中信建投期貨：氧化鋁01合約運行區(qū)間2700-2850

隔夜氧化鋁期貨震蕩偏弱，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨網(wǎng)價止跌企穩(wěn)昨日新疆某鋁廠招標采購1萬氧化鋁現(xiàn)貨，據(jù)了解到廠成交價格3120-3130元/噸之間，環(huán)比穩(wěn)中下跌10元/噸海外印度成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格320.5美元/噸，環(huán)比持平 供應端河北某大型氧化鋁企業(yè)計劃自昨日再次停2臺焙燒爐檢修，預計將在11月8日恢復采暖季供應擾動持續(xù)，但影響總量較低，供應仍處于過剩格局新的結(jié)算周期中，現(xiàn)貨報價已接近晉豫地區(qū)現(xiàn)金流成本，預計現(xiàn)貨跌幅將有所放緩。

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中信建投期貨：滬鋁12合約運行區(qū)間21200-21600

美國參議院未通過撥款法案，聯(lián)邦政府“停擺”將破紀錄，同時美國10月職位空缺跌至2021年4月以來最低當前美聯(lián)儲12月降息仍存在變數(shù)，華爾街大行警告目前目前美股估值偏高存在回調(diào)風險，市場避險情緒明顯提升，美元及美債走高，有色金屬繼續(xù)承壓 基本面看滬倫比值略有回升，跨市反套可繼續(xù)持有，同時近期銅價大幅回調(diào)，銅鋁比值已有所修復國內(nèi)供應整體趨穩(wěn)，下游鋁加工企業(yè)開工率有所回落鋁價持續(xù)走強后，現(xiàn)貨消費再度轉(zhuǎn)弱，周二主流消費地鋁錠庫存合計47.55萬噸，環(huán)比累庫0.25萬噸。

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中信建投期貨：短期鋁價繼續(xù)上行壓力較大

美國政府仍處于停擺狀態(tài)，不利于其勞動力市場穩(wěn)定10月美國ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，同時國內(nèi)10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)小幅回落，10月需求邊際轉(zhuǎn)弱另外12月美聯(lián)儲降息路徑尚未完全確認，宏觀情緒有轉(zhuǎn)弱可能 基本面看海外供應端擾動不斷，倫鋁走勢仍然偏強，考慮到當前滬倫比值已處低位，可考慮布局多滬鋁空倫鋁跨市套利策略國內(nèi)供應整體趨穩(wěn)，下游鋁加工企業(yè)開工率有所回落鋁價持續(xù)走強后，現(xiàn)貨消費再度轉(zhuǎn)弱，鋁錠庫存小幅增加。

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中信建投期貨：短期氧化鋁價格偏弱運行

隔夜氧化鋁期貨偏弱，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下跌，南方價格波動更為明顯，北方市場相對平穩(wěn)，南北價差縮窄至170元/噸供應端河北某大型氧化鋁企業(yè)計劃自昨日再次停2臺焙燒爐檢修，預計將在11月8日恢復采暖季供應擾動持續(xù)，但影響總量較低，供應仍處于過剩格局新的結(jié)算周期中，現(xiàn)貨報價已接近晉豫地區(qū)現(xiàn)金流成本，預計現(xiàn)貨跌幅將有所放緩 短期氧化鋁價格偏弱運行，但波動率或有所回升，反彈沽空思路不變。

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國信期貨：鑄造鋁合金中期預計震蕩偏強運行

周五夜間，鋁合金報收20965元/噸，上漲0.91%受近期鋁價上漲影響，原料廢鋁報價也多現(xiàn)上漲，整體原料價格重心抬升，使得鋁合金底部價格上漲供需方面，受到行業(yè)政策以及北方地區(qū)環(huán)保政策限制，再生鋁合金開工率被壓制，而需求端存在汽車消費的支撐，因而鋁合金供應的收緊或加強對價格的支撐整體而言，鑄造鋁合金中期預計震蕩偏強運行，以偏多思路對待

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中信建投期貨：氧化鋁01合約運行區(qū)間2750-2900

