瑞達(dá)期貨：海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約小幅回調(diào)，基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較穩(wěn)定，加之近期氧化鋁報(bào)價(jià)回落，以及宏觀降息預(yù)期的影響，令鋁價(jià)偏強(qiáng)冶煉廠利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)積極電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能及開工維持高位，國(guó)內(nèi)電解鋁供給量穩(wěn)定充足需求端，隨著消費(fèi)旺季的持續(xù)，下游鋁材加工廠訂單情況有所改善，鋁水比例小幅回升，鋁錠社會(huì)庫(kù)存去化 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求漸好的階段，海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

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國(guó)信期貨：滬鋁隨外盤走強(qiáng)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2667美元/噸，上漲1.7%，滬鋁報(bào)收20705元/噸，上漲0.49%美國(guó)關(guān)稅政策變化以及美元走弱影響下，倫鋁走強(qiáng)，滬鋁跟漲基本面而言，供需雙增，隨著消費(fèi)旺季到來，后續(xù)鋁庫(kù)存拐點(diǎn)也將逐漸到來，庫(kù)存端對(duì)于鋁價(jià)的壓制預(yù)計(jì)將有所減輕整體而言，需求端的預(yù)期以及宏觀面對(duì)于利好政策的預(yù)期對(duì)鋁價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，前期多單可持有

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國(guó)信期貨：鋁材制品取消出口退稅，內(nèi)外鋁價(jià)走勢(shì)分化

周五夜間，滬鋁報(bào)收20460元/噸，下跌1.63%，倫鋁報(bào)收2656.5美元/噸，上漲5.27%11月15日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》，自2024年12月1日起，鋁材產(chǎn)品出口退稅全部取消，涉及鋁板帶、鋁箔、鋁管、鋁管附件及部分鋁條桿型材等24個(gè)稅號(hào)受政策影響，12月1日前的窗口期鋁材產(chǎn)品預(yù)計(jì)加速出口，未來我國(guó)鋁材產(chǎn)品出口量將有下降消息發(fā)布后，LME鋁價(jià)大漲超5%，滬鋁下挫，鋁價(jià)外強(qiáng)內(nèi)弱進(jìn)一步分化。

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一德期貨：四季度滬鋁價(jià)格有望在海外價(jià)格拉動(dòng)下上漲

【價(jià)格走勢(shì)】滬鋁價(jià)格收盤于19845元/噸，氧化鋁收盤于4018元/噸，放假期間倫鋁價(jià)格收盤于2486美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，貴州地區(qū)一長(zhǎng)久關(guān)停電解鋁企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，規(guī)模僅有13萬噸鋁錠庫(kù)存小幅去庫(kù)，鋁棒庫(kù)存小幅增加，終端消費(fèi)已經(jīng)開始環(huán)比季節(jié)性修復(fù)，下游補(bǔ)庫(kù)積極性較好，且臨近十一假期存在補(bǔ)庫(kù)需求氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)小幅攀升，進(jìn)口虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下滑，但盤面維持升水狀態(tài)。

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瑞達(dá)期貨：海外鋁箔需求走弱

夜盤AL2309合約跌幅0.13%宏觀面，美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI初值從7月份的49降至47，表明經(jīng)營(yíng)狀況在第三季度中期出現(xiàn)了明顯惡化市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周五在 懷俄明州杰克森霍爾的央行研討會(huì)上的發(fā)言；標(biāo)普全球也下調(diào)了多家美國(guó)地區(qū)性銀行的信用評(píng)級(jí)和展望；國(guó)內(nèi)LPR非對(duì)稱降息釋放貨幣政策積極信號(hào) 基本面，近期國(guó)內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺，價(jià)格有所上調(diào)；國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)刺激穩(wěn)中趨漲；各地區(qū)復(fù)產(chǎn)下電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅下行，海外鋁箔需求走弱，出口訂單受到影響，帶動(dòng)鋁箔板塊開工率走弱，型材在大房地產(chǎn)商消極消息影響下情緒走差，開工率受到影響同樣下行，整個(gè)鋁下游企業(yè)短期在海內(nèi)外訂單不足下，開工難有大的改善。

