國(guó)信期貨：倫銅創(chuàng)歷史新高，銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)不改

周三夜間，滬銅報(bào)收89130元/噸，上漲1.23%，倫銅報(bào)收11090美元/噸，上漲0.55%，盤(pán)中觸及歷史新高11200美元/噸 礦商嘉能可（Glencore）周三將2025年銅年產(chǎn)量指引下調(diào)至85萬(wàn)至87.5萬(wàn)噸之間，此前為85萬(wàn)至89萬(wàn)噸，礦山供應(yīng)的擔(dān)憂持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)當(dāng)前宏觀利多情緒與銅較為強(qiáng)勁的基本面持續(xù)形成共振，推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì) 宏觀情緒主導(dǎo)下，銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，警惕銅價(jià)高位波動(dòng)性放大帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

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瑞達(dá)期貨：倫銅、紐銅皆呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

節(jié)前滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，長(zhǎng)假期間，由于美國(guó)政府停擺導(dǎo)致非農(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，在市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒影響下，倫銅、紐銅皆呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢(shì) 宏觀消息方面，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，最新制造業(yè)PMI錄得49.1，高于8月的48.7，但仍低于榮枯線50，美國(guó)制造業(yè)在9月繼續(xù)陷入收縮區(qū)間，已連續(xù)七個(gè)月收縮國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，9月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.6%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出擴(kuò)張略有加快。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)短期震蕩調(diào)整

周四夜間，滬銅報(bào)收85690元/噸，下跌0.33%，倫銅報(bào)收10687美元/噸，下跌0.43% 11月6日（周四），特朗普政府公布了一份其認(rèn)為對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全至關(guān)重要的新的關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，其中增加了對(duì)電動(dòng)汽車、電網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心至關(guān)重要的銅，以及用于制造焦炭的治金煤芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比表示，在政府關(guān)門(mén)期間缺乏通脹數(shù)據(jù)，讓他對(duì)繼續(xù)降息感到更加不安12月降息的不確定性使得當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)夜間反彈 中期預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)

周三夜間，滬銅報(bào)收85900元/噸，上漲0.55%，倫銅報(bào)收10733美元/噸，上漲0.79%銅價(jià)連續(xù)幾日向下調(diào)整后有所反彈，85000元/噸附近的支撐性逐漸被驗(yàn)證美元持續(xù)走強(qiáng)，以及銅上漲至高位后對(duì)下游采購(gòu)需求的抑制則對(duì)銅價(jià)漲幅形成限制 整體而言，銅價(jià)短期或震蕩調(diào)整，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強(qiáng)勁的基本面仍對(duì)銅價(jià)有向上驅(qū)動(dòng)力可關(guān)注回調(diào)后的買(mǎi)入機(jī)會(huì)

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國(guó)信期貨：銅價(jià)短期或震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅報(bào)收85690元/噸，下跌0.86%，倫銅報(bào)收10649美元/噸，下跌1.57% 宏觀方面，美國(guó)聯(lián)邦政府繼續(xù)“停擺”美元持續(xù)走強(qiáng)，金、銀、銅普跌前期重要宏觀事件的預(yù)期交易結(jié)束后，宏觀情緒歸于謹(jǐn)慎，部分多頭止盈離場(chǎng)，使得銅價(jià)也震蕩回調(diào)以消化漲幅 消息面上，全球最大銅生產(chǎn)商智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）周二下調(diào)2025年銅產(chǎn)量預(yù)期，將今年銅產(chǎn)量指導(dǎo)從先前預(yù)估的134-137萬(wàn)噸下調(diào)至131-134萬(wàn)噸，但仍目標(biāo)超過(guò)去年的132.1萬(wàn)噸。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)短期遇阻回調(diào)，中期預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)

周一夜間，滬銅報(bào)收86990元/噸，下跌0.1%，倫銅報(bào)收10819美元/噸，下跌0.67%美元持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成壓力據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為67.3%，維持利率不變的概率為32.7%美聯(lián)儲(chǔ)到明年1月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為55.8%，維持利率不變的概率為21.8%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為22.3%近期宏觀情緒逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，亦減弱了對(duì)銅價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)力。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費(fèi)用徘徊于負(fù)值區(qū)間，礦價(jià)堅(jiān)挺銅價(jià)成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格有回落跡象，冶煉利潤(rùn)亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國(guó)內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價(jià)偏高位運(yùn)行一定程度影響下游采買(mǎi)補(bǔ)庫(kù)策略，下游暫以壓價(jià)采購(gòu)、保持剛需預(yù)期方面，整體消費(fèi)預(yù)期向好，隨著銅價(jià)回調(diào)，下游需求或有釋放。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)短期遇阻回調(diào) 中期預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)

