廣州期貨：滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱

鋅：鋅價(jià)區(qū)間窄幅震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)釋放10月降息信號(hào)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場(chǎng)交投情緒略有轉(zhuǎn)好，但全球經(jīng)濟(jì)政治摩擦風(fēng)險(xiǎn)仍存，宏觀多空交織海內(nèi)外鋅市“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)維持，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱，精煉鋅生產(chǎn)保持高位但在利潤(rùn)縮減的情況下后續(xù)的生產(chǎn)可持續(xù)性待驗(yàn)證，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步交投放量，上下游買賣情緒修復(fù)明顯滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間21500-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：基本面弱勢(shì)壓制，鋅價(jià)提振有限

鋅：回歸基本面弱勢(shì)引導(dǎo) 宏觀情緒釋放后回歸基本面，礦端延續(xù)寬松格局，海外礦山有擾動(dòng)消息但整體仍在增投趨勢(shì)中，國(guó)內(nèi)礦山季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，TC+副產(chǎn)品利潤(rùn)豐厚，煉廠生產(chǎn)積極，精煉鋅開工穩(wěn)步回升，目前需求仍在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，近期天氣異常對(duì)下游終端鍍鋅應(yīng)用開工有所影響，國(guó)內(nèi)庫(kù)存淡季拐入累庫(kù)，LME庫(kù)存注銷倉(cāng)單比逐步下降，海外庫(kù)存持續(xù)去化 鋅市供強(qiáng)需弱，庫(kù)存累增，基本面弱勢(shì)壓制，鋅價(jià)提振有限，需注意LME海外擠倉(cāng)情緒，整體保持逢高配空節(jié)奏，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22000-23000元/噸。

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廣州期貨：基本面偏弱壓制鋅價(jià)

鋅：基本面偏弱壓制鋅價(jià) 中美雙邊關(guān)稅大幅降低，經(jīng)貿(mào)談判有了實(shí)質(zhì)進(jìn)展，市場(chǎng)交投回暖 美國(guó)RED DOG 鋅礦遭遇關(guān)稅的不可抗力無(wú)法發(fā)貨，鋅礦雖有遠(yuǎn)期較多增量預(yù)期，但現(xiàn)實(shí)供應(yīng)未顯示出寬松，精煉鋅生產(chǎn)有小幅提增但不及往年同期水平，部分廠家檢修停產(chǎn)，節(jié)假期鐵路運(yùn)輸量減少導(dǎo)致節(jié)后市場(chǎng)到貨稀少，社庫(kù)庫(kù)存小幅累增后再去庫(kù)，現(xiàn)貨升水快速升高，需求上看進(jìn)入淡季消費(fèi)，鍍鋅鐵塔大基建消費(fèi)托底但無(wú)明顯亮眼表現(xiàn)。

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廣州期貨：鋅市價(jià)格反彈，但基本面支撐有限

鋅：鋅市價(jià)格反彈，但基本面支撐有限 美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示雖不急于降息，但年內(nèi)仍有兩、三次降息可能，美元指數(shù)走弱，有色情緒提振 國(guó)內(nèi)北方礦山逐步復(fù)產(chǎn)，礦山有增量預(yù)期，鋅礦TC加工費(fèi)明顯反彈，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠扭虧為盈利，精煉鋅供應(yīng)有望走增，下游需求來(lái)看，加工企業(yè)年后開工率回升卻不及同期水平，終端采購(gòu)情緒不佳拖累價(jià)格，庫(kù)存淡季累庫(kù)但累庫(kù)節(jié)奏明顯不及預(yù)期，庫(kù)存水平仍在同期低位，現(xiàn)社庫(kù)拐頭轉(zhuǎn)向區(qū)庫(kù)。

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廣州期貨：鋅價(jià)高位震蕩，基本面支撐偏弱限制上行空間

鋅：鋅價(jià)高位震蕩，基本面支撐偏弱限制上行空間 美國(guó)加征對(duì)等關(guān)稅持續(xù)推進(jìn)，歐盟針對(duì)俄羅斯實(shí)時(shí)第16輪制裁，倫盤有色價(jià)格提振明顯，國(guó)內(nèi)臨近兩會(huì)期間，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策預(yù)期偏樂(lè)觀前期采購(gòu)的鋅精礦陸續(xù)到港，海內(nèi)外TC加工費(fèi)明顯上行，冶煉端利潤(rùn)修復(fù)，但精煉鋅周度開工小幅下降，庫(kù)存低位累庫(kù)但累庫(kù)節(jié)奏緩慢不及預(yù)期，下游需求節(jié)后逐步恢復(fù)，鍍鋅類開工持續(xù)提升，氧化鋅開工小幅上漲，從市場(chǎng)交投上看，終端采買消費(fèi)有限，現(xiàn)貨小幅貼水。

