有色持倉日報：滬鋁漲1.29%，27家期貨公司共增持超6萬手

截至11月6日收盤，滬銅2512收86320元/噸，漲1.04%；滬鋁2601收21665元/噸，漲1.29%；滬鉛2512收17430元/噸，跌0.40%；滬錫2512收283420元/噸，漲0.49% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱先漲后跌

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱先漲后跌，基本面原料端，氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格臨近成本線，報價處低位，電解鋁廠利潤情況較好，生產(chǎn)情緒較積極 供給端，國內(nèi)前期置換產(chǎn)能項目逐漸完成并起槽投產(chǎn)，隨著新增產(chǎn)能的釋放，預(yù)計電解鋁運行產(chǎn)能再度小幅提升，開工處于高位令國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢需求端，政策方面的積極擴(kuò)大消費，令鋁材消費預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升。

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有色持倉日報：滬鋁漲0.51%，中信期貨減持3.2千手多單

截至8月5日收盤，滬銅2509收78580元/噸，漲0.46%；滬鋁2509收20560元/噸，漲0.51%；滬鉛2509收16775元/噸，跌0.03%；滬錫2509收267490元/噸，漲0.50% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

國信期貨：滬鋁暫無上漲動力，預(yù)計震蕩

周二夜間，倫鋁報收2483美元/噸，上漲0.69%，滬鋁報收20180元/噸，上漲0.6%宏觀方面，美元走強(qiáng)，給予金屬價格上漲空間，但關(guān)稅政策仍存在不確定性，宏觀面暫缺乏利多情緒基本面而言，氧化鋁價格上漲帶動電解鋁冶煉成本上行，從而抬升鋁價的底部支撐下游需求方面進(jìn)入淡季，鋁錠庫存維持去庫且保持在同期低位，對價格有支撐，關(guān)注后續(xù)庫存的動態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動鋁價進(jìn)一步上漲的動力，滬鋁預(yù)計震蕩，以震蕩思路對待。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁價格臨近成本線，電解鋁冶煉廠利潤較好，生產(chǎn)情緒偏積極 供給端，國內(nèi)前期產(chǎn)能置換與技改項目的投產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)預(yù)計帶來電解鋁產(chǎn)量的小幅提升，但由于在產(chǎn)產(chǎn)能已臨近上線，其增量僅小幅，國內(nèi)供給量預(yù)計有小幅提升需求端，國內(nèi)宏觀情緒轉(zhuǎn)暖消費預(yù)期的提升，新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的發(fā)力，應(yīng)用端消費走好拉動下游鋁材需求提振 整體來看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求提振的階段。

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國信期貨：滬鋁偏多思路對待

周三夜間，滬鋁報收21450元/噸，上漲0.47%倫鋁報收2845.5美元/噸，下跌0.7%宏觀情緒仍然偏向謹(jǐn)慎，鋁價或暫時回到基本面因素支撐主導(dǎo)供應(yīng)方面，海外停產(chǎn)鋁廠暫無明確復(fù)產(chǎn)時間，帶來的供應(yīng)缺口將有一段時間的持續(xù)，國內(nèi)鋁供應(yīng)暫時穩(wěn)定，鋁供應(yīng)剛性特點之下，供應(yīng)端干擾將給鋁價帶來利多支撐鋁價下調(diào)后，現(xiàn)貨市場采購情緒有所好轉(zhuǎn)，顯示出需求端雖已向淡季過渡，但仍存在一定韌性整體而言，宏觀利多驅(qū)動暫時有限，基本面支撐仍存，鋁價短期或震蕩，中期預(yù)計仍震蕩偏強(qiáng)運行，上方壓力位看向22000元/噸附近，偏多思路對待。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈基本面原料端，氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁價格臨近成本線，電解鋁冶煉廠利潤較好，生產(chǎn)情緒偏積極 供給端，國內(nèi)前期產(chǎn)能置換與技改項目的投產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)預(yù)計帶來電解鋁產(chǎn)量的小幅提升，但由于在產(chǎn)產(chǎn)能已臨近上線，其增量僅小幅，國內(nèi)供給量預(yù)計有小幅提升需求端，國內(nèi)宏觀情緒轉(zhuǎn)暖消費預(yù)期的提升，新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的發(fā)力，應(yīng)用端消費走好拉動下游鋁材需求提振 整體來看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求提振的階段。

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Mysteel：短期調(diào)整不改中期上漲邏輯 鋁價平穩(wěn)中靜待花開

