交子期貨：宏觀敘事降溫 銅高位回落調(diào)整

操作策略：上周美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧；中美貿(mào)易爭(zhēng)端階段暫緩；國(guó)內(nèi)近期銅價(jià)上漲下游采購(gòu)情緒受抑，下游開(kāi)工率反饋平淡宏觀敘事落地市場(chǎng)情緒降溫，短期期貨高位承壓回落調(diào)整，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與

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交子期貨：降息與關(guān)稅紛爭(zhēng)落地，銅高位回落

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)降息符合市場(chǎng)預(yù)期，12月政策路徑存重大分歧；中美貿(mào)易爭(zhēng)端階段暫緩；國(guó)內(nèi)近期銅價(jià)上漲下游采購(gòu)情緒受抑，下游開(kāi)工率反饋平淡宏觀敘事落地市場(chǎng)情緒降溫，短期高位承壓回落，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與

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瑞達(dá)期貨：高銅價(jià)對(duì)下游需求有所抑制

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面上，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費(fèi)用徘徊于負(fù)值區(qū)間，海外礦山擾動(dòng)事件影響仍在，礦價(jià)保持堅(jiān)挺供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給的緊張，冶煉產(chǎn)能或?qū)⑹芟?，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格有回落跡象，冶煉利潤(rùn)亦受影響，開(kāi)工率或?qū)⒂兴芈洌瑖?guó)內(nèi)精銅供給逐步收斂需求方面，銅價(jià)受成本支撐以及海外宏觀情緒的影響保持高位運(yùn)行，下游畏高情緒較濃，采取謹(jǐn)慎觀望的采購(gòu)策略，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒偏淡，故高銅價(jià)對(duì)下游需求有所抑制。

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國(guó)信期貨：倫銅創(chuàng)歷史新高，銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)不改

周三夜間，滬銅報(bào)收89130元/噸，上漲1.23%，倫銅報(bào)收11090美元/噸，上漲0.55%，盤中觸及歷史新高11200美元/噸 礦商嘉能可（Glencore）周三將2025年銅年產(chǎn)量指引下調(diào)至85萬(wàn)至87.5萬(wàn)噸之間，此前為85萬(wàn)至89萬(wàn)噸，礦山供應(yīng)的擔(dān)憂持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)當(dāng)前宏觀利多情緒與銅較為強(qiáng)勁的基本面持續(xù)形成共振，推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì) 宏觀情緒主導(dǎo)下，銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，警惕銅價(jià)高位波動(dòng)性放大帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

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交子期貨：宏觀氛圍支撐 銅高位運(yùn)行

操作策略：市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將本周再次降息；國(guó)內(nèi)銅價(jià)大漲下游采購(gòu)情緒走弱，下游開(kāi)工率反饋平淡短期宏觀氛圍偏暖支撐銅高位運(yùn)行，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與

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交子期貨：宏觀氛圍支撐，銅高位運(yùn)行

操作策略：美CPI低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)兩次降息預(yù)期增強(qiáng)；銅價(jià)大漲下游采購(gòu)情緒走弱，下游開(kāi)工率反饋平淡短期宏觀氛圍偏暖支撐銅高位運(yùn)行，宏觀情緒主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與

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交子期貨：宏觀情緒高漲，銅高位運(yùn)行

操作策略：美CPI低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)兩次降息預(yù)期持續(xù)發(fā)酵；銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，下游開(kāi)工率反饋平淡短期宏觀氛圍偏暖支撐銅高位運(yùn)行，宏觀情緒主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與

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國(guó)信期貨：銅價(jià)短期預(yù)計(jì)高位震蕩

周三夜間，滬銅報(bào)收85380元/噸，上漲0.46%，倫銅報(bào)收10658.5美元/噸，上漲0.59% 宏觀方面，美國(guó)政府“停擺”僵局仍在持續(xù)，且據(jù)“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”Nick Timiraos撰文指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員最近失去了訪問(wèn)來(lái)自第三方提供的就業(yè)數(shù)據(jù)的途徑關(guān)注10月24日即將公布的美國(guó)最新CPI數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑變化國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年9月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為126.6萬(wàn)噸，同比增加10.1%；1-9月累計(jì)產(chǎn)量為1112.5萬(wàn)噸，同比增加10.0%。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)夜間回調(diào)，短期預(yù)計(jì)高位震蕩