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廣州期貨：鋅市基本面驅(qū)動(dòng)偏弱，極低庫(kù)存限制下跌空間

海外宏觀情緒波動(dòng)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，宏觀承壓礦端供應(yīng)偏緊，加工費(fèi)走勢(shì)下行，目前冶煉端利潤(rùn)尚可維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能恢復(fù)，進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口鋅錠持續(xù)流入，旺季消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，下游現(xiàn)貨交投較為平淡，鋅市絕對(duì)庫(kù)存極低支撐價(jià)格

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廣州期貨：鋅基本面供強(qiáng)需弱格局延續(xù)

鋅：宏觀提振帶動(dòng)價(jià)格走升，基本面供強(qiáng)需弱格局延續(xù) 美國(guó)通脹降溫超預(yù)期，市場(chǎng)交投情緒提振帶動(dòng)鋅價(jià)上行，短期宏觀情緒釋放利多價(jià)格海外鋅礦供應(yīng)有減停產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)口盈虧窗口打開，進(jìn)口礦經(jīng)濟(jì)型提升導(dǎo)致進(jìn)口量走增，國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，精煉鋅產(chǎn)量仍在季節(jié)性相對(duì)高位，當(dāng)前冶煉仍有利潤(rùn)，多數(shù)煉廠基本開滿產(chǎn)能，整體來(lái)看鋅供應(yīng)格局延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，近期高溫雨水天氣或影響廠家生產(chǎn)開工海內(nèi)外顯性庫(kù)存低位累庫(kù)，庫(kù)存增量集中亞洲倉(cāng)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)下游需求正值淡季表現(xiàn)平淡，終端對(duì)鋅價(jià)支持不足。

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弘業(yè)期貨：鋅價(jià)基本面向好

隔夜倫鋅窄幅震蕩收十字星滬鋅晚間小幅低開后弱勢(shì)震蕩收小陰線歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，倫鋅庫(kù)存接近歷史低位，全球鋅供應(yīng)偏緊邏輯支撐較強(qiáng) 國(guó)內(nèi)6月精煉鋅產(chǎn)量不及預(yù)期，同比環(huán)比均減少，7月冶煉企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步被壓縮，預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量或進(jìn)一步收緊不過(guò)隨著比價(jià)回升，國(guó)內(nèi)鋅進(jìn)口有望增加 下游企業(yè)回暖，初級(jí)終端消費(fèi)企業(yè)周度開工率環(huán)比大幅增加預(yù)計(jì)鋅供應(yīng)端偏緊支撐較強(qiáng)，需求逐漸回暖下，鋅價(jià)基本面向好，而美國(guó)月底加息前市場(chǎng)交易謹(jǐn)慎，鋅價(jià)暫低位企穩(wěn)震蕩以等待宏觀方面的指引。

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Mysteel周報(bào)：本周焊管價(jià)格穩(wěn)中趨弱運(yùn)行 成交欠佳（10.31-11.7）

當(dāng)前市場(chǎng)鋼材基本面仍然處于供強(qiáng)需弱的格局，市場(chǎng)貿(mào)易商多以消化現(xiàn)有庫(kù)存為主要基調(diào) 東北市場(chǎng)：本周黑色系期貨震蕩偏弱運(yùn)行，東北市場(chǎng)焊管、鍍鋅管價(jià)格整體下跌目前消息面處于空窗期，鋼材基本面亦處于相對(duì)偏弱態(tài)勢(shì)，加之東北市場(chǎng)淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，為把握11月份出貨窗口期，貿(mào)易商多有競(jìng)價(jià)銷售等情況供應(yīng)方面，目前管廠產(chǎn)量有所收窄，維持偏低的廠內(nèi)庫(kù)存需求方面，目前下游需求仍相對(duì)疲軟，終端采購(gòu)積極性偏低。

一周回顧

Mysteel日?qǐng)?bào)：博興冷硬及鍍鋅板卷價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

一、市場(chǎng)回顧 今日博興冷硬及鍍鋅板卷價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，其中彩基鍍鋅0.18*1200*C市場(chǎng)現(xiàn)金價(jià)3660元/噸，較上個(gè)交易日價(jià)格持平；冷軋硬卷華韻0.30*1000*C市場(chǎng)價(jià)3430元/噸，較上個(gè)交易日價(jià)格持平市場(chǎng)方面，今日熱卷期貨盤面偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)交投氛圍平淡，成交一般當(dāng)前受淡季周期性影響，市場(chǎng)需求呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢(shì)，雖庫(kù)存壓力稍有和緩，基本面邊際改善，部分商家報(bào)價(jià)有所抬升，但受制于下游終端低迷，市場(chǎng)反饋接受度低。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)方矩管市場(chǎng)價(jià)格趨弱運(yùn)行