進(jìn)入四季度以來，滬鋁價格延續(xù)自年中的強(qiáng)勢表現(xiàn)，保持連續(xù)上漲態(tài)勢，運行重心穩(wěn)步抬升10月以來，主力合約重心上移至21000元/噸上方近期鋁價上漲，一方面受宏觀情緒回暖帶動，另一方面受海外供給側(cè)擾動及有色金屬整體走強(qiáng)影響，市場對鋁長期供需格局的樂觀預(yù)期升溫，推動價格持續(xù)上行同時，國內(nèi)鋁市場基本面穩(wěn)健，對鋁價形成有效支撐 宏觀寬松驅(qū)動再定價，政策預(yù)期向結(jié)構(gòu)性支撐轉(zhuǎn)移 自9月美聯(lián)儲2025年以來首次降息并于10月再次降息后，全球流動性環(huán)境顯著改善，成為推動大宗商品價格重估與資源再配置的重要契機(jī)。

熱點分析

瑞達(dá)期貨：滬鋁基本面或處于供給小增、需求提振的階段

滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁價格臨近成本線，電解鋁冶煉廠利潤較好，生產(chǎn)情緒偏積極 供給端，國內(nèi)前期產(chǎn)能置換與技改項目的投產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)預(yù)計帶來電解鋁產(chǎn)量的小幅提升，但由于在產(chǎn)產(chǎn)能已臨近上線，其增量僅小幅，國內(nèi)供給量預(yù)計有小幅提升需求端，國內(nèi)宏觀情緒轉(zhuǎn)暖消費預(yù)期的提升，新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的發(fā)力，應(yīng)用端消費走好拉動下游鋁材需求提振 整體來看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求提振的階段。

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中信建投期貨：滬鋁12合約運行區(qū)間21200-21600

美國參議院未通過撥款法案，聯(lián)邦政府“停擺”將破紀(jì)錄，同時美國10月職位空缺跌至2021年4月以來最低當(dāng)前美聯(lián)儲12月降息仍存在變數(shù)，華爾街大行警告目前目前美股估值偏高存在回調(diào)風(fēng)險，市場避險情緒明顯提升，美元及美債走高，有色金屬繼續(xù)承壓 基本面看滬倫比值略有回升，跨市反套可繼續(xù)持有，同時近期銅價大幅回調(diào)，銅鋁比值已有所修復(fù)國內(nèi)供應(yīng)整體趨穩(wěn)，下游鋁加工企業(yè)開工率有所回落鋁價持續(xù)走強(qiáng)后，現(xiàn)貨消費再度轉(zhuǎn)弱，周二主流消費地鋁錠庫存合計47.55萬噸，環(huán)比累庫0.25萬噸。

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廣州期貨：滬鋁短期價格上行動力相對不足

美國政府持續(xù)停擺，美元指數(shù)上行，整體有色價格情緒轉(zhuǎn)弱 鋁土礦-氧化鋁成本端報價下行，氧化鋁基本面供應(yīng)過剩狀態(tài)未改，國內(nèi)總庫存水平持續(xù)走增，盤面反彈后上方套保壓力較大氧化鋁基本面拖累，下方價格有成本支撐，氧化鋁期價區(qū)間低位震蕩盤整，氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2700-2950元/噸 滬鋁價格在供應(yīng)端有季節(jié)性擾動+中美貿(mào)易談和出口改善的預(yù)期下上沖21600，實際現(xiàn)實狀態(tài)供應(yīng)依舊保持穩(wěn)定高位輸出暫未受擾動影響，下游傳統(tǒng)型材消費拖累，金九銀十旺季接近尾聲，庫存水平低位但去化節(jié)奏不暢，中長趨勢看多不變，短期價格上行動力相對不足，持續(xù)觀望21500-21600上方壓力。

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上期所：調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2025年11月7日（星期五）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為7%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為8%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為9% 如遇《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》第十三條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整 關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項按《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》執(zhí)行。

國內(nèi)資訊

國信期貨：滬鋁警惕短期回調(diào)壓力

周一夜間，滬鋁報收21570元/噸，上漲0.42%，主力合約減倉6000余手倫鋁報收2908.5美元/噸，上漲0.71%全球電解鋁供應(yīng)較為剛性的特點之下，海外鋁的供應(yīng)干擾使得供應(yīng)擔(dān)憂情緒成為近期鋁價較為堅固的利多支撐鋁市場多頭情緒相對高漲，推動鋁價上行 另一方面，需求端已逐漸向淡季過渡，國內(nèi)鋁錠庫存去庫流暢性欠佳，疊加鋁價上漲后，現(xiàn)貨市場采購情緒受到抑制，或?qū)罄m(xù)鋁價上漲形成阻礙。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約先跌后升基本面原料端，氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁價格臨近成本線，電解鋁冶煉廠利潤較好，生產(chǎn)情緒偏積極 供給端，國內(nèi)前期產(chǎn)能置換與技改項目的投產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)預(yù)計帶來電解鋁產(chǎn)量的小幅提升，但由于在產(chǎn)產(chǎn)能已臨近上線，其增量僅小幅，國內(nèi)供給量預(yù)計有小幅提升需求端，國內(nèi)宏觀情緒轉(zhuǎn)暖消費預(yù)期的提升，新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的發(fā)力，應(yīng)用端消費走好拉動下游鋁材需求提振 整體來看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求提振的階段。

