Mysteel：宏觀激化產(chǎn)業(yè)矛盾 鎳及不銹鋼雙雙下跌

1月5日，有色金屬期貨多數(shù)下跌，其中滬不銹鋼跌幅達到2.19%，滬鎳跌幅同樣超過2.0%鎳及不銹鋼連續(xù)兩日下跌，大幅回吐前期漲幅鎳及不銹鋼目前基本面矛盾并不突出，短期下跌的原因何在？未來走勢的關(guān)鍵因素有哪些？ 一、內(nèi)外宏觀有所背離，美元走強施壓有色 1、美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲，有色多數(shù)承壓 1月4日，美國國債收益率全線上漲，主要原因在于華爾街認為市場對美聯(lián)儲最早將于3月降息的預(yù)期太過樂觀。

不銹鋼頭條

Mysteel：不銹鋼廠聯(lián)合減產(chǎn) 鉻鐵供需矛盾深化

由于生產(chǎn)虧損疊加接單不佳，14日6家200系不銹鋼鋼廠聯(lián)合發(fā)布減產(chǎn)消息預(yù)計1-3月200系不銹鋼累計減產(chǎn)或?qū)⒊^45萬噸，折算鉻鐵需求量約為12-13萬噸，按當前廢不銹鋼供應(yīng)比例計算約為9-10萬噸原生鉻鐵，將加劇當前鉻鐵過剩局面但1-2月由于冬奧會華北地區(qū)鉻鐵生產(chǎn)受限預(yù)期，疊加臨近年底，當前利潤下廣西及部分地區(qū)已有減產(chǎn)計劃需求疲軟背景下不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤壓縮供需矛盾深化

快訊

Mysteel解讀：交易邏輯回歸基本面，不銹鋼管材偏弱運行

11月以來，需求收縮情況明顯加快，在持續(xù)低迷的背景之下，低價競爭并未有效提振市場，反而加劇情緒悲觀無縫管行業(yè)，開工率維持在60%左右，焊管開工率相對樂觀，在70-75%左右從開工節(jié)奏來看，焊管市場有下滑趨勢，產(chǎn)量上，溫州市場資源接單下滑比較明顯，預(yù)計11月份接單也會環(huán)比減少終端項目上，總體上變化不大，新項目需求還是有，僅是企業(yè)之間價格比較卷，很難有利潤無縫管供大于求基調(diào)不變，面對高成本、低需求，不銹鋼管材市場結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，下調(diào)空間仍然存在，預(yù)計近期不銹鋼管材價格偏弱運行。

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Mysteel：宏觀窗口期未閉，短期不銹鋼行情簡析

進入8月后，下游對高價資源接受度持續(xù)下降，拿貨節(jié)奏明顯放緩，疊加現(xiàn)貨資源到貨量增加，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，價格開始小幅回調(diào)9月的行情波動則進一步凸顯"預(yù)期與現(xiàn)實的時滯矛盾"：9月的行情波動則進一步凸顯"預(yù)期與現(xiàn)實的時滯矛盾"：304熱軋因供應(yīng)減少出現(xiàn)惜售情緒，價格表現(xiàn)一度強于冷軋，但高價并未得到需求支撐，后隨著青山下調(diào)限價出貨，市場低價搶跑情緒稍顯明顯，價格快速回落至前期震蕩區(qū)間 10月四中全會時間確定后，市場短暫經(jīng)歷了政策預(yù)期的消化，但十五五規(guī)劃具體《建議》內(nèi)容的懸念、10月底政治局會議的政策導(dǎo)向，使得宏觀預(yù)期炒作并未完全收尾，不銹鋼市場雖有向現(xiàn)實回歸的跡象，但仍受宏觀變量牽引。

