現(xiàn)缺口 從具體數(shù)據(jù)上看，國內(nèi)9月精銅產(chǎn)量環(huán)比下降，預(yù)計10月依然存在邊際回落空間。

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