隔夜氧化鋁低位震蕩，氧化鋁現(xiàn)貨跌幅放緩國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨交投活躍度提升，鋁企保值套利采購與冬儲備貨采購疊加，持貨商大幅貼水售貨意愿下降，現(xiàn)貨價格短期有所支撐在有色金屬持續(xù)走強背景下，部分資金嘗試抄底，01合約持倉保持小幅增長趨勢 基本面看供應端前期檢修企業(yè)部分恢復焙燒，氧化鋁運行產(chǎn)能仍處高位，電解鋁運行產(chǎn)能變動不大，供應壓力依然明顯上期所庫存?zhèn)}單保持小幅增加，新疆地區(qū)倉單消化能力較弱，基本面偏空格局未改，反彈沽空為宜。

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中信建投期貨：滬鋁12合約運行區(qū)間21000-21500

全球貿(mào)易局勢階段性緩和，市場預計本周美聯(lián)儲繼續(xù)降息，市場情緒改善，有色金屬止跌企穩(wěn)基本面看海外世紀鋁業(yè)冰島鋁廠意外減產(chǎn)影響產(chǎn)能20萬噸莫桑比克鋁廠新的電力合約暫未談妥，明年3月有減產(chǎn)風險，涉及產(chǎn)能49.3萬噸，明年供應壓力略有緩解 現(xiàn)貨端隨著昨日鋁價回調(diào)，基差小幅走弱，貿(mào)易商挺價意愿提升，下游逢低采買周二主流消費地鋁錠庫存合計47.05萬噸，環(huán)比累庫0.35萬噸短期基本面保持穩(wěn)定，鋁價維持高位震蕩。

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中信建投期貨：氧化鋁區(qū)間內(nèi)高拋低吸

隔夜氧化鋁震蕩偏強，氧化鋁現(xiàn)貨跌幅略有放緩國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨交投氣氛尚可，海外氧化鋁價格繼續(xù)下行上周澳洲氧化鋁報價在314美元/噸左右，折算抵達中國北方港口成本約2830元/噸左右，進口利潤仍存供應端前期檢修企業(yè)部分恢復焙燒，氧化鋁運行產(chǎn)能9765萬噸，電解鋁運行產(chǎn)能4441.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.2 鋁廠當前氧化鋁庫存水平繼續(xù)攀升，部分有套保需求的企業(yè)選擇賣出滬鋁，買入氧化鋁鎖定冶煉利潤。

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中信建投期貨：滬鋁暫時觀望

全球貿(mào)易局勢緩和，市場預計本周美聯(lián)儲繼續(xù)降息，市場情緒改善，貴金屬走弱，帶動銅鋁小幅回調(diào) 基本面看海外世紀鋁業(yè)冰島鋁廠意外減產(chǎn)影響產(chǎn)能20萬噸莫桑比克鋁廠新的電力合約暫未談妥，明年3月有減產(chǎn)風險，涉及產(chǎn)能49.3萬噸，明年供應壓力略有緩解當前的價格能否高位企穩(wěn)仍需關注4季度消費情況，目前消費旺季接近尾聲，終端需求略有分化，且下游加工企業(yè)對高鋁價接受程度不一，鋁錠及鋁棒庫存小幅累增。

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中信建投期貨：氧化鋁空單可考慮逢低止盈

隔夜氧化鋁小幅反彈，現(xiàn)貨價格保持下跌趨勢冰島某電解鋁廠因故減產(chǎn)20萬噸，海外氧化鋁現(xiàn)貨市場需求減弱近期越南氧化鋁報價F0B318美元/噸，測算進口到中國完稅價在2750元左右受成本因素影響，河南某大型氧化鋁企業(yè)開始壓產(chǎn)，日均產(chǎn)量將下降至3500噸左右目前氧化鋁運行9715萬噸，電解鋁運行產(chǎn)能4443.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.19，仍處于供應過剩階段在新的結(jié)算周期下，山西、河南、貴州部分企業(yè)面臨虧損，后續(xù)關注供應端減產(chǎn)節(jié)奏，氧化鋁空單可考慮逢低止盈。

