國(guó)信期貨：鑄造鋁合金中期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，鋁合金報(bào)收20955元/噸，下跌0.43%滬鋁回調(diào)，鋁合金也自高位跟跌受鋁價(jià)近期重心上移影響，廢鋁價(jià)格偏高，ADC12行業(yè)利潤(rùn)再度呈現(xiàn)虧損，成本對(duì)鑄造鋁合金期貨價(jià)格的支撐有所加強(qiáng)10月ADC12月產(chǎn)量環(huán)比稍有下降，虧損壓力之下，疊加部分地區(qū)行業(yè)政策實(shí)施不明的影響下，行業(yè)開工率將持續(xù)受到限制，鋁合金需求端存在汽車消費(fèi)的支撐另外，當(dāng)前庫(kù)存水平仍對(duì)鑄造鋁合金價(jià)格上漲有壓制整體而言，鋁價(jià)帶動(dòng)下，鑄造鋁合金中期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以偏多思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

上期所：調(diào)整鑄造鋁合金等期貨及期權(quán)品種手續(xù)費(fèi)

各會(huì)員單位： 經(jīng)研究決定，自2025年11月10日交易（即11月7日晚夜盤）起： 鑄造鋁合金期貨和膠版印刷紙期貨的交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五，免收日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi) 鑄造鋁合金期權(quán)和膠版印刷紙期權(quán)的交易手續(xù)費(fèi)、行權(quán)（履約）手續(xù)費(fèi)、行權(quán)（履約）前期權(quán)自對(duì)沖手續(xù)費(fèi)均調(diào)整為5元/手，日內(nèi)平今倉(cāng)免收交易手續(xù)費(fèi)保持不變，行權(quán)（履約）后期貨自對(duì)沖、做市商期權(quán)自對(duì)沖免收手續(xù)費(fèi)保持不變。

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中信建投期貨：氧化鋁01合約運(yùn)行區(qū)間2700-2850

隔夜氧化鋁期貨震蕩偏弱，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨網(wǎng)價(jià)止跌企穩(wěn)昨日新疆某鋁廠招標(biāo)采購(gòu)1萬(wàn)氧化鋁現(xiàn)貨，據(jù)了解到廠成交價(jià)格3120-3130元/噸之間，環(huán)比穩(wěn)中下跌10元/噸海外印度成交3萬(wàn)噸氧化鋁，離岸成交價(jià)格320.5美元/噸，環(huán)比持平 供應(yīng)端河北某大型氧化鋁企業(yè)計(jì)劃自昨日再次停2臺(tái)焙燒爐檢修，預(yù)計(jì)將在11月8日恢復(fù)采暖季供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)，但影響總量較低，供應(yīng)仍處于過(guò)剩格局新的結(jié)算周期中，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已接近晉豫地區(qū)現(xiàn)金流成本，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨跌幅將有所放緩。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：短期氧化鋁價(jià)格偏弱運(yùn)行

隔夜氧化鋁期貨偏弱，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中下跌，南方價(jià)格波動(dòng)更為明顯，北方市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，南北價(jià)差縮窄至170元/噸供應(yīng)端河北某大型氧化鋁企業(yè)計(jì)劃自昨日再次停2臺(tái)焙燒爐檢修，預(yù)計(jì)將在11月8日恢復(fù)采暖季供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)，但影響總量較低，供應(yīng)仍處于過(guò)剩格局新的結(jié)算周期中，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已接近晉豫地區(qū)現(xiàn)金流成本，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨跌幅將有所放緩 短期氧化鋁價(jià)格偏弱運(yùn)行，但波動(dòng)率或有所回升，反彈沽空思路不變。

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上期所：調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2025年11月7日（星期五）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為7%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為8%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為9% 如遇《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十三條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整 關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項(xiàng)按《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》執(zhí)行。

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國(guó)信期貨：成本支撐，氧化鋁延續(xù)震蕩

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2833元/噸，下跌0.21%氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)仍較為悲觀，成交價(jià)格仍在下行目前行業(yè)成本及利潤(rùn)水平暫未引發(fā)供應(yīng)端大規(guī)模停、減產(chǎn)措施，近期也暫未出現(xiàn)減產(chǎn)消息，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存仍呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，供應(yīng)過(guò)剩局面未有緩和，因而期貨價(jià)格反彈動(dòng)力暫時(shí)不足預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注氧化鋁產(chǎn)能運(yùn)行情況同時(shí)，需要持續(xù)警惕礦端突發(fā)事件造成的“過(guò)山車”行情

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國(guó)信期貨：氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩格局暫難扭轉(zhuǎn)

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2845元/噸，上漲0.71%，主力合約增倉(cāng)1.1萬(wàn)余手氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)仍較為悲觀，成交價(jià)格仍有一定下行空間目前行業(yè)成本及利潤(rùn)水平暫未引發(fā)供應(yīng)端大規(guī)模停、減產(chǎn)措施，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存仍呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，供應(yīng)過(guò)剩局面暫未有緩和，因而期貨價(jià)格反彈動(dòng)力暫時(shí)不足預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注氧化鋁產(chǎn)能運(yùn)行情況同時(shí)，需要持續(xù)警惕礦端突發(fā)事件造成的“過(guò)山車”行情