周五夜間，滬銅報(bào)收87130元/噸，下跌0.09%，倫銅報(bào)收10891.5美元/噸，下跌0.35%美元略有走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成一定壓制宏觀情緒逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，亦減弱了對(duì)銅價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)力礦端的供應(yīng)干擾則持續(xù)為銅價(jià)提供利多支撐 整體而言，宏觀情緒暫時(shí)回歸謹(jǐn)慎使得銅價(jià)回調(diào)，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強(qiáng)勁的基本面仍將驅(qū)動(dòng)銅價(jià)上行 預(yù)計(jì)滬銅中期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，警惕銅價(jià)高位波動(dòng)性放大帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，建議做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)回調(diào) 注意風(fēng)險(xiǎn)控制

周四夜間，滬銅報(bào)收87270元/噸，下跌1.38%，倫銅報(bào)收10930美元/噸，下跌1.44% 宏觀方面，據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月30日，美國(guó)參議院以51票贊同、47票反對(duì)的結(jié)果通過(guò)決議，終止美國(guó)總統(tǒng)特朗普在全球范圍內(nèi)實(shí)施的全面關(guān)稅政策 另外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三對(duì)在12月舉行的下次會(huì)議上降息的前景表示懷疑，稱降息“并非板上釘釘”，使得市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎 銅價(jià)經(jīng)歷了連續(xù)幾日的強(qiáng)勢(shì)上漲并觸及新高后出現(xiàn)回調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，反映出高價(jià)面前現(xiàn)實(shí)需求的疲軟，疊加宏觀情緒歸于謹(jǐn)慎，銅價(jià)或回調(diào)震蕩以消化前期漲幅。

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瑞達(dá)期貨：高銅價(jià)對(duì)下游需求有所抑制

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面上，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費(fèi)用徘徊于負(fù)值區(qū)間，海外礦山擾動(dòng)事件影響仍在，礦價(jià)保持堅(jiān)挺供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給的緊張，冶煉產(chǎn)能或?qū)⑹芟?，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格有回落跡象，冶煉利潤(rùn)亦受影響，開(kāi)工率或?qū)⒂兴芈?，?guó)內(nèi)精銅供給逐步收斂需求方面，銅價(jià)受成本支撐以及海外宏觀情緒的影響保持高位運(yùn)行，下游畏高情緒較濃，采取謹(jǐn)慎觀望的采購(gòu)策略，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒偏淡，故高銅價(jià)對(duì)下游需求有所抑制。

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國(guó)信期貨：多頭氛圍不減 銅價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

周二夜間，滬銅報(bào)收87910元/噸，上漲0.25%，倫銅報(bào)收11029.5美元/噸，上漲0.26%宏觀方面，即將進(jìn)行的美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC，關(guān)注后續(xù)降息路徑的暗示貿(mào)易緊張局勢(shì)的緩和也為市場(chǎng)帶來(lái)利好情緒當(dāng)前宏觀利多情緒與銅較為強(qiáng)勁的基本面形成共振，銅市多頭情緒高漲，推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)另一方面，受到銅價(jià)格不斷上漲影響，銅現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)情緒持續(xù)低迷，或造成銅價(jià)短期的震蕩回調(diào) 整體而言，銅價(jià)中期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，警惕銅價(jià)高位波動(dòng)性放大帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

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國(guó)泰君安期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)可能保持堅(jiān)挺的狀態(tài)

預(yù)計(jì)銅價(jià)可能保持堅(jiān)挺的狀態(tài)宏觀方面，中美貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和，提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，等待美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的指引同時(shí)，中國(guó)在新的五年規(guī)劃中將推出更多經(jīng)濟(jì)刺激措施，利好基本金屬需求 基本面上，一系列礦山生產(chǎn)擾動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，可能改變?nèi)?em class='keyword'>銅供需格局，甚至導(dǎo)致未來(lái)出現(xiàn)供應(yīng)缺口從需求端看，新能源汽車、遠(yuǎn)洋風(fēng)電、儲(chǔ)能和充電樁等行業(yè)具備較大增長(zhǎng)潛力，加之市場(chǎng)看好AI技術(shù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展空間，預(yù)計(jì)將在中長(zhǎng)期持續(xù)拉動(dòng)銅需求。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，偏多思路對(duì)待

周一夜間，滬銅報(bào)收88130元/噸，上漲0.22%，倫銅報(bào)收11000.5美元/噸，上漲0.49% 宏觀方面，關(guān)注本周即將進(jìn)行的美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC，目前10月降息25bp概率較高的預(yù)期已經(jīng)有所消化，關(guān)注后續(xù)降息路徑的暗示中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，1—9月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額53732.0億元，同比增長(zhǎng)3.2%（按可比口徑計(jì)算）9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.6%，較8月份加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。

