中信建投期貨：目前氧化鋁價格仍在探底

隔夜氧化鋁01合約再創(chuàng)新低，國內(nèi)現(xiàn)貨市場穩(wěn)中略降現(xiàn)貨市場零星貼水成交出現(xiàn)，新疆鋁廠常規(guī)萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，到廠中標價格介于3090-3095元/噸之間，較上一期下跌30-35元/噸，疆內(nèi)貨源供應(yīng)增多隨著期貨價格持續(xù)走弱，倉單銷售預(yù)計有所改善，或帶動現(xiàn)貨價格弱勢下行 目前氧化鋁運行產(chǎn)能9670萬噸，全國電解鋁建成產(chǎn)能4524.2萬噸，二者平衡系數(shù)為2.18，動態(tài)平衡仍處于過剩局面另一方面，由于價格持續(xù)走弱，供應(yīng)端壓產(chǎn)檢修略有提升。

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上期所調(diào)整氧化鋁和天然橡膠期貨及期權(quán)持倉限額

根據(jù)上海期貨交易所發(fā)布的《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法（修訂版）》《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法（修訂版）》及相關(guān)品種業(yè)務(wù)細則（修訂版）的公告（上期所公告〔2025〕148號），經(jīng)研究決定，自2026年1月1日起，氧化鋁、天然橡膠期貨及期權(quán)持倉限額調(diào)整如下： 氧化鋁期貨從AO2603合約開始，自合約掛牌至交割月前第二月的最后一個交易日取消比例限倉并將限倉數(shù)額調(diào)整為8000手，交割月前一月限倉數(shù)額由1800手調(diào)整至900手，交割月份限倉數(shù)額由600手調(diào)整至300手。

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中信建投期貨：短期氧化鋁價格反彈乏力

隔夜氧化鋁01合約保持下跌，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場報價略有下滑隨著有色板塊整體回調(diào)，氧化鋁期貨增倉下行，跌破前期低位隨著盤面重新走弱，現(xiàn)貨點價成交有所增加，預(yù)計后續(xù)倉單有所消化目前供應(yīng)端產(chǎn)能略有回落疊加10月出口保持增加，國內(nèi)動態(tài)供需平衡有所改善，但中期過剩趨勢不改，同時庫存壓力仍在歷史高位，短期氧化鋁價格反彈乏力后續(xù)關(guān)注價格繼續(xù)走低后對供給的影響，短期關(guān)注2700附近支撐力度氧化鋁01合約運行區(qū)間2700-2800元/噸，空單暫時持有。

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國信期貨：氧化鋁預(yù)計延續(xù)低位震蕩

雖然目前氧化鋁進口窗口關(guān)閉，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量有所下降，但社會庫存仍呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，且存在期貨倉單釋放后流入現(xiàn)貨市場的壓力，氧化鋁仍呈現(xiàn)供需過剩并對價格形成壓制整體而言，成本支撐限制氧化鋁下跌空間，但庫存累庫持續(xù)下，氧化鋁短期反彈空間暫時有限，預(yù)計震蕩運行，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運行情況

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中信建投期貨：氧化鋁01合約運行區(qū)間2700-2850

隔夜氧化鋁期貨震蕩偏弱，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨網(wǎng)價止跌企穩(wěn)昨日新疆某鋁廠招標采購1萬氧化鋁現(xiàn)貨，據(jù)了解到廠成交價格3120-3130元/噸之間，環(huán)比穩(wěn)中下跌10元/噸海外印度成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格320.5美元/噸，環(huán)比持平 供應(yīng)端河北某大型氧化鋁企業(yè)計劃自昨日再次停2臺焙燒爐檢修，預(yù)計將在11月8日恢復(fù)采暖季供應(yīng)擾動持續(xù)，但影響總量較低，供應(yīng)仍處于過剩格局新的結(jié)算周期中，現(xiàn)貨報價已接近晉豫地區(qū)現(xiàn)金流成本，預(yù)計現(xiàn)貨跌幅將有所放緩。

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國信期貨：氧化鋁弱基本面無改善

周四夜間，氧化鋁報收2590元/噸，下跌1.15%，主力合約增倉7000余手據(jù)Mysteel調(diào)研了解，新疆地區(qū)招標采購1萬噸氧化鋁現(xiàn)貨，中標價格為3005元/噸（到廠價），北方地區(qū)貨源同時，該集團旗下云南電解鋁廠招標采購0.5萬噸，中標價格為2835元/噸（出廠價），百色地區(qū)貨源現(xiàn)貨市場采購價格繼續(xù)下跌，低價貨源陸續(xù)流出，再度給氧化鋁期價帶來向下壓力 另一方面，氧化鋁社會庫存持續(xù)累庫，亦對價格形成利空。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩下行，基本面原料端，海外幾內(nèi)亞發(fā)運季節(jié)性影響逐步削弱，國內(nèi)進口量級、土礦港口庫存或?qū)⒒厣?，鋁土礦供給逐步充足 供給方面，氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多，在現(xiàn)貨偏弱運行的背景下，冶煉廠臨近成本線，后續(xù)或因利潤問題而出現(xiàn)被動減產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁供給量級或逐步收斂需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受淡季影響小幅回落，但其消費端表現(xiàn)韌性，令鋁廠生產(chǎn)穩(wěn)中小幅回落 觀點總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