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中信建投期貨：短期鋁價仍處于高位震蕩走勢

冰島某電解鋁廠因故減產(chǎn)20萬噸，恢復時間尚不確定，受此影響隔夜倫鋁大幅走高，滬鋁沖高后略有回落，該減產(chǎn)對全球鋁供給整體影響有限宏觀面市場基本完全定價美聯(lián)儲今年還將完成兩次降息，后續(xù)關注的重點在于10月的就業(yè)情況以及本周發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)俄烏談判進展不順，俄石油公司遭制裁，市場風險偏好再次回落 基本面看國內(nèi)供應保持穩(wěn)定，進口壓力略有增加1-9月累計進口總量約196.24萬噸，同比增漲19.0%。

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國信期貨：滬鋁中期仍以偏多思路對待

周二夜間，滬鋁報收20970元/噸，上漲0.19%，倫鋁報收2781美元/噸，上漲0.52%當前市場宏觀情緒偏向謹慎，暫時缺乏對鋁價進一步向上的驅(qū)動力鋁價于高位震蕩，現(xiàn)貨市場剛需成交為主成本方面，氧化鋁價格的持續(xù)下跌，使得電解鋁成本下移，鋁行業(yè)平均利潤逼近5000元/噸的較高水平，亦對價格漲幅形成限制另一方面，下游仍處于需求旺季，鋁錠庫存的持續(xù)去庫有望推動鋁價進一步走高 整體而言，本周關注宏觀情緒利多情緒與基本面可能形成的共振，鋁價預計中期震蕩偏強運行，操作上，建議以多頭思路對待，前期多單可持有。

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國信期貨：鋁價預計中期震蕩偏強運行

周五夜間，滬鋁報收20925元/噸，下跌0.31%，倫鋁報收2778.5美元/噸，下跌0.63%市場對于美聯(lián)儲降息的強預期將持續(xù)為鋁價上漲提供有利的宏觀環(huán)境國內(nèi)方面，10月20日至23日，黨的二十屆四中全會在北京召開會議將審議《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，關注宏觀情緒的變化 供需方面，旺季鋁需求存在韌性，鋁錠近期出現(xiàn)去庫，關注去庫的持續(xù)性，去庫趨勢的確立將增強鋁價的利多驅(qū)動。

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中信建投期貨：滬鋁11合約運行區(qū)間20600-21200

隔夜倫鋁小幅反彈，滬鋁震蕩偏強美國兩銀行披露貸款欺詐和壞賬問題，信用危機觸發(fā)拋售，盤中美股地區(qū)銀行指數(shù)下跌美聯(lián)儲降息步伐現(xiàn)分歧，沃勒主張謹慎降息，米蘭呼吁50基點更大力度降息政府關門導致數(shù)據(jù)斷流，美聯(lián)儲分歧或更難彌合市場避險情緒提升，貴金屬及美債走強，美元走弱后續(xù)關注降息節(jié)奏和中美談判進展 基本面看供應保持穩(wěn)定，消費地出現(xiàn)分化華東市場貨源收緊，持貨商挺價惜售，大戶入場收貨，現(xiàn)貨貼水進一步收窄。

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中信建投期貨：氧化鋁空單繼續(xù)持有

隔夜氧化鋁期貨低位企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格小幅下跌山東區(qū)域期現(xiàn)商點價成交0.3萬噸氧化鋁，出廠價格2790元/噸，山西點價成交0.2萬噸氧化鋁，出廠成交價格2850元/噸山東區(qū)域鐵路發(fā)運較為緊張，站臺出現(xiàn)車輛積壓，公路運費小幅上漲 供應端短期無太大變化，當前氧化鋁運行產(chǎn)能仍在高位9855萬噸，電解鋁運行產(chǎn)能4445.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.22，供應仍然過剩目前上期所倉單小幅下降至21.64萬噸，部分倉單面臨到期。

