廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh短線(xiàn)逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至11月6日收盤(pán)，焦煤期貨震蕩反彈走勢(shì)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約上漲22.0（+1.73%）至1290.5，焦煤遠(yuǎn)月2605合約上漲13.0（+1.98%）至1345.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-55.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1420元/噸，環(huán)比持平，基差+129.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1373元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+4元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+82.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

山東齊盛期貨：焦煤短期偏強(qiáng)震蕩

近期，在宏觀面、基本面等多重因素作用下，焦煤期貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì) 宏觀面對(duì)市場(chǎng)情緒的提振作用尤為明顯近期“十五五”規(guī)劃中關(guān)于治理“內(nèi)卷式”“無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”的表述，讓煤炭行業(yè)關(guān)注度提升，行業(yè)情緒得到顯著提振同時(shí)，中美經(jīng)貿(mào)緊張局勢(shì)有所緩和，黑色系商品受宏觀面影響較大，焦煤期貨作為黑色系重要品種，也在此背景下獲得了強(qiáng)勁支撐宏觀利好與行業(yè)政策導(dǎo)向疊加，使得市場(chǎng)參與者對(duì)焦煤后市預(yù)期偏樂(lè)觀。

原料

瑞達(dá)期貨：焦煤寬幅震蕩運(yùn)行對(duì)待

夜盤(pán)，焦煤2601合約收盤(pán)1286.0，上漲2.02%，現(xiàn)貨端，唐山蒙5#精煤報(bào)1460，折盤(pán)面1240宏觀面，國(guó)務(wù)院自2025年11月10日13時(shí)01分起，在一年內(nèi)繼續(xù)暫停實(shí)施24%的對(duì)美加征關(guān)稅稅率，保留10%的對(duì)美加征關(guān)稅稅率基本面，礦端開(kāi)工率受安監(jiān)影響連續(xù)兩周小幅回落，庫(kù)存中性，中下游補(bǔ)庫(kù)，總庫(kù)存有季節(jié)性回升趨勢(shì)技術(shù)方面，日K位于20和60均線(xiàn)上方，操作上，寬幅震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤現(xiàn)貨交投氛圍較好，雙焦震蕩偏強(qiáng)

①焦炭第3輪提漲全面落地，幅度為50-55元/噸需求端本期鐵水大幅下降，主要受前期唐山短期限產(chǎn)影響，唐山再度發(fā)布環(huán)保通知，后續(xù)復(fù)產(chǎn)幅度有限焦煤方面，供應(yīng)仍然偏緊，流拍率繼續(xù)保持低位，部分煤種漲幅較大，進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)重回千車(chē)以上，但下游對(duì)高價(jià)煤接受程度有限，以剛需采購(gòu)為主總的來(lái)說(shuō)，煤焦夜盤(pán)反彈幅度較大，一方面仍然由于國(guó)產(chǎn)煤供應(yīng)偏緊，價(jià)格易漲難跌，另一方面鋼廠(chǎng)利潤(rùn)大幅收窄，但鐵水并未出現(xiàn)大幅下降，剛需支撐較強(qiáng)，煤焦仍是黑色系偏強(qiáng)品種，預(yù)計(jì)今日煤焦震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短期震蕩回落

【鐵礦石】 邏輯：發(fā)運(yùn)下滑但到港大增，港口庫(kù)存上升，鐵水大幅下降壓制礦價(jià)，沖高回落 數(shù)據(jù)：鐵礦主力2601合約收775.5元/噸（-0.89%），遠(yuǎn)月2605收756.0元/噸；日照港卡粉現(xiàn)貨894.0元/噸（-5.0元/噸）；港口庫(kù)存14542.48萬(wàn)噸（+229.33萬(wàn)噸） 觀點(diǎn)：短期受鐵水下降抑制，需關(guān)注供需邊際變化。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：多焦煤空熱卷套利繼續(xù)持有