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中信建投期貨：短期氧化鋁價格偏弱運行

隔夜氧化鋁期貨偏弱，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下跌，南方價格波動更為明顯，北方市場相對平穩(wěn)，南北價差縮窄至170元/噸供應(yīng)端河北某大型氧化鋁企業(yè)計劃自昨日再次停2臺焙燒爐檢修，預(yù)計將在11月8日恢復(fù)采暖季供應(yīng)擾動持續(xù)，但影響總量較低，供應(yīng)仍處于過剩格局新的結(jié)算周期中，現(xiàn)貨報價已接近晉豫地區(qū)現(xiàn)金流成本，預(yù)計現(xiàn)貨跌幅將有所放緩 短期氧化鋁價格偏弱運行，但波動率或有所回升，反彈沽空思路不變。

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廣州期貨：氧化鋁弱勢探底

美國11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，市場對美聯(lián)儲12月降息預(yù)期加強，美元指數(shù)承壓，提振有色交投情緒 礦端成本下行拖累氧化鋁現(xiàn)金成本支撐下移，國內(nèi)氧化鋁總庫存持續(xù)累積，目前市場長單協(xié)議未定廠家仍保持高產(chǎn)暫無實質(zhì)性主動減產(chǎn)動作，國內(nèi)氧化鋁進口盈虧重回水上，預(yù)計后續(xù)仍有進口貨源流入國內(nèi)市場，年后仍有部分海內(nèi)外新增產(chǎn)能等待投放，將進一步加劇市場過剩供應(yīng)，現(xiàn)貨端報價較為平穩(wěn)，貿(mào)易商賣貨積極，鋁廠維持剛需采買。

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國信期貨：氧化鋁基本面暫無改善

周三夜間，氧化鋁報收2632元/噸，下跌0.53%，主力合約減倉3000余手近期供應(yīng)端出現(xiàn)減產(chǎn)，或邊際緩解供應(yīng)過剩壓力，并給氧化鋁價格帶來反彈空間，但大規(guī)模減產(chǎn)未出現(xiàn)前，供應(yīng)端壓力仍然較大 氧化鋁需求端較為穩(wěn)定，整體顯性庫存持續(xù)累庫中，持續(xù)對氧化鋁價格形成利空考慮到目前氧化鋁期價已經(jīng)低于行業(yè)現(xiàn)金成本線，謹慎看待下方空間整體而言，氧化鋁價格預(yù)計延續(xù)弱勢，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運行情況以及庫存動態(tài)變化。

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瑞達期貨：國內(nèi)氧化鋁供給量級或逐步收斂

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，海外幾內(nèi)亞發(fā)運季節(jié)性影響逐步削弱，國內(nèi)進口量級、土礦港口庫存或?qū)⒒厣?，鋁土礦供給逐步充足 供給方面，氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多，在現(xiàn)貨偏弱運行的背景下，冶煉廠臨近成本線，后續(xù)或因利潤問題而出現(xiàn)被動減產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁供給量級或逐步收斂需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受淡季影響小幅回落，但其消費端表現(xiàn)韌性，令鋁廠生產(chǎn)穩(wěn)中小幅回落 觀點總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

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廣州期貨：氧化鋁下破邊際成本支撐

歐洲央行降息預(yù)期弱化，持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲關(guān)于降息及主席更換的相關(guān)信息，宏觀情緒支撐轉(zhuǎn)弱 礦端成本下行拖累氧化鋁現(xiàn)金成本支撐下移，國內(nèi)氧化鋁總庫存持續(xù)累積，目前市場長單協(xié)議未定廠家仍保持高產(chǎn)暫無實質(zhì)性主動減產(chǎn)動作，國內(nèi)氧化鋁進口盈虧重回水上，預(yù)計后續(xù)仍有進口貨源流入國內(nèi)市場，年后仍有部分海內(nèi)外新增產(chǎn)能等待投放，將進一步加劇市場過剩供應(yīng)，現(xiàn)貨端報價較為平穩(wěn)，貿(mào)易商賣貨積極，鋁廠維持剛需采買。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩下行，基本面原料端，海外幾內(nèi)亞發(fā)運季節(jié)性影響逐步削弱，國內(nèi)進口量級、土礦港口庫存或?qū)⒒厣?，鋁土礦供給逐步充足 供給方面，氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多，在現(xiàn)貨偏弱運行的背景下，冶煉廠臨近成本線，后續(xù)或因利潤問題而出現(xiàn)被動減產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁供給量級或逐步收斂需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受淡季影響小幅回落，但其消費端表現(xiàn)韌性，令鋁廠生產(chǎn)穩(wěn)中小幅回落 觀點總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