不銹鋼頭條

Mysteel：政策利好頻現(xiàn)，鋼廠減產(chǎn)助推，不銹鋼價格上漲持續(xù)？

國內(nèi)宏觀政策持續(xù)發(fā)力，助力市場流動性合理充裕，市場情緒升溫 28日，“十五五”規(guī)劃建議發(fā)布，堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，堅持智能化、綠色化、融合化方向，加快建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡(luò)強國，保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系政策利好頻發(fā)，早間不銹鋼期貨價格小幅上探，后市心態(tài)有所改善 二、供需矛盾仍存，鋼廠減產(chǎn)動作開啟 10月份鋼廠產(chǎn)量持續(xù)增加，國慶節(jié)后市場增庫幅度雖低于預(yù)期，但現(xiàn)貨庫存壓力仍處于較高位水平，疊加月內(nèi)受銷售周期縮短及終端需求持續(xù)疲軟等影響，整體交投情況不盡人意。

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Mysteel：減產(chǎn)利好預(yù)期來襲，不銹鋼為何依舊“動力不足”？

市場整體成交不及預(yù)期，加上需求淡季亦將來臨，商家多以讓利出貨，下游終端維持低價剛需采買價，價格格整體持偏弱運行 庫存方面，壓力雖有緩解但仍處高位據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至10月23日，全國主流 89 倉庫總庫存 102.74 萬噸，周環(huán)比降 1.33%，其中熱軋庫存降2.99%至40.16萬噸，但冷軋庫存僅微降 0.23% 至 62.58 萬噸 二、供應(yīng)端減產(chǎn)迎轉(zhuǎn)機，鋼廠利潤承壓顯分化 不過供應(yīng)端迎來轉(zhuǎn)機，據(jù)市場反饋，201主流鋼廠宣布11月起合計減產(chǎn)超48萬噸200系不銹鋼，廣西永達也因低碳改造停產(chǎn)影響約3萬噸產(chǎn)量，若減產(chǎn)潮落實或能逐步緩解供需矛盾。

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Mysteel日報：不銹鋼型鋼價格主穩(wěn)運行，市場交投氛圍冷清

目前市場304材質(zhì)角鋼40*40*4價格為13400元/噸，穩(wěn)；316L材質(zhì)角鋼40*40*4價格為25400元/噸，穩(wěn)市場成交方面，下游對后市看空，供需矛盾局面仍存，詢單較難轉(zhuǎn)化為實際成交，按規(guī)格有一單一議情況 戴南市場：10月20日戴南市場不銹鋼型鋼主穩(wěn)運行。

日報

10月20日不銹鋼型鋼日評

槽鋼304材質(zhì)5#青山13600元/噸，穩(wěn)；316L材質(zhì)5#青山25700元/噸，穩(wěn)無錫市場，下游對后市看空，供需矛盾局面仍存，詢單較難轉(zhuǎn)化為實際成交，按規(guī)格有一單一議情況戴南市場，商家反饋當前按需詢購訂單量級一般，市場交易情緒比較謹慎，貿(mào)易商成交較為零散，交投氛圍冷清預(yù)計明日不銹鋼型鋼價格主穩(wěn)運行

快訊

Mysteel晚報：鎳鐵價格弱穩(wěn)運行，鉻鐵價格暫穩(wěn)運行

戴南304材質(zhì)角鋼40*40*4價格13600元/噸，穩(wěn)；316L材質(zhì)40*40*4價格25600元/噸，穩(wěn)槽鋼304材質(zhì)5#青山13600元/噸，穩(wěn)；316L材質(zhì)5#青山25700元/噸，穩(wěn)無錫市場，下游對后市看空，供需矛盾局面仍存，詢單較難轉(zhuǎn)化為實際成交，按規(guī)格有一單一議情況戴南市場，商家反饋當前按需詢購訂單量級一般，市場交易情緒比較謹慎，貿(mào)易商成交較為零散，交投氛圍冷清預(yù)計明日不銹鋼型鋼價格主穩(wěn)運行。

