廣州期貨：鑄造鋁合金旺季有支撐但上行空間有限

廢鋁社會(huì)庫存持續(xù)去化，銅價(jià)近期因海外突發(fā)事件價(jià)格上漲，成本端提供鑄造鋁合金價(jià)格支撐，鋁合金社會(huì)庫存持續(xù)累增保持同期高位，但廠內(nèi)庫存拐入去庫，鑄造鋁合金期貨倉單交倉2.25萬噸，下游旺季消費(fèi)刺激，新能源汽車消費(fèi)向好，終端成品庫存高于往年同期且去化緩慢鋁合金旺季消費(fèi)支撐，但上行空間有限，主力合約參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間20200-20600元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金先走旺季預(yù)期支撐

廢鋁社會(huì)庫存持續(xù)去化，市場報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，為鑄造鋁合金提供成本支撐，鋁合金社庫+廠庫再度累增，等待下周期貨倉單交庫，市場庫存或明顯調(diào)減，下游需求進(jìn)入旺季消費(fèi)，合金壓鑄廠家開工上行，但終端成品庫存消化緩慢鋁合金旺季預(yù)期+倉單交庫，先看20500-20600位置的小幅反彈，但持續(xù)上行支撐有限

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廣州期貨：鋁價(jià)旺季暫偏多看待

氧化鋁供過于求的基本面導(dǎo)致市場預(yù)期一致悲觀，氧化鋁盤面價(jià)格接近完全生產(chǎn)成本2880元/噸支撐，若市場期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱，或有高價(jià)氧化鋁生產(chǎn)廠家主動(dòng)減停產(chǎn)能，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對(duì)有限，氧化鋁主力合約價(jià)格波動(dòng)參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持穩(wěn)定高位輸出，鑄錠社庫旺季去化不暢，鋁棒庫存確有拐點(diǎn)，從下游壓鑄開工情況上看，鋁桿、鋁板帶箔相對(duì)型材表現(xiàn)佳，但整體轉(zhuǎn)好程度仍不及往年同期。

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廣州期貨：電解鋁旺季低多未變

美聯(lián)儲(chǔ)昨夜確認(rèn)降息25BP略低于市場預(yù)期，宏觀承壓影響鋁市價(jià)格情緒 市場交易礦端擾動(dòng)，實(shí)際從幾內(nèi)亞海漂庫存水平及國內(nèi)氧化鋁廠內(nèi)原料庫存?zhèn)鋷焐峡?，?duì)中游氧化鋁冶煉影響不大，氧化鋁國內(nèi)庫存保持高位，期貨倉庫持續(xù)累增，下游需求穩(wěn)定但增量有限，價(jià)格短期反彈至3000-3100位置，建議逢高做空，氧化鋁主力合約參考運(yùn)行區(qū)間2900-3100元/噸 鋁市供應(yīng)高位，需求進(jìn)入旺季后下游消費(fèi)確有小幅改善，社庫保持在60萬噸以上但整體壓力不大，鋁價(jià)下跌更多以回調(diào)看待，9月旺季預(yù)期未被證偽期間仍偏多布局，滬鋁主力合約參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間20400-21200元/噸。

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廣州期貨：鑄造鋁合金旺季低多布局

鋁合金生產(chǎn)開工率上行，近期鋁合金社會(huì)庫存、廠內(nèi)庫存持續(xù)走增，9月22日第一批注冊(cè)倉單交庫，現(xiàn)貨市場主流報(bào)價(jià)在20600元/噸附近，另外有稅率政策預(yù)期調(diào)整為盤面價(jià)格提供支撐 鋁合金迎來9月旺季+期貨交庫新渠道銷貨窗口，價(jià)格穩(wěn)定走增，短期偏多看待，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20000-20800元/噸

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廣州期貨：電解鋁臨近旺季偏多看待

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再起，美聯(lián)儲(chǔ)大概率步入降息，宏觀多空摻雜 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級(jí)壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價(jià)堅(jiān)挺，國內(nèi)社會(huì)庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會(huì)庫存拐入去庫，下游需求進(jìn)入旺季初現(xiàn)去庫信號(hào)，對(duì)待鋁價(jià)低多看待。

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期貨日?qǐng)?bào)：國內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，滬鋁仍有上行空間

目前，國內(nèi)鋁價(jià)運(yùn)行至年內(nèi)高位區(qū)間，最高已觸及21000元／噸一線，較年內(nèi)低點(diǎn)上漲約10%，四季度鋁價(jià)是順勢(shì)走高，還是承壓回落呢？ 美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期 北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率25BP至4.0%~4.25%，這是自去年9月、11月、12月美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息3次后，時(shí)隔9個(gè)月重啟降息美聯(lián)儲(chǔ)公布的預(yù)期未來利率水平的點(diǎn)陣圖顯示，與6月相比，年內(nèi)降息次數(shù)從2次增加至3次，2026年和2027年仍維持各降息1次不變，并且新增了2028年不降息。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁旺季不旺暫看21000前高壓力

