Mysteel月報：11月鍍鋅板卷仍有下跌空間

筆者認(rèn)為還是由于前期鍍鋅板卷供應(yīng)較強(qiáng)，在近期期貨熱卷盤面走強(qiáng)，民營鍍鋅板卷生產(chǎn)企業(yè)的原料熱卷的價格持續(xù)上漲，而鍍鋅板卷漲幅不明顯，從而導(dǎo)致鍍鋅板卷成本與現(xiàn)貨價格出現(xiàn)倒掛 五、國內(nèi)市場表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場行情走勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢 10月鍍鋅板卷全國均價呈現(xiàn)小幅下行態(tài)勢，月環(huán)比跌17元/噸，比9月份有所收窄，主要還是由于現(xiàn)貨市場流通資源增多，商家普遍表現(xiàn)出貨不及預(yù)期，現(xiàn)貨價格只好繼續(xù)下行。

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Mysteel：社庫累庫旺季兌現(xiàn)或有延遲 國內(nèi)焊管價格或先抑后揚運行

而從區(qū)域來看，各個區(qū)域成交量增減不一，其中，除東北、華北、華中市場成交小幅增加之外，其余市場均呈現(xiàn)減少趨勢而且東北市場目前處于采暖季，近期螺旋管成交呈現(xiàn)增加趨勢整體來看，今年成交水平受黑色系期貨盤面帶來的市場情緒影響較大 圖五：全國焊管、鍍鋅管市場成交情況 四、多空交織 金九行情仍然值得期待 從目前產(chǎn)業(yè)端來看，鋼材品種庫存處于累庫階段，這表明下游需求釋放不及預(yù)期，可能九月初期價格承壓，但隨著各市場高溫雨水天氣減少，延遲的下游需求有望逐步釋放，供需矛盾或?qū)⒂兴纳啤?/p>

每日分析

Mysteel參考丨涂鍍板卷淡季提前迎來價格反彈，四季度或承壓前行

而后各種“利好”消息頻出，期貨盤面連續(xù)拉漲，市場中間商開始主動囤貨，下游終端企業(yè)看此漲價行情也是紛紛提前下單訂貨，鍍鋅板卷從7月初3933元/噸到月末4100元/噸上漲167元/噸 圖4：全國彩涂板卷均價走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 上半年鍍鋅及彩涂板卷走勢幾乎一致，7月本就是建筑行業(yè)的需求淡季，金三銀四預(yù)期落空以后，對于彩涂板卷價格的上漲也是寄希望于四季度9月份以后能有需求的釋放。

Mysteel參考

Mysteel月報：3月鍍鋅板卷仍將承壓前行

主要是節(jié)后市場需求表現(xiàn)一般，加上期貨急漲急跌，多數(shù)下游客戶保持觀望態(tài)勢，出貨量也相對較少，價格也自然難以上漲對于原料而言，在現(xiàn)貨價格走強(qiáng)的情況下，自然跟隨較緊；而在現(xiàn)貨價格走弱的情況下，跟跌不及時，自然對于民營鍍鋅板卷的盈利空間相對較窄 五、國內(nèi)市場表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場行情走勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢 由圖6可以看出，2025年鍍鋅板卷全國均價走勢平緩，價格波動空間在4140-4150元/噸間，對比前兩年同期均低約900元/噸，處于近三年最低位，但走勢相對平緩，也側(cè)面說明了近期價格處于漲跌兩難局面，一方面現(xiàn)貨市場需求一般，價格上漲動力不足；另一方面價格已處于相對低位，繼續(xù)下探空間不大。

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Mysteel月報：2月鍍鋅板卷或?qū)⒈３终▌舆\行

1月份全國鍍鋅板卷1.0mm均價為4139元/噸較12月4173元/噸，月環(huán)比下跌34元/噸對于2月份的市場行情，筆者認(rèn)為節(jié)后還需看終端的復(fù)工時間及采購情況，另外期貨盤面的變化也會影響現(xiàn)貨的價格走勢，整體2月或?qū)⒈３终▌舆\行具體情況如下： 一、鍍層板卷進(jìn)出口情況 圖1：鍍層板卷出口情況 2024年12月我國鍍層板（帶）出口總量共計159.66萬噸，月環(huán)比增幅0.10%，年同比增幅34.72%。

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Mysteel月報：10月鍍鋅板卷或保持偏強(qiáng)運行走勢

