交子期貨：宏觀敘事降溫 銅承壓回落

操作策略：上周美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧，美元持續(xù)反彈；國(guó)內(nèi)近期銅價(jià)上漲下游采購(gòu)情緒受抑，下游開(kāi)工率反饋平淡宏觀敘事落地市場(chǎng)情緒降溫，期貨高位承壓回落調(diào)整，日內(nèi)輕空短線(xiàn)參與

期貨公司評(píng)論

交子期貨：宏觀敘事降溫，銅震蕩調(diào)整

操作策略：上周美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧，美元近期反彈；國(guó)內(nèi)近期銅價(jià)上漲下游采購(gòu)情緒受抑，下游開(kāi)工率反饋平淡宏觀敘事落地市場(chǎng)情緒降溫，短期期貨高位承壓震蕩調(diào)整，日內(nèi)短線(xiàn)謹(jǐn)慎參與

期貨公司評(píng)論

交子期貨：宏觀敘事降溫 銅高位回落調(diào)整

操作策略：上周美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧；中美貿(mào)易爭(zhēng)端階段暫緩；國(guó)內(nèi)近期銅價(jià)上漲下游采購(gòu)情緒受抑，下游開(kāi)工率反饋平淡宏觀敘事落地市場(chǎng)情緒降溫，短期期貨高位承壓回落調(diào)整，日內(nèi)短線(xiàn)謹(jǐn)慎參與

期貨公司評(píng)論

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅漲0.62%，中信期貨減持超4千手多單

截至11月10日收盤(pán)，滬銅2512收86480元/噸，漲0.62%；滬鋁2601收21725元/噸，漲0.32%；滬鉛2512收17505元/噸，漲0.49%；滬錫2512收286560元/噸，漲1.04% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

國(guó)信期貨：銅價(jià)中期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，滬銅報(bào)收85920元/噸，下跌0.03%，倫銅報(bào)收10695美元/噸，上漲0.07% 宏觀方面，美國(guó)政府繼續(xù)“停擺”，重要數(shù)據(jù)延遲公布，宏觀情緒仍較為謹(jǐn)慎消息面上，自由港麥克莫蘭公司表示，格拉斯伯格的BigGossan礦和DeepMillLevelZone礦有可能在第四季度重啟，因?yàn)樗鼈儧](méi)有受到泥石流的影響，預(yù)計(jì)格拉斯伯格礦區(qū)將在2026年分階段重啟 基本面來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，官方數(shù)據(jù)顯示，10月份中國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為43.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.7%，高銅價(jià)抑制了下游補(bǔ)貨意愿。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用周度小幅回升，但整體仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給緊張對(duì)銅價(jià)成本支撐仍強(qiáng)供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠(chǎng)產(chǎn)能受限，國(guó)內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價(jià)有所回調(diào)，令前期因銅價(jià)快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應(yīng)用消費(fèi)企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷(xiāo)目標(biāo)推出促銷(xiāo)政策，在一定程度上拉動(dòng)下游新開(kāi)工及訂單的增長(zhǎng)，社會(huì)庫(kù)存小幅去化。

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交子期貨：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎 銅承壓震蕩

操作策略：勞動(dòng)力數(shù)據(jù)走軟加劇美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，經(jīng)濟(jì)不確定性市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)加劇；國(guó)內(nèi)銅價(jià)上漲下游采購(gòu)情緒受抑，下游開(kāi)工率反饋平淡，近日銅價(jià)下跌后下游采購(gòu)情緒有所回升短期銅價(jià)調(diào)整后預(yù)計(jì)進(jìn)入震蕩，日內(nèi)輕空短線(xiàn)參與

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費(fèi)用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價(jià)堅(jiān)挺銅價(jià)成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格有回落跡象，冶煉利潤(rùn)亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國(guó)內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價(jià)偏高位運(yùn)行一定程度影響下游采買(mǎi)補(bǔ)庫(kù)策略，下游暫以壓價(jià)采購(gòu)、保持剛需預(yù)期方面，整體消費(fèi)預(yù)期向好，隨著銅價(jià)回調(diào)，下游需求或有釋放。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)短期震蕩調(diào)整

周四夜間，滬銅報(bào)收85690元/噸，下跌0.33%，倫銅報(bào)收10687美元/噸，下跌0.43% 11月6日（周四），特朗普政府公布了一份其認(rèn)為對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全至關(guān)重要的新的關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，其中增加了對(duì)電動(dòng)汽車(chē)、電網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心至關(guān)重要的銅，以及用于制造焦炭的治金煤芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比表示，在政府關(guān)門(mén)期間缺乏通脹數(shù)據(jù)，讓他對(duì)繼續(xù)降息感到更加不安12月降息的不確定性使得當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎。

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寶城期貨：宏觀面與產(chǎn)業(yè)面共振 銅市維持短空長(zhǎng)多思路

