國信期貨：利好情緒推動銅價上行

周五夜間，滬銅報收87660元/噸，上漲0.91%，倫銅報收10947美元/噸，上漲1.2%宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r間周五（10月24日），美國勞工統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，9月通脹數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，美國9月消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.3%，低于今年8月和市場預(yù)期的0.4%；同比漲幅錄得3%，也較預(yù)期低了0.1個百分點，但3%仍是2024年6月以來的最高水平關(guān)注本周即將進行的美聯(lián)儲10月FOMC，目前10月降息25bp概率較高。

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廣發(fā)期貨：下半年國際銅價或維持偏強震蕩

2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著展望下半年，關(guān)稅政策的不確定性對銅價的擾動或不如上半年明顯，銅定價的核心因素將更多地回歸宏觀面與基本面 宏觀面：關(guān)注美聯(lián)儲政策變化 2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著，主要集中在以下兩個方面：其一，4月初，美國面向全球多個國家發(fā)布超出市場預(yù)期的“對等關(guān)稅”政策，受此影響，LME銅價在短短3日內(nèi)大幅下跌約16%；其二，7月底，“232”調(diào)查終于落地，結(jié)果顯示美國不對精煉銅加征關(guān)稅，而50%關(guān)稅的征收對象為銅材等制品，這一結(jié)果導(dǎo)致COMEX銅價單日下跌幅度達17.7%。

國內(nèi)資訊

中國國際期貨:國內(nèi)銅社會庫存相對偏低,但不改銅價弱勢震蕩格局

7月下旬以來，滬銅主力合約價格自創(chuàng)80140元／噸的階段性高點后，運行重心緩慢下移，目前在78500元／噸附近徘徊后期在國內(nèi)銅產(chǎn)量偏高及消費淡季施壓的背景下，預(yù)計銅價將以弱勢震蕩為主 受智利礦石品位下降等因素影響，智利6月銅產(chǎn)量同比減少6%，至424390噸智利國家礦業(yè)協(xié)會預(yù)計，2025年銅產(chǎn)量將達到540萬至560萬噸，計劃2025年投資額為47.27億美元 秘魯銅礦產(chǎn)量位于智利和剛果（金）之后，秘魯?shù)V業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年5月秘魯銅產(chǎn)量為22.08萬噸，同比下滑4.6%。

國內(nèi)資訊

國信期貨：宏觀利好情緒持續(xù)，滬銅預(yù)計高位震蕩

周三夜間，倫銅報收9933.5美元/噸，上漲0.36%，滬銅報收79680元/噸，下跌0.16%宏觀方面，據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，美國總統(tǒng)特朗普22日宣布，美國與日本達成貿(mào)易協(xié)議，美方將對日本進口商品的關(guān)稅稅率由25%降至15%，市場情緒有所提振，外盤倫銅價格上漲至近期高位但另一方面，因前期銅關(guān)稅政策預(yù)期驅(qū)動的套利窗口關(guān)閉后，LME銅庫存持續(xù)增加，銅過剩的擔(dān)憂成為價格的壓制因素國內(nèi)處于銅消費淡季，亦對銅價形成拖累。

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國信期貨：宏觀利好情緒持續(xù)，銅或?qū)挿鹗?/a>

11月7日上期所國際銅倉單日報

INE

Mysteel午評：銅管報價小幅上調(diào) 市場難言利好

市場價格：11月7日，山東地區(qū)TP2φ6.35*0.8mm報盤價89100-89500元/噸,含稅自提；φ22.2*1.2mm報盤價89800-90200元/噸，含稅自提，價格較上一交易日上調(diào)200元/噸 市場成交：A企業(yè)光面盤管出貨15噸，成交價89300元/噸含稅自提，近幾日經(jīng)銷商拿貨增加，終端等工程市場小幅回暖。

行情簡評

交子期貨：市場情緒謹慎 銅承壓震蕩

操作策略：勞動力數(shù)據(jù)走軟加劇美聯(lián)儲降息預(yù)期，經(jīng)濟不確定性市場擔(dān)憂加劇；國內(nèi)銅價上漲下游采購情緒受抑，下游開工率反饋平淡，近日銅價下跌后下游采購情緒有所回升短期銅價調(diào)整后預(yù)計進入震蕩，日內(nèi)輕空短線參與

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預(yù)期方面，整體消費預(yù)期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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國信期貨：銅價短期震蕩調(diào)整

周四夜間，滬銅報收85690元/噸，下跌0.33%，倫銅報收10687美元/噸，下跌0.43% 11月6日（周四），特朗普政府公布了一份其認為對美國經(jīng)濟和國家安全至關(guān)重要的新的關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，其中增加了對電動汽車、電網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心至關(guān)重要的銅，以及用于制造焦炭的治金煤芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比表示，在政府關(guān)門期間缺乏通脹數(shù)據(jù)，讓他對繼續(xù)降息感到更加不安12月降息的不確定性使得當(dāng)前市場情緒較為謹慎。

