交子期貨：市場情緒謹慎 銅承壓震蕩

操作策略：勞動力數(shù)據(jù)走軟加劇美聯(lián)儲降息預期，經(jīng)濟不確定性市場擔憂加劇；國內(nèi)銅價上漲下游采購情緒受抑，下游開工率反饋平淡，近日銅價下跌后下游采購情緒有所回升短期銅價調(diào)整后預計進入震蕩，日內(nèi)輕空短線參與

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預期方面，整體消費預期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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國信期貨：銅價短期震蕩調(diào)整

周四夜間，滬銅報收85690元/噸，下跌0.33%，倫銅報收10687美元/噸，下跌0.43% 11月6日（周四），特朗普政府公布了一份其認為對美國經(jīng)濟和國家安全至關重要的新的關鍵礦產(chǎn)清單，其中增加了對電動汽車、電網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心至關重要的銅，以及用于制造焦炭的治金煤芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比表示，在政府關門期間缺乏通脹數(shù)據(jù)，讓他對繼續(xù)降息感到更加不安12月降息的不確定性使得當前市場情緒較為謹慎。

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一德期貨：隔夜外盤金銀沖高回落

隔夜外盤金銀沖高回落，Comex金銀比價繼續(xù)回落美元、原油、美股回落，美債、VIX收漲 消息面上，2026年票委、克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克表示，通脹水平持續(xù)高企不利于美聯(lián)儲再次降息，擔憂貨幣政策可能沒有做好應對當前通脹的準備美國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布2025年新版關鍵礦產(chǎn)清單，其中銀為首次入選英國央行按兵不動，但投票結(jié)果6-5十分接近，相應增大了12月降息的可能性行長貝利表示，英國央行需要保持謹慎，以防最近食品和能源價格的上漲對通脹產(chǎn)生第二輪影響。

機構(gòu)

寶城期貨：宏觀面與產(chǎn)業(yè)面共振 銅市維持短空長多思路

9月下旬以來，滬銅在宏觀政策寬松預期與銅礦供應收縮擔憂共同推動下，增倉上行趨勢顯著進入10月中旬，由于外圍局勢不穩(wěn)，銅價高位震蕩加劇10月中下旬，隨著市場風險偏好回暖，滬銅價格重拾升勢，并接連突破年內(nèi)及近5年高點然而，至10月底，美聯(lián)儲議息會議釋放鷹派信號，疊加倫敦銅價已處于高位，銅價出現(xiàn)階段性沖高回落 行業(yè)政策助力 從宏觀環(huán)境來看，美聯(lián)儲已啟動連續(xù)降息，全球貨幣政策也同步轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷冢瑸?em class='keyword'>銅價提供了有利金融環(huán)境。

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約小幅反彈

隔夜滬銅主力合約小幅反彈，基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預期方面，整體消費預期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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一德期貨：隔夜外盤金銀企穩(wěn)回升

隔夜外盤金銀企穩(wěn)回升，Comex金銀比價開始回落美元、美債、VIX、原油回落，美股收漲 消息面上，美聯(lián)儲理事米蘭表示，目前的短期利率水平限制性過強，正在給美國經(jīng)濟帶來風險；除非出現(xiàn)意外，否則在12月再次降息是合理的美國最高法院大法官們周三對總統(tǒng)特朗普大規(guī)模征收關稅的合法性提出質(zhì)疑，一些保守派大法官也強調(diào)總統(tǒng)在處理外交事務方面具有固有權力，暗示法院對此案的裁決可能出現(xiàn)明顯分歧聽證會后，美財長貝森特表示對結(jié)果感到樂觀。

機構(gòu)

國信期貨：銅價夜間反彈 中期預計仍偏強

周三夜間，滬銅報收85900元/噸，上漲0.55%，倫銅報收10733美元/噸，上漲0.79%銅價連續(xù)幾日向下調(diào)整后有所反彈，85000元/噸附近的支撐性逐漸被驗證美元持續(xù)走強，以及銅上漲至高位后對下游采購需求的抑制則對銅價漲幅形成限制 整體而言，銅價短期或震蕩調(diào)整，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強勁的基本面仍對銅價有向上驅(qū)動力可關注回調(diào)后的買入機會

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有色持倉日報：滬銅跌0.88%，永安期貨減持近1.5千手多單

截至11月5日收盤，滬銅2512收85670元/噸，跌0.88%；滬鋁2512收21395元/噸，跌0.40%；滬鉛2512收17475元/噸，漲0.17%；滬錫2512收282090元/噸，跌0.89% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達期貨：滬銅主力合約低開小幅反彈

滬銅主力合約低開小幅反彈基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預期方面，整體消費預期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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交子期貨：宏觀敘事降溫 銅承壓回落

