廣發(fā)期貨：鋼材低庫存+需求有韌性影響價格上漲

【現(xiàn)貨】價格稍有走強，熱卷相對強于螺紋鋼坯價格+10在2960元華東螺紋實際成交價+10至3110元每噸10月合約期貨升水現(xiàn)貨23元華東熱卷+20至3310元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨17元每噸 【成本和利潤】成本端，焦煤山西產(chǎn)地逐步復產(chǎn)，但近期貿(mào)易商補庫，現(xiàn)貨較強；鐵礦6月發(fā)運沖量，影響鐵礦庫存止跌有小幅累庫預期持續(xù)累庫需要鐵水較大降幅，鐵礦價格暫有韌性但遠端供應(yīng)寬松預期抑制鐵礦向上彈性，原料向上彈性弱。

機構(gòu)

中州期貨：產(chǎn)銷均增庫存去化，鋼材震蕩偏強

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷漲30，上海螺紋維穩(wěn)昨主流貿(mào)易商建材成交減13.6%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均增加，總庫存去化中央財經(jīng)委員會提出“反內(nèi)卷”，依法依規(guī)治理低價無序競爭，淘汰落后產(chǎn)能 ②1-5月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年6月財新制造業(yè)PMI錄得50.4，環(huán)比升2.1%1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.1%2025年1-5月國內(nèi)挖掘機銷量同比增25.7%。

機構(gòu)

中州期貨：鋼材庫存繼續(xù)去化，短期震蕩運行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷跌10，上海螺紋跌10昨主流貿(mào)易商建材成交減6.8%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均回升，總庫存繼續(xù)下降特朗普決定兩周內(nèi)是否攻打伊朗，伊以局勢暫時不會加劇 ②1-5月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年5月財新制造業(yè)PMI錄得48.3，環(huán)比降2.1%1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增1.4%2025年1-5月國內(nèi)挖掘機銷量同比增25.7%。

機構(gòu)

中州期貨：庫存降幅收窄，鋼材震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲10，上海熱卷降10，上海螺紋維穩(wěn)鋼聯(lián)調(diào)研電爐平均虧損103元/噸本期五大材周度產(chǎn)量增加消費下降，總庫存繼續(xù)下降但降幅收窄昨主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減8.5%1-4月粗鋼產(chǎn)量同比增0.4%，1-4月生鐵產(chǎn)量同比增0.8% ②1-4月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年4月財新制造業(yè)PMI錄得50.4，環(huán)比降0.8%1-3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.8%。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：冷系鋼材表需和庫存轉(zhuǎn)差，關(guān)注表需回落幅度

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨暫穩(wěn)華東螺紋指導價維穩(wěn)至3190元每噸，實際成交價維穩(wěn)至3060元每噸10月合約期貨升水現(xiàn)貨1元，華東熱卷維穩(wěn)至3290元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨79元每噸 【供給】鐵元素產(chǎn)量高位有回落跡象日均鐵水-0.87萬噸至244.7萬噸；廢鋼日耗維穩(wěn)至54.5萬噸本期五大材產(chǎn)量-5.8萬噸至868.4萬噸；螺紋鋼產(chǎn)量+3萬噸至226.5萬噸；熱卷產(chǎn)量-8.4萬噸至312萬噸。

機構(gòu)

中州期貨：五大材庫存開始去化，鋼材震蕩偏強

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯上調(diào)20，上海熱卷上調(diào)10，上海螺紋上調(diào)10昨主流貿(mào)易商建材成交11.65萬噸，環(huán)比增28.8%本期五大材周度產(chǎn)量下降，消費回升，總庫存去化 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差一線城市房屋銷售價格有所企穩(wěn)2025年2月財新制造業(yè)PMI錄得50.8，環(huán)比回升0.7%2024年國內(nèi)挖掘機銷量同比增11.7%2024年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降3.3%。

機構(gòu)

中州期貨：庫存低位基差較小，鋼材震蕩運行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲10，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷漲20本期五大材周度產(chǎn)量增加，消費下降，總庫存累積2024年出口鋼材1.1億噸，同比增22.7%，創(chuàng)近9年新高美對我國商品征收10%的進口關(guān)稅，我國出口美鋼材占比僅為0.8%，直接影響非常小，間接影響也有限 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差一線城市房屋銷售價格有所企穩(wěn)2025年1月財新制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比降0.4%。

機構(gòu)