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寶城期貨：宏觀面與產(chǎn)業(yè)面共振 銅市維持短空長多思路

9月下旬以來，滬銅在宏觀政策寬松預(yù)期與銅礦供應(yīng)收縮擔(dān)憂共同推動下，增倉上行趨勢顯著進入10月中旬，由于外圍局勢不穩(wěn)，銅價高位震蕩加劇10月中下旬，隨著市場風(fēng)險偏好回暖，滬銅價格重拾升勢，并接連突破年內(nèi)及近5年高點然而，至10月底，美聯(lián)儲議息會議釋放鷹派信號，疊加倫敦銅價已處于高位，銅價出現(xiàn)階段性沖高回落 行業(yè)政策助力 從宏觀環(huán)境來看，美聯(lián)儲已啟動連續(xù)降息，全球貨幣政策也同步轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷冢瑸?em class='keyword'>銅價提供了有利金融環(huán)境。

國內(nèi)資訊

11月6日上期所國際銅倉單日報

INE

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約小幅反彈

隔夜滬銅主力合約小幅反彈，基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預(yù)期方面，整體消費預(yù)期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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國信期貨：銅價夜間反彈 中期預(yù)計仍偏強

周三夜間，滬銅報收85900元/噸，上漲0.55%，倫銅報收10733美元/噸，上漲0.79%銅價連續(xù)幾日向下調(diào)整后有所反彈，85000元/噸附近的支撐性逐漸被驗證美元持續(xù)走強，以及銅上漲至高位后對下游采購需求的抑制則對銅價漲幅形成限制 整體而言，銅價短期或震蕩調(diào)整，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強勁的基本面仍對銅價有向上驅(qū)動力可關(guān)注回調(diào)后的買入機會

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11月5日上期所國際銅倉單日報

INE

有色持倉日報：滬銅跌0.88%，永安期貨減持近1.5千手多單

截至11月5日收盤，滬銅2512收85670元/噸，跌0.88%；滬鋁2512收21395元/噸，跌0.40%；滬鉛2512收17475元/噸，漲0.17%；滬錫2512收282090元/噸，跌0.89% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達期貨：滬銅主力合約低開小幅反彈

滬銅主力合約低開小幅反彈基本面原料端，銅精礦供給偏緊局面并未好轉(zhuǎn)，TC費用徘徊于負值區(qū)間，礦價堅挺銅價成本支撐較為穩(wěn)固供給方面，由于檢修家數(shù)較多，加之銅礦以及粗銅供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能受限，此外冶煉副產(chǎn)品硫酸價格有回落跡象，冶煉利潤亦受影響，生產(chǎn)積極性走弱，國內(nèi)精銅供給量或逐步收斂需求方面，銅價偏高位運行一定程度影響下游采買補庫策略，下游暫以壓價采購、保持剛需預(yù)期方面，整體消費預(yù)期向好，隨著銅價回調(diào)，下游需求或有釋放。

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交子期貨：宏觀敘事降溫 銅承壓回落

操作策略：上周美聯(lián)儲如期降息，但后續(xù)降息政策路徑存在分歧，美元持續(xù)反彈；國內(nèi)近期銅價上漲下游采購情緒受抑，下游開工率反饋平淡宏觀敘事落地市場情緒降溫，期貨高位承壓回落調(diào)整，日內(nèi)輕空短線參與

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國信期貨：銅價短期或震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅報收85690元/噸，下跌0.86%，倫銅報收10649美元/噸，下跌1.57% 宏觀方面，美國聯(lián)邦政府繼續(xù)“停擺”美元持續(xù)走強，金、銀、銅普跌前期重要宏觀事件的預(yù)期交易結(jié)束后，宏觀情緒歸于謹慎，部分多頭止盈離場，使得銅價也震蕩回調(diào)以消化漲幅 消息面上，全球最大銅生產(chǎn)商智利國家銅業(yè)公司（Codelco）周二下調(diào)2025年銅產(chǎn)量預(yù)期，將今年銅產(chǎn)量指導(dǎo)從先前預(yù)估的134-137萬噸下調(diào)至131-134萬噸，但仍目標超過去年的132.1萬噸。

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有色持倉日報：滬銅跌1.54%，中信期貨減持超5千手多單

截至11月4日收盤，滬銅2512收85740元/噸，跌1.54%；滬鋁2512收21465元/噸，跌0.07%；滬鉛2512收17415元/噸，漲0.06%；滬錫2512收283730元/噸，跌0.66% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評