Mysteel解讀：白銀史詩級逼空落幕 新一輪周期遠未結束

在歷史上絕大多數時期，一個月期租賃利率通常低于1%，而在今年10月初竟一度飆升至40%以上，隔夜借貸成本甚至達到100% 多空激烈交鋒下，白銀期貨價格從47美元漲至54美元僅用了四個交易日，大量空頭被迫止損離場然而，這場軋空風暴并沒有持續(xù)很久十月下旬至少有1000噸白銀從美國、中國等市場回流倫敦金庫，顯著緩解了現貨緊張局面同時，俄 烏戰(zhàn)場?；鹫勁腥〉眠M展，貴金屬多頭獲利了結需求集中體現，白銀價格在三個交易日內跌回47美元附近，跌幅超10%。

主編視角

Mysteel周報：關稅局勢現緩和 銀價本周震蕩整理（11.1-11.7）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為11103-11504元/千克1#銀錠市場周均價為11313元/千克，較上周均價上漲19元/千克截至9月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加695張至72318張，空頭持倉環(huán)比減少43張至20042張凈頭寸增加738張至52276張截至10月31日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少42.492噸至623.052噸。

周報

紐約金價6日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價6日下跌8.1美元，收于每盎司3984.8美元，跌幅為0.20% 受大宗商品期貨市場拋售壓力影響，黃金、白銀回吐早盤漲幅，價格走弱當日美國股市大跌、美元指數走低、美國國債收益率下跌均未能提振黃金價格 世界黃金協(xié)會發(fā)布的第三季度黃金需求趨勢報告顯示，今年第三季度美國黃金需求較去年同期增長58%，北美黃金交易所交易基金（ETF）資金流入達160億美元，交易量大幅飆升。

貴金屬

紐約金價4日承壓回落 美元走強與股市拋售未現避險買盤

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價4日下跌18.70美元，收于每盎司2742.30美元，跌幅為0.68% 美元指數走強，觸及近六個月高位，打壓黃金、白銀價格當日走低全球股市拋售和市場整體避險情緒升溫，目前尚未提振避險金屬然而，如果股市拋售壓力加劇，黃金、白銀價格上漲也指日可待 當日全球股市承壓，美國股指大幅下跌，華爾街對高估值和人工智能股票泡沫感到擔憂。

貴金屬

拋售持續(xù)，紐約金價24日下跌0.45%

芝加哥商品交易所17日已將黃金期貨保證金要求提高5.5%、白銀期貨保證金要求提高8.5%市場分析人士認為，巨額漲幅之后遲來的回調，是健康且不可避免的戰(zhàn)術性撤退 當天12月交割的白銀期貨價格收于每盎司48.41美元，跌幅為0.60%，周跌3.38%

貴金屬

Mysteel日報：銀價震蕩整理 市場等待宏觀指引（10.24）

三、行情展望 短期來看，白銀價格將主要受美國降息預期指引，市場靜待最新cpi數據訊號中長期來看，白銀工業(yè)需求增長、持續(xù)的供應缺口以及美聯(lián)儲貨幣寬松環(huán)境的開啟，仍對銀價有支撐預計短期內維持高位震蕩走勢 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：銀價震蕩整理 預期止跌反彈（11.3）

2025年全球黃金總需求同比增長3%至1313噸，再創(chuàng)有記錄以來歷史新高世界黃金協(xié)會（WGC）最近數據顯示，9月全球央行凈增持黃金月38噸，中國央行連續(xù)第12個月增持央行購金、ETF等投資需求及機構配置需求仍為支撐長期價格的重要力量，白銀則將受益于黃金價格上漲的溢出效應去美元化及避險需求將支撐貴金屬價格維持上漲趨勢本輪下跌更應視為上漲趨勢中的階段調整，而非結束 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 。