操作策略：上周美聯(lián)儲如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧，美元持續(xù)反彈；國內(nèi)近期銅價上漲下游采購情緒受抑，下游開工率反饋平淡宏觀敘事落地市場情緒降溫，期貨高位承壓回落調(diào)整，日內(nèi)輕空短線參與

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國信期貨：銅價短期或震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅報收85690元/噸，下跌0.86%，倫銅報收10649美元/噸，下跌1.57% 宏觀方面，美國聯(lián)邦政府繼續(xù)“停擺”美元持續(xù)走強，金、銀、銅普跌前期重要宏觀事件的預期交易結(jié)束后，宏觀情緒歸于謹慎，部分多頭止盈離場，使得銅價也震蕩回調(diào)以消化漲幅 消息面上，全球最大銅生產(chǎn)商智利國家銅業(yè)公司（Codelco）周二下調(diào)2025年銅產(chǎn)量預期，將今年銅產(chǎn)量指導從先前預估的134-137萬噸下調(diào)至131-134萬噸，但仍目標超過去年的132.1萬噸。

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一德期貨：隔夜外盤金銀重啟調(diào)整

隔夜外盤金銀重啟調(diào)整，Comex金銀比價繼續(xù)回升原油、美股回落，VIX、美元、美債收漲名義利率回落幅度超盈虧平衡通脹率，實際利率開始下行對黃金影響正面短端美德利差開始回落對美元支撐減弱 資金面上，金銀配置資金同時流出，截至11月4日，SPDR持倉1038.63噸（-3.15噸），iShares持倉15167.64噸（-22.18噸）金銀投機資金同時回流，CME公布11月3日數(shù)據(jù)，紐期金總持倉45.28萬手（+2873手）；紐期銀總持倉15.72萬手（+1122手）。

機構(gòu)

有色持倉日報：滬銅跌1.54%，中信期貨減持超5千手多單

截至11月4日收盤，滬銅2512收85740元/噸，跌1.54%；滬鋁2512收21465元/噸，跌0.07%；滬鉛2512收17415元/噸，漲0.06%；滬錫2512收283730元/噸，跌0.66% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

交子期貨：宏觀敘事降溫，銅震蕩調(diào)整

操作策略：上周美聯(lián)儲如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧，美元近期反彈；國內(nèi)近期銅價上漲下游采購情緒受抑，下游開工率反饋平淡宏觀敘事落地市場情緒降溫，短期期貨高位承壓震蕩調(diào)整，日內(nèi)短線謹慎參與

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱 基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預期方面，整體消費預期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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國信期貨：銅價短期遇阻回調(diào)，中期預計仍偏強

周一夜間，滬銅報收86990元/噸，下跌0.1%，倫銅報收10819美元/噸，下跌0.67%美元持續(xù)走強，對銅價形成壓力據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率為67.3%，維持利率不變的概率為32.7%美聯(lián)儲到明年1月累計降息25個基點的概率為55.8%，維持利率不變的概率為21.8%，累計降息50個基點的概率為22.3%近期宏觀情緒逐漸轉(zhuǎn)向謹慎，亦減弱了對銅價的向上驅(qū)動力。

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國信期貨：金銀高位震蕩 等待ADP數(shù)據(jù)

周一晚間，貴金屬延續(xù)高位震蕩走勢紐約黃金主力合約下跌0.4%，報4014美元/盎司；滬金主力合約微幅下跌0.08%，報919.52元/克紐約白銀主力合約下跌11.1美分，收于48.049美元/盎司；滬銀主力合約跟跌0.34%，報11350元/千克 周一晚間，美元指數(shù)走強數(shù)據(jù)方面，美國10月ISM制造業(yè)指數(shù)進一步下滑至48.7，連續(xù)第八個月處于收縮區(qū)間，強化了市場對經(jīng)濟前景的擔憂。

機構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤金銀強弱分化

隔夜外盤金銀強弱分化，Comex金銀比價繼續(xù)回升美股分化，美債回落，VIX、原油、美元收漲 消息面上，2025年票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，由于通脹率仍遠遠高于美聯(lián)儲2%的目標，他并不急于再次降息2027年票委、舊金山聯(lián)儲主席戴利表示，支持美聯(lián)儲上周的降息行動，并希望仔細審視即將公布的數(shù)據(jù)，以評估是否有必要在12月會議再次降息美聯(lián)儲理事庫克表示，聯(lián)儲就業(yè)和通脹任務面臨的風險均上升，12月會議可能降息，但并非板上釘釘。

機構(gòu)

有色持倉日報：滬銅飄紅，金瑞期貨減持1.8千手空單

截至11月3日收盤，滬銅2512收87300元/噸，漲0.10%；滬鋁2512收21600元/噸，漲1.48%；滬鉛2512收17420元/噸，漲0.11%；滬錫2512收285760元/噸，漲0.71% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評