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關(guān)于同意廈門國(guó)貿(mào)同歆實(shí)業(yè)有限公司、浙江四邦實(shí)業(yè)有限公司成為氧化鋁期貨交割廠庫(kù)的公告

特此公告 附件：上海期貨交易所氧化鋁期貨交割廠庫(kù)信息 上海期貨交易所 2025年10月24日 。

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10月24日上海期貨交易所鋁庫(kù)存

SHFE

廣州期貨：氧化鋁基本面仍有拖累

美國(guó)10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)落入收縮區(qū)間，但I(xiàn)SM服務(wù)業(yè)PMI及美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期擔(dān)憂減弱，美元指數(shù)周內(nèi)走勢(shì)偏強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息約為62.5%，中美對(duì)等關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)暫停，宏觀多空交織運(yùn)行 國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦依賴度上升但進(jìn)口礦價(jià)小幅下行，氧化鋁成本端支撐下移，樣本企業(yè)礦原料屯庫(kù)水平高企，原料供應(yīng)短期保持充裕，氧化鋁生產(chǎn)冶煉保持高開工，周度供應(yīng)過(guò)剩局面小有改善，部分地區(qū)檢修減產(chǎn)，但氧化鋁國(guó)內(nèi)總庫(kù)存仍在同期高位并持續(xù)累增，進(jìn)口盈利窗口緩慢關(guān)閉，港口庫(kù)存快速上行更多是指向低價(jià)氧化鋁出口積極。

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國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)仍震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，滬鋁報(bào)收21555元/噸，下跌0.46%倫鋁報(bào)收2862美元/噸，上漲0.67%滬鋁在觸及近期新高后減倉(cāng)回調(diào)美國(guó)政府持續(xù)“停擺”，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部仍對(duì)12月是否降息存有分歧，宏觀情緒偏向謹(jǐn)慎基本面來(lái)看，全球鋁供應(yīng)剛性特點(diǎn)之下，海外鋁廠的減產(chǎn)將對(duì)鋁價(jià)形成中期利多支撐，需求端雖已向淡季過(guò)渡，但仍在汽車，電網(wǎng)建設(shè)等終端支撐下，下游需求仍存在韌性整體而言，鋁基本面支撐仍存，滬鋁預(yù)計(jì)仍震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，上方壓力位看向22000元/噸附近，偏多思路對(duì)待。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約小幅回落，基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，原料價(jià)格低位運(yùn)行，鋁價(jià)則保持偏強(qiáng)，冶煉廠利潤(rùn)增長(zhǎng)，生產(chǎn)積極性較高 供給端，國(guó)內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能逐步臨近行業(yè)上限，加之冶煉廠生產(chǎn)仍偏積極，開工率保持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３址€(wěn)定 需求端，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近尾聲，淡旺季交替之際下游企業(yè)開率或有所回落，疊加鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)下游需求存在一定抑制，當(dāng)前下游多以剛需采買策略為主。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁主力合約輕倉(cāng)逢高拋空交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端廢鋁供給緊張局勢(shì)持續(xù)，疊加鑄鋁輔料的價(jià)格上行，為鑄鋁現(xiàn)貨提供較強(qiáng)的成本支撐 供給方面，原料供給偏緊限制了部分運(yùn)行產(chǎn)能以及開工，國(guó)內(nèi)鑄鋁產(chǎn)量或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫妫捎?em class='keyword'>鋁價(jià)仍處高位，鑄鋁報(bào)價(jià)亦偏堅(jiān)挺，下游畏高情緒影響，采買力度較不足，市場(chǎng)成交情況逐步轉(zhuǎn)淡，鑄鋁庫(kù)存小幅積累 整體來(lái)看，鑄造鋁合金進(jìn)本面或?qū)⑻幱诠┬柙鏊儆兴啪彽碾A段，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存累積。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)逢低短多交易

夜氧化鋁主力合約小幅反彈，基本面原料端幾內(nèi)亞雨季逐漸完結(jié)，鋁土礦后續(xù)進(jìn)口量或有所恢復(fù)，當(dāng)前土礦供給仍偏緊、港口庫(kù)存小幅下降 供給方面，隨著現(xiàn)貨價(jià)格下行且臨近成本線，高成本企業(yè)已進(jìn)入虧損狀態(tài)，被迫檢修及減產(chǎn)情況零星出現(xiàn)當(dāng)前供給量仍顯偏多，后續(xù)隨著檢修減產(chǎn)情況的增長(zhǎng)，供給量或逐步收斂 需求方面，電解鋁產(chǎn)銷仍處旺季，鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，提升產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，加之產(chǎn)能上限，令鋁廠生產(chǎn)情緒較積極、開工情況較高，對(duì)氧化鋁需求穩(wěn)定小增。

