廣發(fā)期貨：下半年國際銅價或維持偏強(qiáng)震蕩

2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著展望下半年，關(guān)稅政策的不確定性對銅價的擾動或不如上半年明顯，銅定價的核心因素將更多地回歸宏觀面與基本面 宏觀面：關(guān)注美聯(lián)儲政策變化 2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著，主要集中在以下兩個方面：其一，4月初，美國面向全球多個國家發(fā)布超出市場預(yù)期的“對等關(guān)稅”政策，受此影響，LME銅價在短短3日內(nèi)大幅下跌約16%；其二，7月底，“232”調(diào)查終于落地，結(jié)果顯示美國不對精煉銅加征關(guān)稅，而50%關(guān)稅的征收對象為銅材等制品，這一結(jié)果導(dǎo)致COMEX銅價單日下跌幅度達(dá)17.7%。

國內(nèi)資訊

國泰君安期貨：下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩

價格存在支撐，未來基本面驅(qū)動權(quán)重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅(qū)動從供應(yīng)端看，銅精礦供應(yīng)偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價差收窄，低于盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢，可能會使得更多海外冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)從消費(fèi)端看，國內(nèi)新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)較好，帶動銅的消費(fèi)增量同時，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費(fèi)增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風(fēng)險判斷的前提下，價格下跌使得企業(yè)兌現(xiàn)利潤，促進(jìn)企業(yè)增加原料補(bǔ)庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價格也具備向上彈性。

期貨公司評論

華聞期貨：下半年銅價或延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢，但存短期回調(diào)風(fēng)險

2025年上半年，銅價呈現(xiàn)高位大幅震蕩態(tài)勢截至6月30日，LME銅價報9878美元／噸，年內(nèi)漲幅為12.49%；滬銅主力合約價格報79870元／噸，年內(nèi)漲幅為8.27% 分析來看，上半年銅消費(fèi)市場展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，且優(yōu)于2024年同期一系列突發(fā)事件成為影響銅礦供應(yīng)的“黑天鵝”展望下半年，若全球經(jīng)濟(jì)未遭遇重大風(fēng)險事件，銅價將延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢，甚至有創(chuàng)出新高的可能但需警惕美國銅關(guān)稅政策正式落地后，銅價可能出現(xiàn)的臨時回調(diào)風(fēng)險。

國內(nèi)資訊

Mysteel銅產(chǎn)業(yè)VIP周報2025年第43期

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訂制報告

Mysteel：2025年11月7日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

11月7日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.82萬噸，較上個交易日增加0.45萬噸，環(huán)比增加19.07%今日成交表現(xiàn)增加，多為非標(biāo)非注冊貨源成交，市場主流品牌現(xiàn)貨不多 本周（11.3-11.7）成交量為13.04萬噸，較上周（10.27-10.31）成交量為9.53萬噸增加3.51萬噸，環(huán)比增加36.77%。

成交統(tǒng)計(jì)

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年11月7日小樣本銅桿成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

11月7日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸）和6家貿(mào)易商反饋，當(dāng)日銅桿訂單量為1.08萬噸，較上一交易日增0.01萬噸，環(huán)比漲幅1.40%。

成交統(tǒng)計(jì)

2025年11月7日中國銅棒品牌實(shí)際成交價格匯總

銅棒企業(yè)報價

Mysteel：干凈銅精礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨周均價（2025年11月7日）

本周，Mysteel干凈銅精礦周均TC-42.1美元/干噸，環(huán)比上一周漲0.35美元/干噸；Mysteel干凈銅精礦周均現(xiàn)貨價2861美元/干噸，環(huán)比上一周跌59美元/干噸。

銅礦加工費(fèi)周均價

Mysteel快訊：2025年11月7日進(jìn)口粗銅加工費(fèi)(周)

進(jìn)口粗銅加工費(fèi)

Mysteel快訊：2025年11月7日國產(chǎn)粗銅加工費(fèi)（周）

國內(nèi)粗銅加工費(fèi)

2025年11月7日山東銅管品牌實(shí)際成交價格匯總

銅管企業(yè)報價

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年10月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)

銅板帶產(chǎn)量

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年10月國內(nèi)銅板帶企業(yè)產(chǎn)能利用率調(diào)研（20251107）

銅板帶企業(yè)產(chǎn)能利用率

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年10月國內(nèi)銅板帶產(chǎn)量調(diào)研（20251107）

銅板帶產(chǎn)量

2025年11月7日江西恒吉銅業(yè)銷售價格

銅棒企業(yè)報價

Mysteel：2025年11月7日云嶺金屬銅板帶產(chǎn)品報價

Mysteel銅板帶價格

Mysteel：2025年11月7日江西市場銅板帶產(chǎn)品報價

Mysteel銅板帶價格

2025年11月7日青島登輝金屬銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年11月7日青島宏奧銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年11月7日河南宇星銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價