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國信期貨：鋁合金中期預計震蕩偏強運行

周二夜間，鋁合金報收20370元/噸，下跌0.34%在鋁價中期偏強運行的預期下，鋁合金價格預計也將有所跟漲就鋁合金自身而言，原料方面，廢鋁整體供應依舊偏緊，且價格也受到鋁價偏強的影響，保持在高位，抬升鋁合金成本支撐再生鋁行業(yè)取消地方返稅政策持續(xù)推行，加重企業(yè)觀望心態(tài)，亦抑制了行業(yè)開工率的回升需求端汽車消費旺季，節(jié)后鋁合金社會庫存出現(xiàn)去庫，需求端對鋁合金價格存在支撐整體而言，鑄造鋁合金中期預計震蕩偏強運行，以偏多思路對待。

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國信期貨：滬鋁中期或震蕩偏強運行

周二夜間，滬鋁報收20855元/噸，下跌0.36%，倫鋁報收2739.5美元/噸，下跌0.63%中美貿(mào)易摩擦或有升級，市場避險情緒提高使得近期銅鋁為首的工業(yè)金屬價格承壓 供需方面，當下仍處于需求旺季，且現(xiàn)貨貼水受限，表明下游需求存在一定韌性節(jié)后鋁錠庫存呈現(xiàn)累庫，但整體累庫幅度屬同期正常水平，隨著旺季需求的持續(xù)以及鑄錠量的減少，后續(xù)去庫拐點將逐漸到來考慮到特朗普關稅政策的不確定性，美聯(lián)儲降息預期不斷加強，以及中國“十五五”規(guī)劃落地在即的背景下，當前宏觀利多情緒及市場風險偏好的變化對鋁價的影響較為主導，使得鋁價具備堅實的底部支撐以及向上驅(qū)動力。

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中信建投期貨：氧化鋁01合約運行區(qū)間2750-2950

隔夜氧化鋁期貨震蕩偏弱，現(xiàn)貨價格保持下跌趨勢山西、河南、廣西等國產(chǎn)鋁土礦主產(chǎn)區(qū)的降雨對當?shù)氐V山開采影響較大，部分氧化鋁企業(yè)依靠儲備庫存維持生產(chǎn)，山西某企業(yè)壓產(chǎn)40萬噸產(chǎn)能，澳洲氧化鋁報價在324美元/噸左右，北方理論進口利潤降低至7元/噸，進口窗口保持打開氧化鋁運行產(chǎn)能9855萬噸，電解鋁運行產(chǎn)能4445.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.22，明顯過剩依然保持進入新的結(jié)算周期，晉豫貴地區(qū)部分高成本產(chǎn)能面臨虧損壓力，而在供應端未出現(xiàn)因虧損而較大規(guī)模減產(chǎn)前，氧化鋁仍是偏空為主。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間內(nèi)高拋低吸

隔夜滬鋁小幅反彈，主因中美雙方暫未采取進一步升級措施，市場情緒略有緩和，后續(xù)關注談判進展宏觀面，中國9月以美元計價出口同比增長8.3%，進口同比增7.4%，均超預期，關稅對國內(nèi)出口影響整體好于預期基本面看隨著鋁價回調(diào)，下游接貨略有改善，華東地區(qū)部分貿(mào)易商惜售，交投表現(xiàn)一般 周一國內(nèi)鋁錠及鋁棒均小幅累庫，短期基本面偏空隨著銅價反彈走強，滬鋁的相對估值再次抬升，短期鋁價仍處于高位震蕩走勢，區(qū)間上沿仍建議持貨商做好套保工作，下游按需采購為主。

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國信期貨：鑄造鋁合金中期預計震蕩偏強運行

周五夜間，鋁合金報收20240元/噸，下跌1.91%在鋁價偏強運行的影響下，鋁合金價格預計有所跟漲就鋁合金自身而言，原料方面，廢鋁整體供應依舊偏緊，且價格也受到鋁價偏強的影響，保持在高位，抬升鋁合金成本支撐再生鋁行業(yè)取消地方返稅政策暫未有進一步進展，加重企業(yè)觀望心態(tài)，亦抑制了行業(yè)開工率的回升需求端雖處汽車消費旺季，但目前鋁合金社會庫存仍呈現(xiàn)出持續(xù)累庫狀態(tài)，需求端對鋁合金價格的利多驅(qū)動有限整體而言，鑄造鋁合金中期預計震蕩偏強運行，以偏多思路對待。

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