一、市場(chǎng)總結(jié) 今日全國(guó)方矩管現(xiàn)貨價(jià)格趨弱運(yùn)行，黑色系期貨呈現(xiàn)呈現(xiàn)震蕩趨強(qiáng)的態(tài)勢(shì)近期宏觀面暫無(wú)利好消息刺激，疊加當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入淡季周期，市場(chǎng)交易邏輯重回基本面下游需求表現(xiàn)持續(xù)疲軟，貿(mào)易商手持訂單多為零散小單，整體成交未見明顯放量，市場(chǎng)交投氛圍偏淡，商家心態(tài)趨于謹(jǐn)慎 二、今日價(jià)格 上海方矩管下跌20元/噸，大邱莊方矩管下跌20元/噸，成都方矩管下跌20元/噸；上海鍍鋅方矩管下跌20元/噸，樂(lè)從鍍鋅方矩管下跌10元/噸，大邱莊鍍鋅方矩管下跌10元/噸。

每日分析

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.24-10.31）

綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)本周全國(guó)冷軋板卷價(jià)格或?qū)⒄▌?dòng)為主 （3）成交情況：成交方面，上周黑色期貨盤面先揚(yáng)后抑，貿(mào)易商操作以成交為主，周內(nèi)整體成交表現(xiàn)尚可周內(nèi)雖有利好消息傳出，但對(duì)下游終端需求的拉動(dòng)左右作用有限，市場(chǎng)貿(mào)易商仍是以成交為主，對(duì)后市仍是持謹(jǐn)慎觀望為主 鍍鋅板卷： （1） 基本面數(shù)據(jù)：據(jù)上周Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在130家鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)中，58條產(chǎn)線停產(chǎn)檢修，整體開工率為80.27%；產(chǎn)能利用率為63.63%，周環(huán)比下降0.35%；周產(chǎn)量為90.76萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.5萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存量為50.41萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.74萬(wàn)噸。

家電

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（10.20-10.26）

展望本周，需重點(diǎn)關(guān)注我國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策動(dòng)向，可能進(jìn)一步強(qiáng)化銅價(jià)上行趨勢(shì) 3、鋅市場(chǎng) 上周鋅市場(chǎng)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩特征，內(nèi)盤期貨價(jià)格先抑后揚(yáng)，但外盤（LME）相對(duì)強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)供應(yīng)壓力與消費(fèi)疲軟主導(dǎo)基本面，冶煉廠庫(kù)存快速下降和出口窗口開啟為積極信號(hào)，但下游鍍鋅管等產(chǎn)品價(jià)格普跌反映終端需求不振預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)維持震蕩，核心區(qū)間參考21700-22100元/噸，后續(xù)需關(guān)注出口實(shí)際放量及天氣對(duì)消費(fèi)的影響。

汽車

Mysteel周報(bào)：成本支撐下 西北鋼管價(jià)格小幅上調(diào)（10.24-10.31）

本周黑色系期貨市場(chǎng)高位震蕩調(diào)整，原料價(jià)格走強(qiáng)，唐山355系列帶鋼市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比漲70元/噸，現(xiàn)貨主流報(bào)3210元/噸，管廠出廠價(jià)格跟隨原料上漲，大部分廠家上調(diào)為主，幅度30-70元/噸市場(chǎng)方面，本周西北焊管成交表現(xiàn)欠佳，需求季節(jié)性萎縮背景下下游采購(gòu)放緩短期來(lái)看，宏觀事件已經(jīng)落地，價(jià)格短期或在基本面的壓力下承壓運(yùn)行，故綜合預(yù)計(jì)下周西北地區(qū)焊管、鍍鋅管價(jià)格或窄幅震蕩趨弱運(yùn)行 本周西北地區(qū)主流市場(chǎng)價(jià)格周環(huán)比持穩(wěn)為主。