【鋼材】 邏輯：鐵元素供應(yīng)寬松，唐山環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致鐵水下降，但五大材產(chǎn)量未減；內(nèi)需偏弱，出口高位支撐，庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)但冬儲(chǔ)壓力大 數(shù)據(jù)：10月鐵水237萬(wàn)噸（環(huán)比-3萬(wàn)噸），五大材產(chǎn)量875萬(wàn)噸（+10萬(wàn)噸），表需916萬(wàn)噸；螺紋庫(kù)存602萬(wàn)噸（-19萬(wàn)噸），熱卷庫(kù)存406.6萬(wàn)噸（-8萬(wàn)噸）；1月合約螺紋回落至3020元附近 觀點(diǎn)：?jiǎn)芜吢菁y、熱卷或下探3000、3200元支撐，多焦煤空熱卷套利繼續(xù)持有。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤震蕩運(yùn)行

【焦煤】 邏輯：產(chǎn)地煤價(jià)偏強(qiáng)，下游補(bǔ)庫(kù)需求回暖，蒙煤價(jià)格漲；煤礦產(chǎn)能利用率升，庫(kù)存降，下游焦化需求有支撐 數(shù)據(jù)：山西主焦煤現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比+30元/噸，焦煤主力2605合約跌0.48%；8家樣本煤礦精煤庫(kù)存81.12萬(wàn)噸，周降9.17萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：震蕩運(yùn)行，關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)及下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，注意價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 【焦炭】 邏輯：主流焦企提漲第三輪，焦煤漲價(jià)提供成本支撐；鋼廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)致鐵水降，利潤(rùn)走低，庫(kù)存分化。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤寬幅震蕩運(yùn)行對(duì)待

夜盤(pán)，焦煤2601合約收盤(pán)1288.0，下跌0.58%，現(xiàn)貨端，唐山蒙5#精煤報(bào)1460，折盤(pán)面1240宏觀面，10月31日下午，云南省鋼鐵行業(yè)反內(nèi)卷研討會(huì)在昆明召開(kāi)基本面，礦端開(kāi)工率受安監(jiān)影響連續(xù)兩周小幅回落，庫(kù)存中性，本期洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率回落，中下游補(bǔ)庫(kù)，總庫(kù)存有季節(jié)性回升趨勢(shì)技術(shù)方面，日K位于20和60均線(xiàn)上方，操作上，寬幅震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤(pán)，焦炭2601合約收盤(pán)1781.5，下跌0.61%，現(xiàn)貨端，焦化廠(chǎng)焦炭三輪提漲。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短線(xiàn)逢低做多2601合約

【焦煤】 邏輯：山西、內(nèi)蒙古煤礦減產(chǎn)（安全、采空區(qū)治理），供應(yīng)收縮，下游焦化廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求仍在，但價(jià)格上漲過(guò)快使貿(mào)易商謹(jǐn)慎，震蕩偏強(qiáng) 數(shù)據(jù)：主力2601合約震蕩上漲，山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1390元/噸（漲36元/噸）；總庫(kù)存3671萬(wàn)噸，減6.2萬(wàn)噸；日均鐵水產(chǎn)量236.36萬(wàn)噸，減3.54萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：四季度看多，短線(xiàn)逢低做多2601合約（區(qū)間1200-1350元/噸），套利多焦煤空焦炭。

機(jī)構(gòu)

大商所焦煤期貨架起產(chǎn)融橋梁

從2022年焦煤標(biāo)準(zhǔn)品定位由進(jìn)口煤轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)煤，到2024年年末品牌交割制度“破冰”，兩年間，大商所通過(guò)“一品一策”精準(zhǔn)施策，推動(dòng)焦煤交割品質(zhì)量持續(xù)升級(jí)截至2025年9月末，按照新交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交割的焦煤累計(jì)達(dá)3.3萬(wàn)手，合計(jì)196.8萬(wàn)噸隨著山西焦煤集團(tuán)、平煤神馬集團(tuán)、冀中能源等龍頭企業(yè)紛紛布局交割庫(kù)，國(guó)產(chǎn)山西煤和進(jìn)口煤并行交割的格局愈發(fā)穩(wěn)固，為上下游企業(yè)搭建起穩(wěn)定高效的風(fēng)險(xiǎn)管理通道，服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)質(zhì)效不斷提升。