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弘業(yè)期貨：今日滬鋁可能隨外盤低開

周五原油大漲，倫鋁沖高回落收小陰，收于2387美元今日滬鋁可能隨外盤低開短線鋁價(jià)技術(shù)形態(tài)回歸穩(wěn)定，下方低庫(kù)存和成本支撐，上方存在一定的需求不足壓力，滬鋁中期可能延續(xù)18000上方震蕩走勢(shì)上方壓力19500，下方支撐18500

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華泰期貨：海外局勢(shì)不確定因素較多，鋅鋁高位震蕩

鋅： 現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水25美元/噸，前一交易日升水32美元/噸上海0#鋅主流成交于24770~24850元/噸，雙燕成交于24800~24910元/噸；0#鋅普通對(duì)2202合約報(bào)升水0~40元/噸，雙燕對(duì)2202合約報(bào)升水60~70元/噸；1#鋅主流成交于24700~24780/噸 昨日鋅價(jià)維持震蕩，早間持貨商普通鋅錠對(duì)下月均價(jià)升水10~10元/噸左右，對(duì)2202合約報(bào)至升水0~40元/噸，市場(chǎng)維持升水報(bào)價(jià)，網(wǎng)均對(duì)下月小幅升水，市場(chǎng)成交清淡。

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華泰期貨：海外庫(kù)存持續(xù)下滑，鋅鋁高位震蕩

鋅： 現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水32美元/噸，前一交易日升水40美元/噸上海0#鋅主流成交于24710~24800元/噸，雙燕成交于24780~24890元/噸；0#鋅普通對(duì)2202合約報(bào)升水0~30元/噸，雙燕對(duì)2202合約報(bào)升水90~100元/噸；1#鋅主流成交于24640~24730/噸昨日鋅價(jià)低位震蕩，早間持貨商普通鋅錠對(duì)下月均價(jià)貼水0~10元/噸左右，對(duì)2202合約報(bào)至升水0~30元/噸，市場(chǎng)下調(diào)升水報(bào)價(jià)，網(wǎng)均對(duì)下月維持貼水，市場(chǎng)成交不佳。

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Mysteel：鑄造鋁合金早讀（11/7）

開盤21095元/噸，最高21165元/噸，最低20950元/噸，總持倉(cāng)15059手，日倉(cāng)差77手 電解鋁：11月6日滬鋁2601合約夜盤以21580元/噸收盤，上漲10元/噸開盤21700元/噸，最高21760元/噸，最低21570元/噸，總持倉(cāng)34.7萬手，日倉(cāng)差15246手； 11月6日上期所鑄造鋁合金期貨倉(cāng)單注冊(cè)總量為55506噸，較上一交易日-31噸 二、基本面 供應(yīng)方面：原材料緊俏和違規(guī)稅收返還政策影響，鋁合金錠工廠成品庫(kù)存普遍偏低，進(jìn)口海外價(jià)格倒掛，到貨量有限，整體供應(yīng)端趨緊。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（11/5）

原料端廢鋁供應(yīng)持續(xù)緊張，持貨商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，加之合金企業(yè)廠內(nèi)成品及原料庫(kù)存多處于低位，共同為市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)筑了有力支撐，底部特征較為明確然而需求端表現(xiàn)分化顯著，除部分中大型壓鑄企業(yè)維持穩(wěn)定采購(gòu)外，中小型企業(yè)訂單疲軟，普遍對(duì)當(dāng)前高價(jià)接受度低，剛需補(bǔ)庫(kù)成為主流，導(dǎo)致市場(chǎng)成交難以放量，價(jià)格上行受阻多空力量持續(xù)僵持下，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)仍將維持高位震蕩運(yùn)行，難有趨勢(shì)性突破操作上建議重點(diǎn)關(guān)注鋁的期貨走勢(shì)、宏觀政策變化、地方稅收?qǐng)?zhí)行情況，以及廠內(nèi)庫(kù)存與社會(huì)庫(kù)存的消化節(jié)奏。