民營鍍鋅板卷從月初3960元/噸到月末4240元/噸上漲280元/噸，鍍鋅板卷成本則從3860元/噸到月末4300元/噸上漲4400元/噸，盈利空間也從前期的180元/噸到現(xiàn)在低于成本價60元/噸筆者認(rèn)為，當(dāng)前由于市場漲價速度太快，原料端反應(yīng)更為迅速，包括前期也是超跌，使得此輪價格反彈也更為積極主動，民營鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)也是跟隨原料端上調(diào)成品材價格 五、國內(nèi)市場表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場行情走勢 圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢 9月全國鍍鋅板卷價格行情真如過山車般起起伏伏，9月大部分時間基本也是延續(xù)前期低迷跌勢，但隨著一系類消息面刺激政策的出臺，給到市場帶來很強(qiáng)的信心，包括期貨盤面也是大幅上漲，使得現(xiàn)貨市場價格也是一路上漲。

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Mysteel月報：9月鍍鋅板卷跌幅收窄 反彈動力不足

那么對于9月份的市場行情，筆者認(rèn)為下跌幅度將會有所收縮，但是想要反彈還是有一定的困難從近幾周期貨反彈對現(xiàn)貨市場的作用也能看出，熱軋和冷軋板卷有所觸動，無論是真正的終端客戶還是國企盤面套保，市場確實出貨量好轉(zhuǎn)，并且?guī)齑嬉苍谙陆?，但是?em class='keyword'>鋅板卷受此影響并不明顯，貿(mào)易商想要出貨仍需給予優(yōu)惠才能勉強(qiáng)完成協(xié)議量這說明市場的投機(jī)需求和實際需求均較少，當(dāng)前價格并不認(rèn)為是底部，9月份或?qū)⒗^續(xù)下探 （二）鍍鋅板卷區(qū)域價差情況 圖7：鍍鋅板卷廣州-天津區(qū)域價差情況 8月鍍鋅板卷區(qū)域價差仍然是呈現(xiàn)天津市場高于廣州市場的情況，但是價差有在收縮態(tài)勢。

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Mysteel：從加工成本看待鍍鋅板卷運行邏輯

從上圖看出，當(dāng)前鍍鋅板卷價格明顯處于偏高水平，一方面，2023年年初鍍鋅板卷價格為4922元/噸，當(dāng)前價格4826元/噸，下跌93元/噸，跌幅1.95%；熱軋板卷2023年年初價格為4217元/噸，當(dāng)前價格3791元噸，下跌426元/噸，跌幅10.1%，隨著品種的生產(chǎn)順序不同，價格變化自然存在一定差異，熱軋板卷現(xiàn)貨價格跟隨熱卷期貨盤面價格相對緊湊，變化頻率較快，而鍍鋅板卷作為末端產(chǎn)品，價格變動存在一定滯后性，而近一年市場價格變化反復(fù)，往往鍍鋅板卷還未做出反應(yīng)，漲跌行情便草草了之，導(dǎo)致鍍熱價差持續(xù)收縮。

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Mysteel：4月天津市場鍍鋅板卷價格或低位窄幅運行

概述：今年春節(jié)假期較往年時間稍有延后，留給市場商家賣貨時間較短，年前不少商家因為鋼廠結(jié)算價成本偏高的原因，致使2、3月份訂貨量均有所減少，但也不缺乏看好年后行情提前備貨或者正常訂貨保證正常庫存的商家隨著年后回來，熱卷期貨盤面一路震蕩下行，加之“開門紅”僅維持短暫的1天時間，現(xiàn)貨價格可謂一路下跌，直到3月中旬稍顯止跌跡象，但隨后又繼續(xù)跟隨原料價格再破今年新低在供強(qiáng)需弱的大環(huán)境下，4月份天津地區(qū)鍍鋅板卷價格走勢如何？筆者將從價格、庫存以及心態(tài)進(jìn)行簡要分析： 一：國民營價格創(chuàng)年內(nèi)新低 價差無明顯變化 如圖所示，2024年1-3月天津市場鍍鋅板卷價格一路下行，截至發(fā)稿，天津地區(qū)國營鍍鋅板卷價格在4830元/噸，民營鍍鋅板卷價格在4360元/噸。

主編視角

Mysteel月報：3月鍍鋅板卷或?qū)⑦M(jìn)入止跌回暖的行情

民營鍍鋅平均現(xiàn)貨價為4796元/噸，較1月份4808元/噸下跌12元/噸，對比鍍鋅板卷成本和現(xiàn)貨價格其仍有較高的盈利空間2月邯邢C料結(jié)算價3790元/噸較1月份下跌30元/噸 四、國內(nèi)市場表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場行情走勢 圖4：鍍鋅卷板全國均價走勢 2月份全國鍍鋅板卷價格走勢呈現(xiàn)前高后低，年前價格較為平穩(wěn)，2月初開始市場價格就進(jìn)入相對穩(wěn)定狀態(tài)，個別市場則是因為期貨盤面的調(diào)整進(jìn)而調(diào)整現(xiàn)貨價格，但當(dāng)時市場成交已經(jīng)較少，基本也是處于有價無市的狀態(tài)，大部分客戶對節(jié)后行情還是保持樂觀的態(tài)度，也沒有低價銷售。