美聯(lián)儲(chǔ)周內(nèi)落地降息25BP，在確認(rèn)降息后市場前期超前交易的降息樂觀情緒明顯回落，宏觀情緒承壓，有色整體運(yùn)行 礦端小幅干擾，國內(nèi)鋁土礦港口庫存下降明顯，但氧化鋁廠家原料備庫準(zhǔn)備充足，全國氧化鋁生產(chǎn)開工率穩(wěn)步上行，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)走增至新高位，海內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)齊跌，跌價(jià)后下游電解鋁廠詢價(jià)情緒略有轉(zhuǎn)好，但仍以剛需采購為主電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持穩(wěn)定高位輸出，海內(nèi)外交易所庫存持續(xù)累增，鑄錠社庫旺季不去，鋁棒庫存確有拐點(diǎn)，從下游壓鑄開工情況上看，鋁桿、鋁板帶箔相對(duì)型材表現(xiàn)佳，但整體轉(zhuǎn)好程度仍不及往年同期。

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國信期貨：滬鋁等待旺季需求逐步兌現(xiàn)

周一夜間，滬鋁報(bào)收20690元/噸，上漲0.1%，倫鋁報(bào)收2619.5美元/噸，上漲0.02%美元走弱，給予鋁價(jià)一定上漲空間基本面來看，鋁下游需求逐步回暖，但鋁錠及鋁棒庫存暫未從季節(jié)性累庫轉(zhuǎn)向去庫，現(xiàn)貨市場也仍具有畏高情緒，限制鋁價(jià)漲幅考慮到需求旺季臨近，鋁價(jià)或在旺季預(yù)期中逐漸迎來多頭資金關(guān)注，從而對(duì)鋁價(jià)形成較強(qiáng)底部支撐整體而言，滬鋁等待旺季需求逐步兌現(xiàn)，中期預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)，逢回調(diào)可布局遠(yuǎn)月多單，前期多單可持有。

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國信期貨：滬鋁等待旺季需求逐步兌現(xiàn)

周三夜間，滬鋁報(bào)收20680元/噸，下跌0.82%，主力合約減倉1.7萬余手，倫鋁報(bào)收2604美元/噸，下跌1.31%美元稍有走強(qiáng)，鋁價(jià)受到一定抑制需求旺季臨近，鋁價(jià)在經(jīng)歷前期的區(qū)間震蕩后，或在旺季預(yù)期中迎來多頭資金關(guān)注但另一方面，目前仍未完全走出消費(fèi)淡季，鋁錠庫存仍處于累庫趨勢(shì)之中，下游采購具有畏高情緒，或成為鋁價(jià)向上突破的限制性因素整體而言，滬鋁等待旺季需求逐步兌現(xiàn)，中期預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)，逢回調(diào)可布局遠(yuǎn)月多單，前期多單可持有。

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國信期貨：旺季預(yù)期或逐漸給鋁價(jià)帶來邊際利多

周四夜間，滬鋁報(bào)收20720元/噸，上漲0.58%倫鋁報(bào)收2593美元/噸，上漲0.62%市場等待鮑威爾在全球央行年會(huì)上的講話，或?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑作出指引，市場情緒暫時(shí)保持謹(jǐn)慎供需方面，周內(nèi)鋁價(jià)向下調(diào)整，現(xiàn)貨市場采購情緒再度出現(xiàn)回暖，帶動(dòng)鋁錠庫存周內(nèi)呈現(xiàn)去庫，并帶動(dòng)價(jià)格小幅上修時(shí)至8月下旬，消費(fèi)旺季將至，旺季預(yù)期或逐漸給鋁價(jià)帶來邊際利多整體而言，宏觀情緒謹(jǐn)慎下，基本面驅(qū)動(dòng)亦有限，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩，逢回調(diào)可布局遠(yuǎn)月多單。

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弘業(yè)期貨：鋁旺季接近尾聲，中期可能高位回落

隔夜倫鋁震蕩下行大跌近2%，收于2176美元滬鋁夜盤低開低走收小陰，收于18760滬鋁成交下降持倉上升，市場情緒好轉(zhuǎn)滬鋁比價(jià)強(qiáng)于倫鋁，進(jìn)口套利空間繼續(xù)打開，11月鋁凈進(jìn)口同比大增60%鋁旺季接近尾聲，中期可能高位回落消息炒作結(jié)束，滬鋁逢高空成為潛在高收益的策略上方壓力19000，下方支撐18000

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弘業(yè)期貨：鋁旺季接近尾聲

隔夜原油小幅下跌，倫鋁高位震蕩小幅上漲，收于2255美元滬鋁夜盤小幅上漲，收于18940滬鋁成交持倉均下降，反彈后市場情緒轉(zhuǎn)弱滬鋁比價(jià)強(qiáng)于倫鋁，進(jìn)口套利空間繼續(xù)打開，10月進(jìn)口同比大增221%鋁旺季接近尾聲，目前高位，中期風(fēng)險(xiǎn)較高上方壓力19100，下方支撐18000