晚報

Mysteel：從 需求 到 供應(yīng)：行業(yè)成熟期下不銹鋼行業(yè)發(fā)展

在成長期，需求端的爆發(fā)式增長驅(qū)動市場規(guī)模持續(xù)擴張，企業(yè)即便維持常規(guī)經(jīng)營也能分享增長紅利而當行業(yè)步入成熟期，需求總量趨于穩(wěn)定，“需求故事” 的吸引力逐漸減弱 此時，關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向 “供應(yīng)故事”，供應(yīng)端的結(jié)構(gòu)性變化成為決定企業(yè)競爭力與行業(yè)格局的核心變量中國不銹鋼行業(yè)正深刻演繹這一轉(zhuǎn)變：2024年數(shù)據(jù)顯示，作為全球不銹鋼生產(chǎn)的核心樞紐，占全球總產(chǎn)量的比重超 60%但行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾仍未消解，中低端產(chǎn)品領(lǐng)域過剩問題突出。

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Mysteel：近五年地區(qū)性市場國慶節(jié)前后不銹鋼社會庫存對比

總結(jié)：近五年來，地區(qū)性市場國慶節(jié)前后不銹鋼社會庫存變化不一，其庫存水平受到多種因素的影響，包括宏觀政策、市場供需和假期運營等目前，2025年的庫存水平相較于2023年和2024年同期有所增加下游消費仍然是市場面臨的主要矛盾點，而從10月粗鋼排產(chǎn)數(shù)據(jù)看產(chǎn)量呈現(xiàn)窄幅增量，后續(xù)關(guān)注原料端成本以及庫存的消化情況

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Mysteel：近五年國慶前后不銹鋼行情復(fù)盤與 2025 年節(jié)后走勢預(yù)判

核心矛盾在于 成本支撐弱化而供給過剩 二、2025 年國慶前基本面現(xiàn)狀：供需雙弱下的博弈格局 2025 年以來，不銹鋼市場的核心矛盾宏觀政策預(yù)期升溫 與 基本面供需雙弱 的持續(xù)博弈，這種張力貫穿國慶前后，成為行情波動的底層邏輯 （一）宏觀政策端：“擴需求” 組合拳形成托底預(yù)期 1.7 月 30 日中共中央政治局會議進一步將 “推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理” 與 “反內(nèi)卷” 并列，標志著供給側(cè)改革進入 “精準治卷” 新階段。

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Mysteel：國慶節(jié)后佛山不銹鋼價格或窄幅震蕩運行

三、節(jié)后預(yù)測 近期印尼鎳礦端擾動不斷，不銹鋼基本面變化不大，原料端鎳鐵價格弱穩(wěn)運行，鉻鐵價格上漲符合市場預(yù)期，鋼廠生產(chǎn)利潤處于小幅虧損狀態(tài)；供應(yīng)端傳統(tǒng)旺季鋼廠有增產(chǎn)預(yù)期，社會庫存緩慢消化，現(xiàn)階段供需矛盾一般。

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Mysteel解讀：美聯(lián)儲預(yù)期內(nèi)降息，不銹鋼圓鋼9月反彈或有限

此次降息符合市場普遍預(yù)期，因此其對我國不銹鋼行業(yè)的影響更多是短期情緒上的沖擊，并未帶來強烈的直接利好日內(nèi)不銹鋼市場整體表現(xiàn)為 “利好兌現(xiàn)后震蕩” 的格局，對于不銹鋼棒材來說，市場已提前消化本次降息， 整體成交并未明顯轉(zhuǎn)好，供需矛盾依舊是主導(dǎo)行業(yè)基本面的因素 短期情緒與宏觀影響：微乎其微 “利好出盡”效應(yīng)：正如前文所述，市場已提前消化本次降息。

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Mysteel：美聯(lián)儲降息落地，預(yù)期結(jié)束下不銹鋼價格回歸基本面

9月18日，美聯(lián)儲正式宣布美國降息25bp，此前不銹鋼市場呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，受期貨盤面走強及成本支撐影響，現(xiàn)貨價格普遍上漲，但基本面供需矛盾猶存，庫存去化放緩制約價格上行空間，近日出現(xiàn)沖高回落以下從期貨盤面變動和基本面多維度展開分析 期貨盤面變動分析 不銹鋼期貨主力合約價格波動顯著，先揚后抑。