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國(guó)信期貨：利好情緒推動(dòng)銅價(jià)上行

周五夜間，滬銅報(bào)收87660元/噸，上漲0.91%，倫銅報(bào)收10947美元/噸，上漲1.2%宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五（10月24日），美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，9月通脹數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.3%，低于今年8月和市場(chǎng)預(yù)期的0.4%；同比漲幅錄得3%，也較預(yù)期低了0.1個(gè)百分點(diǎn)，但3%仍是2024年6月以來(lái)的最高水平關(guān)注本周即將進(jìn)行的美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC，目前10月降息25bp概率較高。

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國(guó)信期貨：宏觀情緒主導(dǎo)，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

周四夜間，滬銅報(bào)收86730元/噸，上漲1.34%，倫銅報(bào)收10817美元/噸，上漲1.49% 宏觀方面，商務(wù)部:經(jīng)中美雙方商定，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰將于10月24日至27日率團(tuán)赴馬來(lái)西亞與美方舉行經(jīng)貿(mào)磋商雙方將按照今年以來(lái)兩國(guó)元首歷次通話重要共識(shí)，就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的重要問(wèn)題進(jìn)行磋商關(guān)注磋商結(jié)果以及宏觀情緒的變化 另外，10月24日即將公布美國(guó)最新CPI數(shù)據(jù)，關(guān)注數(shù)據(jù)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑的影響。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)短期預(yù)計(jì)高位震蕩

周三夜間，滬銅報(bào)收85380元/噸，上漲0.46%，倫銅報(bào)收10658.5美元/噸，上漲0.59% 宏觀方面，美國(guó)政府“停擺”僵局仍在持續(xù)，且據(jù)“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”Nick Timiraos撰文指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員最近失去了訪問(wèn)來(lái)自第三方提供的就業(yè)數(shù)據(jù)的途徑關(guān)注10月24日即將公布的美國(guó)最新CPI數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑變化國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年9月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為126.6萬(wàn)噸，同比增加10.1%；1-9月累計(jì)產(chǎn)量為1112.5萬(wàn)噸，同比增加10.0%。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)夜間回調(diào)，短期預(yù)計(jì)高位震蕩

周二夜間，滬銅報(bào)收85020元/噸，下跌0.6%，倫銅報(bào)收10596.5美元/噸，下跌1.08% 宏觀方面，美國(guó)政府目前仍處于“停擺”狀態(tài)，白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)哈塞特釋放出政府“停擺”問(wèn)題有望在本周取得進(jìn)展的信號(hào)美元走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成一定壓制目前銅價(jià)仍處于消化前期漲幅的震蕩整理階段，高價(jià)之下，下游采購(gòu)需求被抑制，但未來(lái)銅礦供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂，以及銅需求的增長(zhǎng)，亦持續(xù)給予銅價(jià)利多驅(qū)動(dòng) 整體而言，滬銅中期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，仍以偏多思路對(duì)待。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周一夜間，滬銅報(bào)收85670元/噸，上漲0.48%，倫銅報(bào)收10712.5美元/噸，上漲0.99% 宏觀方面，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.5%從環(huán)比看，9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.64%根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)5.2%，比上年全年和上年同期分別加快0.2、0.4個(gè)百分點(diǎn)數(shù)據(jù)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，宏觀情緒帶動(dòng)銅價(jià)上行。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，偏多思路對(duì)待

周五夜間，滬銅報(bào)收84890元/噸，上漲0.15%，倫銅報(bào)收10607美元/噸，下跌0.12% 宏觀方面，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)10月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為99%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為1%美聯(lián)儲(chǔ)12月累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為94%，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為6%目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)10月降息較為確定，且認(rèn)為后續(xù)繼續(xù)降息的概率較高，將持續(xù)為銅價(jià)上漲提供有利的宏觀環(huán)境支持。

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國(guó)信期貨：美元走弱，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

周四夜間，滬銅報(bào)收85140元/噸，上漲0.09%，倫銅報(bào)收10620美元/噸，上漲0.42% 美元走弱，給予銅價(jià)上漲空間另外，美國(guó)最新CPI數(shù)據(jù)將推遲至10月24日發(fā)布目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)10月降息較為確定，且認(rèn)為后續(xù)繼續(xù)降息的概率較高，將持續(xù)為銅價(jià)上漲提供有利的宏觀環(huán)境支持礦端的供應(yīng)干擾以及銅加工精煉費(fèi)用持續(xù)低迷，也將給予銅價(jià)利多支撐而當(dāng)前高銅價(jià)對(duì)于下游現(xiàn)實(shí)采購(gòu)情緒的抑制，較造成需求下降的擔(dān)憂，成為價(jià)格上漲的限制性因素。

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