日報

5日美黃金期貨小幅收漲 報每盎司3990.40美元

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價5日上漲29.9美元，收于每盎司3990.40美元，漲幅為0.75% 當天黃金價格小幅上漲，白銀價格基本持穩(wěn)由于市場普遍認為美國股市估值過高，且人工智能股票存在泡沫，全球股市依然略顯震蕩，避險需求本周中期有所抬頭 美國自動數據處理公司5日發(fā)布數據顯示，美國10月份私營部門新增就業(yè)崗位4.2萬個這一數據好于預期，此前市場普遍預測新增就業(yè)崗位為3.2萬個。

貴金屬

Mysteel日報：美聯(lián)儲如期降息但預期減弱 銀價承壓震蕩（10.30）

央行購金、ETF等投資需求及機構配置需求仍為支撐長期價格的重要力量，白銀則將受益于黃金價格上漲的溢出效應去美元化及避險需求將支撐貴金屬價格維持上漲趨勢本輪下跌更應視為上漲趨勢中的階段調整，而非結束 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 。

日報

瑞達期貨：貴金屬短期或寬幅區(qū)間震蕩運行為主

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌1.28%報3968.10美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.78%報47.14美元/盎司 近日關稅消息面趨于樂觀，市場避險情緒持續(xù)退潮，導致貴金屬市場大幅回調，相對而言銀價具備更強韌性特朗普近日分別與東南亞多國擬定關稅框架，中美雙邊關稅磋商取得積極成果，市場避險情緒下移，消息面階段性利空金價美國9月CPI不及市場預期，市場完全定價年內兩次降息預期，受前期大幅回調影響，整體交易情緒趨于謹慎，多頭獲利了結情緒較為濃厚，但關鍵支撐位仍存在較強的買盤需求。

機構

貴金屬遭遇普遍拋售，紐約金價21日重挫超5%

但是，現在是黃金、白銀利潤兌現的時候了 另外，美國政府停擺仍在持續(xù)，也給貴金屬市場本身帶來了不確定性受政府停擺影響，能夠較為全面反應對沖基金和其他資金經理在美國黃金和白銀期貨中的倉位情況的美國商品期貨交易委員會（CFTC）周報也未能按時發(fā)布，這使得交易商失去了最重要的觀察工具之一在澳新銀行的分析師看來，此類倉位已累積到可觀水平，并最終引發(fā)了拋售 目前，市場仍在等待將于周五發(fā)布的美國9月份消費者價格指數（CPI）報告，該報告因美國政府停擺而推遲發(fā)布。

貴金屬

紐約金價28日延續(xù)高位震蕩，測試3900美元關口后暫獲支撐

但預計央行購金的整體方向仍將延續(xù)并繼續(xù)給金價長期走勢帶來支撐 此外，據報道，花旗集團和摩根士丹利正在倫敦建立自己的金庫，試圖提供自己的金庫和清算服務，與摩根大通展開競爭 金價從日內低點反彈的同時，銀價也在近期強勁得拋售壓力后出現修正性反彈當天12月交割的白銀期貨價格最低一度跌至45.510美元，跌幅超3%，但終盤收于每盎司47.140美元，較前一交易日收盤價上漲31美分，漲幅為0.66%。

貴金屬

紐約金價31日小幅收跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價31日下跌5.61美元，收于每盎司4010.29美元，跌幅為0.14% 10月最后一個交易日，黃金、白銀價格基本維持穩(wěn)定由于近期價格波動較大，且當日新聞較少，市場交投清淡，圖表呈現盤整走勢 美國政府已“停擺”一個月由于美國參議院的阻撓議事規(guī)則，大多數立法需要60票才能通過在最近的資金僵局中，民主黨人拒絕支持共和黨提出的臨時撥款法案，除非共和黨同意延長醫(yī)療保健補貼。