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Mysteel：宏觀因素擾動不大，不銹鋼價格整體有待重整

以無錫市場為例，300系和200系八月到九月中旬整體價格處于相對平穩(wěn)趨勢而由于本周的節(jié)前需求不及預(yù)期，價格有所回落雖時值“金九”傳統(tǒng)旺季，但實際新增訂單有限，終端消化能力依然不足，市場需求未出現(xiàn)明顯改善周初受積壓訂單集中釋放影響，成交一度有所放量，然而隨著價格上行，下游對高價資源的接受意愿明顯下降，采購節(jié)奏再度放緩，市場觀望情緒逐漸加重 三、總結(jié) 目前不銹鋼市場呈現(xiàn)“供應(yīng)增、需求穩(wěn)”的格局，供需矛盾仍未有效緩解。

不銹鋼頭條

Mysteel：不銹鋼改善空間受限，短期價格震蕩運行

基于成本支撐，供方報價主要集中在950-960元/鎳（艙底含稅）再者，不銹鋼盤面震蕩運行，鋼廠在原料采購上多持謹慎態(tài)度，目前鎳鐵采購價位在950元/鎳（到廠含稅）附近，市場等待進一步的成交落地后續(xù)還需關(guān)注不銹鋼市場的實際需求復(fù)蘇力度、印尼鎳礦的供應(yīng)情況以及鎳鐵成交動態(tài) 三總結(jié) 綜合來看，當前不銹鋼市場深陷供需矛盾狀態(tài)，短期內(nèi)缺乏強有力的驅(qū)動因素，光是市場情緒帶動不了成交好轉(zhuǎn)，鋼廠傾向加速推進庫存去化以優(yōu)化供需平衡。

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梧州永達鋼鐵拆除兩座電弧爐

8月26日，梧州市長洲不銹鋼制品產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會發(fā)布《關(guān)于梧州市永達鋼鐵有限公司拆除兩座電弧爐的公告》 公告原文如下： 為深入貫徹《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》、《國務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》、《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》以及廣西壯族自治區(qū)工業(yè)和信息化廳關(guān)于《梧州永達鋼鐵公司煉鋼技改升級項目產(chǎn)能置換方案公告》等相關(guān)文件的精神，進一步推動鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提升節(jié)能減排能力，長洲不銹鋼園區(qū)內(nèi)梧州永達鋼鐵有限公司積極響應(yīng)政策號召，實施煉鋼技改升級項目產(chǎn)能置換方案。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

9月3日不銹鋼無縫管簡評

據(jù)廠家反饋，近期需求端有所釋放，市場現(xiàn)貨需求有所提升，成交有一定改善，但整體供需矛盾仍存，下游終端維持剛需采購溫州市場價格主穩(wěn)運行價格方面，304Ф108*4在16200-17500元/噸；316LФ108*4主流成交價格在28700-29800元/噸；整體庫存繼續(xù)去化，同時需求回升，供需結(jié)構(gòu)進一步好轉(zhuǎn)，整體對不銹鋼無縫管價格形成利好但品種間分化較大，前期轉(zhuǎn)產(chǎn)的產(chǎn)線暫未有明顯復(fù)產(chǎn)動作不銹鋼銷售旺季，疊加近日天氣轉(zhuǎn)涼，北方市場的下游需求力度有所釋放，日內(nèi)詢單漸多，有部分詢單轉(zhuǎn)為實單，雖大單仍舊沒有，但散單量是有增多的。

快訊

梧州市永達鋼鐵拆除兩座電弧爐

為深入貫徹《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》、《國務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》、《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》以及廣西壯族自治區(qū)工業(yè)和信息化廳關(guān)于《梧州永達鋼鐵公司煉鋼技改升級項目產(chǎn)能置換方案公告》等相關(guān)文件的精神，進一步推動鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提升節(jié)能減排能力，長洲不銹鋼園區(qū)內(nèi)梧州永達鋼鐵有限公司積極響應(yīng)政策號召，實施煉鋼技改升級項目產(chǎn)能置換方案。

鋼材