廣發(fā)期貨：下半年國(guó)際銅價(jià)或維持偏強(qiáng)震蕩

2025年1—7月，國(guó)際銅價(jià)在美國(guó)“232”調(diào)查以及“對(duì)等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢(shì)一波三折，政策的不確定性對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)極為顯著展望下半年，關(guān)稅政策的不確定性對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)或不如上半年明顯，銅定價(jià)的核心因素將更多地回歸宏觀面與基本面 宏觀面：關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策變化 2025年1—7月，國(guó)際銅價(jià)在美國(guó)“232”調(diào)查以及“對(duì)等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢(shì)一波三折，政策的不確定性對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)極為顯著，主要集中在以下兩個(gè)方面：其一，4月初，美國(guó)面向全球多個(gè)國(guó)家發(fā)布超出市場(chǎng)預(yù)期的“對(duì)等關(guān)稅”政策，受此影響，LME銅價(jià)在短短3日內(nèi)大幅下跌約16%；其二，7月底，“232”調(diào)查終于落地，結(jié)果顯示美國(guó)不對(duì)精煉銅加征關(guān)稅，而50%關(guān)稅的征收對(duì)象為銅材等制品，這一結(jié)果導(dǎo)致COMEX銅價(jià)單日下跌幅度達(dá)17.7%。

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中國(guó)國(guó)際期貨:國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

7月下旬以來(lái)，滬銅主力合約價(jià)格自創(chuàng)80140元／噸的階段性高點(diǎn)后，運(yùn)行重心緩慢下移，目前在78500元／噸附近徘徊后期在國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量偏高及消費(fèi)淡季施壓的背景下，預(yù)計(jì)銅價(jià)將以弱勢(shì)震蕩為主 受智利礦石品位下降等因素影響，智利6月銅產(chǎn)量同比減少6%，至424390噸智利國(guó)家礦業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年銅產(chǎn)量將達(dá)到540萬(wàn)至560萬(wàn)噸，計(jì)劃2025年投資額為47.27億美元 秘魯銅礦產(chǎn)量位于智利和剛果（金）之后，秘魯?shù)V業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年5月秘魯銅產(chǎn)量為22.08萬(wàn)噸，同比下滑4.6%。

國(guó)內(nèi)資訊

11月7日上期所國(guó)際銅倉(cāng)單日?qǐng)?bào)

INE

交子期貨：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎 銅承壓震蕩

操作策略：勞動(dòng)力數(shù)據(jù)走軟加劇美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，經(jīng)濟(jì)不確定性市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)加?。粐?guó)內(nèi)銅價(jià)上漲下游采購(gòu)情緒受抑，下游開(kāi)工率反饋平淡，近日銅價(jià)下跌后下游采購(gòu)情緒有所回升短期銅價(jià)調(diào)整后預(yù)計(jì)進(jìn)入震蕩，日內(nèi)輕空短線(xiàn)參與

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費(fèi)用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價(jià)堅(jiān)挺銅價(jià)成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格有回落跡象，冶煉利潤(rùn)亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國(guó)內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價(jià)偏高位運(yùn)行一定程度影響下游采買(mǎi)補(bǔ)庫(kù)策略，下游暫以壓價(jià)采購(gòu)、保持剛需預(yù)期方面，整體消費(fèi)預(yù)期向好，隨著銅價(jià)回調(diào)，下游需求或有釋放。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：銅價(jià)短期震蕩調(diào)整

周四夜間，滬銅報(bào)收85690元/噸，下跌0.33%，倫銅報(bào)收10687美元/噸，下跌0.43% 11月6日（周四），特朗普政府公布了一份其認(rèn)為對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全至關(guān)重要的新的關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，其中增加了對(duì)電動(dòng)汽車(chē)、電網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心至關(guān)重要的銅，以及用于制造焦炭的治金煤芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比表示，在政府關(guān)門(mén)期間缺乏通脹數(shù)據(jù)，讓他對(duì)繼續(xù)降息感到更加不安12月降息的不確定性使得當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎。

期貨公司評(píng)論

寶城期貨：宏觀面與產(chǎn)業(yè)面共振 銅市維持短空長(zhǎng)多思路

9月下旬以來(lái)，滬銅在宏觀政策寬松預(yù)期與銅礦供應(yīng)收縮擔(dān)憂(yōu)共同推動(dòng)下，增倉(cāng)上行趨勢(shì)顯著進(jìn)入10月中旬，由于外圍局勢(shì)不穩(wěn)，銅價(jià)高位震蕩加劇10月中下旬，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，滬銅價(jià)格重拾升勢(shì)，并接連突破年內(nèi)及近5年高點(diǎn)然而，至10月底，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放鷹派信號(hào)，疊加倫敦銅價(jià)已處于高位，銅價(jià)出現(xiàn)階段性沖高回落 行業(yè)政策助力 從宏觀環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)已啟動(dòng)連續(xù)降息，全球貨幣政策也同步轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷?，?em class='keyword'>銅價(jià)提供了有利金融環(huán)境。

國(guó)內(nèi)資訊

11月6日上期所國(guó)際銅倉(cāng)單日?qǐng)?bào)

INE

江銅武銅：采礦開(kāi)通-310m應(yīng)急供水管道

為進(jìn)一步完善-260m與-270m膏體充填系統(tǒng)應(yīng)急供水管網(wǎng)，提升充填作業(yè)安全保障水平，11月4日，采礦車(chē)間對(duì)-310m生產(chǎn)供水管路實(shí)施改造，成功接通-310m應(yīng)急供水管道 本次改造主要利用南帶-310m中段生產(chǎn)供水主管進(jìn)行開(kāi)口作業(yè)施工人員在南3附近位置對(duì)主管實(shí)施“開(kāi)天窗”處理，并焊接連接閘閥，為后續(xù)應(yīng)急水管的接入與系統(tǒng)并網(wǎng)創(chuàng)造條件 采礦車(chē)間高度重視此次改造任務(wù)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)充填工段與綜合工段高效推進(jìn)。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約小幅反彈