原料

Mysteel午報(bào)：鋼價(jià)局部上漲，焦煤期貨漲超3%

◎鋼坯：30日唐山鋼坯直發(fā)成交一般，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)3060-3070含稅出庫(kù)，下游成品材價(jià)格部分趨強(qiáng)，整體成交偏弱，預(yù)計(jì)午后鋼坯出廠(chǎng)價(jià)格或持穩(wěn)。

資訊

廣發(fā)期貨：短期受成本支撐，套利多焦煤空焦炭

【焦煤】 邏輯：山西、內(nèi)蒙古部分煤礦停產(chǎn)致供應(yīng)減，下游補(bǔ)庫(kù)需求回暖，蒙煤價(jià)格漲；但焦煤漲過(guò)快，貿(mào)易商謹(jǐn)慎，整體庫(kù)存中位略增 數(shù)據(jù)：焦煤主力2601合約漲4.83%至1302；山西主焦煤倉(cāng)單1390元/噸（基差+88）；煤礦+洗煤廠(chǎng)+鋼廠(chǎng)等總庫(kù)存增60.6萬(wàn)至3677.2萬(wàn) 觀點(diǎn)：四季度看多，單邊逢低做多2601（區(qū)間1200-1350），套利多焦煤空焦炭。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏多運(yùn)行對(duì)待

夜盤(pán)，焦煤2601合約收盤(pán)1303.5，上漲2.84%，現(xiàn)貨端，唐山蒙5#精煤報(bào)1460，折盤(pán)面1240宏觀面，十五五規(guī)劃建議：堅(jiān)決破除阻礙全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)卡點(diǎn)堵點(diǎn)，綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)基本面，本期礦端開(kāi)工率受安監(jiān)影響回落，庫(kù)存中性，本期洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率回落，中下游補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存后續(xù)有季節(jié)性回升趨勢(shì)技術(shù)方面，日K位于20和60均線(xiàn)上方，操作上，震蕩偏多運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤(pán)，焦炭2601合約收盤(pán)1801.0，上漲1.41%，現(xiàn)貨端，焦化廠(chǎng)焦炭三輪提漲，驅(qū)動(dòng)盤(pán)面走強(qiáng)。

策略研究

國(guó)泰君安期貨：焦煤偏強(qiáng)震蕩

焦煤：宏觀與板塊主題共振，偏強(qiáng)震蕩前期上游基本面轉(zhuǎn)緊的現(xiàn)實(shí)支撐焦煤現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，近日現(xiàn)貨交投氛圍依然火熱，隨著焦炭二輪提漲落地，三輪提漲預(yù)期有所抬升，焦煤競(jìng)拍價(jià)格也出現(xiàn)大幅走高此外，昨日盤(pán)面所呈現(xiàn)出的更多是宏觀層面相關(guān)預(yù)期的提振以及反內(nèi)卷主題預(yù)期的再度強(qiáng)化十五五規(guī)劃建議發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)于整體需求的預(yù)期以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)改革的預(yù)期有所強(qiáng)化，反內(nèi)卷相關(guān)權(quán)益板塊的異動(dòng)也加重了市場(chǎng)對(duì)于焦煤反內(nèi)卷相關(guān)的主題交易熱度。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議短線(xiàn)逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至10月28日收盤(pán)，焦煤期貨震蕩回落走勢(shì)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約下跌21.5（-1.70%）至1242.0，焦煤遠(yuǎn)月2605合約下跌18.5（-1.40%）至1307.5，1-5價(jià)差走弱至-66.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1390元/噸，環(huán)比+40元/噸，基差+148.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1334元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+5元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+92.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh短線(xiàn)逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至10月27日收盤(pán)，焦煤期貨震蕩上漲走勢(shì)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約上漲15.0（+1.20%）至1263.5，焦煤遠(yuǎn)月2605合約上漲13.5（+1.03%）至1326.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-63.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1350元/噸，環(huán)比持平，基差+86.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1329元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+11元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+65.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材表需修復(fù)，鋼價(jià)跟隨焦煤走強(qiáng)