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中信建投期貨：氧化鋁空單繼續(xù)持有

隔夜氧化鋁期貨低位企穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌山東區(qū)域期現(xiàn)商點(diǎn)價(jià)成交0.3萬(wàn)噸氧化鋁，出廠價(jià)格2790元/噸，山西點(diǎn)價(jià)成交0.2萬(wàn)噸氧化鋁，出廠成交價(jià)格2850元/噸山東區(qū)域鐵路發(fā)運(yùn)較為緊張，站臺(tái)出現(xiàn)車輛積壓，公路運(yùn)費(fèi)小幅上漲 供應(yīng)端短期無(wú)太大變化，當(dāng)前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍在高位9855萬(wàn)噸，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4445.4萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.22，供應(yīng)仍然過(guò)剩目前上期所倉(cāng)單小幅下降至21.64萬(wàn)噸，部分倉(cāng)單面臨到期。

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廣州期貨：鑄造鋁合金基本面有支撐

廢鋁原料庫(kù)存供應(yīng)不及需求增量，進(jìn)口原料補(bǔ)充有限，成本端提供較強(qiáng)支撐，鋁合金社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，企業(yè)成品庫(kù)存去化，下游消費(fèi)接近旺季尾聲，新能源系消費(fèi)保持正增長(zhǎng)但增速確有放緩鑄造鋁合金成本端提供支撐，社庫(kù)保持高位且出現(xiàn)庫(kù)存拐頭信號(hào)，基本面上看鋁合金支撐相對(duì)明顯，短期回調(diào)但下方空間不看太多，短期鑄造鋁合金價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間20600-21200元/噸

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廣州期貨：電解鋁沖高再回落

美國(guó)ISM服務(wù)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)有韌性，10月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加，目前美國(guó)政府持續(xù)停擺仍給市場(chǎng)帶來(lái)?yè)?dān)憂壓力情緒，中美貿(mào)易對(duì)等關(guān)稅發(fā)生調(diào)整，利多國(guó)內(nèi)出口消費(fèi)情緒 鋁土礦-氧化鋁成本端報(bào)價(jià)下行，目前盤面價(jià)格已低于生產(chǎn)完全成本線，從周度供需表現(xiàn)上看，氧化鋁供應(yīng)端過(guò)剩狀態(tài)小有改善，主因部分地區(qū)產(chǎn)能檢修減產(chǎn)，但氧化鋁國(guó)內(nèi)總庫(kù)存水平在往年同期高位，供過(guò)于求基本面未改，氧化鋁下有成本支撐，上方反彈高度也相對(duì)有限，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2700-2950元/噸。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩回落基本面原料端廢鋁供給仍然趨緊，加之鋁價(jià)由于海外宏觀情緒釋放以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期的提振而偏強(qiáng)運(yùn)行，帶動(dòng)廢鋁報(bào)價(jià)上漲，鑄鋁成本支撐邏輯仍在 供給方面，由于廢鋁供給的緊張?jiān)谝欢ǔ潭壬舷拗破洚a(chǎn)能，國(guó)內(nèi)鑄鋁產(chǎn)量或?qū)⒃鏊俜啪徯枨蠓矫?，由于前?em class='keyword'>鋁價(jià)高企助推鑄鋁報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，高位運(yùn)行下對(duì)下游需求的提振有一定抑制作用，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)以及消費(fèi)預(yù)期提升，汽車、摩托車等行業(yè)有一定沖量銷售策略，為鑄鋁行業(yè)需求端提供支撐。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁價(jià)格臨近成本線，電解鋁冶煉廠利潤(rùn)較好，生產(chǎn)情緒偏積極 供給端，國(guó)內(nèi)前期產(chǎn)能置換與技改項(xiàng)目的投產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)帶來(lái)電解鋁產(chǎn)量的小幅提升，但由于在產(chǎn)產(chǎn)能已臨近上線，其增量?jī)H小幅，國(guó)內(nèi)供給量預(yù)計(jì)有小幅提升需求端，國(guó)內(nèi)宏觀情緒轉(zhuǎn)暖消費(fèi)預(yù)期的提升，新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的發(fā)力，應(yīng)用端消費(fèi)走好拉動(dòng)下游鋁材需求提振 整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求提振的階段。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季影響持續(xù)，國(guó)內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量仍將受到部分影響，土礦價(jià)格保持堅(jiān)挺，港口庫(kù)存或?qū)⑿》芈?供給方面，氧化鋁冶煉廠仍有部分利潤(rùn)，暫未大面積減產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)供給仍偏多，隨著現(xiàn)貨價(jià)格逐步臨近成本線，后續(xù)產(chǎn)量或被迫有所收斂 需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能臨近行業(yè)上限且保持較高開工情況，對(duì)氧化鋁需求穩(wěn)定 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給略有收斂、需相對(duì)穩(wěn)定的階段。

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