隔夜滬銅主力合約小幅反彈，基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費(fèi)用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價(jià)堅(jiān)挺銅價(jià)成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格有回落跡象，冶煉利潤(rùn)亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國(guó)內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價(jià)偏高位運(yùn)行一定程度影響下游采買(mǎi)補(bǔ)庫(kù)策略，下游暫以壓價(jià)采購(gòu)、保持剛需預(yù)期方面，整體消費(fèi)預(yù)期向好，隨著銅價(jià)回調(diào)，下游需求或有釋放。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：銅價(jià)夜間反彈 中期預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)

周三夜間，滬銅報(bào)收85900元/噸，上漲0.55%，倫銅報(bào)收10733美元/噸，上漲0.79%銅價(jià)連續(xù)幾日向下調(diào)整后有所反彈，85000元/噸附近的支撐性逐漸被驗(yàn)證美元持續(xù)走強(qiáng)，以及銅上漲至高位后對(duì)下游采購(gòu)需求的抑制則對(duì)銅價(jià)漲幅形成限制 整體而言，銅價(jià)短期或震蕩調(diào)整，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強(qiáng)勁的基本面仍對(duì)銅價(jià)有向上驅(qū)動(dòng)力可關(guān)注回調(diào)后的買(mǎi)入機(jī)會(huì)

期貨公司評(píng)論

11月5日上期所國(guó)際銅倉(cāng)單日?qǐng)?bào)

INE

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅跌0.88%，永安期貨減持近1.5千手多單

截至11月5日收盤(pán)，滬銅2512收85670元/噸，跌0.88%；滬鋁2512收21395元/噸，跌0.40%；滬鉛2512收17475元/噸，漲0.17%；滬錫2512收282090元/噸，跌0.89% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約低開(kāi)小幅反彈

滬銅主力合約低開(kāi)小幅反彈基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費(fèi)用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價(jià)堅(jiān)挺銅價(jià)成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格有回落跡象，冶煉利潤(rùn)亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國(guó)內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價(jià)偏高位運(yùn)行一定程度影響下游采買(mǎi)補(bǔ)庫(kù)策略，下游暫以壓價(jià)采購(gòu)、保持剛需預(yù)期方面，整體消費(fèi)預(yù)期向好，隨著銅價(jià)回調(diào)，下游需求或有釋放。

期貨公司評(píng)論

交子期貨：宏觀敘事降溫 銅承壓回落

操作策略：上周美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧，美元持續(xù)反彈；國(guó)內(nèi)近期銅價(jià)上漲下游采購(gòu)情緒受抑，下游開(kāi)工率反饋平淡宏觀敘事落地市場(chǎng)情緒降溫，期貨高位承壓回落調(diào)整，日內(nèi)輕空短線(xiàn)參與

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：銅價(jià)短期或震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅報(bào)收85690元/噸，下跌0.86%，倫銅報(bào)收10649美元/噸，下跌1.57% 宏觀方面，美國(guó)聯(lián)邦政府繼續(xù)“停擺”美元持續(xù)走強(qiáng)，金、銀、銅普跌前期重要宏觀事件的預(yù)期交易結(jié)束后，宏觀情緒歸于謹(jǐn)慎，部分多頭止盈離場(chǎng)，使得銅價(jià)也震蕩回調(diào)以消化漲幅 消息面上，全球最大銅生產(chǎn)商智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）周二下調(diào)2025年銅產(chǎn)量預(yù)期，將今年銅產(chǎn)量指導(dǎo)從先前預(yù)估的134-137萬(wàn)噸下調(diào)至131-134萬(wàn)噸，但仍目標(biāo)超過(guò)去年的132.1萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

符合《廢銅鋁加工利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單 （第二批）

按照《廢鋼鐵加工行業(yè)準(zhǔn)入條件》等規(guī)范條件及相關(guān)公告管理辦法要求，現(xiàn)將擬公告的符合《廢鋼鐵加工行業(yè)準(zhǔn)入條件》企業(yè)名單（第十三批）、符合《廢銅鋁加工利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第二批）、符合《廢紙加工行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第四批）、符合《廢塑料綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第九批）、符合《廢舊輪胎綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第六批）、符合《機(jī)電產(chǎn)品再制造行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第二批），以及擬變更公告名稱(chēng)、變更公告加工能力和撤銷(xiāo)公告的企業(yè)名單予以公示。

國(guó)內(nèi)資訊

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅跌1.54%，中信期貨減持超5千手多單

截至11月4日收盤(pán)，滬銅2512收85740元/噸，跌1.54%；滬鋁2512收21465元/噸，跌0.07%；滬鉛2512收17415元/噸，漲0.06%；滬錫2512收283730元/噸，跌0.66% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

11月4日上期所國(guó)際銅倉(cāng)單日?qǐng)?bào)

INE

交子期貨：宏觀敘事降溫，銅震蕩調(diào)整

操作策略：上周美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧，美元近期反彈；國(guó)內(nèi)近期銅價(jià)上漲下游采購(gòu)情緒受抑，下游開(kāi)工率反饋平淡宏觀敘事落地市場(chǎng)情緒降溫，短期期貨高位承壓震蕩調(diào)整，日內(nèi)短線(xiàn)謹(jǐn)慎參與

期貨公司評(píng)論