9月下旬以來(lái)，滬銅在宏觀政策寬松預(yù)期與銅礦供應(yīng)收縮擔(dān)憂(yōu)共同推動(dòng)下，增倉(cāng)上行趨勢(shì)顯著進(jìn)入10月中旬，由于外圍局勢(shì)不穩(wěn)，銅價(jià)高位震蕩加劇10月中下旬，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，滬銅價(jià)格重拾升勢(shì)，并接連突破年內(nèi)及近5年高點(diǎn)然而，至10月底，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放鷹派信號(hào)，疊加倫敦銅價(jià)已處于高位，銅價(jià)出現(xiàn)階段性沖高回落 行業(yè)政策助力 從宏觀環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)已啟動(dòng)連續(xù)降息，全球貨幣政策也同步轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷冢瑸?em class='keyword'>銅價(jià)提供了有利金融環(huán)境。

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約小幅反彈

隔夜滬銅主力合約小幅反彈，基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費(fèi)用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價(jià)堅(jiān)挺銅價(jià)成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格有回落跡象，冶煉利潤(rùn)亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國(guó)內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價(jià)偏高位運(yùn)行一定程度影響下游采買(mǎi)補(bǔ)庫(kù)策略，下游暫以壓價(jià)采購(gòu)、保持剛需預(yù)期方面，整體消費(fèi)預(yù)期向好，隨著銅價(jià)回調(diào)，下游需求或有釋放。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：銅價(jià)夜間反彈 中期預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)

周三夜間，滬銅報(bào)收85900元/噸，上漲0.55%，倫銅報(bào)收10733美元/噸，上漲0.79%銅價(jià)連續(xù)幾日向下調(diào)整后有所反彈，85000元/噸附近的支撐性逐漸被驗(yàn)證美元持續(xù)走強(qiáng)，以及銅上漲至高位后對(duì)下游采購(gòu)需求的抑制則對(duì)銅價(jià)漲幅形成限制 整體而言，銅價(jià)短期或震蕩調(diào)整，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強(qiáng)勁的基本面仍對(duì)銅價(jià)有向上驅(qū)動(dòng)力可關(guān)注回調(diào)后的買(mǎi)入機(jī)會(huì)

期貨公司評(píng)論

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅跌0.88%，永安期貨減持近1.5千手多單

截至11月5日收盤(pán)，滬銅2512收85670元/噸，跌0.88%；滬鋁2512收21395元/噸，跌0.40%；滬鉛2512收17475元/噸，漲0.17%；滬錫2512收282090元/噸，跌0.89% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約低開(kāi)小幅反彈

滬銅主力合約低開(kāi)小幅反彈基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費(fèi)用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價(jià)堅(jiān)挺銅價(jià)成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格有回落跡象，冶煉利潤(rùn)亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國(guó)內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價(jià)偏高位運(yùn)行一定程度影響下游采買(mǎi)補(bǔ)庫(kù)策略，下游暫以壓價(jià)采購(gòu)、保持剛需預(yù)期方面，整體消費(fèi)預(yù)期向好，隨著銅價(jià)回調(diào)，下游需求或有釋放。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：銅價(jià)短期或震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅報(bào)收85690元/噸，下跌0.86%，倫銅報(bào)收10649美元/噸，下跌1.57% 宏觀方面，美國(guó)聯(lián)邦政府繼續(xù)“停擺”美元持續(xù)走強(qiáng)，金、銀、銅普跌前期重要宏觀事件的預(yù)期交易結(jié)束后，宏觀情緒歸于謹(jǐn)慎，部分多頭止盈離場(chǎng)，使得銅價(jià)也震蕩回調(diào)以消化漲幅 消息面上，全球最大銅生產(chǎn)商智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）周二下調(diào)2025年銅產(chǎn)量預(yù)期，將今年銅產(chǎn)量指導(dǎo)從先前預(yù)估的134-137萬(wàn)噸下調(diào)至131-134萬(wàn)噸，但仍目標(biāo)超過(guò)去年的132.1萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅跌1.54%，中信期貨減持超5千手多單

截至11月4日收盤(pán)，滬銅2512收85740元/噸，跌1.54%；滬鋁2512收21465元/噸，跌0.07%；滬鉛2512收17415元/噸，漲0.06%；滬錫2512收283730元/噸，跌0.66% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱 基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費(fèi)用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價(jià)堅(jiān)挺銅價(jià)成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格有回落跡象，冶煉利潤(rùn)亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國(guó)內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價(jià)偏高位運(yùn)行一定程度影響下游采買(mǎi)補(bǔ)庫(kù)策略，下游暫以壓價(jià)采購(gòu)、保持剛需預(yù)期方面，整體消費(fèi)預(yù)期向好，隨著銅價(jià)回調(diào)，下游需求或有釋放。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：銅價(jià)短期遇阻回調(diào)，中期預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)

周一夜間，滬銅報(bào)收86990元/噸，下跌0.1%，倫銅報(bào)收10819美元/噸，下跌0.67%美元持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成壓力據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為67.3%，維持利率不變的概率為32.7%美聯(lián)儲(chǔ)到明年1月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為55.8%，維持利率不變的概率為21.8%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為22.3%近期宏觀情緒逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，亦減弱了對(duì)銅價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)力。

期貨公司評(píng)論

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅飄紅，金瑞期貨減持1.8千手空單

截至11月3日收盤(pán)，滬銅2512收87300元/噸，漲0.10%；滬鋁2512收21600元/噸，漲1.48%；滬鉛2512收17420元/噸，漲0.11%；滬錫2512收285760元/噸，漲0.71% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

11月3日上海期貨交易所銅期貨收盤(pán)行情

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