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨期貨走強(qiáng)，絕對(duì)價(jià)格上漲，基差走弱上海螺紋+30至3070元/噸，1月合約基差-41元/噸，螺紋基差走弱；熱卷+20至3320元每噸，基差14元/噸 【成本和利潤(rùn)】成本端，鋼聯(lián)樣本煤礦開(kāi)工率和日產(chǎn)維持低位，同比處于較低水平；原煤庫(kù)存和精煤庫(kù)存維持去庫(kù)鐵礦需求維持高位，小幅累庫(kù)近期鋼材利潤(rùn)高位下滑明顯，鐵元素成本下降，碳元素成本有支撐目前利潤(rùn)從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋>冷卷。

機(jī)構(gòu)

永安期貨：焦煤易漲難跌

今年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)環(huán)保和安全生產(chǎn)壓力導(dǎo)致焦煤產(chǎn)量同比和環(huán)比下降明顯近期，蒙煤通關(guān)量下滑和品質(zhì)降低進(jìn)一步推升交割品溢價(jià)與此同時(shí)，鋼廠(chǎng)處于微虧狀態(tài)，仍維持高開(kāi)工率，疊加冬儲(chǔ)預(yù)期支撐，焦煤價(jià)格或迎來(lái)新一輪上漲行情 產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)偏緊 在督察組6月進(jìn)駐以后，環(huán)保問(wèn)題一直影響煤礦生產(chǎn)，尤其是烏海地區(qū)，露天煤礦生產(chǎn)持續(xù)受到限制近期，市場(chǎng)傳出“烏海露天煤礦因環(huán)保問(wèn)題而全部停產(chǎn)治理”的“小作文”，雖然言過(guò)其實(shí)，但是據(jù)了解，當(dāng)?shù)芈短斓V井開(kāi)工率確實(shí)一直維持偏低水平。

原料

瑞達(dá)期貨：焦煤寬幅震蕩運(yùn)行對(duì)待

夜盤(pán)，焦煤2601合約收盤(pán)1259.0，上漲0.60%，現(xiàn)貨端，唐山蒙5#精煤報(bào)1460，折盤(pán)面124010月25日，我國(guó)“西煤東運(yùn)”大動(dòng)脈大秦鐵路完成秋季集中修，為今冬明春電煤保供夯實(shí)了線(xiàn)路基礎(chǔ)基本面，本期礦端開(kāi)工率受安監(jiān)影響回落，庫(kù)存中性，洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率連續(xù)2周回升，庫(kù)存后續(xù)有季節(jié)性回升趨勢(shì)技術(shù)方面，日K位于20和60均線(xiàn)上方，操作上，寬幅震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤(pán)，焦炭2601合約收盤(pán)1767.0，上漲0.08%，現(xiàn)貨端，焦炭首輪提漲于10月1日落地。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：焦煤偏強(qiáng)震蕩

焦煤：泛煤炭板塊利多因素疊加，焦煤偏強(qiáng)震蕩近期焦煤期價(jià)再度走強(qiáng)，現(xiàn)貨蒙5倉(cāng)單價(jià)格同樣強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)從具體驅(qū)動(dòng)來(lái)看，供給收緊預(yù)期在近日重大會(huì)議的背景下加強(qiáng)，或受到近期安監(jiān)等因素影響，山西和內(nèi)蒙的原煤和精煤庫(kù)存在產(chǎn)量同環(huán)比下降的背景下持續(xù)去化；而需求端的利多敘事則來(lái)自動(dòng)力煤板塊，北方相對(duì)較早的大幅降溫和前期華東華南地區(qū)異常持續(xù)的高溫使得電力終端日耗出現(xiàn)階段性大幅增長(zhǎng)，北港現(xiàn)貨挺價(jià)情緒較濃，現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)較為罕見(jiàn)的連續(xù)上漲，使市場(chǎng)再度形成對(duì)于泛煤炭板塊的看多預(yù)期。

策略研究