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Mysteel月報：2月鍍鋅板卷將進(jìn)入平穩(wěn)運行態(tài)勢

從盈利空間角度來看，上半月最高達(dá)到160元/噸，到月底縮小至60元/噸，整月高低價差100元/噸主要是下半月期貨盤面波動頻繁，鍍鋅板卷跟隨下跌明顯，熱軋板卷價格較為穩(wěn)定，導(dǎo)致民營鍍鋅板卷的盈利空間有收窄的趨勢1月邯邢C料結(jié)算價4020元/噸，較12月C料4030元/噸下跌10元/噸 五、國內(nèi)市場表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場行情走勢 圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢 1月全國鍍鋅板卷走勢呈現(xiàn)前高后低，從月初5113元/噸到月底5082元/噸，整月下跌31元/噸。

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Mysteel月報：8月鍍鋅板卷或?qū)⒈３址€(wěn)中向上走勢

7月份國營鋼廠出臺8月份期貨訂貨指導(dǎo)價，在7月份價格的基礎(chǔ)上上調(diào)，加上7月份市場走出了淡季不淡的行情，從月初在期貨盤面的帶動下就一直上漲，國營鋼廠的終端訂單接單較好尤其是汽車鋼，家電板稍有影響，但是整體情況仍然不錯，因此生產(chǎn)企業(yè)在7月份的排產(chǎn)基本正常 三、鍍鋅板卷庫存情況 圖4：國內(nèi)鍍鋅板卷庫存走勢 截至7月底，全國鍍鋅板卷庫存167.91萬噸，較6月底增加2.19萬噸，較去年同期178.96萬噸減少11.05萬噸。

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Mysteel：鍍鋅板卷2023年上半年市場回顧及下半年展望

對比近三年價格走勢可以發(fā)現(xiàn)2023年走勢明顯處于低位，基本與2022年下半年即將持平，主要是2022年在6-7月受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響，現(xiàn)貨市場價格快速回落從市場反饋來看，鍍鋅板卷價格引來上漲還是由于市場流通資源不多，在下跌的行情中，市場鍍鋅板卷商家挺價意愿更強(qiáng) 2、價差先揚后抑 鍍鋅表現(xiàn)強(qiáng)勢 從上圖可以看出，2023年上半年鍍熱及鍍冷價格呈現(xiàn)先揚后抑走勢，明顯可以看出鍍冷價格走勢相對平緩，主要原因是熱軋板卷價格在上半年受期貨影響較大，在期貨下行的情況下，熱卷價格跟跌較快，冷卷價格也是有所跟隨，但鍍鋅板卷價格跟跌意愿偏弱導(dǎo)致價差逐漸擴(kuò)大，兩者價差在6月初到達(dá)全年的最大價差，鍍冷價差655元/噸，鍍熱價差1298元/噸，隨后價差開始逐漸收窄。

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Mysteel：供需雙弱 六月天津鍍鋅板卷價格難“抬頭”？

概述：五月即將進(jìn)入尾聲，回顧整月市場行情，可謂“易跌難漲”雖然五月份個別鋼廠有所檢修，但鍍鋅板卷市場投放量整體影響并不明顯，加之下游端訂單不溫不火，且囤貨意愿不強(qiáng)，國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境并沒有因疫情放開得到全面釋放，市場需求遠(yuǎn)不及預(yù)期而六月國營大廠期貨價格政策均已下調(diào)150-200元/噸為主，商家看空情緒依舊濃厚，在供需雙弱的大環(huán)境下，天津鍍鋅板卷價格能否“抬頭”？筆者將從價格、價差、庫存以及心態(tài)進(jìn)行簡要分析： 一：國民營價差異常 創(chuàng)年內(nèi)新高 如圖所示，2023年1-3月天津市場鍍鋅板卷價格波動不大,4-5月價差逐漸擴(kuò)大，且創(chuàng)年內(nèi)新高430元/噸，截至發(fā)稿，天津地區(qū)1.0mm唐鋼鍍鋅板卷價格在4760元/噸，1.0mm河北兆建鍍鋅板卷價格在4380元/噸。

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Mysteel月報：4月鍍鋅板卷有望在價差修復(fù)過程中上漲

隨著三月初，期貨熱卷盤面延續(xù)2月上漲態(tài)勢，現(xiàn)貨熱卷價格普遍跟漲，民營鍍鋅鋼廠生產(chǎn)成本增加，鍍鋅板卷出廠價也是有所上調(diào)從圖5可以看出，近期民營鍍鋅板卷盈利空間雖然低于往年同期水平，但環(huán)比有所增加 五、國內(nèi)市場表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場行情走勢 圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢 3月國內(nèi)鍍鋅板卷均價由月初5053元/噸漲到月底5188元/噸，漲幅135元/噸，整體表現(xiàn)依舊是上漲。

