瑞達期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運行于負值區(qū)間

隔夜滬銅主力合約低位震蕩，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運行于負值區(qū)間，港口庫存下降，后續(xù)精礦供應(yīng)偏緊問題或?qū)⑵L期持續(xù)，成本端對銅價的支撐邏輯仍在供給方面，冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價格較優(yōu)，加之部分前期環(huán)保檢查冶煉廠復(fù)產(chǎn)以及新投產(chǎn)產(chǎn)能的爬產(chǎn)令冶煉廠生產(chǎn)意愿及實際產(chǎn)量提升，預(yù)計國內(nèi)供給量將繼續(xù)提升需求方面，由于美國將對銅征大額關(guān)稅，美銅大漲，倫銅、滬銅選擇不跟隨反而走低，銅國際貿(mào)易流向再次調(diào)整，此次銅價走低刺激國內(nèi)下游備庫情緒，現(xiàn)貨市場成交積極性回升。

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瑞達期貨：原料端銅進口TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，美國4月未季調(diào)CPI同比上漲2.3%，連續(xù)第三個月低于預(yù)期，為自2021年2月以來的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市場預(yù)期美國總統(tǒng)特朗普利用低于預(yù)期的通脹報告再次向美聯(lián)儲主席施壓，要求鮑威爾盡快下調(diào)利率國內(nèi)方面，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，自5月14日12時01分起，調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關(guān)稅措施其中，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會2025年第4號公告規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由34%調(diào)整為10%，在90天內(nèi)暫停實施24%的對美加征關(guān)稅稅率。

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瑞達期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨仍保持低位運行

隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強 國際方面，美聯(lián)儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經(jīng)通脹調(diào)整的中性利率可能達1% 國內(nèi)方面，財政部有關(guān)負責(zé)人表示，隨著宏觀政策落地見效，經(jīng)濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預(yù)算支出將平穩(wěn)增長。

行業(yè)快訊

瑞達期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨仍保持低位運行

隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強 國際方面，美聯(lián)儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經(jīng)通脹調(diào)整的中性利率可能達1% 國內(nèi)方面，財政部有關(guān)負責(zé)人表示，隨著宏觀政策落地見效，經(jīng)濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預(yù)算支出將平穩(wěn)增長。

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瑞達期貨：隔夜銅主力合約現(xiàn)貨升水

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲維持利率不變，鮑威爾表示本次會議對降息進行了深度討論，數(shù)據(jù)符合要求的情況下最快9月降息，其還弱化通脹對決策的影響并增加對就業(yè)市場走弱的關(guān)注 國內(nèi)方面，國常會：要優(yōu)化強化宏觀政策，加大宏觀調(diào)控力度；既要根據(jù)已出臺政策的施行情況狠抓落實、加快進度，推出一批增量政策舉措穩(wěn)預(yù)期強信心 基本面上，礦端加工費TC現(xiàn)貨逐步回暖，但仍處于低位區(qū)間運行，礦端供給偏緊預(yù)期持續(xù)。

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瑞達期貨：銅礦端TC現(xiàn)貨仍于低位區(qū)間運行

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟狀況褐皮書據(jù)褐皮書顯示，美國經(jīng)濟略有增長通脹降溫由于即將到來的選舉、國內(nèi)政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預(yù)計未來六個月的經(jīng)濟增長將放緩國內(nèi)方面，2024年中國經(jīng)濟上半年，工業(yè)運行平穩(wěn)向好政策推出到各地市逐步落地，推進工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實施方案、擴大制造業(yè)有效投資等，多措并舉下進一步鞏固和增強工業(yè)經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。

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瑞達期貨：銅礦端TC現(xiàn)貨于低位區(qū)間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾承認通脹方面取得進展，且就業(yè)市場降溫，但也指出“更多好的數(shù)據(jù)”將提振人們對通脹的信心，過早和太遲降息都有風(fēng)險，并未給出美聯(lián)儲接近降息的明確信號芝商所(CME)的FedWatch工具，市場現(xiàn)預(yù)計9月份降息的可能性為73%，低于周一的76%國內(nèi)方面，國務(wù)院總理主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會。

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云晨期貨：累庫出現(xiàn)止步跡象，銅現(xiàn)貨升水維持低位