一周回顧

Mysteel日?qǐng)?bào)：西南冷軋及鍍鋅板卷價(jià)格上漲10-20元/噸

一、市場(chǎng)回顧 具體來(lái)看，冷軋方面：重慶市場(chǎng)冷軋現(xiàn)貨價(jià)格上漲10元/噸，本地鋼廠資源在10月份給貿(mào)易商交付協(xié)議量速度較緩，貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)而市場(chǎng)受“買漲不買跌”情緒影響，成交縮量明顯，需求表現(xiàn)彈性不足整體來(lái)看，市場(chǎng)情緒回歸于基本面，終端采購(gòu)積極性不高，對(duì)于后市看法不一鍍鋅方面：今日熱卷期貨偏弱運(yùn)行，重慶市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)漲20元/噸，昨日部分需求已提前透支，今日成交量減少，高價(jià)資源出貨遇阻。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.17-10.24）

（3）成交情況：成交方面，上周黑色期貨盤面震蕩運(yùn)行，貿(mào)易商主要是以成交為主，周內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)較小，周內(nèi)整體成交表現(xiàn)一般 鍍鋅板卷： （1） 基本面數(shù)據(jù)：在130家鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)中，58條產(chǎn)線停產(chǎn)檢修，整體開工率為80.95%；產(chǎn)能利用率為63.98%，周環(huán)比上升0.37%；周產(chǎn)量為91.26萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.54萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存為51.15萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.23萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存133.72萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.29萬(wàn)噸；總庫(kù)存184.87萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.52萬(wàn)噸。

家電

9月我國(guó)有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

相比之下，鉛、鋅價(jià)格承壓回落，其中，鋅價(jià)受海外冶煉產(chǎn)能恢復(fù)及需求疲軟影響，跌幅較為明顯 國(guó)內(nèi)上海期貨交易所（SHFE）及現(xiàn)貨市場(chǎng)受基本面因素和國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)，銅、鋁期貨價(jià)格跟隨外盤上漲，但漲幅相對(duì)溫和，反映國(guó)內(nèi)對(duì)高價(jià)資源的謹(jǐn)慎情緒在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，銅現(xiàn)貨供需基本平衡，價(jià)格波動(dòng)較??；鋁現(xiàn)貨因國(guó)內(nèi)產(chǎn)能調(diào)控政策支撐，價(jià)格穩(wěn)中有升鉛、鋅現(xiàn)貨表現(xiàn)弱于期貨，尤其是鋅現(xiàn)貨需求不足，疊加進(jìn)口資源到港，價(jià)格持續(xù)陰跌。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.10-10.17）

目前市場(chǎng)需求難有明顯的增量空間，市場(chǎng)供需矛盾仍在累積 （3）成交情況：成交方面，上周黑色期貨盤面持續(xù)震蕩下跌，周內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格也跟隨下跌為主，但整體下跌幅度有限，周內(nèi)整體成交表現(xiàn)一般 鍍鋅板卷： （1） 基本面數(shù)據(jù)：在130家鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)中，56條產(chǎn)線停產(chǎn)檢修，整體開工率為80.95%；產(chǎn)能利用率為63.61%，周環(huán)比上升0.29%；周產(chǎn)量為90.72萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.41萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存量為51.38萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.15萬(wàn)噸。

家電

Mysteel周報(bào)：本周焊管價(jià)格穩(wěn)中趨弱運(yùn)行 北方部分市場(chǎng)進(jìn)入采暖季（10.11-10.17）

綜合來(lái)看，受鋼廠長(zhǎng)期虧損和總庫(kù)存去化的影響，原料基本面下探空間有限，西南市場(chǎng)下行空間不大 西北市場(chǎng)：西北地區(qū)本周焊管、鍍鋅管價(jià)格走勢(shì)偏弱，烏魯木齊、西安、蘭州焊管與鍍鋅管部分價(jià)格下跌10-30元/噸本周黑色系期貨市場(chǎng)震蕩調(diào)整，原料價(jià)格窄幅趨弱，唐山355系列帶鋼市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比跌40元/噸，現(xiàn)貨主流報(bào)3120元/噸。

一周回顧

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（10.1-10.12）

未來(lái)需關(guān)注全球鋅消費(fèi)量及產(chǎn)量預(yù)測(cè)（當(dāng)前數(shù)據(jù)空缺）對(duì)行情的影響 4、鎳市場(chǎng) 2025年10月1日至12日期間，國(guó)內(nèi)鎳市場(chǎng)行情主要由節(jié)后資金推動(dòng)的反彈主導(dǎo)，SHFE鎳期貨價(jià)格顯著上漲，市場(chǎng)成交活躍度急劇提升然而，保稅區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格漲幅相對(duì)溫和，且國(guó)內(nèi)外庫(kù)存均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是港口鎳礦庫(kù)存大幅增加，暗示 underlying 的供需基本面并非如期貨價(jià)格所顯示的那般強(qiáng)勁。

汽車