中州期貨：鋼材總庫存繼續(xù)累積，震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌10，上海熱卷跌10，上海螺紋跌20本期五大材周度產(chǎn)量和消費均繼續(xù)下降，總庫存開始累積全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議表示要嚴控商品房建設(shè)增量據(jù)機構(gòu)調(diào)研，企業(yè)冬儲心理價位在3150-3250元/噸據(jù)機構(gòu)調(diào)研電弧爐企業(yè)今起將逐漸停產(chǎn)放假 ②1-11月地產(chǎn)投資降10.4%，新建商品房銷售面積同比下降14.3%，新開工降23%，施工降12.7%，竣工降26.2%。

策略研究

廣發(fā)期貨：鋼材淡季低庫存，成本支撐偏弱

【現(xiàn)貨】華東螺紋指導價維穩(wěn)至3360元每噸，實際成交價維穩(wěn)元至3240元，主力合約升水實際成交價12元每噸，華東熱卷-20至3410元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨48元每噸 【供給】供給：產(chǎn)量季節(jié)性回落，本期鐵水環(huán)比-2.67至225萬噸，廢鋼日耗環(huán)比下降0.7萬噸至49萬噸五大材產(chǎn)量下降，環(huán)比-14至830萬噸本期螺紋產(chǎn)量-10.3至206萬噸；熱卷產(chǎn)量-4.4萬至303萬噸 【需求】下游行業(yè)：需求季節(jié)性下跌，五大材表需季節(jié)性跌幅明顯。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鋼材淡季低庫存，成本支撐偏弱

【現(xiàn)貨】昨日現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，華東螺紋指導價+20至3390元每噸，實際成交價+20至3260元每噸，主力合約升水實際成交價57元每噸，華東熱卷+30至3460元每噸，主力合約升水現(xiàn)貨26元每噸 【供給】供給：產(chǎn)量季節(jié)性回落，鐵水從236萬噸下降至229萬噸水平，本期鐵水環(huán)比-3至229.4萬噸五大材產(chǎn)量下降，環(huán)比-11至850萬噸螺紋產(chǎn)量維穩(wěn)、熱卷產(chǎn)量下降本期螺紋產(chǎn)量-0.7至218.7萬噸；熱卷產(chǎn)量-7.4萬噸至313萬噸。

機構(gòu)

中州期貨：鋼材產(chǎn)銷均降庫存繼續(xù)去化，震蕩運行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯上漲10，上海螺紋漲10，上海熱卷維穩(wěn)昨主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增8.4%本期五大材周度產(chǎn)量和消費均繼續(xù)下降，總庫存繼續(xù)去化根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，廣東地區(qū)92.3%的鋼貿(mào)商不愿在當前價格進行冬儲財政部工作會議在北京召開，財政部表示將提高財政赤字率，安排更大規(guī)模政府債券全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議表示要嚴控商品房建設(shè)增量 ②1-11月地產(chǎn)投資降10.4%，新建商品房銷售面積同比下降14.3%，新開工降23%，施工降12.7%，竣工降26.2%。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材淡季低庫存，成本支撐偏弱

【現(xiàn)貨】華東螺紋指導價維穩(wěn)至3390元每噸，實際成交價-20至3260元每噸，主力合約升水實際成交價40元每噸，華東熱卷維穩(wěn)至3450元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨25元每噸 【供給】供給：產(chǎn)量季節(jié)性回落，鐵水從236萬噸下降至229萬噸水平，本期鐵水環(huán)比-3至229.4萬噸五大材產(chǎn)量下降，環(huán)比-11至850萬噸螺紋產(chǎn)量維穩(wěn)、熱卷產(chǎn)量下降本期螺紋產(chǎn)量-0.7至218.7萬噸；熱卷產(chǎn)量-7.4萬噸至313萬噸。

機構(gòu)

中州期貨：鋼材庫存低且繼續(xù)下降 空單適當離場

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩(wěn)江蘇永鋼和中天12月下旬螺紋出廠價下調(diào)80本期五大材周度產(chǎn)量和消費均下降，總庫存繼續(xù)去化會議釋放加強逆周期調(diào)節(jié)預期，后期需關(guān)注超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)措施12月LPR不變 ②1-11月地產(chǎn)投資降10.4%，新建商品房銷售面積同比下降14.3%，新開工降23%，施工降12.7%，竣工降26.2%地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2024年11月財新制造業(yè)PMI錄得51.5，環(huán)比增1.2%。