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國信期貨：氧化鋁跌至新低

周二夜間，氧化鋁報收2648元/噸，下跌1.08%近期供應(yīng)端出現(xiàn)減產(chǎn)，或邊際緩解供應(yīng)過剩壓力，并給氧化鋁價格帶來反彈空間，但大規(guī)模減產(chǎn)未出現(xiàn)前，供應(yīng)端壓力仍然較大氧化鋁需求端較為穩(wěn)定，整體顯性庫存持續(xù)累庫中，持續(xù)對氧化鋁價格形成利空考慮到目前氧化鋁期價已經(jīng)低于行業(yè)現(xiàn)金成本線，謹慎看待下方空間整體而言，氧化鋁價格預(yù)計延續(xù)弱勢，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運行情況

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中信建投期貨：氧化鋁空單逢低部分止盈

隔夜氧化鋁01合約低位企穩(wěn)，國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)進入11月之后，下游主動購買現(xiàn)貨的意愿有所降低，主因在自身原料保障庫存相對回升的情況下，不愿進一步推高市場成交價，因此招標數(shù)量及頻率均有所降低，現(xiàn)貨價格發(fā)現(xiàn)滯后 目前當(dāng)月合約大幅貼水現(xiàn)貨，倉單成交暫未明顯提升，主因市場對后續(xù)的供應(yīng)壓力存在擔(dān)憂目前氧化鋁運行產(chǎn)能9670萬噸;全國電解鋁建成產(chǎn)能4524.2萬噸，二者平衡系數(shù)為2.18，動態(tài)平衡仍處于過剩局面，短期氧化鋁價格偏弱運行。

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廣州期貨：氧化鋁低位盤整看現(xiàn)金支撐

美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)承壓運行，美國11月PMI數(shù)據(jù)仍在收縮區(qū)間，宏觀多空并存 礦端成本下行拖累氧化鋁現(xiàn)金成本支撐下移，國內(nèi)氧化鋁總庫存持續(xù)累積，目前市場長單協(xié)議未定廠家仍保持高產(chǎn)暫無實質(zhì)性主動減產(chǎn)動作，國內(nèi)氧化鋁進口盈虧重回水上，預(yù)計后續(xù)仍有進口貨源流入國內(nèi)市場，年后仍有部分海內(nèi)外新增產(chǎn)能等待投放，將進一步加劇市場過剩供應(yīng)，現(xiàn)貨端報價較為平穩(wěn)，貿(mào)易商賣貨積極，鋁廠維持剛需采買。

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瑞達期貨：氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，海外幾內(nèi)亞發(fā)運季節(jié)性影響逐步削弱，國內(nèi)進口量級、土礦港口庫存或?qū)⒒厣?，鋁土礦供給逐步充足供給方面，氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多，在現(xiàn)貨偏弱運行的背景下，冶煉廠臨近成本線，后續(xù)或因利潤問題而出現(xiàn)被動減產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁供給量級或逐步收斂需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受淡季影響小幅回落，但其消費端表現(xiàn)韌性，令鋁廠生產(chǎn)穩(wěn)中小幅回落觀點總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

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國信期貨：氧化鋁價格預(yù)計延續(xù)弱勢

周一夜間，氧化鋁報收2686元/噸，上漲0.15%，主力合約減倉8000余手供應(yīng)端，山西某氧化鋁廠因環(huán)保因素，一臺焙燒爐減產(chǎn)，影響產(chǎn)能約3萬噸，預(yù)計未來1-2個月孝義地區(qū)氧化鋁廠會階段性出現(xiàn)焙燒爐減壓產(chǎn)行為，或邊際緩解供應(yīng)過剩壓力，但大規(guī)模減產(chǎn)未出現(xiàn)前，供應(yīng)端壓力仍然較大氧化鋁需求端較為穩(wěn)定，整體顯性庫存持續(xù)累庫中，持續(xù)對氧化鋁價格形成利空整體而言，氧化鋁價格預(yù)計延續(xù)弱勢，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運行情況。

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上期所：調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2025年11月7日（星期五）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為7%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為8%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為9% 如遇《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》第十三條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整 關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》執(zhí)行。

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中信建投期貨：短期氧化鋁仍將弱勢運行價格繼續(xù)向下探底

周五夜盤氧化鋁價格再次下跌，2700支撐短期跌破當(dāng)前基本面呈現(xiàn)鋁廠庫存回升至高位，長單供應(yīng)充足，進口窗口打開，成本預(yù)期下行的特點這使得氧化鋁短期并不具備反彈驅(qū)動而供應(yīng)端虧損企業(yè)也面臨是否減產(chǎn)的兩難問題，上周氧化鋁運行產(chǎn)能9670萬噸，電解鋁運行產(chǎn)能4443.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.18供應(yīng)過剩的壓力并無好轉(zhuǎn)，短期氧化鋁仍將弱勢運行價格繼續(xù)向下探底考慮到目前礦端并未出現(xiàn)明顯過剩，進口礦下行空間有限，空單可部分止盈。

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