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Mysteel午報：滬鋁強(qiáng)勢上漲 佛山鋁錠成交偏弱

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在21270-21290元/噸，均價21280元/噸，較上個交易日漲140元/噸 市場早中期報平水為主，少量-10元/噸現(xiàn)貨有流通，平水現(xiàn)貨無成交，現(xiàn)貨小貼成交一般；市場后期主流下調(diào)至-10元/噸出貨，少量維持平水，-10現(xiàn)貨成交偏弱滬鋁主流合約站上21500元/噸阻力后，繼續(xù)強(qiáng)勢向著21700元/噸挺進(jìn)，國內(nèi)供應(yīng)端運行平穩(wěn)，市場對海外電力供應(yīng)有擔(dān)憂，疊加宏觀情緒利好，國內(nèi)現(xiàn)貨端成交量下滑顯著，佛山鋁錠成交偏弱。

行情簡評

國信期貨：滬鋁多頭思路對待

周五夜間，滬鋁報收21415元/噸，上漲0.61%倫鋁報收2888美元/噸，上漲0.63%宏觀方面，市場對美聯(lián)儲降息前景存有疑慮，宏觀情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎全球電解鋁供應(yīng)較為剛性的特點之下，海外鋁的供應(yīng)干擾使得供應(yīng)擔(dān)憂情緒成為近期鋁價較為堅固的利多支撐疊加國內(nèi)鋁錠轉(zhuǎn)入季節(jié)性去庫階段，以及庫存長期處于歷史低位，使得鋁價得以維持強(qiáng)勢 但也需注意到，鋁價上漲后，現(xiàn)貨市場采購情緒也受到抑制，將對鋁價上漲形成阻礙。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁價格臨近成本線，電解鋁冶煉廠利潤較好，生產(chǎn)情緒偏積極 供給端，國內(nèi)前期產(chǎn)能置換與技改項目的投產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)預(yù)計帶來電解鋁產(chǎn)量的小幅提升，但由于在產(chǎn)產(chǎn)能已臨近上線，其增量僅小幅，國內(nèi)供給量預(yù)計有小幅提升 需求端，國內(nèi)宏觀情緒轉(zhuǎn)暖消費預(yù)期的提升，新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的發(fā)力，應(yīng)用端消費走好拉動下游鋁材需求提振。

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國信期貨： 滬鋁預(yù)計偏強(qiáng)運行

周三夜間，滬鋁報收21315元/噸，上漲0.28%倫鋁報收2870美元/噸，下跌0.83%基本面而言，鋁需求端仍存在一定需求支撐，但受到鋁價上漲影響，現(xiàn)貨市場采購出現(xiàn)明顯負(fù)反饋，最新鋁錠周度出庫量數(shù)據(jù)有所下降，或給鋁價進(jìn)一步上漲帶來壓力，關(guān)注鋁錠庫存的動態(tài)變化整體而言，鋁價預(yù)計震蕩偏強(qiáng)運行，上方壓力位看向21500元/噸-22000元/噸附近，操作上，建議以多頭思路對待

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，疊加國內(nèi)宏觀預(yù)期釋放提振鋁價，令電解鋁冶煉利潤增厚，生產(chǎn)積極性提升但由于在運行產(chǎn)能臨近行業(yè)上限，故國內(nèi)電解鋁供給量增量有限僅小幅度需求端，“十五五”規(guī)劃改善國內(nèi)消費預(yù)期，疊加傳統(tǒng)旺季帶來的下游開工率轉(zhuǎn)暖，令電解鋁消費走強(qiáng)，鋁錠庫存去化，但需謹(jǐn)慎觀測過高鋁價對下游需求的抑制作用 整體來看，滬鋁基本面或處于供給小增、消費走強(qiáng)的階段，產(chǎn)業(yè)庫存去化、預(yù)期向好。

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中信建投期貨：滬鋁12合約運行區(qū)間21000-21500

全球貿(mào)易局勢階段性緩和，市場預(yù)計本周美聯(lián)儲繼續(xù)降息，市場情緒改善，有色金屬止跌企穩(wěn)基本面看海外世紀(jì)鋁業(yè)冰島鋁廠意外減產(chǎn)影響產(chǎn)能20萬噸莫桑比克鋁廠新的電力合約暫未談妥，明年3月有減產(chǎn)風(fēng)險，涉及產(chǎn)能49.3萬噸，明年供應(yīng)壓力略有緩解 現(xiàn)貨端隨著昨日鋁價回調(diào)，基差小幅走弱，貿(mào)易商挺價意愿提升，下游逢低采買周二主流消費地鋁錠庫存合計47.05萬噸，環(huán)比累庫0.35萬噸短期基本面保持穩(wěn)定，鋁價維持高位震蕩。

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