3月中旬，在宏觀面和供需面共同推動下，銅市期現(xiàn)貨價格共同強勢上攻，突破了今年以來的高位壓力區(qū)間70000元/噸一線，創(chuàng)出近兩年新高但是從現(xiàn)貨升貼水情況來看，今年年初以來，受需求端遲遲不見起色拖累盡管受銅精礦供應(yīng)緊張傳導(dǎo)出現(xiàn)煉廠減產(chǎn)預(yù)期，但終端消費低迷、國內(nèi)社會庫存持續(xù)累積，導(dǎo)致現(xiàn)貨也持續(xù)處于貼水狀態(tài) 銅精礦加工費跌跌不休 去年四季度以來，全球銅精礦市場供給日漸緊張，除受到傳統(tǒng)的品位下降、閉坑等因素外，礦區(qū)社區(qū)干擾事件、主產(chǎn)國礦業(yè)政策影響等因素也在拉低銅礦產(chǎn)量。

國內(nèi)資訊

弘業(yè)期貨：滬銅現(xiàn)貨需求不足

周五倫銅大跌，收于8556美元 滬銅夜盤休市美聯(lián)儲降息預(yù)期有所減弱，市場期待中國經(jīng)濟復(fù)蘇，中國12月制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，宏觀基本面偏弱海外需求較差，LME庫存保持高位，國內(nèi)進入淡季滬銅現(xiàn)貨需求不足，上方存在較強壓力上方壓力69200，下方支撐65000 今日國際銅較滬銅升水大幅下降至349點，外盤比價小幅強于內(nèi)盤

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瑞達期貨：滬銅現(xiàn)貨市場消費表現(xiàn)乏力，銅價或弱勢震蕩調(diào)整

大宗商品供應(yīng)擔(dān)憂有所降溫；美聯(lián)儲加息25個基點基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口處于關(guān)閉狀態(tài)，國內(nèi)下游加工企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，但庫存下降趨勢有所放緩，現(xiàn)貨市場消費表現(xiàn)乏力，銅價或弱勢震蕩調(diào)整 技術(shù)上，滬銅2204合約1小時MACD小幅上升，關(guān)注40日均線位置爭奪。

機構(gòu)

廢銅午評：期貨上漲，廢銅現(xiàn)貨市場交投反向遇冷

1月7日，上海市場現(xiàn)貨電解銅報59310元/噸（好銅），漲135元/噸，好銅升水120元，光亮銅價格較昨日漲100元/噸，今日精廢差為3121元/噸，較上昨日擴大78元/噸 華南地區(qū)報價1#光亮銅52400-52700元/噸，受全國寒冷天氣影響，交通運輸受阻，上午市場交投氣氛和天氣一樣的冷清，下游廠家原料庫存尚足，采購意愿不強，上午廢銅市場成交清淡；據(jù)我的有色了解，因河北疫情復(fù)發(fā)，有部分下游廠家禁止冀車牌車輛進入。

行情簡評

Mysteel周報：汽車原材料價格（10.27-11.2）

短期滬鋁主力預(yù)計維持20800-21400元/噸區(qū)間震蕩偏強，但需警惕：下游對高鋁價的接受度；氧化鋁成本支撐變化及幾內(nèi)亞資源政策動向；宏觀政策轉(zhuǎn)向風(fēng)險及LME庫存潛在累積壓力 2、銅市場 上周銅市場受宏觀情緒與基本面雙重壓制，期貨及現(xiàn)貨價格全線回落，廢銅和銅材跌幅顯著短期需關(guān)注庫存變化及下游補庫動向，若需求未見回暖，價格或延續(xù)弱勢震蕩。

汽車

一周銅桿出廠加工費（10月31日-11月7日）

銅桿線加工費

Mysteel鋰電早讀：鋰礦價格回暖 碳酸鋰下調(diào)1000元 三元報價整體上抬（11月6日）

各項降本措施逐步落地，回收率普遍有提升，成本有優(yōu)化空間，新產(chǎn)線投產(chǎn)及地下開采等均按計劃推進中，以及將有一部分長協(xié)鋰礦向現(xiàn)貨市場釋放 ▌Mysteel調(diào)研 點擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎ 11月5日SHFE基本金屬倉單變化情況：銅倉單增加1414噸至42561噸；鋁倉單持平至64194噸；鋅倉單增加226噸至68423噸；鉛倉單增加59噸至21704噸；鎳倉單增加1977噸至32929噸；錫倉單減少17噸至5959噸。