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弘業(yè)期貨：中期旺季鋁價(jià)走勢(shì)可能持續(xù)偏強(qiáng)

隔夜原油小幅上漲，倫鋁高位震蕩小幅上漲，收于2382美元滬鋁夜盤高位震蕩收小陽，收于18705滬鋁成交下降持倉上升，市場情緒偏向樂觀現(xiàn)貨需求持續(xù)恢復(fù)，本周庫存繼續(xù)下降宏觀不確定性減弱，下方18000附近成本支撐較強(qiáng)，中期旺季鋁價(jià)走勢(shì)可能持續(xù)偏強(qiáng)上方壓力19000，下方支撐18000

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弘業(yè)期貨：中期旺季鋁價(jià)走勢(shì)可能轉(zhuǎn)強(qiáng)

隔夜原油大漲，倫鋁沖高回落轉(zhuǎn)跌收小陰，收于2269美元滬鋁夜盤高位震蕩收十字星，收于18155滬鋁主力合約切換至2305合約滬鋁成交持倉基本穩(wěn)定，市場情緒偏向中性現(xiàn)貨需求持續(xù)恢復(fù)，本周庫存繼續(xù)下降下方18000附近成本支撐較強(qiáng)，中期旺季鋁價(jià)走勢(shì)可能轉(zhuǎn)強(qiáng)上方壓力19000，下方支撐17800

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弘業(yè)期貨：中期旺季鋁價(jià)走勢(shì)可能偏強(qiáng)

隔夜原油小幅上漲，倫鋁震蕩上行大漲收中陽，收于2352美元滬鋁夜盤高位震蕩收小陽，收于18340滬鋁成交持倉均下降，市場情緒偏向中性節(jié)后需求開始恢復(fù)，本周庫存繼續(xù)小幅下降下方18000附近成本支撐較強(qiáng)，中期旺季鋁價(jià)走勢(shì)可能偏強(qiáng)上方壓力19500，下方支撐18000

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弘業(yè)期貨：中期旺季鋁價(jià)走勢(shì)可能偏強(qiáng)

隔夜原油大幅下跌，倫鋁震蕩下行大跌，收于2320美元滬鋁夜盤沖高回落略微下跌，收于18505滬鋁成交持倉基本穩(wěn)定，市場情緒偏向中性節(jié)后需求開始恢復(fù)，本周庫存繼續(xù)小幅下降下方18000附近成本支撐較強(qiáng)，中期旺季鋁價(jià)走勢(shì)可能偏強(qiáng)上方壓力19500，下方支撐17800

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弘業(yè)期貨：中期旺季鋁價(jià)走勢(shì)可能偏強(qiáng)

周五原油大幅波動(dòng)后轉(zhuǎn)為大漲，天然氣價(jià)格大漲，倫鋁沖高回落轉(zhuǎn)為小幅下跌，收于2394美元滬鋁夜盤高開低走收小陰，收于18680滬鋁成交持倉均下降，市場情緒偏向謹(jǐn)慎節(jié)后需求開始恢復(fù)，本周庫存首次小幅下降下方18000附近成本支撐較強(qiáng)，中期旺季鋁價(jià)走勢(shì)可能偏強(qiáng)上方壓力19500，下方支撐17800

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5日國內(nèi)再生鋁棒市場早訊

部分區(qū)域根據(jù)自身出貨情況小幅調(diào)整 昨日夜盤滬鋁主力合約收盤于21405元/噸目前鋁價(jià)上行動(dòng)力有所減弱一方面，基本面處于"淡旺季交界"，實(shí)際需求偏弱而供應(yīng)穩(wěn)定另一方面，鋁廠庫存去庫不暢，加上價(jià)格上漲后現(xiàn)貨采購情緒受到抑制，需警惕高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)計(jì)今日再生鋁棒價(jià)格整體以平穩(wěn)運(yùn)行為主其價(jià)格主要受成本端的支撐，特別是廢鋁原料供應(yīng)偏緊的局面同時(shí)，其走勢(shì)也繼續(xù)跟隨期貨價(jià)格波動(dòng)。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（10.27-11.2）

本周有一家鋼廠檢修三天，除上述鋼廠外，其余生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定（本周統(tǒng)計(jì)周期2025年10月23日至2025年10月29日；下周統(tǒng)計(jì)周期2025年10月30日至2025年11月5日） 4、供需平衡 三、有色金屬市場分析 1、鋁市場 上周鋁市場呈現(xiàn)"期貨強(qiáng)于現(xiàn)貨、國內(nèi)強(qiáng)于海外"的特征，核心支撐來自低庫存（無錫庫存16.1萬噸）和旺季需求韌性。

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