周二夜間，滬銅報(bào)收85020元/噸，下跌0.6%，倫銅報(bào)收10596.5美元/噸，下跌1.08% 宏觀方面，美國(guó)政府目前仍處于“停擺”狀態(tài)，白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)哈塞特釋放出政府“停擺”問(wèn)題有望在本周取得進(jìn)展的信號(hào)美元走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成一定壓制目前銅價(jià)仍處于消化前期漲幅的震蕩整理階段，高價(jià)之下，下游采購(gòu)需求被抑制，但未來(lái)銅礦供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂，以及銅需求的增長(zhǎng)，亦持續(xù)給予銅價(jià)利多驅(qū)動(dòng) 整體而言，滬銅中期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，仍以偏多思路對(duì)待。

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交子期貨：宏觀情緒主導(dǎo) 銅高位承壓震蕩

操作策略：美國(guó)政府停擺經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失及中美貿(mào)易談判，市場(chǎng)存在不確定性；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，采購(gòu)情緒仍顯偏弱短期擔(dān)憂情緒緩和銅高位承壓震蕩，宏觀情緒主導(dǎo)，日內(nèi)短線參與

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交子期貨：宏觀情緒主導(dǎo)銅高位震蕩

操作策略：美國(guó)政府停擺經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失及中美貿(mào)易戰(zhàn)再起，市場(chǎng)存在不確定性；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，采購(gòu)情緒仍顯偏弱短期市場(chǎng)存在不確定性，宏觀情緒主導(dǎo)銅高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：宏觀情緒主導(dǎo)，銅高位承壓震蕩

操作策略：美國(guó)政府停擺經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失及中美貿(mào)易戰(zhàn)再起，市場(chǎng)存在不確定性；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，采購(gòu)情緒仍顯偏弱短期市場(chǎng)存在不確定性，宏觀情緒主導(dǎo)銅高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：宏觀情緒降溫，銅高位震蕩

操作策略：美國(guó)政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，采購(gòu)情緒仍顯偏弱，觀望情緒濃厚短期市場(chǎng)仍存在不確定性，宏觀情緒主導(dǎo)銅高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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國(guó)信期貨：銅價(jià)高位震蕩，中期仍以偏多思路對(duì)待

周三夜間，滬銅報(bào)收85160元/噸，上漲0.24%，倫銅報(bào)收10576美元/噸，下跌0.21% 美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的褐皮書(shū)顯示，特朗普政府加征的關(guān)稅正推動(dòng)整體通脹上升，勞動(dòng)力市場(chǎng)基本保持穩(wěn)定，而大多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)的需求依然低迷。

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交子期貨：宏觀情緒主導(dǎo)銅高位震蕩

操作策略：美國(guó)政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，采購(gòu)情緒仍顯偏弱，觀望情緒濃厚短期市場(chǎng)仍存在不確定性，宏觀情緒主導(dǎo)銅高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

期貨公司評(píng)論

交子期貨：宏觀情緒主導(dǎo)，銅高位震蕩

操作策略：美國(guó)政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，下游多按需采購(gòu)短期市場(chǎng)仍存在不確定性，宏觀情緒主導(dǎo)銅高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：貿(mào)易爭(zhēng)端再起，銅高位承壓下挫

操作策略：美國(guó)政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，關(guān)稅言論打壓市場(chǎng)偏好；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，下游多按需采購(gòu)短期市場(chǎng)擔(dān)憂貿(mào)易爭(zhēng)端擴(kuò)大化，銅高位承壓，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：市場(chǎng)情緒高漲，銅高位偏強(qiáng)震蕩

操作策略：美國(guó)政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，避險(xiǎn)需求支撐美元；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，下游多按需采購(gòu)短期礦端擾動(dòng)及美聯(lián)儲(chǔ)降息支撐銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：假期倫銅偏強(qiáng)運(yùn)行，滬銅預(yù)期高位震蕩

操作策略：美國(guó)政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，避險(xiǎn)需求支撐美元；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，下游多按需采購(gòu)短期礦端擾動(dòng)及美聯(lián)儲(chǔ)降息支撐銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個(gè)月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報(bào)83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來(lái)新高倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.80%，報(bào)10364.5美元/噸

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