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Mysteel月報：3月鍍鋅板卷價格有望繼續(xù)沖高 成本不斷攀升

從上圖我們也可以看出，2月民營鍍鋅板卷盈利空間呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，主要由于節(jié)后開市，基本處于有價無市狀態(tài)，而價格受“開門紅”心態(tài)影響大幅上漲，更多表現(xiàn)為空漲，在有實際成交之后，價格開始下滑，同時盈利空間也在縮小但近期又表現(xiàn)為上升的趨勢，主要是受到期貨盤面持續(xù)利好的影響，價格跟隨上漲，但并不是像前一次表現(xiàn)為空漲，目前價格在逐漸被終端企業(yè)所接受，因此盈利空間在逐漸擴(kuò)大 五、國內(nèi)市場表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場行情走勢 圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢 2月鍍鋅板卷價格呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢，1.0mm鍍鋅板卷全國均價從月初5039元/噸上漲至月底5053元/噸，整月上漲14元/噸，整體仍然是表現(xiàn)為上漲。

品種月報

Mysteel月報：2月鍍鋅板卷謹(jǐn)防沖高后回落

節(jié)前期貨熱卷盤面上漲帶動結(jié)算價上漲100元/噸，雖然鍍鋅板卷節(jié)后現(xiàn)貨價格上漲也有100元/噸，但考慮到下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對偏慢，拿貨意愿并不強(qiáng)，且近期現(xiàn)貨價格開始進(jìn)入回調(diào)階段，這說明本月民營鍍鋅板卷生產(chǎn)企業(yè)利潤空間進(jìn)一步受限 五、國內(nèi)市場表現(xiàn) （一）主導(dǎo)市場行情走勢 圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢 1月鍍鋅板卷價格依舊呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，全國鍍鋅板卷均價從月初4922元/噸到月末5039元/噸，整月上漲117元/噸，與12月均價上漲127元/噸差距不大。

鋼材

Mysteel周報：預(yù)計下周唐山焊管價格或小幅趨弱運行（9.30-10.9）

概述：價格方面，國慶期間價格整體趨強(qiáng)運行，其中焊管、鍍鋅管、腳手架管上漲10-30元/噸，鍍鋅方管持穩(wěn)運行節(jié)中的拉漲勢必會透支部分節(jié)后行情，下周期貨開盤后，可能會迎來消化和修整，后續(xù)需求回歸的高度仍要理性看待利潤方面，本周唐山市場管帶價差縮小，焊管利潤較上周收窄，鍍鋅管利潤稍有增加 相關(guān)圖表： 下周鋼管走勢預(yù)判： 從庫存方面來看，國慶期間價格上漲，下游多有補(bǔ)庫，唐山廠社庫均有減量。

一周回顧

Mysteel月報：8月鍍鋅板卷或呈現(xiàn)先揚后抑走勢

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價格 7月0#鋅錠均價為23321元/噸，較上月25635元/噸下調(diào)2314元/噸從圖中可以看出，整月鋅錠價格走勢呈現(xiàn)中旬價格走低，月末略有回暖的情況，筆者認(rèn)為鋅錠的價格走勢更貼近于期貨盤面，接近月末期貨上漲，也帶動了鋅錠價格的上漲 圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價格走勢 六、8月市場分析預(yù)測 綜合以上來看，７月份行情前半月一路下跌，鍍鋅板卷補(bǔ)跌情況明顯，后半月在期貨盤面的帶動下有回暖跡象，但整體反彈空間有限。

主編視角

Mysteel日報：博興涂鍍價格暫穩(wěn)

今日熱卷2210合約以4290收盤，漲幅1.6%，現(xiàn)貨價格有探漲趨勢，下游采購較昨日增加貿(mào)易商反饋目前博興部分庫存在爆倉情況，且部分貿(mào)易商經(jīng)昨日大幅下跌行情目前已不再報價，試圖等待價格上漲再進(jìn)行出貨心態(tài)方面，當(dāng)前多數(shù)貿(mào)易商對后續(xù)行情依舊看跌，認(rèn)為后續(xù)價格無上漲動力，今日期貨僅為階段性反彈 二、今日價格 鍍鋅板卷0.3*1000*C山東華韻報價5450元/噸，價格較上個交易日價格持平；冷軋硬卷0.18*1000*C新美達(dá)出廠報價4680元/噸，價格較上個交易日價格持平；冷軋基料3.0*1010*C中鐵報價4290元/噸，價格較上個交易日價格上漲70元/噸。

日報