日?qǐng)?bào)

11月7日上期所電解銅倉(cāng)單日?qǐng)?bào)

SHFE

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（10.27-11.2）

本周有一家鋼廠檢修三天，除上述鋼廠外，其余生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定（本周統(tǒng)計(jì)周期2025年10月23日至2025年10月29日；下周統(tǒng)計(jì)周期2025年10月30日至2025年11月5日） 4、供需平衡 三、有色金屬市場(chǎng)分析 1、鋁市場(chǎng) 上周鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)"期貨強(qiáng)于現(xiàn)貨、國(guó)內(nèi)強(qiáng)于海外"的特征，核心支撐來自低庫(kù)存（無錫庫(kù)存16.1萬噸）和旺季需求韌性。

汽車

11月6日上期所電解銅倉(cāng)單日?qǐng)?bào)

SHFE

中信建投期貨：氧化鋁01合約運(yùn)行區(qū)間2700-2850

隔夜氧化鋁期貨震蕩偏弱，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨網(wǎng)價(jià)止跌企穩(wěn)昨日新疆某鋁廠招標(biāo)采購(gòu)1萬氧化鋁現(xiàn)貨，據(jù)了解到廠成交價(jià)格3120-3130元/噸之間，環(huán)比穩(wěn)中下跌10元/噸海外印度成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價(jià)格320.5美元/噸，環(huán)比持平 供應(yīng)端河北某大型氧化鋁企業(yè)計(jì)劃自昨日再次停2臺(tái)焙燒爐檢修，預(yù)計(jì)將在11月8日恢復(fù)采暖季供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)，但影響總量較低，供應(yīng)仍處于過剩格局新的結(jié)算周期中，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已接近晉豫地區(qū)現(xiàn)金流成本，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨跌幅將有所放緩。

期貨公司評(píng)論

[液堿]：液堿市場(chǎng)早間提示（20251107）

早間提示

11月5日上期所電解銅倉(cāng)單日?qǐng)?bào)

SHFE

Mysteel早讀：美指突破100大關(guān)創(chuàng)三個(gè)月新高 有色金屬全線飄綠

目前仍在就資金狀態(tài)與GMI保持定期溝通收購(gòu)?fù)瓿蛇€需滿足以下條件：向LEM賣方支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)余額，同時(shí)發(fā)行對(duì)價(jià)股份及額外認(rèn)股權(quán)證；完成LEM股份向Shuka礦業(yè)的正式轉(zhuǎn)讓；LEM賣方已明確表示，一旦上述款項(xiàng)和股份安排落實(shí)，將繼續(xù)支持交易完成 ◎【上期所調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度】11月04日訊，上期所決定，自2025年11月7日（星期五）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為7%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為8%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為9%。

有色聚焦

11月4日上期所電解銅倉(cāng)單日?qǐng)?bào)

SHFE

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（10.25-10.31）

綜合來看，中美經(jīng)貿(mào)磋商釋放積極信號(hào)，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)將保持震蕩上行為主，后續(xù)需關(guān)注鋁錠庫(kù)存去庫(kù)壘庫(kù)變換及海內(nèi)外宏觀情緒變化 （四）冷軋: 上周冷軋開工率周環(huán)比持平，產(chǎn)能利用率周環(huán)比小幅下跌，產(chǎn)量周環(huán)比也是相應(yīng)小幅減少，上周鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存持續(xù)出現(xiàn)減少，市場(chǎng)處于持續(xù)降庫(kù)階段據(jù)市場(chǎng)貿(mào)易商反饋，近期期貨變動(dòng)較大，但市場(chǎng)需求并未受到較大影響，下游終端仍以按需采購(gòu)為主，貿(mào)易商操作仍以出貨為主，周內(nèi)市場(chǎng)成交表現(xiàn)尚可。

周報(bào)

Mysteel月評(píng)：10月宏觀情緒推動(dòng)鋁價(jià)上漲 基本面表現(xiàn)平淡

熱點(diǎn)分析