貴金屬

紐約金價3日逼近4030美元 白銀小幅回落

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價3日上漲12.40美元，收于每盎司4028.60美元，漲幅為0.31% 黃金價格當天小幅上漲，白銀價格略微下跌貴金屬多頭經過近期大幅波動后價格已趨于穩(wěn)定市場正等待新的基本面催化劑來點燃價格趨勢 據報道，中國將取消黃金稅收優(yōu)惠政策，零售商在銷售黃金時將不再能夠抵扣增值稅該政策涵蓋投資產品如高純度金條和金錠，以及非投資用途產品包括珠寶和工業(yè)材料。

貴金屬

金價高位回落后延續(xù)跌勢：行情已進入新階段

與此同時，投資者也在評估貿易緊張局勢可能的進展，此前雙邊緊張關系一度推動避險需求升溫 美國政府停擺也讓交易員失去了一個關鍵參考工具，即美國商品期貨交易委員會(CFTC)每周發(fā)布的投機持倉報告該報告可反映對沖基金及其他機構在美國黃金和白銀期貨市場的頭寸變化失去這一數據后，投機者可能更容易單邊建倉，導致市場波動加劇

貴金屬

白銀攻破歷史峰值，“逼空式上漲”行情持續(xù)發(fā)酵

倫敦白銀現貨報價相比紐約COMEX白銀期貨的溢價一度達到3美元的歷史峰值 長期從事貴金屬期貨交易的對沖基金交易員表示，在高溢價背后是倫敦白銀市場正面臨現貨流動性緊張的局面自2019年中旬以來，倫敦市場自由流通的白銀庫存從8.5億盎司驟降75%至不足2億盎司倫敦金銀市場協(xié)會（LMBA）表示，已關注到當前白銀市場緊張狀況，正在積極監(jiān)控形勢 多位分析師均認為，倫敦白銀市場現貨之所以庫存不足，主要受三大因素影響：一是市場預期美國政府將對白銀進口加征關稅，令大量白銀現貨早早從倫敦運往紐約，二是白銀ETF持續(xù)迎來資金凈流入，“取走”大量白銀現貨。

貴金屬

Mysteel周報：海外現貨供應短缺 本周銀價加速上漲（10.12-10.17）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為10937-12366元/千克1#銀錠市場周均價為11868元/千克，較上周均價上漲893元/千克截至9月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加695張至72318張，空頭持倉環(huán)比減少43張至20042張凈頭寸增加738張至52276張截至10月17日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少248.958噸至920.103噸。

周報

Mysteel早讀：金銀再創(chuàng)新高后跳水 有色基本金屬多數收跌

◎滬金周五突破1000元關口續(xù)創(chuàng)新高；上期所：調整黃金和白銀期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度 ◎美國11月1日起對中型和重型卡車征25%關稅，對客車征10%關稅。

有色聚焦

紐約金價27日跌超3%收盤至4000美元下方

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價27日下跌129.9美元，收于每盎司3997美元，跌幅為3.15% 受中美就穩(wěn)妥解決多項重要經貿議題形成初步共識的消息影響，市場風險偏好改善，全球股市上漲，這使得黃金、白銀技術性拋售行情持續(xù)，金銀價格27日大幅下跌，盤中觸及三周低點 與此同時，美聯(lián)儲貨幣政策會議將于28日至29日召開市場普遍預計本次會議美聯(lián)儲將連續(xù)第二次降息25個基點，以支撐不穩(wěn)定的就業(yè)市場。

貴金屬

紐約金價再創(chuàng)新高，逼近每盎司4400美元

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價16日上漲142.7美元，收于每盎司4344.3美元，漲幅為3.40% 穩(wěn)定的避險需求和技術性買盤持續(xù)推動黃金、白銀價格飆升，當天黃金和白銀價格再次創(chuàng)下歷史新高而在最新的亞市早盤，12月黃金期價開盤走高，創(chuàng)下每盎司4392.0美元的歷史新高；12月白銀期貨價格創(chuàng)下每盎司53.765美元的歷史新高 美國政府“停擺”目前仍沒有短期內能結束的跡象，中美緊張局勢加劇等不確定因素，都在推動避險買盤。

貴金屬