策略研究

廣發(fā)期貨：鋼材市場情緒好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)低庫存

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟漲期貨華東螺紋指導價維穩(wěn)至3470元每噸，實際成交價-10至3350元每噸，主力合約升水實際成交價63元每噸，華東熱卷-10至3510元每噸，主力合約升水現(xiàn)貨51元每噸 【供給】供給：鋼廠產(chǎn)量中性，近期開始季節(jié)性減產(chǎn)，鐵元素產(chǎn)量止增回落高頻數(shù)據(jù)顯示1-11月產(chǎn)量同比下降3.6%以最新數(shù)據(jù)平推，全年產(chǎn)量同比下降3.7%近期鐵元素產(chǎn)量和品種材產(chǎn)量都呈現(xiàn)季節(jié)性回落走勢。

機構(gòu)

中州期貨：五大材總庫存下降，鋼材偏弱運行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌30，上海螺紋下跌30，上海熱卷跌30昨建材成交環(huán)比下降12.7%本期五大材周度產(chǎn)量和消費均下降，總庫存繼續(xù)去化據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，貿(mào)易商冬儲心理價位3100以下占比最高鋼廠冬儲心理價位在3200以下占比最高 ②1-10月地產(chǎn)投資降10.3%，新建商品房銷售面積同比下降15.8%，新開工降22.6%，施工降12.4%，竣工降23.9%地產(chǎn)銷售新開工施工數(shù)據(jù)仍較差。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鋼材低庫存支撐價格，可短多嘗試

【現(xiàn)貨】 現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲華東螺紋指導價+20至3470元每噸，實際成交價+10元至3310元每噸，主力合約升水實際成交價76元每噸，華東熱卷+20至3460元每噸，主力合約升水現(xiàn)貨72元 【供給】 鋼廠開工率下降，但產(chǎn)能利用率微幅上升，鐵元素產(chǎn)量持穩(wěn)其中鐵水環(huán)比+1.9萬噸至235.94萬噸廢鋼日耗-1.9萬噸至51.9萬噸五大材本期產(chǎn)量微幅下降：螺紋鋼+0.23萬噸至233.94萬噸，螺紋鋼產(chǎn)量持穩(wěn)。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：短期低庫存下，鋼材價格有望推升

【期現(xiàn)】華東螺紋指導價維穩(wěn)至3520元每噸，實際成交價維穩(wěn)3350元每噸，主力合約升水實際成交價70元每噸，華東熱卷+10至3520元每噸，主力合約升水現(xiàn)貨64元 【供給】鋼廠復產(chǎn)暫緩，產(chǎn)量高位回落鐵水環(huán)比-0.22萬噸至235.5萬噸廢鋼日耗下降0.2萬噸五大材本期產(chǎn)量下降：螺紋鋼-7.9萬噸至243.2萬噸，螺紋鋼產(chǎn)量高位回落熱卷減產(chǎn)1.1萬噸至303.3萬噸五大品種產(chǎn)量環(huán)比-13.3萬噸至867.3萬噸。

策略研究

中州期貨：鋼材總庫存繼續(xù)累積，震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋降10，上海熱卷降10昨建材成交10.45萬噸，環(huán)比減26%五大材周度產(chǎn)量增幅高于表需，總庫存累積247家鋼廠高爐日均鐵水239.44萬噸，降0.5萬噸根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，淡季檢修鋼廠增多，7月日均鐵水或下降1.8萬噸至237萬噸歐盟擬7月4日起對進口中國電動汽車加征17.4%-38.1%不等的臨時反補貼稅據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，1-16日乘用車零售同比降13%，環(huán)比降14%。

機構(gòu)

中州期貨：鋼材庫存整體去化，震蕩偏弱

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩(wěn)螺紋周度產(chǎn)量和消費均下降，總庫存繼續(xù)下降，熱卷產(chǎn)量和消費均增，小幅累庫247家鋼廠高爐日均鐵水已增加至234.5萬噸的高位，帶動原料消費增加，原料價格大漲，焦化已提第5輪漲價訴求，但鋼廠抵觸情緒較大，提漲受阻周末公布社會融資規(guī)模增量為負，M2增速下滑，M1負增長，地產(chǎn)低迷，居民加杠桿意愿較差基建受債務(wù)制約部分項目叫停，地方債發(fā)行偏慢 ②1-3月地產(chǎn)投資降9.5%，商品房銷售面積同比下降19.4%，新開工降27.8%。

機構(gòu)

Mysteel晚餐：鋼材總庫存下降，黑色期貨上漲

◎3月18日至21日，習近平在湖南省委書記沈曉明和省長毛偉明陪同下，先后來到長沙、常德等地，深入學校、企業(yè)、歷史文化街區(qū)、鄉(xiāng)村等進行調(diào)研。

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