熱點聚焦

Mysteel：2025年11月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

COMEX主力合約與LME三個月合約上周周均結(jié)算價差環(huán)比下降35.93美元/噸至385.20美元/噸與此同時，LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價周均價差為-25.8美元/噸，周環(huán)比小幅下降1.6美元/噸COMEX-LME價差雖然收窄但整體仍保持較高水平，加之10月LME銅Contango結(jié)構(gòu)價差收窄，因此LME銅期貨庫存保持下降，10月31日為13.46萬噸，周環(huán)比下降1725噸10月31日COMEX銅庫存周環(huán)比增加6984噸至32.26萬噸，主要是由于上周美聯(lián)儲降息前COMEX銅溢價較為明顯所致。

行情簡評

Mysteel參考丨美聯(lián)儲重啟降息周期對銅價影響研究

通過復(fù)盤9月18日美聯(lián)儲重啟降息以來銅價走勢，我們可以看到，在美聯(lián)儲降息當(dāng)日，滬銅主力下跌940元/噸，在隨后的一周，銅價整體仍維持弱勢，而9月末誘發(fā)銅價的大漲，更多的是和市場消息面的刺激有關(guān)，這也直接推升滬銅主力合約再度逼近歷史高點，市場炒作的邏輯仍在礦端的緊張局面但在銅價上漲的同時，Mysteel調(diào)研的上海銅現(xiàn)貨升貼水較降息前整體維持下跌格局，這種期貨端大漲，現(xiàn)貨端難以跟漲的局面，也正是當(dāng)下銅供需格局的真實寫照。

Mysteel參考

Mysteel：2025年10月31日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日銅精礦現(xiàn)貨TC持穩(wěn)，冶煉廠以剛需采購為主，部分煉廠對12月船期貨物仍有需求，挺價意向明顯，更多關(guān)注長單談判貿(mào)易商報盤較少，觀望為主預(yù)計短期內(nèi)銅精礦主流加工費仍在-40美元附近波動市場普遍認為明年行情不確定性影響因素較多，對后續(xù)長單的談判期望度較低 印尼擬授予銅礦企業(yè) Amman Mineral Internasional約 40 萬噸銅精礦出口配額，該配額有效期為 6 個月。

行情簡評

Mysteel：云南能投物流有限責(zé)任公司受邀支持“2025 Mysteel有色金屬產(chǎn)業(yè)年會”

在中國的經(jīng)濟和金融中心一上海,設(shè)立有色金屬事業(yè)部,其融資、市場、信息和人才等優(yōu)勢明顯以銅、鋁、鋅等有色金屬期貨上市品種為主要經(jīng)營品種以華東為主要市場,輻射全國各地,積極開展現(xiàn)貨貿(mào)易:依托能投物流強大的資源、資金、倉儲、海外業(yè)務(wù)及物流渠道優(yōu)勢,大規(guī)模組織有色金屬原材料運輸、倉儲及銷售同時,廣泛使用國內(nèi)國外期貨交易工具,規(guī)避有色金屬波動價格風(fēng)險,為下游企業(yè)提供穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)貨源;在第三方物流領(lǐng)域,能投物流擁有覆蓋全省、輻射南亞東南亞的貨運網(wǎng)絡(luò)和倉儲服務(wù),運營倉儲園區(qū)及倉庫30余個,管理倉儲面積185萬㎡,現(xiàn)有鐵路專用線15條,為國內(nèi)外客戶提供精細化庫存管理、端到端運輸服務(wù)、關(guān)務(wù)咨詢策劃等全流程一體化服務(wù)。

中游企業(yè)

一周銅桿出廠加工費（10月24日-10月31日）

銅桿線加工費

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （10月20日-10月24日）

當(dāng)前鉻鐵市場略顯低迷，且總供應(yīng)有增長預(yù)期，部分市場有所看跌后市鉻礦南非40-42%精粉期貨報盤持平，港口現(xiàn)貨詢盤依然冷清，貿(mào)易商報價維持暗跌趨勢，目前期貨呈現(xiàn)小幅溢價狀態(tài)，港口庫存近期有所積壓后，現(xiàn)貨仍有小幅下降空間，預(yù)計鉻市偏弱運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格環(huán)比上漲截至10月24日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為44135元/噸，與10月17日相比增加607元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為1.82%、0.75%、2.32%和1.48%。

產(chǎn)業(yè)分析